袁建國，程 晨，后青松

華中科技大學(xué) 管理學(xué)院，武漢 430074

政府失業(yè)治理、勞動力成本與企業(yè)盈余管理

袁建國，程 晨，后青松

華中科技大學(xué) 管理學(xué)院，武漢 430074

勞動力成本上升帶來的失業(yè)增加和企業(yè)盈利下降是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整中亟待解決的重大現(xiàn)實(shí)問題，也為盈余管理研究提供了新的視角?？疾靹趧恿Τ杀旧仙龑ζ髽I(yè)盈余管理行為的影響，并結(jié)合中國政府失業(yè)治理的制度背景分析其影響機(jī)理，可以拓展關(guān)于勞動力成本上升經(jīng)濟(jì)后果的研究，還可為研究盈余管理的新動機(jī)和新特征提供新興市場國家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

利用2003年至2013年中國A股上市公司樣本，以職工平均工資作為勞動力成本的衡量指標(biāo)，利用修正的Jones模型對盈余管理水平進(jìn)行估計，并分別采用普通最小二乘法、面板固定效應(yīng)回歸和兩階段最小二乘回歸檢驗(yàn)勞動力成本上升對企業(yè)盈余管理行為的影響。同時，采用一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)以保證研究結(jié)論的可靠性。為了刻畫勞動力成本上升背景下政府失業(yè)治理與企業(yè)財務(wù)政策選擇交互作用的完整過程邏輯，對因果關(guān)系的機(jī)制進(jìn)行系統(tǒng)的探索。

研究結(jié)果表明，勞動力成本上升時，企業(yè)更傾向選擇負(fù)向盈余管理隱瞞利潤或報告虧損，這種影響在國有企業(yè)、勞動密集型企業(yè)、高失業(yè)率地區(qū)的企業(yè)中更為顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，勞動力成本上升導(dǎo)致就業(yè)減少和失業(yè)增加，在政府承擔(dān)失業(yè)治理任務(wù)的背景下，企業(yè)通過負(fù)向盈余管理可以獲得更多政府就業(yè)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠或減少政府轉(zhuǎn)移的就業(yè)負(fù)擔(dān)，這在一定程度上弱化了政府失業(yè)治理的政策效應(yīng)。

研究結(jié)果對于改革政府失業(yè)治理模式、規(guī)范企業(yè)盈余管理行為、完善政府補(bǔ)貼政策、提高政府公共資源配置效率具有重要意義。建議改革行政干預(yù)導(dǎo)向下的政府失業(yè)治理模式，改變政府就業(yè)補(bǔ)助資金的投向和分配方式，優(yōu)化政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，充分發(fā)揮市場機(jī)制在公共資源配置中的決定性作用，從而緩解地方政府行為對于企業(yè)財務(wù)會計政策的扭曲。

勞動力成本；盈余管理；失業(yè)治理；職工平均工資；政府補(bǔ)貼

1 引言

2001年以來中國的勞動力成本不斷上升，由此產(chǎn)生的一系列經(jīng)濟(jì)后果受到學(xué)者們越來越多的關(guān)注。但從已有研究看，研究視角主要局限于對就業(yè)、競爭、創(chuàng)新、出口等方面的影響，尚未涉及對企業(yè)會計政策選擇及會計行為影響的考察。實(shí)際上，企業(yè)勞動力成本的上升，也會深刻影響企業(yè)的盈利水平和財務(wù)狀況，從而影響企業(yè)的盈余管理行為。例如，在金融危機(jī)背景下，企業(yè)會通過負(fù)向盈余管理爭取更多的政府補(bǔ)貼[1]。同樣，在勞動力成本不斷上升的情況下，企業(yè)也有動機(jī)通過盈余管理謀取相應(yīng)的利益，這為研究勞動力成本經(jīng)濟(jì)后果提供了一個新視角。

在中國，對于勞動力成本上升帶來的失業(yè)和就業(yè)問題，政府承擔(dān)著重要的治理職責(zé)。一方面，為了使企業(yè)安排更多的就業(yè)人員或減少裁員，政府利用“扶持之手”向企業(yè)提供財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等；另一方面，為降低失業(yè)率上升帶來的政治社會風(fēng)險，政府利用“干預(yù)之手”向企業(yè)下達(dá)就業(yè)指標(biāo)或安排超額雇員以轉(zhuǎn)嫁社會性負(fù)擔(dān)[2]。盡管這些治理措施在一定程度上緩解了政府的就業(yè)壓力，但治理效率不高卻是不爭的事實(shí)[3]。其原因可能是，在中國政府失業(yè)治理的特殊制度背景下，企業(yè)通過負(fù)向盈余管理隱藏利潤，凸顯勞動力成本壓力和吸納就業(yè)的困難，以獲得政府更多的利益交換“對價”或減少政府政策性的就業(yè)負(fù)擔(dān)。對此進(jìn)行深入考察，有助于我們理解勞動力成本變化對企業(yè)會計行為的影響和作用機(jī)制，也有助于采取措施提高政府失業(yè)治理的效率。

2 相關(guān)研究評述

國外有關(guān)勞動力成本及其經(jīng)濟(jì)后果的研究成果比較豐富，較早主要涉及最低工資和勞動力市場，而后逐漸擴(kuò)展至經(jīng)濟(jì)增長[4]、出口貿(mào)易[5]、企業(yè)競爭[6]等方面。有研究發(fā)現(xiàn)最低工資標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將增加勞動力成本，改變員工工資的分布[7]，而更多的研究集中在最低工資上漲對就業(yè)的影響上。這些研究大多從競爭性勞動市場假設(shè)出發(fā)，認(rèn)為最低工資上漲將降低就業(yè)[8]，20世紀(jì)80年代以來的大部分經(jīng)驗(yàn)證據(jù)也支持這一結(jié)論[9]。

