文/黨鵬君 編輯/王莉

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3風險管理勢在必行

在匯率波動更加常態(tài)化的背景下，切實提高匯率風險管理能力，成為加強商業(yè)銀行資產負債管理的重要抓手。

文/黨鵬君 編輯/王莉

匯率風險是商業(yè)銀行面臨的主要市場風險之一，如果不能得到有效管控，可能給銀行帶來重大的財務影響。隨著我國銀行業(yè)規(guī)模的不斷擴大，所面臨的匯率風險也日益突出。本文以中國銀行為例，結合中國銀行匯率風險管理的實踐，總結分析了現(xiàn)階段商業(yè)銀行匯率風險管理的經驗及面臨的挑戰(zhàn)，并就進一步改進匯率風險管理提出了相關建議。

匯率風險管理內容

為了有效地對匯率風險進行管控，商業(yè)銀行需建立完善的風險治理體系，構建高效的風險管理流程，并采取適當?shù)娘L險控制手段。以下以中國銀行的管理實踐為例，加以具體說明。

內容一：風險治理體系

中國銀行構建了由董事會、監(jiān)事會、高級管理層、總行職能部門和境內外分行、附屬行及附屬公司構成的風險管理組織架構。其中，董事會是匯率風險管理的最高決策機構，負責審定集團風險管理戰(zhàn)略，確定風險偏好；高級管理層則在董事會確定的風險偏好內負責對匯率風險的日常管理。

根據巴塞爾協(xié)議和銀監(jiān)會的相關要求，商業(yè)銀行實際經營中，需將自營交易、報價交易和代客業(yè)務所形成的外匯頭寸納入交易賬戶管理，而將其他外匯頭寸納入銀行賬戶管理。具體到中國銀行，是由高級管理層指派財務管理部和風險管理部，分別負責集團銀行賬戶和交易賬戶匯率風險的識別、計量、監(jiān)測和控制，并核定境外機構的匯率風險限額。

同時，中國銀行建立了包括管理政策、管理辦法和管理細則在內的多層次匯率風險管理制度體系，明確了集團匯率風險的管理原則、計量手段、控制方法等。

內容二：風險管理流程

在建立完善的風險治理體系基礎上，中國銀行構建了高效的匯率風險管理流程，其中主要的管理環(huán)節(jié)包括：明確要求、任務分解和監(jiān)督執(zhí)行。

明確要求：中國銀行董事會針對銀行賬戶和交易賬戶的不同特點，明確了兩類賬戶中匯率風險的管理原則。其中，銀行賬戶應通過合理安排外幣資金的來源和運用，最大限度地減少潛在的貨幣錯配；而交易賬戶應遵循風險可控、清晰識別、準確計量、動態(tài)監(jiān)控和及時報告的原則，將匯率風險控制在集團風險偏好之內。

任務分解：在董事會風險偏好基礎上，中國銀行的高級管理層在業(yè)務條線維度和機構維度對匯率風險進行了分解，并設置了各類風險的限額要求。例如，針對外匯交易部門設置了外匯敞口、在險價值（VaR）和止損等限額，針對各海外機構設置了外匯敞口限額。

監(jiān)督執(zhí)行：中國銀行的高級管理層指派財務管理部和風險管理部，對集團匯率風險情況進行定期計量和監(jiān)測，并將風險計量結果向董事會和高級管理層報告；與此同時，及時對限額預警或超限額情況進行分析，并采取相應的風險控制措施。此外，中國銀行還通過定期通報和考核匯率風險管理情況的方式，監(jiān)督各業(yè)務條線和分支機構有效控制匯率風險。

