李興然

截止至6月2日收盤，港股已接近十日形成“連陽”局面，市場(chǎng)回暖明顯，這樣的局面也為專注于港股市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品創(chuàng)造了有利市場(chǎng)環(huán)境。其中，華寶標(biāo)普香港上市中國(guó)中小盤指數(shù)基金（501021）自5月下旬啟動(dòng)全國(guó)發(fā)行，鑒于目前的市場(chǎng)環(huán)境，許多前來咨詢的投資者均表達(dá)了對(duì)于港股市場(chǎng)當(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)、“深港通”催化劑等方面事項(xiàng)的濃厚興趣。

Wind、Bloomberg方面的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月末，港股的估值水平已接近歷史長(zhǎng)期低位，其中恒生指數(shù)除市盈率接近長(zhǎng)期低位之外，市凈率更是已“破1”，而上一次恒生指數(shù)的“破凈”還是發(fā)生于97、98年的金融市場(chǎng)困境期。如果細(xì)分來看，恒生小型股指數(shù)當(dāng)前市凈率也降至1.03倍，低于最近1 0年的平均市凈率1.26倍。正是基于港股市場(chǎng)被高度壓制的估值水平，今年4、5月間，一些賣方研究已明確轉(zhuǎn)向看好港股市場(chǎng)，認(rèn)為“跌無可跌”，未來向上彈性較大。

從“港股通”專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，第二季度以來，資金南下抄底也是不爭(zhēng)事實(shí)，其中截至6月2日，港股通已連續(xù)29個(gè)交易日呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，累計(jì)凈流入324.57億元資金，平均每日涌入11.2億元。這一趨勢(shì)引起了市場(chǎng)高度關(guān)注，業(yè)界普遍認(rèn)為，“深港通”年內(nèi)實(shí)施是大概率事件，這一政策東風(fēng)疊加港股近期的低位態(tài)勢(shì)，有望催生一輪戰(zhàn)略性投資機(jī)遇。

市場(chǎng)基于“深港通”的積極影響已有較多憧憬，不久前某著名外資投行的策略研究人士即分析指出，深港通或包含香港上市的中小盤股，這類股票將尤為受到內(nèi)地投資者的歡迎，從而有望激發(fā)更為活躍的南向交易。

事實(shí)上，在港股市場(chǎng)“行至水窮處，坐看云起時(shí)”，一些機(jī)構(gòu)已早早進(jìn)行投資或產(chǎn)品方面的戰(zhàn)略布局，以最大程度“順勢(shì)而戰(zhàn)”。華寶興業(yè)基金于5月下旬推出的華寶香港中小盤基金，即是志在助力投資者便捷把握在香港上市的中國(guó)中小盤股票之投資機(jī)遇。記者獲悉，華寶香港中小盤基金是上交所首只QDII-LOF產(chǎn)品，亦是國(guó)內(nèi)唯一跟蹤香港上市中國(guó)中小盤股票的被動(dòng)基金，該基金跟蹤“標(biāo)普香港上市中國(guó)中小盤精選指數(shù)”。

數(shù)據(jù)顯示，成份股中密布神州租車、舜宇光學(xué)、科通芯城等細(xì)分行業(yè)龍頭。截至今日5月31日，該指標(biāo)的指數(shù)成份股的平均市值僅為200億港幣，顯著低于恒生國(guó)企指數(shù)，可比肩A股市場(chǎng)的中證500指數(shù)。這也充分顯示出，華寶香港中小盤基金具備成為內(nèi)地客戶投資港股中小盤之優(yōu)質(zhì)工具的良好潛力。

記者了解到，除了成份股市值較低、分布均衡分散等特點(diǎn)之外，標(biāo)普香港上市中國(guó)中小盤精選指數(shù)目前的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也具有很強(qiáng)吸引力。例如，該指數(shù)近10年來收益率大多數(shù)時(shí)候優(yōu)于恒生國(guó)企指數(shù)，但波動(dòng)率卻較為相似；此外，截至5月末，該指數(shù)的市盈率已低至約8倍，顯著低于中證500等內(nèi)地中小盤指數(shù)。

一些基金業(yè)資深人士向記者表示，就被動(dòng)型產(chǎn)品而言，標(biāo)的指數(shù)是否具有較好投資價(jià)值，是否具備稀缺性，以及產(chǎn)品本身能否形成上佳的流動(dòng)性，是構(gòu)成產(chǎn)品生命力的關(guān)鍵要素。他們也指出，華寶香港中小盤基金將在發(fā)行完畢后在上交所上市交易，作為上交所首只QDII-LOF產(chǎn)品，或?qū)⒌玫捷^多市場(chǎng)關(guān)注；同時(shí)考慮到其標(biāo)的指數(shù)本身的優(yōu)良特質(zhì)，這只產(chǎn)品有望成為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)潛在的“生力軍”，由此也將為投資者提供良好的港股資產(chǎn)配置工具。