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一汽夏利管理層大換血被部分投資者解讀為整體上市先兆，股價因此出現(xiàn)異動，相比較之下，機(jī)構(gòu)投資人則冷靜得多，紛紛在減持

連續(xù)多年虧損，靠賣資產(chǎn)才得以保殼的一汽夏利（000927.SZ）最近管理層大換血。11月17日，一汽夏利發(fā)布公告透露，董事會的7位成員中，除秦?zé)髋c田聰明外，其余5人全部被更換。

這次董事會成員大調(diào)換的原因之一是今年到了換屆時刻，但一汽夏利三年前換屆時只有董事長徐建一離開，那么，這次高管變化幅度如此之大，是否還出于希望盡快扭虧，加快推進(jìn)整體上市的考慮？在解決與一汽轎車的同業(yè)競爭問題上，一汽夏利為何一拖再拖，也使得一汽集團(tuán)的整體上市遲遲沒有下文？記者就相關(guān)問題詢問了一汽夏利方面，得到公司證券部相關(guān)人士的部分解答。

高管大換血

經(jīng)歷此番大換血的一汽夏利董事會，不止5位新任董事是“空降”而來，甚至連董事長秦?zé)骱涂偨?jīng)理田聰明都未在公司2014年董事會成員的名單中。可以說，這屆領(lǐng)導(dǎo)班子對于一汽夏利來說足夠新。

新歸新，但淵源深——新任董事會不少成員均來自一汽集團(tuán)。秦?zé)鳜F(xiàn)任一汽集團(tuán)黨委副書記，同時他也兼任一汽夏利兄弟公司——一汽轎車的董事長。此外，畢文權(quán)與尤崢也來自一汽集團(tuán)，田聰明則是此前從一汽豐田調(diào)任過來的。

管理層多數(shù)來自一汽集團(tuán)，這不是一汽夏利的新狀況，早在2002年，天汽集團(tuán)將持有的天津夏利60%股權(quán)賣給一汽集團(tuán)，天津夏利從此改為一汽夏利。一汽集團(tuán)接手天津夏利后，第二年便在后者的董事會中占據(jù)了5個席位。此后，竺延風(fēng)、徐建一、許憲平再到今日的秦?zé)鞯纫黄瘓F(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)人都同時兼任一汽夏利的董事長，一汽集團(tuán)也一直在一汽夏利董事會中穩(wěn)定占據(jù)4～5個席位。

盡管董事會多數(shù)成員來自一汽無大變動，但近年來一汽夏利這些出自一汽的董事卻如走馬觀燈、變換不停。2015年，一汽夏利共有3位高管離職，這一數(shù)字在2014年是4位，甚至連總經(jīng)理王剛也在這一年離職，接替他的人便是田聰明。但在2002年至2013年間，一汽夏利董事會人員長期較穩(wěn)定，除去董事長竺延風(fēng)與徐建一外，僅有過3位董事會成員離職。

對此，汽車專家凌然對《投資者報》記者說，通常一個部門、一家公司的用人標(biāo)準(zhǔn)是能者上庸者下，如果一個公司經(jīng)營狀況并未脫離困境或沒有太大的變化，高層變動頻繁也是很正常的。

管理人員的頻繁變化的確并未使一汽夏利的業(yè)績有大的起色。自2012年開始，一汽夏利的扣非后凈利潤持續(xù)虧損，今年前三季度共虧掉8.5億元。一汽夏利多年來一直聚焦于微型轎車，而這一市場卻長期以來持續(xù)負(fù)增長。2014年，一汽夏利推出SUV產(chǎn)品——駿派，但惜乎已是生不逢時，錯過了SUV快速增長期。

同業(yè)競爭難解

除了在一汽夏利董事會中，一汽集團(tuán)占據(jù)多數(shù)席位之外，2015年年報顯示，在經(jīng)營層當(dāng)中，一汽夏利的5位副總經(jīng)理有3位來自一汽集團(tuán)。