內容三：風險控制手段

在日常管理中，中國銀行針對外幣資本金、外幣利潤、對境外機構股權投資等業(yè)務產生的外匯敞口，采取了有效的匯率風險控制手段。

中國銀行建立了外幣資本金結匯機制，規(guī)定如果資本金幣種與功能性貨幣不同，在滿足監(jiān)管要求的前提下，應在規(guī)定期限內將外幣資本金結轉為功能性貨幣（即記賬本位幣）。對于外幣利潤，中國銀行則建立了總行歸集、幣種轉換和定期結匯等管理機制，有效控制了外幣利潤的匯率風險。此外，針對境外機構規(guī)模較大、外幣所有者權益匯率風險突出的特點，中國銀行還利用負債產品開展風險對沖，并實施“境外經營凈投資套期會計”（以下簡稱“套期會計”），顯著降低了匯率變動對財務結果的影響。

對于商業(yè)銀行，除了上述針對匯率風險的財務影響實施有效管理外，還需將匯率風險的間接影響納入管理視野。商業(yè)銀行可通過前瞻性的資產負債管理，動態(tài)評估和調整本外幣、境內外的業(yè)務擺布策略，加大產品的創(chuàng)新力度，把握匯率變動帶來的業(yè)務機會；同時，關注匯率變動帶來的跨境資本流動對銀行流動性的沖擊，以及外向型企業(yè)資產質量和對客資金交易估值情況因此產生的變動，以有效控制匯率變動帶來的流動性風險、信用風險等。

當前面臨的主要挑戰(zhàn)

中國銀行作為中國國際化和多元化程度最高的銀行，外幣資產規(guī)模在同業(yè)中領先。所以中國銀行匯率風險管理目前所面臨的挑戰(zhàn)，也可能是中國商業(yè)銀行業(yè)所面臨的共同挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)一：匯率風險尚未實現(xiàn)全球歸集

中國銀行的海外機構在經營過程中，除了自身功能性貨幣業(yè)務以外，還經營多種外幣（即除自身功能性貨幣以外的貨幣）業(yè)務。這不但使海外機構面臨匯率風險，也使集團面臨匯率風險。目前，中國銀行各海外機構都是獨立管控自身匯率風險的，尚未建立有效的全球風險歸集機制。這不僅難以發(fā)揮總行統(tǒng)籌管理職能，更有可能出現(xiàn)分行利益與集團利益沖突的情況，產生額外的損失。

以中國銀行東京分行產生的美元利潤為例。為了控制自身匯率風險，東京分行需將本行美元利潤結轉為日元，并定期將日元利潤匯回總行?？傂惺盏綎|京分行匯回的日元利潤后，出于風險控制的需要，需定期將日元利潤轉換為美元或人民幣，導致“兩次結轉”現(xiàn)象。這種做法從東京分行角度看，可以有效控制其自身匯率風險；但是從集團角度來看，在美元處于升值通道的背景下，會使集團的外幣利潤面臨匯差損失并增加交易成本。

挑戰(zhàn)二：海外機構凈資產保值難度大

中國銀行海外機構凈資產占集團凈資產比例超過20%，匯率變動將影響集團并表所有者權益規(guī)模，使股東權益面臨風險。在人民幣匯率市場化改革日益深化的背景下，人民幣匯率波動的可能性有所提高，中國銀行海外機構凈資產保值難度也日益增大。

為了有效地對匯率風險進行管控，商業(yè)銀行需建立完善的風險治理體系，構建高效的風險管理流程，并采取適當?shù)娘L險控制手段。

為了實現(xiàn)海外機構凈資產保值，中國銀行已針對部分海外機構的外幣凈資產實施了套期會計，即利用境內行外幣負債作為套期工具，對海外機構凈資產開展套期保值，并根據會計準則要求進行相應的會計處理。

但由于套期工具缺乏等原因，導致銀行針對部分“小貨幣”可采取的主動保值措施較少。一方面，由于境內“小貨幣”業(yè)務規(guī)模較小或銀行可能根本沒有開展相關業(yè)務，因而難以找到足夠的負債產品實施上述套期會計；另一方面，由于市場或監(jiān)管原因，銀行難以通過“小貨幣”衍生產品等方式，實施套期保值操作。隨著“一帶一路”國家戰(zhàn)略的推進，中國銀行海外機構的布局范圍將進一步擴大，上述問題將日益突出。

