崔譯文　鄧曉翠

摘要：期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)同樣具有這類功能。同時(shí)合理運(yùn)用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)還可以幫助穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，促進(jìn)農(nóng)民增收，有利于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久，上市品種廣泛，投資參與者多元化，制度完善，借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)有利于完善中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)監(jiān)管和運(yùn)行機(jī)制，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化提供更好的金融服務(wù)，以及幫助農(nóng)民利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品期貨；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格；農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

1.美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展概況

在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，由于農(nóng)產(chǎn)品的供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)大，但需求較穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)小，如果讓農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)要大于其它產(chǎn)品。另外農(nóng)業(yè)的發(fā)展受到多重因素的制約，如自然條件、技術(shù)水平以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，在現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度遠(yuǎn)高于自然風(fēng)險(xiǎn)，特別是在市場(chǎng)開(kāi)放的情況下更加需要國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)進(jìn)行保護(hù)和干預(yù)。因此對(duì)于這種情況，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，期貨市場(chǎng)是穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、規(guī)避農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制。美國(guó)農(nóng)業(yè)之所以能夠穩(wěn)定發(fā)展，其發(fā)達(dá)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功不可沒(méi)，美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)于化解農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、增加農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者收入、實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化起到了非常重要的作用。

美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)是現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的發(fā)源地，經(jīng)過(guò)100多年的發(fā)展已經(jīng)日益成熟，并作為各國(guó)期貨市場(chǎng)的效仿的典范。美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：

1.1現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)

美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)是世界首屈一指的規(guī)范，其擁有完備的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系，先進(jìn)科學(xué)的農(nóng)業(yè)技術(shù)水平，機(jī)械化程度高，使得農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量較為整齊，而且便捷的運(yùn)輸系統(tǒng)更有利于保持較為低廉的價(jià)格水平。

美國(guó)擁有規(guī)范的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)，其產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系較為完備、科學(xué)，機(jī)械化大生產(chǎn)使農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量齊整，儲(chǔ)運(yùn)方便且價(jià)格低廉。因此美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)、交割方式等能夠與要求嚴(yán)格的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)實(shí)行對(duì)接，交易成本也十分接近。同時(shí)，眾多現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易，使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)系密切。

1.2農(nóng)產(chǎn)品期貨品種多樣化

美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)是世界最早出現(xiàn)的期貨交易的市場(chǎng)之一，芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所在19世紀(jì)初期就開(kāi)始谷物期貨的交易，在1865年推出標(biāo)準(zhǔn)期貨合約，隨著農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模不斷的擴(kuò)大，生產(chǎn)技術(shù)不斷的更新，以及交易流通領(lǐng)域不斷的擴(kuò)展，新的交易品種不斷的出現(xiàn)在市場(chǎng)上，現(xiàn)在美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)交易品種范圍非常的廣泛?，F(xiàn)在美國(guó)期貨市場(chǎng)交易品種常見(jiàn)的有：小麥、玉米、大豆等谷物期貨，棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟(jì)作物，黃油、雞蛋以及生豬、活牛、豬腩等畜禽產(chǎn)品，和木材、天然橡膠等林產(chǎn)品期貨等近30種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約和20多種期權(quán)合約。

1.3參與投資主體范圍廣泛

隨著金融政策的逐步放寬，美國(guó)政府極力支持和鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，因此在美國(guó)國(guó)內(nèi)超過(guò)半數(shù)以上的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和參與企業(yè)參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，以期望達(dá)到規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、獲得穩(wěn)定收益。除了這些人群以外，很多的投資者和投機(jī)者也是參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的主要參與主體。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)中重要的一個(gè)部分，而且農(nóng)產(chǎn)品期貨保證金比例比較低，交易費(fèi)用相對(duì)比投資工具也比較低等優(yōu)點(diǎn)使得獲得廣大的投資者和投機(jī)者的青睞。同時(shí)更多投資主體的參與也提高了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，形成了合理的參與市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)。

1.4完善的市場(chǎng)制度和監(jiān)管法律

美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展如此迅速，在世界金融市場(chǎng)影響力如此大，都是由于美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有相對(duì)比較完善的市場(chǎng)制度和監(jiān)管法律。提到美國(guó)的完善的市場(chǎng)制度，常見(jiàn)的有完善的保證金制度、結(jié)算制度、交割制度、會(huì)員制度等，完善的市場(chǎng)交易體系，完善的銀行系統(tǒng)支持，完善的基礎(chǔ)設(shè)施配套保障等多方面的內(nèi)容。同時(shí)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)很注重公平參與競(jìng)爭(zhēng)的原則，因此從20世紀(jì)初期美國(guó)就以聯(lián)邦立法的形式管理期貨行業(yè)，后續(xù)又相繼通過(guò)頒布多部法律法規(guī)來(lái)保障農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)正常有序公平的運(yùn)作。