在中國，由于長期以來的低廉勞動力價格和人口紅利，學(xué)術(shù)界對勞動力成本問題關(guān)注不足。近些年，隨著中國勞動力供給持續(xù)下降，勞動力成本持續(xù)上升，其影響也日益凸顯，對其經(jīng)濟(jì)后果的研究也逐漸成為勞動力經(jīng)濟(jì)學(xué)、人力資源管理、財務(wù)管理等相關(guān)領(lǐng)域的焦點(diǎn)。綜觀中國學(xué)者的研究，主要側(cè)重以下方面。一是對就業(yè)的影響。馬雙等[10]發(fā)現(xiàn)最低工資標(biāo)準(zhǔn)的提高會帶來員工工資的整體上漲，就業(yè)減少，最低工資每增加10%，制造業(yè)企業(yè)雇傭人數(shù)將顯著減少0.6%左右；HUANG et al.[11]采用中國公司層面的調(diào)查數(shù)據(jù)與各地市最低工資標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)匹配的樣本，考察中國最低工資標(biāo)準(zhǔn)上升對于企業(yè)雇員的影響，發(fā)現(xiàn)最低工資的上漲會使薪資水平較低、邊際利潤率較低的公司減少雇傭人數(shù)。上述結(jié)論與歐美等成熟市場的研究結(jié)論一致[12]。二是對企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的影響。勞動力成本上升加速了中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)從過度依賴廉價勞動力的低端價值鏈盈利模式向高端價值鏈轉(zhuǎn)型的演進(jìn)過程，即倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。林煒[13]研究發(fā)現(xiàn)趨勢性上升的勞動力成本將倒逼中國工業(yè)企業(yè)通過技術(shù)革新實(shí)現(xiàn)增長方式的轉(zhuǎn)變，以保持競爭優(yōu)勢?；陬愃频倪壿?，任志成等[14]通過對中國出口型工業(yè)企業(yè)的實(shí)證考察發(fā)現(xiàn)，勞動力成本上升存在倒逼出口型企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的效應(yīng)，體現(xiàn)為全要素生產(chǎn)率顯著上升。三是對企業(yè)出口和競爭優(yōu)勢的影響。孫楚仁等[15]發(fā)現(xiàn)勞動力成本上升所產(chǎn)生的價格效應(yīng)對企業(yè)出口概率和出口額均產(chǎn)生不利影響。對于中國依然依賴廉價勞動力的制造業(yè)企業(yè)而言，勞動力成本上升無疑意味著企業(yè)國際競爭優(yōu)勢將被不斷侵蝕。還有研究認(rèn)為，勞動力成本上升會導(dǎo)致企業(yè)消費(fèi)水平提高[16]、資本外流[17]、業(yè)績下降[18-19]。上述研究為本研究探討勞動力成本上升對企業(yè)行為的影響提供了重要的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和理論基礎(chǔ)，但從總體上看，已有關(guān)于勞動力成本上升的經(jīng)濟(jì)后果的研究較多側(cè)重于對勞動就業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)出口等層面影響的分析，較少涉及對微觀企業(yè)財務(wù)行為影響的考察，尤其是對微觀企業(yè)會計政策選擇行為影響的研究更是鮮見。本研究側(cè)重從企業(yè)會計政策選擇角度考察勞動力成本上升對盈余管理行為的影響，為研究勞動力成本上升的經(jīng)濟(jì)后果提供一個新的視角。

自20世紀(jì)80年代以來盈余管理一直是會計學(xué)和公司財務(wù)研究的核心問題之一。在契約不完整、信息不對稱以及利益相關(guān)者之間“溝通阻滯”的情形下，出于報酬契約、債務(wù)契約和政治方面的考慮，經(jīng)理層會通過會計方法選擇影響公司的會計報告[20]，之后學(xué)者們圍繞著盈余管理的動機(jī)[21-23]、方式和治理[24-26]、影響因素[27-28]、經(jīng)濟(jì)后果[29-30]等展開一系列研究，取得了豐碩的理論成果。但從研究重心看，較多關(guān)注于正向盈余管理，而對負(fù)向盈余管理缺乏足夠的重視。到20世紀(jì)末，隨著經(jīng)典理論的建立和對經(jīng)典理論的檢驗(yàn)基本完成，盈余管理研究開始從原先的驗(yàn)證驅(qū)動力和建立驗(yàn)證方法轉(zhuǎn)向?qū)π虑闆r、新環(huán)境下盈余管理的新動機(jī)和新特征的考察。有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)有動機(jī)通過正向盈余管理避免財務(wù)報告中盈余的減少從而維持股票價格的穩(wěn)定[31]或順利進(jìn)行首次公開募股[32]；從避稅動機(jī)出發(fā)，企業(yè)會通過盈余管理調(diào)節(jié)財務(wù)報告中的利潤以減少現(xiàn)金流量的流出[33-34]；在金融危機(jī)背景下，企業(yè)會通過負(fù)向盈余管理獲取政府補(bǔ)貼[1]；新繼任的高管從機(jī)會主義動機(jī)出發(fā)往往通過“洗大澡”的方式將較差的績效歸咎于前任高管，以便于未來的績效反轉(zhuǎn)[35]。近年來，隨著中國勞動力成本的上升，其對公司盈余管理的影響開始進(jìn)入研究視野，但從已有研究看，有研究認(rèn)為，勞動力成本上升會提高企業(yè)經(jīng)營成本，減少企業(yè)利潤，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)虧損，業(yè)績下降[18]，鮮有研究將其與盈余管理直接聯(lián)系起來加以考察，更未發(fā)現(xiàn)將其與負(fù)向盈余管理相聯(lián)系的研究。因此，從這一新的視角考察勞動力成本上升對企業(yè)盈余管理行為的影響，并結(jié)合中國政府失業(yè)治理的制度背景分析其影響機(jī)理，不僅可以進(jìn)一步豐富有關(guān)盈余管理及其動機(jī)的研究，還可為盈余管理的新動機(jī)和新特征研究提供新興市場國家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

3 理論分析和研究假設(shè)

3.1 勞動力成本上升與企業(yè)正向盈余管理

盈余管理是指在公認(rèn)會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達(dá)到最大化的行為[36]。大量研究表明，企業(yè)基于不同動機(jī)，既有可能進(jìn)行正向盈余管理，也有可能進(jìn)行負(fù)向盈余管理。在資本市場上，由于負(fù)的盈余傳遞給市場的信號將對企業(yè)產(chǎn)生極為不利影響，管理層往往會選擇正向盈余管理，通過操控經(jīng)營性現(xiàn)金流量和營運(yùn)資本變化的方式使利潤達(dá)到特定的閾值，規(guī)避企業(yè)財務(wù)報表中的虧損或避免業(yè)績下降[37]，尤其是在信息不對稱、委托代理問題突出、投資者保護(hù)較差的新興市場國家資本市場中，該現(xiàn)象更為常見[38]。企業(yè)管理層為了自身利益最大化，可能干預(yù)財務(wù)報告過程以夸大企業(yè)盈余，避免盈余下降，從而減少外部利益相關(guān)者對于其私人控制權(quán)收益的干預(yù)，提高薪酬和分紅，獲得更高的職業(yè)聲譽(yù)[23,36]。企業(yè)成本上升會放大企業(yè)高管等內(nèi)部人所感知到的績效壓力，在信息不對稱的情形下，管理層有動機(jī)在公認(rèn)會計準(zhǔn)則前提下通過會計方法的選擇來調(diào)整應(yīng)計項(xiàng)目，夸大企業(yè)盈余水平，達(dá)到短期績效目標(biāo)。勞動力成本是企業(yè)經(jīng)營成本的重要構(gòu)成部分，企業(yè)平均工資的持續(xù)上漲，將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成本上升，伴隨著產(chǎn)品價格上漲，可能銷售下降[16]、出口減少[15]、資本外流[39]、競爭優(yōu)勢減弱[13]，企業(yè)也將出現(xiàn)業(yè)績下降，甚至發(fā)生虧損。在此背景下企業(yè)有動機(jī)進(jìn)行正向盈余管理，向市場釋放積極信號，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)和管理層利益最大化的訴求。基于以上分析，本研究提出假設(shè)。

H1當(dāng)勞動力成本上升時，企業(yè)傾向于進(jìn)行正向盈余管理。

3.2 勞動力成本上升與企業(yè)負(fù)向盈余管理

在中國，勞動力成本上升也有可能導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行負(fù)向盈余管理。盡管一些研究表明，企業(yè)為了避免連續(xù)出現(xiàn)虧損，避免報告較高的利潤以避稅、調(diào)降IPO或定向增發(fā)前做大的利潤、壓低國有股轉(zhuǎn)讓價格、劃清與前任管理層的界限并為未來業(yè)績增加提供空間等原因，均有可能選擇壓縮賬面利潤[40-41]，但這些結(jié)論皆難以對勞動力成本上升情況下企業(yè)進(jìn)行負(fù)向盈余管理作出合理解釋。本研究認(rèn)為，其背后的邏輯可能源于中國政府的失業(yè)治理。