改進匯率風險管理的建議

人民幣加入特別提款權（SDR）是人民幣國際化和匯率市場化的重要標志。這可能改變長期以來人民幣匯率主要盯住美元的局面，匯率波動將更加常態(tài)化。在此背景下，切實提高匯率風險管理能力，成為加強商業(yè)銀行資產負債管理的重要抓手。當前，商業(yè)銀行要改進匯率風險管理，應重點從以下幾個方面去考慮：

建議一：建立市場波動應對機制

可考慮建立包括策略研究部門、企業(yè)金融部門、個人金融部門、資金業(yè)務部門、財務管理部門、風險管理部門等在內的多部門溝通協(xié)調機制，密切監(jiān)測利率、匯率、股市、大宗商品等各主要市場要素的變動情況，及時評估市場變動帶來的業(yè)務機會和潛在風險。一方面，可以引導全行“眼睛向外”，提高市場敏感度，加大產品創(chuàng)新力度，合理安排資金投向。例如，商業(yè)銀行可考慮把握人民幣雙向波動的發(fā)展機遇，加快匯率避險產品創(chuàng)新、豐富跨境產品體系，提高多元化服務能力。另一方面，應充分進行信息溝通，及時關注匯率變動對銀行流動性的沖擊，以及對匯率敏感性客戶資產質量的影響等，實現(xiàn)有效的全面風險管理。

建議二：使用當?shù)刎泿艙芨逗Ｍ鈾C構資本金

隨著國際化程度的提高，越來越多的商業(yè)銀行將在海外開設分支機構。商業(yè)銀行總行向海外機構新增資本金(或營運資金)時，可考慮通過借款、貨幣掉期或外幣兌換等方式，盡可能使用海外機構當?shù)毓δ苄载泿艙芨?，以使海外機構自身不承擔匯率風險，匯率風險由總行集中管控。當總行無法使用當?shù)刎泿艙芨顿Y本金（或營運資金）時，應建立相應的匯率風險管控機制，要求海外機構在滿足當?shù)乇O(jiān)管要求的前提下，在規(guī)定時間內將外幣資本金（或營運資金）兌換為當?shù)毓δ苄载泿?，以減小匯率變動對損益的影響。

建議三：構建全球集中的匯率風險管控體系

可在滿足各地監(jiān)管要求的前提下，建立覆蓋全球主要分支機構的匯率風險歸集機制，通過利潤匯回或即/遠期外匯買賣等方式，將分散在各海外機構的匯率風險集中到總行或總行管理的海外資金池，由總行集中經營管理。匯率風險的總行集中管理，一方面可以實現(xiàn)匯率風險在集團內部轉移、內部對沖，發(fā)揮總行統(tǒng)籌管理職能，通過幣種分散化降低匯率風險，減少風險控制的交易成本；另一方面，可以充分發(fā)揮總行市場研究和資金交易的專業(yè)優(yōu)勢，制定合理的匯率風險保值方案，在控制風險的基礎上實現(xiàn)盈利。

建議四：加強前瞻性的主動匯率風險管理

在現(xiàn)有匯率風險控制手段基礎上，應進一步加大主動風險管理力度，提高匯率風險管理的前瞻性。一是可以考慮針對外幣利潤建立“委托經營”管理模式，將全球歸集的外幣利潤委托資金交易部門，實施更加主動的動態(tài)組合管理，力爭實現(xiàn)外幣利潤保值增值；二是建立海外機構外幣凈資產的匯率風險對沖機制，由總行通過即期或遠期外匯買賣等工具，對沖集團所有者權益面臨的匯率風險；三是對于總行無法集中管控的“小貨幣”，可考慮批準海外機構適當提高外匯敞口規(guī)模，增持美元等強勢貨幣,來對沖“小貨幣”的貶值風險。

作者單位：中國銀行

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