高 鵬

(中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司西安興慶路支行,陜西 西安 710032)

公司業(yè)務(wù)投行化趨勢(shì)下商業(yè)銀行對(duì)公業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型研究

高 鵬

(中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司西安興慶路支行,陜西 西安 710032)

投行化是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的大趨勢(shì)，商業(yè)銀行需要適應(yīng)這一趨勢(shì)，通過(guò)服務(wù)升級(jí)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等途徑，謀取生存和發(fā)展之道。然而，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中尚存在諸多問(wèn)題，與投行化趨勢(shì)不適應(yīng)。本文對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)梳理的基礎(chǔ)上，提出了商業(yè)銀行改革之方與發(fā)展之道。認(rèn)為需要從服務(wù)理念、管理模式與組織功能等方面切入，實(shí)現(xiàn)我國(guó)商業(yè)銀行的功能轉(zhuǎn)型。

公司業(yè)務(wù)投行化；商業(yè)銀行；對(duì)公業(yè)務(wù)；問(wèn)題；改革

一、公司業(yè)務(wù)投行化是金融市場(chǎng)功能轉(zhuǎn)型必然結(jié)果

1.市場(chǎng)要素組合呈現(xiàn)出新特征，對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)形成了巨大沖擊

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，市場(chǎng)主體對(duì)于資金的需求，要求金融業(yè)提供更加靈活的服務(wù)形式，而不僅僅是供貸供性的單向聯(lián)系。他們對(duì)于服務(wù)的內(nèi)容也要求金融產(chǎn)業(yè)提供多元化的功能服務(wù)。在這種趨勢(shì)下，金融業(yè)內(nèi)部分化趨勢(shì)明顯，一些業(yè)務(wù)部門(mén)通過(guò)學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，積極適應(yīng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)效益。而一些金融部門(mén)仍然恪守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不知變遷，效益每況愈下。

在內(nèi)外部環(huán)境的交互作用的影響下，金融市場(chǎng)“內(nèi)部藩籬”不斷拆除，呈現(xiàn)出復(fù)雜性的特征。一是各種資本服務(wù)形式涌現(xiàn)于市場(chǎng)之中，排除了商業(yè)銀行一家獨(dú)大的局面。當(dāng)前，在我國(guó)金融市場(chǎng)中，信托、證券、保險(xiǎn)、基金等通過(guò)產(chǎn)品相互嵌套組合，它們受政策限制，除了不能與商業(yè)銀行進(jìn)行債券業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)外，在其他各國(guó)領(lǐng)域都與商業(yè)銀行展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行要生存和發(fā)展，必須不斷拓展債權(quán)服務(wù)外的業(yè)務(wù)功能，提升服務(wù)水準(zhǔn)。二是銀行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，各大商業(yè)銀行為爭(zhēng)奪客戶，不斷推進(jìn)超短融、定向工具等產(chǎn)品，啟動(dòng)建立非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)商分層機(jī)制相關(guān)工作，試點(diǎn)開(kāi)展承銷(xiāo)類(lèi)會(huì)員(地方性商業(yè)銀行類(lèi))參與 B 類(lèi)主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)市場(chǎng)評(píng)價(jià)工作。金融市場(chǎng)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)，客觀上要求商業(yè)銀行不斷提升自身服務(wù)功能，以追求更多的客源，防止被邊緣化，防止傳統(tǒng)客戶的流失。另一方面，要求各大商業(yè)銀行必須尊重國(guó)家關(guān)于金融業(yè)的各項(xiàng)管理政策，在公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)股管理中必須將合規(guī)經(jīng)營(yíng)放在更加實(shí)質(zhì)性和重要性的位置。