勞動力成本持續(xù)上升的一個顯著后果是員工工資的整體上漲，就業(yè)減少，并導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失業(yè)[10]。在中國，政府為此承擔(dān)著重要的失業(yè)治理職能。一方面，為了激勵企業(yè)安排更多的就業(yè)人員或減少裁員，實(shí)現(xiàn)“保就業(yè)，穩(wěn)增長”的政策目標(biāo)，政府利用“扶持之手”向企業(yè)提供財政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、信貸扶持等。例如，中國人社部等四部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于采取積極措施減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)穩(wěn)定就業(yè)局勢有關(guān)問題的通知(2008)》，決定對于不裁員、少裁員的企業(yè)給予穩(wěn)崗補(bǔ)貼。中國許多地方政府也出臺了企業(yè)不裁員或者少裁員，政府給予補(bǔ)貼的具體政策。另一方面，為了降低失業(yè)率上升帶來的社會福利損失和政治社會風(fēng)險，政府利用“干預(yù)之手”向企業(yè)下達(dá)強(qiáng)制性就業(yè)指標(biāo)或安排超額雇員轉(zhuǎn)移社會性負(fù)擔(dān)[2]。正是這種“胡蘿卜加大棒”的政府失業(yè)治理政策給企業(yè)利用負(fù)向盈余管理套利提供了可能。一方面，勞動力成本上升的壓力促使企業(yè)更期望獲得政府公共資源的支持，當(dāng)面臨同地區(qū)企業(yè)在政府補(bǔ)貼等公共資源上的激烈競爭時，企業(yè)可能通過壓縮賬面利潤或夸大企業(yè)虧損等“藏富”或“哭窮”的方式獲得更多的政府補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策。對于上市公司而言，負(fù)向盈余管理的力度越大，獲得政府補(bǔ)貼和其他利益的可能性越大[1]。另一方面，面對政府強(qiáng)制性的就業(yè)指標(biāo)任務(wù)，企業(yè)有可能通過壓縮賬面利潤或夸大企業(yè)虧損來強(qiáng)調(diào)勞動力成本壓力以及吸納就業(yè)、減少裁員的困難，以減少政策性的行政攤派，或獲得更多的利益交換對價。當(dāng)這種負(fù)向盈余管理可能獲得的收益超過其成本時，負(fù)向盈余管理就成為勞動力成本上升時企業(yè)的合理選擇?；谝陨戏治觯狙芯刻岢雠cH1相競爭的假設(shè)。

H2當(dāng)勞動力成本上升時，企業(yè)傾向于進(jìn)行負(fù)向盈余管理。

4 研究設(shè)計

4.1 樣本和數(shù)據(jù)來源

為了驗(yàn)證上述研究假設(shè)，本研究以中國A股上市公司2003年至2013年數(shù)據(jù)為樣本，在剔除金融保險行業(yè)公司樣本、公共事業(yè)行業(yè)公司樣本、ST和*ST公司樣本、當(dāng)年進(jìn)行IPO公司樣本以及相關(guān)財務(wù)和公司治理觀測數(shù)據(jù)缺失的樣本后，最終得到10 840個觀測樣本。對于本研究涉及的主要連續(xù)變量，逐年按1%和99%的水平進(jìn)行Winsorize處理，以緩解離群值對結(jié)果的潛在影響。樣本中地級市層面最低工資標(biāo)準(zhǔn)從各省級人力資源與社會保障廳網(wǎng)站手工收集整理而得，地區(qū)失業(yè)率、國內(nèi)生產(chǎn)總值和居民消費(fèi)價格指數(shù)數(shù)據(jù)來自于萬德數(shù)據(jù)庫，其他變量數(shù)據(jù)均來自色諾芬數(shù)據(jù)庫和同花順數(shù)據(jù)庫。

4.2 變量測量

(1)勞動力成本

為了檢驗(yàn)企業(yè)勞動力成本對公司盈余管理的影響，參考林煒[13]和馬雙等[10]的研究，采用各公司年報中披露的職工平均工資作為勞動力成本的衡量指標(biāo)。平均工資不僅包括支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，還包括當(dāng)期應(yīng)付而實(shí)際未付的職工薪酬。

(2)盈余管理

已有研究對于盈余管理的測量模型非常多，其中修正的Jones模型被廣泛認(rèn)為可以更好地識別盈余操控的水平[42]。因此，本研究采用修正的Jones模型對盈余管理水平進(jìn)行估計，模型為

(1)

其中，i為企業(yè)；t為年；TA為應(yīng)計利潤，等于凈利潤減去經(jīng)營現(xiàn)金流量；A為公司資產(chǎn)總計，所有變量用前一年A平減；ΔREV為相鄰兩年的主營業(yè)務(wù)收入之差；ΔREC為相鄰兩年的應(yīng)收賬款之差；PPE為固定資產(chǎn)總額；β1、γ1、λ1為各個變量的待估系數(shù)；ε為殘差項(xiàng)。本研究首先分年度、分行業(yè)對模型(1)式進(jìn)行估計，得到非操控性應(yīng)計利潤估計值，并與應(yīng)計利潤相減，得到可操控性應(yīng)計利潤DAi,t，用以衡量盈余管理水平。

(3)控制變量

已有研究發(fā)現(xiàn)公司治理水平和財務(wù)特征等因素會影響盈余管理水平[1]，因此，本研究選擇企業(yè)性質(zhì)、機(jī)構(gòu)投資者持股比例、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金持有水平、公司規(guī)模、托賓Q比率、第一大股東持股比例、行業(yè)和年度固定效應(yīng)作為控制變量。同時，由于勞動力成本具有較強(qiáng)的地區(qū)屬性，參考馬雙等[10]的研究設(shè)計，控制企業(yè)所處地區(qū)的居民消費(fèi)價格指數(shù)增長率和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率。表1給出變量定義和詳細(xì)說明。

4.3 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/h3>

為了驗(yàn)證本研究的假設(shè)，建立檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，并分別采用普通最小二乘法(OLS)、面板固定效應(yīng)回歸和兩階段最小二乘回歸檢驗(yàn)勞動力成本上升對公司盈余管理的影響，模型為

DAi,t=α2+β2LNWAGEi,t+γ2∑CONTROLi,t+

∑INDUSTRY+∑YEAR+ηi,t

(2)

其中，DA為盈余管理水平；LNWAGE為平均員工工資的自然對數(shù)；CONTROL為表1中所有控制變量；∑INDUSTRY為行業(yè)固定效應(yīng)；∑YEAR為年度固定效應(yīng)；α2為常數(shù)項(xiàng)；β2為估計系數(shù)，衡量勞動力成本對企業(yè)盈余管理的影響；γ2為控制變量的估計系數(shù)；η為殘差項(xiàng)。

