李興然

截止至6月2日收盤，港股已接近十日形成“連陽”局面，市場(chǎng)回暖明顯，這樣的局面也為專注于港股市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品創(chuàng)造了有利市場(chǎng)環(huán)境。其中，華寶標(biāo)普香港上市中國中小盤指數(shù)基金（501021）自5月下旬啟動(dòng)全國發(fā)行，鑒于目前的市場(chǎng)環(huán)境，許多前來咨詢的投資者均表達(dá)了對(duì)于港股市場(chǎng)當(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)、“深港通”催化劑等方面事項(xiàng)的濃厚興趣。

Wind、Bloomberg方面的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月末，港股的估值水平已接近歷史長期低位，其中恒生指數(shù)除市盈率接近長期低位之外，市凈率更是已“破1”，而上一次恒生指數(shù)的“破凈”還是發(fā)生于97、98年的金融市場(chǎng)困境期。如果細(xì)分來看，恒生小型股指數(shù)當(dāng)前市凈率也降至1.03倍，低于最近1 0年的平均市凈率1.26倍。正是基于港股市場(chǎng)被高度壓制的估值水平，今年4、5月間，一些賣方研究已明確轉(zhuǎn)向看好港股市場(chǎng)，認(rèn)為“跌無可跌”，未來向上彈性較大。

從“港股通”專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，第二季度以來，資金南下抄底也是不爭事實(shí)，其中截至6月2日，港股通已連續(xù)29個(gè)交易日呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，累計(jì)凈流入324.57億元資金，平均每日涌入11.2億元。這一趨勢(shì)引起了市場(chǎng)高度關(guān)注，業(yè)界普遍認(rèn)為，“深港通”年內(nèi)實(shí)施是大概率事件，這一政策東風(fēng)疊加港股近期的低位態(tài)勢(shì)，有望催生一輪戰(zhàn)略性投資機(jī)遇。

市場(chǎng)基于“深港通”的積極影響已有較多憧憬，不久前某著名外資投行的策略研究人士即分析指出，深港通或包含香港上市的中小盤股，這類股票將尤為受到內(nèi)地投資者的歡迎，從而有望激發(fā)更為活躍的南向交易。

事實(shí)上，在港股市場(chǎng)“行至水窮處，坐看云起時(shí)”，一些機(jī)構(gòu)已早早進(jìn)行投資或產(chǎn)品方面的戰(zhàn)略布局，以最大程度“順勢(shì)而戰(zhàn)”。華寶興業(yè)基金于5月下旬推出的華寶香港中小盤基金，即是志在助力投資者便捷把握在香港上市的中國中小盤股票之投資機(jī)遇。記者獲悉，華寶香港中小盤基金是上交所首只QDII-LOF產(chǎn)品，亦是國內(nèi)唯一跟蹤香港上市中國中小盤股票的被動(dòng)基金，該基金跟蹤“標(biāo)普香港上市中國中小盤精選指數(shù)”。

數(shù)據(jù)顯示，成份股中密布神州租車、舜宇光學(xué)、科通芯城等細(xì)分行業(yè)龍頭。截至今日5月31日，該指標(biāo)的指數(shù)成份股的平均市值僅為200億港幣，顯著低于恒生國企指數(shù)，可比肩A股市場(chǎng)的中證500指數(shù)。這也充分顯示出，華寶香港中小盤基金具備成為內(nèi)地客戶投資港股中小盤之優(yōu)質(zhì)工具的良好潛力。

記者了解到，除了成份股市值較低、分布均衡分散等特點(diǎn)之外，標(biāo)普香港上市中國中小盤精選指數(shù)目前的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也具有很強(qiáng)吸引力。例如，該指數(shù)近10年來收益率大多數(shù)時(shí)候優(yōu)于恒生國企指數(shù)，但波動(dòng)率卻較為相似；此外，截至5月末，該指數(shù)的市盈率已低至約8倍，顯著低于中證500等內(nèi)地中小盤指數(shù)。

一些基金業(yè)資深人士向記者表示，就被動(dòng)型產(chǎn)品而言，標(biāo)的指數(shù)是否具有較好投資價(jià)值，是否具備稀缺性，以及產(chǎn)品本身能否形成上佳的流動(dòng)性，是構(gòu)成產(chǎn)品生命力的關(guān)鍵要素。他們也指出，華寶香港中小盤基金將在發(fā)行完畢后在上交所上市交易，作為上交所首只QDII-LOF產(chǎn)品，或?qū)⒌玫捷^多市場(chǎng)關(guān)注；同時(shí)考慮到其標(biāo)的指數(shù)本身的優(yōu)良特質(zhì)，這只產(chǎn)品有望成為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)潛在的“生力軍”，由此也將為投資者提供良好的港股資產(chǎn)配置工具。