大量高層來自一汽集團(tuán)，這使人聯(lián)想到一汽夏利遲遲無法紓解的癥結(jié)——與一汽轎車的同業(yè)競爭問題。2011年6月，一汽集團(tuán)承諾5年內(nèi)解決同業(yè)競爭。然而5年過去后，同業(yè)競爭問題仍然縈繞一汽集團(tuán)，其又改口將承諾延期3年。

那么，這些年來，一汽夏利在解決同業(yè)競爭上采取了哪些推進(jìn)措施？一汽夏利證券部相關(guān)人士并未正面回答《投資者報》記者這一問題，只是說：“我們公告上已寫得很清楚了，公告中的內(nèi)容就是現(xiàn)在的進(jìn)展?！?/p>

但記者通過查閱一汽夏利公告及相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，7月1日，公司在網(wǎng)上說明會上就此回應(yīng)投資人時僅稱，“公司不斷加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，梳理內(nèi)部經(jīng)營管理體制和機(jī)制，加快市場反應(yīng)速度，完善公司治理結(jié)構(gòu)”。

那么，什么是同業(yè)競爭？解決這一問題為何對于一汽夏利難度如此之大？

同業(yè)競爭指的是上市公司所從事的業(yè)務(wù)與控股股東相同，雙方構(gòu)成直接或間接的競爭關(guān)系。顯然，雖說產(chǎn)品定位與售價不完全相同，同為轎車企業(yè)的一汽轎車和一汽夏利的確也存在競爭關(guān)系。

同業(yè)競爭會容易導(dǎo)致哪些問題？凌然告訴《投資者報》記者：兩家車企若是同樣的一套人馬、一套流程和一個流水平臺，它們之間容易出現(xiàn)采購、材料供給甚至資金投入都不互相獨(dú)立，這就可能會存在一個親疏和遠(yuǎn)近的關(guān)系，股東對一家公司的冷門產(chǎn)品束之高閣，對另一家公司的主導(dǎo)產(chǎn)品加大投入。

“同業(yè)競爭還包括管理上的競爭，也就是說兩家公司由同一個股東控制，股東可能會更看重、傾斜于其中一家公司。這包括配送，配給、制造方面哪家子公司優(yōu)先，這也都屬于同業(yè)競爭的范疇?！绷枞谎a(bǔ)充道。

整體上市被拖延

下屬公司同業(yè)競爭長期得不到解決也影響了一汽集團(tuán)的整體上市。對此，凌然對記者說，一個公司能否上市是有一定標(biāo)準(zhǔn)的，標(biāo)準(zhǔn)既包括硬件也包括軟件，同業(yè)競爭解決不了就說明這家企業(yè)管理不夠有序，在軟件方面還達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn)。

但一些投資人對“一汽集團(tuán)借殼一汽夏利整體上市”的期望還沒落空。11月8日、10月19日、10月18日，一汽夏利股價漲幅均超過8%。

相比較之下，一汽夏利的機(jī)構(gòu)投資人則冷靜得多。10月18日至11月8日間，一汽夏利的第二大股東天津百利減持了前者8.79%的股票。天津百利在2014年與天汽集團(tuán)整合重組，也就是說一汽夏利被曾經(jīng)的第一大股東拋售股票。

同時，基金所持有的一汽夏利股票近來也在不斷減少。截至到第三季度，基金持有的一汽夏利股票僅有39萬股，比2015年年末減少10萬股。而在2014年年末，這一數(shù)字一度達(dá)到6484萬股。

對于市場上一汽集團(tuán)借殼一汽夏利整體上市的高期待，前述一汽夏利證券部工作人員對記者表示：“整體上市只是市場傳聞，這一預(yù)期并不是我們上市公司給的，我們并沒有披露過類似的信息，市場傳聞的根源在哪兒我們也不太清楚?！?