表1 變量定義Table 1 Definition of Variables

5 實(shí)證過程和結(jié)果

5.1 描述性統(tǒng)計

表2給出變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。由表2可知，盈余管理水平的最大值為1.339，最小值為-2.039，標(biāo)準(zhǔn)差為0.246。這表明上市公司盈余管理水平在不同公司之間存在比較大的差異，與姜付秀等[43]的描述性統(tǒng)計結(jié)果一致。平均工資自然對數(shù)的最大值為17.053，最小值為4.874，標(biāo)準(zhǔn)差為0.882，與林煒[13]的描述性統(tǒng)計結(jié)果較為一致，表明勞動力成本水平在不同企業(yè)之間體現(xiàn)出明顯的差異性。同時，最低工資標(biāo)準(zhǔn)地區(qū)的異質(zhì)性特征也較為明顯。其余主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果在此不再贅述。

5.2 相關(guān)性分析

表3給出各主要變量的相關(guān)性分析結(jié)果。由表3可知，平均工資的自然對數(shù)與盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.074，表明在未控制其他因素的情況下，勞動力成本的提高降低了企業(yè)正向操控盈余的可能性，初步驗(yàn)證了勞動力成本上升會導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行負(fù)向盈余管理的研究假設(shè)。SOE等控制變量與被解釋變量之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，表明勞動力成本上升與盈余管理之間可能存在內(nèi)生性問題。此外，控制變量之間的相關(guān)系數(shù)都不大，絕對值基本不超過0.400，而且通過分析得出控制變量的方差膨脹因子(VIF)都小于10，最大為1.842，而平均工資自然對數(shù)的方差膨脹因子為1.170，說明在后續(xù)的回歸分析中不會出現(xiàn)嚴(yán)重的多重共線性問題。

5.3 回歸結(jié)果分析

本研究以全部盈余管理水平作為被解釋變量，檢驗(yàn)勞動力成本對其的影響，回歸結(jié)果見表4，回歸均對行業(yè)和年度進(jìn)行聚類處理。表4的(1)列給出采用OLS進(jìn)行回歸分析的估計結(jié)果，在控制了一系列潛在影響企業(yè)盈余管理水平的變量后，平均工資自然對數(shù)的回歸系數(shù)為-0.070，且在1%的水平上顯著。這一結(jié)果符合H2的理論預(yù)期，表明勞動力成本的上升對企業(yè)進(jìn)行負(fù)向盈余管理有顯著促進(jìn)影響。(2)列給出采用面板固定效應(yīng)估計的回歸結(jié)果，平均工資自然對數(shù)的估計系數(shù)為-0.033，在1%的水平上顯著，本研究提出的假設(shè)依然成立。進(jìn)一步地，為了更加精確地驗(yàn)證勞動力成本對企業(yè)不同方向盈余管理行為的影響，本研究按照盈余管理實(shí)際值的正負(fù)方向區(qū)分正向盈余管理和負(fù)向盈余管理，正向盈余管理的樣本量為6 547，負(fù)向盈余管理的樣本量為4 293，分組回歸結(jié)果見表4。表4的(3)列給出正向盈余管理分組的回歸結(jié)果，平均工資自然對數(shù)的估計系數(shù)為-0.019，且在1%的水平上顯著，表明勞動力成本上升抑制了企業(yè)的正向盈余管理行為，H1沒有得到驗(yàn)證。表4的(4)列給出負(fù)向盈余管理分組的回歸結(jié)果，平均工資自然對數(shù)的估計系數(shù)為0.037，且在1%的水平上顯著，表明勞動力成本上升顯著提高了企業(yè)負(fù)向盈余管理水平，這進(jìn)一步支持了整體回歸的結(jié)論，H2再次得到實(shí)證結(jié)果的驗(yàn)證。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果(N=10 840)Table 2 Results of Descriptive Statistics(N=10 840)

表3 相關(guān)性分析結(jié)果Table 3 Results of Correlation Analysis

注：***為在1%的水平上統(tǒng)計顯著，*為在10%的水平上統(tǒng)計顯著，下同。

表4 勞動力成本上升對企業(yè)盈余管理影響的回歸結(jié)果Table 4 Results of the Effects of Labor Cost Rising on Firm Earnings Management

注：**為在5%的水平上統(tǒng)計顯著，括號內(nèi)數(shù)據(jù)為估計系數(shù)的t值，下同。

另外，表4控制變量的回歸結(jié)果與已有研究結(jié)果也相吻合。國有企業(yè)正向盈余管理水平顯著低于非國有企業(yè)[37]；機(jī)構(gòu)投資者持股顯著抑制了企業(yè)的正向盈余管理水平[24]；盈利能力較高的企業(yè)正向盈余管理可能性更大[23]；公司負(fù)債水平越高的企業(yè)，越傾向于負(fù)向盈余管理[44]；現(xiàn)金持有水平較高的企業(yè)傾向于負(fù)向盈余管理[1]；企業(yè)規(guī)模對企業(yè)正向盈余管理也有顯著的治理作用[45-46]。

5.4 異質(zhì)性考察

(1)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性

企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是政府公共資源配置中考慮的重要因素，也會在一定程度上影響企業(yè)會計政策的選擇。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，國有企業(yè)的市場化改革還未完成，國有股權(quán)主導(dǎo)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)決定了國有企業(yè)與政府間還存在廣泛的政治和經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)，既是政府實(shí)現(xiàn)其治理目標(biāo)的重要依賴，又是政府資源配置優(yōu)先考慮的對象。與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)時常扮演政府“附屬機(jī)構(gòu)”的角色，承擔(dān)了更多的政府行政轉(zhuǎn)嫁的社會性負(fù)擔(dān)，比非國有企業(yè)接納了更多的冗余雇員[2]。在勞動力成本持續(xù)上升的情況下，超額雇員導(dǎo)致國有企業(yè)承擔(dān)更大的經(jīng)營成本壓力和來自政府的就業(yè)壓力，其競爭優(yōu)勢也被嚴(yán)重削弱。為了緩解這些壓力給企業(yè)帶來的不利影響，國有企業(yè)有更強(qiáng)的動機(jī)利用自己天然的身份優(yōu)勢隱藏利潤或報告虧損，以換取更多的政府補(bǔ)貼和其他利益。

為了檢驗(yàn)勞動力成本與盈余管理關(guān)系中是否存在企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的影響，本研究將全部負(fù)向盈余管理樣本分為國有和非國有兩個組，國有組的樣本量為2 545，非國有組的樣本量為1 748，表5的(1)列和(2)列給出回歸結(jié)果。結(jié)果表明，平均工資自然對數(shù)的系數(shù)在兩組的回歸中存在顯著差異，在國有企業(yè)樣本組中為0.050，且在1%水平顯著；在非國有企業(yè)樣本組中為0.029，僅在10%水平上滿足顯著性要求。另外，本研究對系數(shù)的差異性檢驗(yàn)也支持兩組系數(shù)存在顯著差異的結(jié)果。這表明勞動力成本上升對國有企業(yè)提高負(fù)向盈余管理水平產(chǎn)生了更為顯著的影響。結(jié)果支持理論假設(shè)，也支持曾慶生等[2]關(guān)于國有企業(yè)承擔(dān)了更多社會性負(fù)擔(dān)的研究結(jié)論。

表5 勞動力成本上升對負(fù)向盈余管理影響的異質(zhì)性考察結(jié)果Table 5 The Heterogeneity Check Results of the Effects of Labor Cost Rising on Negative Earnings Management