2.商業(yè)銀行的傳統(tǒng)收益方式遭受重大沖擊，客戶融資方式越來(lái)越靈活多變

從我國(guó)各大商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容看，向客戶提供存貸款服務(wù)仍然是主要經(jīng)營(yíng)內(nèi)容。然而，近年來(lái)金融脫媒化發(fā)展的趨勢(shì)表明，無(wú)論存款還是貸款業(yè)務(wù)，資金在市場(chǎng)的運(yùn)行途徑都呈現(xiàn)出越來(lái)越靈活的態(tài)勢(shì)。從存款的角度看，由于商業(yè)銀行給予的利率比較低，需要客戶為理論獲得更高的收益，開(kāi)始多元化投資，他們更傾向于將資金投向其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的高收益產(chǎn)品，導(dǎo)致銀行吸收存款獲利的業(yè)務(wù)量急劇萎縮。從貸款的角度講，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)的多元化資金格局運(yùn)作模式下，貸款方可以通過(guò)直接發(fā)債、發(fā)股票或者短期的商業(yè)票據(jù)的方式來(lái)解決資金短缺問(wèn)題。在供需關(guān)系轉(zhuǎn)變的形式下，一些其他市場(chǎng)主體開(kāi)始涉足金融市場(chǎng)，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)造成的沖擊不可忽視。譬如，近年來(lái)有新東方發(fā)起的創(chuàng)業(yè)資金聯(lián)盟，他們手中擁有大量的閑置資金，為了獲取更大的市場(chǎng)收益，他們以風(fēng)險(xiǎn)投資的形式將之投放給一些有創(chuàng)業(yè)潛能的客戶。這種服務(wù)形式，既滿足了創(chuàng)業(yè)客戶的資金需要，又為新東方創(chuàng)業(yè)開(kāi)辟的新的市場(chǎng)途徑?？傊诮鹑诿撁奖尘跋?，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)大企業(yè)客戶貸款將被資本市場(chǎng)迅速分流，大中型企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴度逐漸減弱。

3.商業(yè)銀行積極開(kāi)展對(duì)公投行業(yè)務(wù)是走出當(dāng)前銀行業(yè)困境的必由之路

在多元化金融市場(chǎng)沖擊下，商業(yè)銀行需要從自身的實(shí)際情況出發(fā)，利用自己的政策優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)等大力開(kāi)拓多渠道的投資途徑。如前所論，商業(yè)銀行最大的威脅是利差收入受到較大影響，而在商業(yè)銀行的客戶群中，對(duì)公業(yè)務(wù)又占有舉足輕重的地位，所以商業(yè)銀行加快對(duì)公業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以提高非利差收入的占比，是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代轉(zhuǎn)型的必由之路。

從投資銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)看，其具有占用資本少、風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的特點(diǎn)，可以拓寬收入來(lái)源渠道，實(shí)現(xiàn)收入多元化，是高附加值的中間業(yè)務(wù)。從我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的實(shí)踐狀況看，大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)極大地提高了吸引優(yōu)質(zhì)客戶的能力，進(jìn)而增強(qiáng)了商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在多元化的市場(chǎng)格局下，各種金融工具層出不窮，一些實(shí)力雄厚、具備良好發(fā)展?jié)撃艿膬?yōu)質(zhì)客戶為了更好地實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，他們完全可以通過(guò)多途徑的方式來(lái)滿足自身資金需要。比如客戶選擇通過(guò)股票、債券等方式進(jìn)行直接融資，進(jìn)而取代銀行貸款。商業(yè)銀行發(fā)展投行服務(wù)，可以利用自身的綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，為優(yōu)質(zhì)客戶提供更加多樣化的融資渠道和更低廉的融資成本，更好地滿足客戶需求，實(shí)現(xiàn)雙贏。

只要能夠穩(wěn)定對(duì)公投行業(yè)務(wù)，逐漸提升服務(wù)的職能形式，發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行不僅能夠提高自身風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，提升對(duì)外營(yíng)銷(xiāo)能力及客戶服務(wù)水平，更能不斷增強(qiáng)在金融市場(chǎng)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

二、 我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)公投行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著金融市場(chǎng)的急劇轉(zhuǎn)型，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)公投行業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r良好，取得了重大成就，但同時(shí)也存在諸多問(wèn)題，值得研究。

1. 對(duì)公投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，取得了一系列發(fā)展成就

其一，信用債券市場(chǎng)長(zhǎng)足發(fā)展。根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)記載，“我國(guó)信用債券市場(chǎng)始于1983年，經(jīng)歷了2005年以前的緩慢增長(zhǎng)階段和2005年至今的快速增長(zhǎng)階段。2005年以前，我國(guó)企業(yè)債務(wù)融資增長(zhǎng)緩慢，規(guī)模較小，年發(fā)行量最高也未超過(guò)700億元，增長(zhǎng)緩慢的主要原因在于品種單一。以2005年中國(guó)人民銀行推出短期融資券為標(biāo)志，信用債券市場(chǎng)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)期，2008年銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)推出中期票據(jù)，進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)債務(wù)融資的發(fā)展。隨著金融脫媒和利率市場(chǎng)化的逐步深化，信用債券市場(chǎng)品種不斷完善，發(fā)行期數(shù)和發(fā)行總額均獲得了高速發(fā)展?！盵1]信用債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)發(fā)展重要工具，是以信用為基礎(chǔ)形成的發(fā)展式導(dǎo)向式的資金運(yùn)用模式。信用債券的長(zhǎng)足發(fā)展表明我國(guó)商業(yè)銀行投行產(chǎn)業(yè)無(wú)論在規(guī)模上取得了巨大進(jìn)步。