2.美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)借鑒

美國(guó)發(fā)達(dá)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有效化解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)收益的影響，同時(shí)穩(wěn)定價(jià)格促進(jìn)產(chǎn)量的增加，以及合理化的配置農(nóng)業(yè)資源和擴(kuò)展美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品金融服務(wù)的內(nèi)容等多方面。下面就具體的來(lái)分述美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的作用：

2.1期貨市場(chǎng)的套期保值功能來(lái)轉(zhuǎn)移和分散農(nóng)業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)比其他的商品來(lái)言，生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，自然因素以及其他不可控的因素帶來(lái)很多的風(fēng)險(xiǎn)，另外市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，因此根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況來(lái)安排生產(chǎn)就不能避免未來(lái)的市場(chǎng)供求狀況影響價(jià)格的變動(dòng)，和自然以及其他不可控的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者希望未來(lái)能套期保值因而產(chǎn)生了農(nóng)產(chǎn)品期貨。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者可以運(yùn)用期貨本身的交易的特點(diǎn)即對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)來(lái)抵御現(xiàn)貨市場(chǎng)變化帶來(lái)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者收益的影響，美國(guó)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和參與企業(yè)參加農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)就是為了達(dá)到套期保值來(lái)轉(zhuǎn)移和分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.2期貨市場(chǎng)的發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能來(lái)穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的供求關(guān)系和價(jià)格

美國(guó)本來(lái)的獨(dú)特的地理環(huán)境使得農(nóng)產(chǎn)品受多重因素影響價(jià)格的波動(dòng)，造成美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁且幅度較大，供求關(guān)系不穩(wěn)定。通過(guò)期貨的主要功能之一就是發(fā)現(xiàn)價(jià)格即通過(guò)期貨來(lái)確定現(xiàn)貨的價(jià)格，來(lái)確定遠(yuǎn)期農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，這樣就利于穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的供求關(guān)系即供求雙方都能通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)預(yù)計(jì)未來(lái)的市場(chǎng)的需求和供給來(lái)明確下一步的計(jì)劃，進(jìn)而能穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，達(dá)到促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展以及增加農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量。

2.3期貨市場(chǎng)有利于國(guó)家調(diào)控農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和合理配置農(nóng)業(yè)資源

由于美國(guó)從事農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者分布分散，因此國(guó)家很難直接對(duì)其調(diào)控和合理配置農(nóng)業(yè)資源。在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中參與主體廣泛，且很多都是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，因此美國(guó)通過(guò)對(duì)期貨市場(chǎng)的調(diào)控和合理引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，使之符合國(guó)家的政策導(dǎo)向和資源配置需求。同時(shí)在特殊情況下國(guó)家還可以政府直接參與期貨市場(chǎng)達(dá)到調(diào)節(jié)價(jià)格波動(dòng)的幅度和方向來(lái)調(diào)控農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，進(jìn)而合理配置國(guó)家農(nóng)業(yè)資源。

2.4期貨市場(chǎng)有利于統(tǒng)一農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

期貨市場(chǎng)的合約交割要求必須是標(biāo)準(zhǔn)化合約，因此對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的品種、規(guī)格、質(zhì)量、數(shù)量、交易地點(diǎn)、交割時(shí)間等有嚴(yán)格和統(tǒng)一的規(guī)定。農(nóng)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化有利于提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，在國(guó)家范圍內(nèi)較為統(tǒng)一，同時(shí)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展也完善農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的提供，進(jìn)而提高農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)值以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.5通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化提供金融服務(wù)