(2)勞動密集異質(zhì)性

相較于非勞動密集型企業(yè)，勞動密集型企業(yè)具有技術(shù)裝備程度低、手工勞動比重大、占用勞動力多等特點(diǎn)[47]，在所有生產(chǎn)要素中更加依賴于勞動力的投入，在勞動力成本持續(xù)性上漲的趨勢中將承受更大的經(jīng)營成本壓力，客觀上也承擔(dān)了更多的就業(yè)任務(wù)。因此，面對政府提供的各種就業(yè)優(yōu)惠政策和施加的就業(yè)壓力，這些企業(yè)有更強(qiáng)的動機(jī)通過“藏富”或“哭窮”的方式爭取政府補(bǔ)貼，或提高“交換”對價[1]。從政府方面看，勞動密集型企業(yè)的有序經(jīng)營和穩(wěn)定增長將大幅度緩解政府的就業(yè)壓力，為了實(shí)現(xiàn)“保就業(yè)，穩(wěn)增長”的政策目標(biāo)，政府可能會向業(yè)績下降、財務(wù)困難的企業(yè)輸送更多的公共資源。

為了檢驗(yàn)勞動密集程度差異對勞動力成本與企業(yè)負(fù)向盈余管理關(guān)系的影響，參照AGRAWAL et al.[47]的方法，本研究按照工資及福利支出占總銷售收入的比重，將全部負(fù)向盈余管理樣本分為高勞動密集型和低勞動密集型兩個分位組，為了保證兩組之間勞動密集程度具有顯著的不同，剔除部分勞動密集程度不明確的公司樣本，最終得到高勞動密集型公司的樣本量為2 060，低勞動密集型公司的樣本量為1 547，然后對兩組分別進(jìn)行回歸以比較兩組的異質(zhì)性。表5的(3)和(4)列給出兩組回歸結(jié)果。結(jié)果表明，高勞動密集型企業(yè)平均工資自然對數(shù)的系數(shù)為0.132，且在1%水平上顯著；低勞動密集型企業(yè)平均工資自然對數(shù)的系數(shù)為0.017，且不滿足顯著性要求。同時，本研究對系數(shù)的差異性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)兩組系數(shù)存在顯著差異。這表明勞動密集型企業(yè)的勞動力成本上升對于提高企業(yè)負(fù)向盈余管理水平產(chǎn)生了更顯著的影響，結(jié)果與本研究的理論預(yù)期一致。

(3)失業(yè)率異質(zhì)性

從中國地方政府失業(yè)治理角度看，地區(qū)失業(yè)率高低直接影響該地區(qū)社會公平和社會穩(wěn)定，降低失業(yè)率和增加就業(yè)是政府失業(yè)治理的重要目標(biāo)，也與官員晉升密切相關(guān)，會激勵地方官員努力通過行政治理降低失業(yè)率和提高就業(yè)水平[48]。在高失業(yè)率地區(qū)，政府失業(yè)治理的壓力更大，面對失業(yè)率居高不下可能帶來的政治風(fēng)險和政治利益損失，地方官員會更加依賴當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的支持，更偏好向企業(yè)提供更多的資源補(bǔ)貼和政策優(yōu)惠，企業(yè)在與政府利益交換時的議價能力也會提高，這會進(jìn)一步激勵企業(yè)通過負(fù)向盈余管理從地方政府爭取資源。

為驗(yàn)證這一假設(shè)，本研究將全部負(fù)向盈余管理樣本以樣本所在地區(qū)失業(yè)率水平的中位數(shù)為界分為高失業(yè)率和低失業(yè)率兩個組，并進(jìn)行分組回歸。剔除部分失業(yè)率缺失地區(qū)的樣本后，高失業(yè)率組的樣本為2 168，低失業(yè)率組的樣本為2 121，回歸結(jié)果見表5的(5)列和(6)列。結(jié)果表明，高失業(yè)率地區(qū)企業(yè)的平均工資自然對數(shù)的系數(shù)為0.075，且在1%水平顯著；低失業(yè)率地區(qū)企業(yè)的平均工資自然對數(shù)的系數(shù)為0.014，且不滿足顯著性要求。同時，本研究對系數(shù)的差異性檢驗(yàn)表明兩組系數(shù)存在顯著差異。這表明失業(yè)率異質(zhì)性在勞動力成本與負(fù)向盈余管理關(guān)系中是存在的，即勞動力成本上升對企業(yè)負(fù)向盈余管理行為的影響隨著地區(qū)失業(yè)率和地方政府失業(yè)治理壓力不同而存在明顯差異，在失業(yè)率較高和失業(yè)治理壓力較大的地區(qū)，勞動力成本的上升對企業(yè)負(fù)向盈余管理的敏感性更高。這一結(jié)果也與本研究預(yù)期一致。

5.5 內(nèi)生性問題

盡管勞動力成本上升對企業(yè)盈余管理的影響在上述分析中已得到理論解釋和實(shí)證檢驗(yàn)，但D′SOUZA et al.[49]發(fā)現(xiàn)企業(yè)有可能通過操控盈余減少勞動力重新談判成本或影響勞動力成本，同時企業(yè)的績效和管理因素也可能共同導(dǎo)致企業(yè)具有較高的勞動力成本和負(fù)向盈余管理水平。因此，勞動力成本與負(fù)向盈余管理之間可能存在一定程度的雙向因果關(guān)系。為了解決這個問題，借鑒林煒[13]的研究，選取企業(yè)所在地級市的最低工資標(biāo)準(zhǔn)的變化作為企業(yè)勞動力成本的工具變量。選擇的主要理由是：①最低工資標(biāo)準(zhǔn)的變化具有法律效力，所在地的企業(yè)需遵照執(zhí)行，這會增加企業(yè)用工成本，導(dǎo)致勞動力成本的上升；②各個地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)的變化是政策驅(qū)動的，是否調(diào)整及調(diào)整幅度取決于政府對勞動力市場供求狀況、勞動力成本、就業(yè)形勢以及經(jīng)濟(jì)社會狀況等因素的綜合考量，對于企業(yè)而言是比較外生的變異，可以用來識別企業(yè)勞動力成本變化[11]；③中國自1994年推行最低工資立法以來，各地最低工資標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)歷了頻繁的調(diào)整，2014年比2004年全國最低工資標(biāo)準(zhǔn)整體大幅上漲，且在同一年份各地差異明顯。因而，最低工資標(biāo)準(zhǔn)的變化較適合作為企業(yè)勞動力成本工具變量。在此基礎(chǔ)上，本研究采用兩階段最小二乘回歸(2SLS)對(2)式進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)。