其二，以金融工具多元化建設(shè)為標(biāo)志，各大銀行加大了金融工具建設(shè)的投入，金融工具建設(shè)呈現(xiàn)出多元多樣的特征。以債券投資的形式看，短期、中期和長(zhǎng)期債券共同構(gòu)成了我國(guó)債券資本市場(chǎng)，根據(jù)不同的建設(shè)需要形成了完整的債券業(yè)格局。不僅債券業(yè)發(fā)展迅速，形成了較為完善的債券市場(chǎng)，而且其他各種金融服務(wù)形式也得到了長(zhǎng)足發(fā)展。包括銀行風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等業(yè)務(wù)在內(nèi)，都開(kāi)始進(jìn)入金融市場(chǎng)，銀行對(duì)公服務(wù)呈現(xiàn)出全方位的姿態(tài)，服務(wù)的規(guī)模和質(zhì)量都有了極大地提高。從當(dāng)前的趨勢(shì)看，商業(yè)銀行都積極從客戶需求出發(fā)，圍繞提高客戶粘性和綜合貢獻(xiàn)等業(yè)務(wù)目標(biāo)，開(kāi)辟多種途徑為客戶提供全能型、一站式、聯(lián)動(dòng)性、增值化、顧問(wèn)式等方面的服務(wù)，商業(yè)銀行公投事業(yè)發(fā)展喜人。

2. 商業(yè)銀行對(duì)公投行建設(shè)中仍然存在諸多值得重視的問(wèn)題

盡管我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)公投行事業(yè)建設(shè)取得了巨大成就，但從服務(wù)的內(nèi)容和質(zhì)量水平看，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求相比，仍然存在諸多問(wèn)題，不僅制約著商業(yè)銀行公投事業(yè)的發(fā)展，更從根本上制約著我國(guó)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的步伐和水平。這些問(wèn)題主要表現(xiàn)為一下幾個(gè)方面的內(nèi)容：

其一，缺乏創(chuàng)新為主要特征的服務(wù)理念，拘泥于引進(jìn)和照搬的服務(wù)模式。商業(yè)銀行對(duì)公投行事業(yè)的發(fā)展，既是一個(gè)新鮮的事物，又是一個(gè)老話題。說(shuō)其新鮮，是因?yàn)閷?duì)于我國(guó)商業(yè)銀行投行事業(yè)發(fā)展而言，其發(fā)展歷程不長(zhǎng)，需要經(jīng)驗(yàn)亟待摸索和提高。說(shuō)其是一個(gè)老話題，因?yàn)橥缎袠I(yè)的發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)的歷史過(guò)程，在發(fā)到國(guó)家已經(jīng)成為商業(yè)銀行的重要的支柱產(chǎn)業(yè)。而我國(guó)投行事業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)尚不成熟，從服務(wù)內(nèi)容到服務(wù)模式尚局限于對(duì)西方國(guó)家的學(xué)習(xí)和借鑒方面，缺乏與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深度配合的具有中國(guó)特色的投行模式建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。

其二，投行業(yè)務(wù)內(nèi)容較為單一，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目仍然發(fā)揮著主導(dǎo)作用。我國(guó)商業(yè)銀行投行項(xiàng)目?jī)?nèi)容較為單一，主要以債券產(chǎn)業(yè)為主。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化、銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃、結(jié)構(gòu)化融資、定向理財(cái)融資等是投行建設(shè)的重要內(nèi)容，而從我國(guó)商業(yè)銀行投行建設(shè)的內(nèi)容看，在這些方面的服務(wù)仍然存在很大的提高空間。相比資產(chǎn)管理中介，融資顧問(wèn)中介目前已成為商業(yè)銀行一個(gè)非常重要的職能領(lǐng)域，而我國(guó)銀行對(duì)公業(yè)務(wù)中尚未開(kāi)展類(lèi)似的服務(wù)，亟待在對(duì)公業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中加強(qiáng)之。除此之外，我國(guó)商業(yè)銀行在綠色金融、高端財(cái)務(wù)顧問(wèn)等領(lǐng)域也存在服務(wù)空白，應(yīng)值得重視。