作為基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)的農(nóng)業(yè)來(lái)說(shuō)，投資中的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大、投資回報(bào)期不穩(wěn)定以及收益率較低，因此造成投資貸款風(fēng)險(xiǎn)普遍較高。通常民間社會(huì)資金一般不愿進(jìn)入，一般的商業(yè)銀行貸款的積極性也不大，但是美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)能通過(guò)期貨的特點(diǎn)和作用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，能較好提高社會(huì)和銀行資本的參與積極性。美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)即在農(nóng)場(chǎng)主和銀行之間充當(dāng)信用擔(dān)保中介的角色，例如，在美國(guó)，農(nóng)場(chǎng)主可以使用期貨市場(chǎng)套期保值交易的憑證作為向銀行申請(qǐng)貸款的還款能力證明，同時(shí)對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是發(fā)放貸款的重要依據(jù)，并可以給予優(yōu)惠利率。除了信貸市場(chǎng)以外，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)還能在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)中起到降低風(fēng)險(xiǎn)減少損失的作用。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)本身具有賠付率較高，生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大，損失定價(jià)困難等特點(diǎn)，因此雖然是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的重要“安全網(wǎng)”，但是大部分保險(xiǎn)公司不愿涉及。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司可以通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的行情來(lái)開(kāi)發(fā)險(xiǎn)種以及參照期貨市場(chǎng)價(jià)格來(lái)確定賠付數(shù)額，同時(shí)也參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的交易來(lái)獲利等，以期達(dá)到調(diào)動(dòng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司參與積極性以及健全農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體系的重要目的。

3.對(duì)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的啟示

通過(guò)分析美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)比美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)后發(fā)現(xiàn)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)尚處在發(fā)展初期，存在不少問(wèn)題，期望達(dá)到幫助農(nóng)民規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增效、增收的目的，需要做好以下幾個(gè)方面：

3.1增加農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的交易品種

我國(guó)目前的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種共計(jì)20個(gè)，但是交易活躍的品種不多，制約中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展的首要問(wèn)題就是農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種少，和現(xiàn)貨市場(chǎng)品種數(shù)量差距較大，但是由于中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度較低造成現(xiàn)貨市場(chǎng)根基薄弱，和中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)接差距較大。增加農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的交易品種，一個(gè)方面，需要加強(qiáng)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，例如農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、機(jī)械化、規(guī)范化等方面的發(fā)展，使農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)更好的對(duì)接農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，為增加農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種打好基礎(chǔ)；另一個(gè)方面，減少行政審批手續(xù)，建立更為有效地上市機(jī)制和形成更為科學(xué)的上市品種凄簫機(jī)制。

3.2引導(dǎo)并規(guī)范農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的參與主體

套期保值者和投機(jī)者對(duì)于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)缺一不可的存在，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中主要參與對(duì)象是農(nóng)場(chǎng)主和企業(yè)，但是在中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中主要是投機(jī)機(jī)構(gòu)參與比較多，農(nóng)戶和企業(yè)參與較少，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)脫節(jié)現(xiàn)象依然存在。一個(gè)方面，農(nóng)戶參與積極性不高，由于農(nóng)戶本身知識(shí)等方面阻礙了農(nóng)戶利用農(nóng)產(chǎn)品期貨來(lái)降低自身風(fēng)險(xiǎn)以及損失，因此需要政府出面來(lái)正確引導(dǎo)，普及金融基礎(chǔ)知識(shí)，鼓勵(lì)農(nóng)民采取多元化方式參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，我國(guó)有部分地區(qū)由政府或農(nóng)村合作社牽頭參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)例如黑龍江省的大豆產(chǎn)業(yè)和河南省的小麥產(chǎn)業(yè)等；結(jié)合國(guó)家“十三五”的“互聯(lián)網(wǎng)+”政策來(lái)創(chuàng)新參與方式即通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)組合農(nóng)戶參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。另一個(gè)方面，合理規(guī)范農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的參與主體，開(kāi)放市場(chǎng)的參與主體，鼓勵(lì)多元化的主體加入，例如，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)多利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的套期保值業(yè)務(wù)等來(lái)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以期達(dá)到現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的更好融合。

3.3完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)機(jī)制和法律法規(guī)建設(shè)

中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和國(guó)際慣例仍然有差距，主要有幾個(gè)問(wèn)題，一是行政干預(yù)較多，交易所的權(quán)限比較少；二是市場(chǎng)化程度低，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的開(kāi)放程度仍然需要加強(qiáng)；三是市場(chǎng)監(jiān)管比較薄弱，無(wú)論是交易所和經(jīng)紀(jì)公司的內(nèi)部監(jiān)管都存在漏洞，同時(shí)外部市場(chǎng)的法律法規(guī)仍不健全，需要進(jìn)一步規(guī)范并提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能。

除以上措施外，還應(yīng)為中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造更好的發(fā)展環(huán)境，如規(guī)范現(xiàn)貨市場(chǎng)秩序以及質(zhì)量體系、寬松的政策支持等。這樣才能使中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)揮其本身的功能，更好的為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化服務(wù)。