表6給出加入所有控制變量后進(jìn)行兩階段最小二乘回歸的結(jié)果。由表6的(1)列可知，第一階段回歸中最低工資標(biāo)準(zhǔn)的估計系數(shù)為0.834，在1%的水平上顯著，表明區(qū)域最低工資標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)會正向影響該地區(qū)企業(yè)的勞動力成本，說明本研究工具變量的選擇是恰當(dāng)?shù)摹１?的(2)列給出第二階段回歸的結(jié)果，可以看出，平均工資的自然對數(shù)的估計系數(shù)為-0.255，在1%的水平上顯著，與表5結(jié)果一致，進(jìn)一步說明本研究之前的研究結(jié)果穩(wěn)健。表6的(3)列以正向盈余管理的樣本進(jìn)行回歸，平均工資的自然對數(shù)的估計系數(shù)為-0.038，且在10%的水平上顯著，表明勞動力成本的上升會降低企業(yè)正向盈余管理水平。表6的(4)列以負(fù)向盈余管理的樣本進(jìn)行回歸，平均工資的自然對數(shù)的估計系數(shù)為0.081，在5%的水平上顯著，表明勞動力成本上升提高了企業(yè)負(fù)向盈余管理水平。這些結(jié)果支持前文的研究結(jié)論。綜上，勞動力成本上升時企業(yè)更傾向負(fù)向盈余管理的結(jié)論在排除了可能存在的內(nèi)生性問題之后依然成立。

5.6 穩(wěn)健性測試

(1)重新測量盈余管理水平

在主要回歸檢驗(yàn)中本研究采用修正的Jones模型度量企業(yè)盈余管理水平，為了增強(qiáng)研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本研究進(jìn)一步使用KOTHARI et al.[46]的模型對盈余管理水平進(jìn)行重新測量。其估計模型為

(3)

其中，α3為常數(shù)項(xiàng)，β3、γ3、λ3、δ3為各個變量的待估系數(shù)，ι為殘差項(xiàng)。

與修正的Jones模型相比，(3)式中增加了資產(chǎn)收益率和常數(shù)項(xiàng)，以更好地控制企業(yè)績效對應(yīng)計盈余的可能影響，估計殘差表示盈余管理水平DA_KLW，DA_KLW-為(3)式估計的負(fù)向盈余管理水平，本研究以其為被解釋變量按照(2)式進(jìn)行估計，在控制所有控制變量的情況下，重新考察勞動力成本上升對企業(yè)負(fù)向盈余管理的影響，回歸結(jié)果見表7。MED_WAGE為地區(qū)勞動力成本的中位數(shù)，CONTROL為未具體列示的控制變量，ADD_CONTL為稅務(wù)規(guī)避水平、高管是否變更這兩個新增加的控制變量。OLS估計和兩階段最小二乘估計的結(jié)果見表7的(1)列和(2)列。篇幅所限，控制變量的結(jié)果未予列示。DA_KLW計算中，與修正的Jones模型計算的DA相比，更多的樣本被識別為進(jìn)行了負(fù)向盈余管理，即DA_KLW-比DA-具有更多樣本，因此這兩列回歸樣本量分別為5 978和4 976。由表7可知，平均工資的自然對數(shù)的回歸系數(shù)分別為0.008和0.012，均在10%及以上水平上顯著，表明勞動力成本上升對企業(yè)負(fù)向盈余管理有顯著的影響，這與前文的研究結(jié)果一致。

表6 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果Table 6 Results of Endogenous Tests

另外，本研究還使用DD模型對盈余管理重新測算[50]，計算出盈余管理指標(biāo)DA_DD，其中DA_DD-為DD模型估計的負(fù)向盈余管理水平。進(jìn)行兩階段最小二乘回歸，結(jié)果見表7的(3)列。DD計算中，與修正的Jones模型計算的DA相比，更多的樣本被識別為進(jìn)行了負(fù)向盈余管理，即DD-比DA-具有更多樣本，因此回歸樣本量為4 325。結(jié)果表明，平均工資的自然對數(shù)的回歸系數(shù)為0.056，在1%水平上顯著，進(jìn)一步驗(yàn)證了前文的研究結(jié)果。

(2)控制宏觀因素

AGRAWAL et al.[47]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所在地宏觀經(jīng)濟(jì)因素可能共同決定企業(yè)勞動力成本與決策行為的變化，這種因素也會對本研究的結(jié)果產(chǎn)生影響。本研究借鑒AGRAWAL et al.[47]的方法，在控制企業(yè)所在地區(qū)勞動力成本水平中位數(shù)的前提下進(jìn)一步考察勞動力成本對于企業(yè)負(fù)向盈余管理的影響，結(jié)果見表7的(4)列和(5)列。結(jié)果表明，平均工資的自然對數(shù)的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明在控制了宏觀的勞動力成本變異后，企業(yè)勞動力成本上升對企業(yè)負(fù)向盈余管理仍有顯著正向影響，本研究結(jié)果仍然成立。

(3)控制可能的遺漏變量

有研究表明，企業(yè)為了稅務(wù)規(guī)避或繼任高管基于“洗大澡”動機(jī)也可能會進(jìn)行負(fù)向盈余管理，這種可能性也會對本研究的估計結(jié)果產(chǎn)生一定影響[23]?；诖?，本研究控制企業(yè)稅務(wù)規(guī)避程度和高管是否變更等因素，對(2)式進(jìn)行重新估計，結(jié)果見表7的(6)列。結(jié)果表明，平均工資的自然對數(shù)的系數(shù)為0.043，且在1%的水平上顯著為正，進(jìn)一步證實(shí)了本研究結(jié)果的穩(wěn)健性。

6 機(jī)制分析

前文實(shí)證檢驗(yàn)了勞動力成本上升會導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行負(fù)向盈余管理，并從理論上解釋了這種因果關(guān)系背后的邏輯，即失業(yè)治理壓力下政府與企業(yè)之間的利益交換機(jī)制。企業(yè)接受政府行政安排的就業(yè)任務(wù)和指派的超額雇員時，可能會通過負(fù)向盈余管理來凸顯勞動力成本上升壓力和財務(wù)困難，以爭取更多的政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、政府采購等資源；或者通過負(fù)向盈余管理隱藏利潤或報告虧損，來強(qiáng)調(diào)勞動力成本壓力和接納就業(yè)、減少裁員的困難，以減少政府?dāng)偱傻某~雇員。為了驗(yàn)證這種機(jī)制的存在，借鑒王紅建等[1]的方法，本研究進(jìn)一步考察負(fù)向盈余管理與政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、超額雇員之間的關(guān)系。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果Table 7 Results of Robustness Tests

6.1 負(fù)向盈余管理與政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠

本研究分別以政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為被解釋變量，采用面板固定效應(yīng)回歸檢驗(yàn)負(fù)向盈余管理行為是否會給企業(yè)帶來更多的公共利益流入。模型為

BENIFITSi,t=α4+β4DAi,t+γ4BENIFITSi,t-1+

λ4∑CONTROLi,t+∑INDUSTRY+

∑YEAR+κi,t

(4)

其中，BENIFITS為政府補(bǔ)貼(SUB)或稅收優(yōu)惠(ETR)，稅收優(yōu)惠采用有效稅率衡量，有效稅率越低，企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠程度越高；DA為負(fù)向盈余管理(取絕對值)；α4為常數(shù)項(xiàng)；β4、γ4、λ4為各個變量的待估系數(shù)；κ為殘差項(xiàng)。借鑒王紅建等[1]和孔東民等[51]的研究，本研究選取資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金持有水平、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)成長性作為控制變量。同時，借鑒曾慶生等[2]的度量方法，本研究在回歸模型中加入超額雇員(EX_STAFF)，衡量政府向企業(yè)轉(zhuǎn)嫁就業(yè)壓力的水平。EX_STAFF根據(jù)下面模型中的殘差項(xiàng)σ估計，即

