歐央行：維持利率和購債規(guī)模不變

9月8日，歐洲央行宣布維持三大利率不變，即主要再融資利率為0%、隔夜貸款利率為0.25%、隔夜存款利率為-0.40%。維持資產(chǎn)購買規(guī)模在800億歐元不變，并維持QE項目期限不變。

歐央行是在今年3月10日的議息會議后將上述三大基準利率下調(diào)至目前水平的。這是歐洲央行自其行使歐元區(qū)央行職責(zé)以來所實行的歷史最低利率水平。

“歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)計仍將受到外需疲弱的抑制，部分程度上是英國退歐公投結(jié)果所帶來的不確定性所致?！睔W央行行長德拉吉表示，歐央行管委會預(yù)計歐元區(qū)利率水平在今后一段時期內(nèi)將持續(xù)運行在目前的低位，甚至可能更低，“直至現(xiàn)有資產(chǎn)購買（量化寬松）計劃結(jié)束”。

德拉吉進一步表示，目前實施中的每月規(guī)模達800億歐元的資產(chǎn)購買計劃將繼續(xù)按照原定方案實施至2017年3月末。如果屆時的通脹水平仍未進入一個足以符合歐央行期望的上行通道，則不排除延后退出量化寬松政策。

此外，歐央行將2016年通脹預(yù)期維持0.2%不變，2017年從1.3%下調(diào)至1.2%，2018年維持1.6%不變。

點 評

歐央行此次按兵不動或源于三方面因素：一是負利率政策對金融機構(gòu)利潤的損害以及對金融市場流動性的潛在沖擊增加了歐央行繼續(xù)降低利率的成本；二是英國退歐雖給歐元區(qū)經(jīng)濟帶來較大的政治和政策風(fēng)險，但目前尚未給歐元區(qū)經(jīng)濟造成明顯沖擊；三是美聯(lián)儲將于9月21日舉行議息會議，歐央行可能因此選擇暫時觀望。

雖然歐央行本月選擇按兵不動，但從歐元區(qū)目前的通脹水平看，未來仍有延長QE期限或改變購債規(guī)則的可能。目前歐元區(qū)核心CPI為0.8%，遠低于2.0%的目標水平，且歐央行將2017年的通脹預(yù)期下調(diào)了0.1個百分點，表明未來通縮壓力仍大。德拉吉的講話也表示若有必要，將延長QE期限。

此外，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能有所放緩，目前的經(jīng)濟增速不足以將核心通脹率推升至目標水平。因此，預(yù)計歐央行仍有進一步寬松的可能。

（劉桂林）