王柄根

《動態(tài)》：振芯科技（300101）日前公告稱，公司擬非公開發(fā)行不超過6500萬股，募集資金總額不超過11.65億元。本次定增募集資金將補充流動資金3.2億元，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)科技園區(qū)（一期）工程建設、多功能衛(wèi)星應用終端芯片及整機產(chǎn)業(yè)化兩項目擬分別投入2.99億和3億元。此外。MEMS組合導航生產(chǎn)測試能力建設以及人工智能視頻系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目擬分別投入8600萬和1.6億元。

孔銘：隨著北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)逐步完成全球覆蓋，衛(wèi)星應用的跨界融合將為相關公司提供海量市場空間。本次定增的兩個重要項目，建設周期都不長。比如，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)科技園區(qū)的計劃建設周期為兩年，建設內(nèi)容包括衛(wèi)星導航/衛(wèi)星通信設備生產(chǎn)、衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)處理中心、數(shù)據(jù)中心等；多功能衛(wèi)星應用終端芯片及整機產(chǎn)業(yè)化項目的建設期則為2.5年，建設內(nèi)容包括新導航體制關鍵芯片、衛(wèi)星通信關鍵芯片及多功能衛(wèi)星應用終端整機的研制及產(chǎn)業(yè)化。

《動態(tài)》：本次定增對公司的意義何在？

孔銘：本次非公開發(fā)行有助于提升公司在關鍵元器件、衛(wèi)星綜合應用、光電視訊等現(xiàn)有主營業(yè)務領域的核心競爭力，并提高公司產(chǎn)品的批量生產(chǎn)能力和測試能力。此外，將有利于公司繼續(xù)在衛(wèi)星綜合應用領域積極擴張，擴大競爭優(yōu)勢，進一步實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標。

《動態(tài)》：從振芯科技的業(yè)績表現(xiàn)來看，還是可圈可點的，對此你怎么看？

孔銘：從振芯科技發(fā)布的2016年一季報來看，今年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，同比增加18.56名；歸屬母公司股東凈利潤為0.22億元，同比增加23.50%。

其中，北斗導航終端和安防監(jiān)控業(yè)務增幅較大。受益于需求增加，北斗導航定位終端業(yè)務實現(xiàn)銷售收入0.96億元，同比增長25.43%；同期元器件業(yè)務實現(xiàn)銷售收入853.63萬元，同比增長34.24%；安防監(jiān)控業(yè)務實現(xiàn)銷售收入0.11億元，同比增長76.55%。另外，振芯科技一季度營業(yè)外收入高達681.57萬元，源自政府補助結轉。

《動態(tài)》：對于公司推行的“N+e+X”戰(zhàn)略，前景如何？

孔銘：公司在主營業(yè)務保持快速發(fā)展的同時，基于國家“十三五”規(guī)劃，加速實施“N+e+X”戰(zhàn)略，全面布局衛(wèi)星導航、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星遙感領域，構建衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品將從特種行業(yè)向大眾消費領域拓展，公司有望從北斗導航設備商升級為空天信息一體化服務提供商。這種軍用市場向民用拓展的戰(zhàn)略，我們是比較看好公司未來發(fā)展前景的。

《動態(tài)》：雖然公司有定增方案出爐，但從二級市場走勢來看，股價表現(xiàn)一直不溫不火，為什么會這樣？

孔銘：去年股災期間，公司的股價反而沒受太多影響，去年11月份還創(chuàng)下了新高，但是今年的走勢卻叫人大跌眼鏡。年初至今下跌接近三成。

特別是近期大盤反彈的背景下，公司即便有定增的公告，但市場似乎并不買賬。這其實也印證了那句股諺，“漲多了跌，跌多了漲?！?/p>

從基本面來看，公司沒有任何問題，今年的凈利潤增長是非常大概率的事件。預計2016年一21018年公司實現(xiàn)凈利潤1.13億元、1.50億元和1.93億元。在不考慮增發(fā)因素的前提下，對應每股收益為0.20元、0.27元和0.35元。與目前股價相比較，動態(tài)市盈率略有一些偏高，這可能也是壓制近期股價不能快速反彈的原因。但是我們對該股長期看好，投資者可逢低關注。