Yi,t=α5+β5SIZEi,t+γ5PPE_RTi,t+λ5GROWTHi,t+

∑INDUSTRY+∑YEAR+σi,t

(5)

其中，Y為企業(yè)員工總數(shù)量的自然對數(shù)；PPE_RT為固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，表示企業(yè)的資本密集度；GROWTH為企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長率，衡量企業(yè)的成長性；α5為常數(shù)項(xiàng)，β5、γ5、λ5為各個變量的待估系數(shù)。

表8的(1)列和(2)列給出負(fù)向盈余管理與政府補(bǔ)貼的回歸結(jié)果，樣本量分別為5 807和4 293，LAG_SUB為政府補(bǔ)貼占總資產(chǎn)的比例的滯后項(xiàng)，LAG_ETR為稅收優(yōu)惠指標(biāo)的滯后項(xiàng)。(1)列中，負(fù)向盈余管理的系數(shù)為0.570，且在5%的水平上顯著，表明企業(yè)通過負(fù)向盈余管理可以獲得政府補(bǔ)貼。(2)列中，引入超額雇員作為控制變量，負(fù)向盈余管理的系數(shù)為0.336，但不顯著，系數(shù)的絕對值和t值也顯著降低，同時超額雇員的估計系數(shù)為正，表明企業(yè)超額雇員可能促使政府給予企業(yè)更多的補(bǔ)貼。值得注意的是，(2)列控制超額雇員估計的調(diào)整的R2從0.183提高至0.193，擬合優(yōu)度的提高也表明，為了促進(jìn)就業(yè)，政府可能會干預(yù)企業(yè)的人力資源安排，因而產(chǎn)生企業(yè)超額雇員，使企業(yè)通過負(fù)向盈余管理向政府提出更高的補(bǔ)貼要求。另外，采用面板固定效應(yīng)對(1)列和(2)列的估計也得出一致的結(jié)論(為簡化，結(jié)果未在表8中列示)。

表8的(3)列和(4)列給出負(fù)向盈余管理與稅收優(yōu)惠的回歸結(jié)果。(3)列中負(fù)向盈余管理的系數(shù)為-0.097，且在5%的水平上顯著，表明企業(yè)進(jìn)行負(fù)向盈余操控可以獲得政府稅收優(yōu)惠。(4)列給出加入超額雇員變量后的估計結(jié)果，負(fù)向盈余管理的系數(shù)雖依然為負(fù)，但不顯著。超額雇員的系數(shù)雖不顯著，但符號的方向符合假設(shè)部分的理論預(yù)期，即超額雇員可能會給企業(yè)帶來稅收優(yōu)惠。表明超額雇員的存在使企業(yè)從政府獲得更多的稅收優(yōu)惠，再次印證政府與企業(yè)利益交換機(jī)制的存在。

表8 負(fù)向盈余管理與政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠Table 8 Negative Earnings Management and Government Subsidies, Tax Preferences

6.2 負(fù)向盈余管理與超額雇員

地方政府為了實(shí)現(xiàn)促進(jìn)就業(yè)、減少失業(yè)的治理目標(biāo)，會干預(yù)企業(yè)的人力資源政策，使企業(yè)安排更多超額雇員以轉(zhuǎn)移政策性負(fù)擔(dān)[2]。在勞動力成本上升的情況下，企業(yè)接納超額雇員將承擔(dān)更大的成本壓力，可能會通過負(fù)向盈余管理來凸顯成本壓力及接納就業(yè)、不裁員或少裁員的困難，一方面可能獲得更多的地方政府利益流入，另一方面也可能減少地方政府向企業(yè)安排的超額雇員數(shù)量，減輕政府對企業(yè)人力資源政策的干預(yù)和潛在能力的“掠奪”。為了驗(yàn)證企業(yè)負(fù)向盈余管理是否能起到減少超額雇員的作用，以超額雇員為被解釋變量，以企業(yè)負(fù)向盈余管理程度為主要解釋變量，建立檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，參考曾慶生等[2]的方法，控制公司盈利狀況、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、第一大股東持股比例、現(xiàn)金流狀況、資本性支出比例(CAPITAL)、公司成立年限(AGE)、行業(yè)和年度等可能對企業(yè)員工數(shù)量產(chǎn)生影響的因素。回歸模型為

∑INDUSTRY+∑YEAR+μi,t

(6)

其中，α6為常數(shù)項(xiàng)，β6和γ6為待估系數(shù)。

表9給出(6)式的檢驗(yàn)結(jié)果，樣本量為6 511。表9的(1)列中，在未控制其他變量的情況下，負(fù)向盈余管理的回歸系數(shù)為-0.525，且在1%水平上顯著。(2)列給出控制了一系列公司特征變量后的回歸結(jié)果，負(fù)向盈余管理的系數(shù)為-0.658，也在1%水平上顯著。(3)列給出控制了可能影響企業(yè)人力資源政策的行業(yè)和年份固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果，負(fù)向盈余管理的系數(shù)為-0.630，依然顯著。實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)負(fù)向盈余管理顯著減少了政府安排的超額雇員，負(fù)向盈余管理的動機(jī)得到進(jìn)一步證實(shí)。

表9 負(fù)向盈余管理與超額雇員Table 9 Negative Earnings Managementand and Excess Employees

7 結(jié)論

勞動力成本趨勢性上漲帶來的失業(yè)增加、就業(yè)減少、成本上升、盈利下降是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整中亟待解決的重大現(xiàn)實(shí)問題，解決這些問題需要企業(yè)財務(wù)會計系統(tǒng)提供真實(shí)準(zhǔn)確的會計信息，為政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)決策提供可靠依據(jù)?，F(xiàn)實(shí)中存在的企業(yè)盈余管理行為，在一定程度上扭曲了財務(wù)會計的功能，導(dǎo)致政府決策失誤和政策失靈，對此需要引起高度重視。本研究利用2003年至2013年中國A股上市公司樣本，以職工平均工資作為勞動力成本的衡量指標(biāo)，利用修正的Jones模型對盈余管理水平進(jìn)行估計，并分別采用普通最小二乘法、面板固定效應(yīng)回歸和兩階段最小二乘回歸檢驗(yàn)勞動力成本上升對企業(yè)盈余管理行為的影響。研究結(jié)果表明，從總體看，勞動力成本上升時，中國企業(yè)更傾向選擇負(fù)向盈余管理，而正向盈余管理的動機(jī)顯著下降。在區(qū)分企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性、勞動密集異質(zhì)性和失業(yè)率異質(zhì)性后，研究發(fā)現(xiàn)，相對于民營企業(yè)，國有企業(yè)勞動力成本上升對于負(fù)向盈余管理的影響更為顯著；相對于非勞動密集型企業(yè)，勞動密集型企業(yè)勞動力成本上升對于負(fù)向盈余管理的影響顯著增強(qiáng)；失業(yè)率較高的地區(qū)，勞動力成本上升時企業(yè)負(fù)向盈余管理的動機(jī)也會顯著增強(qiáng)。進(jìn)一步分析企業(yè)這種負(fù)向盈余管理行為的形成機(jī)制后發(fā)現(xiàn)，勞動力成本上升導(dǎo)致就業(yè)減少，失業(yè)增加，在中國政府承擔(dān)失業(yè)治理任務(wù)的特殊背景下，企業(yè)通過負(fù)向盈余管理隱瞞利潤或報告虧損，可以獲得更多的政府就業(yè)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠或減少政府轉(zhuǎn)移的就業(yè)負(fù)擔(dān)，這在一定程度上弱化了政府失業(yè)治理的政策效應(yīng)，也降低了政府公共資源的配置效率。