第三，投行事業(yè)建設(shè)的質(zhì)量不高，亟待提升服務(wù)的質(zhì)量水平。投行產(chǎn)生具有風(fēng)險(xiǎn)高收益大，需要建立相應(yīng)的配套服務(wù)機(jī)制，以準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，幫助客戶有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而從我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)公投行事業(yè)建設(shè)的現(xiàn)狀看，資金服務(wù)的流程體系不健全導(dǎo)、導(dǎo)致資金使用風(fēng)險(xiǎn)漏洞較多，缺少現(xiàn)代化的監(jiān)督服務(wù)體制和科學(xué)的評(píng)價(jià)機(jī)制建設(shè)而導(dǎo)致投行建設(shè)有名無(wú)實(shí)不能真正發(fā)揮投行的應(yīng)有作用，這些問(wèn)題的存在客觀上制約著投行事業(yè)的發(fā)展前景。

三、 轉(zhuǎn)變服務(wù)理念建設(shè)現(xiàn)代化的投行機(jī)制

針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行投行事業(yè)建設(shè)中客觀存在的諸多問(wèn)題，需要多路徑切入，探究促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)公投行事業(yè)發(fā)展的健康的、可持續(xù)發(fā)展的路徑。

1. 盡快轉(zhuǎn)變服務(wù)理念，樹(shù)立投行思維

投行建設(shè)不僅僅止于資金輸出與資金使用引導(dǎo)等方面的內(nèi)容，還包括理念輸入和意識(shí)輸送等內(nèi)容，前者是投行的硬件，后者是投行建設(shè)的軟件內(nèi)容?！霸跇I(yè)務(wù)的開(kāi)展過(guò)程中，要堅(jiān)持以客戶為中心，綜合全面地利用信托、資金管理等金融媒介，拓展銀行的資金渠道，更好地滿足客戶的多元化需求?！盵2]在投行化思維的引導(dǎo)下，商業(yè)銀行憑借自己以往積累的各種信息資源，為客戶提供諸多產(chǎn)權(quán)管理、資金投資、股權(quán)融資等方面的服務(wù)，在滿足客戶多方面需求的同時(shí)，提高自己的業(yè)務(wù)收入和中介服務(wù)收入水平。

2. 改善組織功能，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平

我國(guó)商業(yè)銀行雖大都建立了投行部，但從業(yè)務(wù)運(yùn)行的實(shí)際過(guò)程看，投行部應(yīng)有的職能不明確，常常被分散于四大職能部門(mén)之中，人員也主要有其他職能機(jī)構(gòu)的工作人員來(lái)附任，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的人才隊(duì)伍從事投行業(yè)務(wù)。這種組織狀況容易導(dǎo)致權(quán)責(zé)不明，效益低下。因此圍繞著客戶的需求趨勢(shì)，以現(xiàn)代信息技術(shù)為支撐盡快建立起獨(dú)立的投行組織部門(mén)，并在此基礎(chǔ)上建設(shè)較為完善的投行運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制，是當(dāng)務(wù)之急。

3.構(gòu)建與投行相適的流程體系和評(píng)價(jià)機(jī)制

由于投資銀行業(yè)務(wù)有一套嚴(yán)謹(jǐn)、完整的申報(bào)流程，因此各行提供的服務(wù)同質(zhì)化程度較高，對(duì)發(fā)行人而言，主承銷(xiāo)商的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在資金優(yōu)勢(shì)及運(yùn)作效率上。因此，在公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展過(guò)程中，需要優(yōu)化投行業(yè)務(wù)的流程，提升審批效率，以增強(qiáng)對(duì)客戶需求的響應(yīng)能力。同時(shí)，在銀行內(nèi)部，需要根據(jù)投行業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)，建立責(zé)權(quán)明確、收入與風(fēng)險(xiǎn)并存的評(píng)價(jià)機(jī)制，也是促進(jìn)投行事業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求。

[1] 商業(yè)銀行對(duì)公業(yè)務(wù)發(fā)展亟待轉(zhuǎn)型，南開(kāi)經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2015-4-7.

[2] 陳光浩：芻議商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型路徑，企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2016 年第 8 期