本研究結(jié)果對于改革政府失業(yè)治理模式、規(guī)范企業(yè)盈余管理行為、完善政府補(bǔ)貼政策、提高政府公共資源配置效率具有重要啟示。改革政府失業(yè)治理的行政化模式，可以充分發(fā)揮市場機(jī)制在公共資源配置中的決定性作用，減少政府“扶持之手”和“干預(yù)之手”對公共資源的直接配置，壓縮企業(yè)利用盈余管理擠占公共資源的套利空間。改變政府就業(yè)補(bǔ)助資金的投向及分配方式，使其主要用于支持大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)成長，推動國有企業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型升級，采用市場化方式進(jìn)行優(yōu)化配置，提高使用效率。在進(jìn)行公共資源分配決策時，應(yīng)考慮企業(yè)負(fù)向盈余管理可能的影響，借助非會計盈余信息提高分配的科學(xué)性，降低政策性風(fēng)險。規(guī)范政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，應(yīng)按照明確條件、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、公平競爭的原則，加強(qiáng)對政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠(特別是區(qū)域稅收優(yōu)惠政策)的規(guī)范管理，清理各種地方性政策“特區(qū)”，增加透明度，減少隨意性，充分發(fā)揮補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策的激勵作用。加強(qiáng)對企業(yè)的會計監(jiān)管，應(yīng)通過完善公司治理、強(qiáng)化內(nèi)部控制和外部審計、實(shí)施會計信息質(zhì)量評價等措施，減少對會計信息披露過程中的人為干擾，保證財務(wù)會計系統(tǒng)功能的正常發(fā)揮。

本研究尚有不足，一是受制于研究樣本的局限，本研究僅以上市公司作為考察對象，并未涉及受最低工資影響最為直接的非上市中小型工業(yè)企業(yè)；二是勞動力成本的上升具有較強(qiáng)的行業(yè)屬性，本研究對于因果關(guān)系的檢驗(yàn)僅控制了行業(yè)的固定效應(yīng)，因篇幅限制，并未對不同行業(yè)的企業(yè)分別進(jìn)行考察，這也是未來進(jìn)一步研究的方向。

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UnemploymentGovernance,LaborCostandFirmEarningsManagement

YUAN Jianguo，CHENG Chen，HOU Qingsong

School of Management, Huazhong University of Science and Technology, Wuhan 430074, China

The rising unemployment rate and firm profits declining accompanied by labor cost rising are the major problems facing China′s current economic restructuring and structural adjustment, yet offering a new perspective for the study of earnings management behavior. The investigation of labor cost rising effects on firm earnings management behavior and the underlying mechanism in the background of unemployment governance can expand the research literature on economic consequences of labor cost rising and provide the empirical evidence for the emerging market countries on the new motivations and features of earnings management.

Based on 2003-2013 panel data of listed firms in China, and using firm-level employee average wage as a proxy for labor cost and using Modified Jones model to calculate earnings management level, this study constructs ordinary least square model and panel-data fixed effect model. We use instrumental variable estimations to investigate the effects of labor cost rising on firms′ earnings management. Moreover, this study introduces a series of robust tests to ensure conclusions′ validity and reliability. In order to describe the complete logical framework of the interaction between the unemployment governance and firm financial policy selection in the background of rising labor cost, we explore the mechanism of causality systematically.

The results in this paper indicate that firms with labor cost rising become more likely to manipulate earnings negatively to hide profits. The effect is more prominent in state owned enterprises, the enterprises in high unemployment-rate regions and labor-intensive enterprises. Further research finds that, under the background of the government undertaking the responsibility of unemployment governance and through negative earnings management, firms can get more government employment subsidies, tax incentives or reduce the employment burden transferred from the government. To a certain extent, negative earnings management will weaken the policy effect of unemployment governance.

Our conclusions are meaningful to the reform of the unemployment governance patterns, the standardization of firm earnings management behavior, the improvement the government subsidy policies, and the improvement of the efficiency of public resources allocation. Given the conclusions in this paper, we propose that the government should reform the administrative intervention oriented unemployment governance model, change the direction of government employment subsidies and the means of funds distribution, optimize government subsidies and tax incentives policy. Moreover, market mechanism should play the basic role in the public resources allocation, and then alleviate the distortion of local government behavior to the firm financial accounting policies.

labor cost；earnings management；unemployment governance；employee average wage；government subsidies

Date:September 7th, 2015

DateMay 30th, 2016

FundedProject:Supported by the National Natural Science Foundation of China(71572063) and the National Social Science Foundation of China(15BGL071)

Biography:YUAN Jianguo, doctor in management, is a professor in the School of Management at Huazhong University of Science and Technology. His research interests include financial accounting and accounting information quality. His representative paper titled “The imprecation effect of firm′s political resources: investigation based on political connections and firm technological innovation” was published in theManagementWorld(Issue 1, 2015). E-mail：yuanjg1962@163.com

CHENG Chen is a Ph.D candidate in the School of Management at Huazhong University of Science and Technology. His research interests cover corporate finance and technological innovation. His representative paper titled “Environment uncertainty and firm technological innovation: evidence from Chinese listed firms” was published in theManagementReview(Issue 10, 2015). E-mail：chengchen@hust.edu.cn

HOU Qingsong, doctor in management, is a lecturer in the School of Management at Huazhong University of Science and Technology. His research interests include technological innovation and tax avoidance. His representative paper titled “An empirical analysis on the influencing factors of listed companies′ ETR” was published in theTaxationResearch(Issue 7, 2015). E-mail：qingsonghou@hust.edu.cn

F271

A

10.3969/j.issn.1672-0334.2016.04.001

1672-0334(2016)04-0002-15

2015-09-07修返日期2016-05-30

國家自然科學(xué)基金(71572063)；國家社會科學(xué)基金(15BGL071)

袁建國，管理學(xué)博士，華中科技大學(xué)管理學(xué)院教授，研究方向?yàn)樨攧?wù)會計和會計信息質(zhì)量等，代表性學(xué)術(shù)成果為“企業(yè)政治資源的詛咒效應(yīng)——基于政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的考察”，發(fā)表在2015年第1期《管理世界》，E-mail：yuanjg1962@163.com

程晨，華中科技大學(xué)管理學(xué)院博士研究生，研究方向?yàn)楣矩攧?wù)和技術(shù)創(chuàng)新等，代表性學(xué)術(shù)成果為“環(huán)境不確定性與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新——基于中國上市公司的實(shí)證研究”，發(fā)表在2015年第10期《管理評論》，E-mail：chengchen@hust.edu.cn

后青松，管理學(xué)博士，華中科技大學(xué)管理學(xué)院講師，研究方向?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新和稅務(wù)規(guī)避等，代表性學(xué)術(shù)成果為“上市公司所得稅有效稅率影響因素的實(shí)證分析”，發(fā)表在2015年第7期《稅務(wù)研究》，E-mail：qingsonghou@hust.edu.cn

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