崔鵬

12月10日和13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了11月中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些指標(biāo)，總的來(lái)看，經(jīng)濟(jì)最令人擔(dān)心的時(shí)間段似乎過(guò)去了。首先是，CPI和PPI水平分別是2.3%和3.3%。CPI幾乎是所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)里最好看的一個(gè)數(shù)字。從今年上半年CPI總在稍弱于2%的水平，到年底高于2%的水平，這正是一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于偏弱周期的經(jīng)濟(jì)體需要看到的。在凱恩斯主義成為政府的首選經(jīng)濟(jì)教科書之后，一般來(lái)說(shuō)在一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體中，很少見到持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的通貨緊縮，更多時(shí)候是經(jīng)濟(jì)決策者覺(jué)得自己的通貨膨脹還不夠強(qiáng)。自去年到今年，全球幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)、日本和歐洲幾乎都遇到了這個(gè)問(wèn)題。從表面上看，中國(guó)在這一塊率先上岸了（不過(guò)本來(lái)中國(guó)的問(wèn)題就要比日本和歐洲稍簡(jiǎn)單一些）。

PPI的增長(zhǎng)相對(duì)于CPI更加驚人，這個(gè)數(shù)字在9月剛剛轉(zhuǎn)為正值，那時(shí)候還是0.1%，而PPI持續(xù)為負(fù)值的日子一共過(guò)了54個(gè)月。在轉(zhuǎn)正后，PPI迅速增長(zhǎng)，已經(jīng)達(dá)到了3.3%，比預(yù)期值高出1%。當(dāng)然，這與去年同時(shí)間的工業(yè)品出廠價(jià)格偏低，以及最近幾個(gè)月中國(guó)去庫(kù)存減產(chǎn)能的舉措有關(guān)。有的市場(chǎng)觀察人士因?yàn)镻PI的水平增長(zhǎng)過(guò)快，甚至認(rèn)為中國(guó)也應(yīng)該加息。這顯然是對(duì)通貨膨脹過(guò)于敏感了，因?yàn)楹芸赡茉诿髂甏汗?jié)后，PPI會(huì)恢復(fù)到一個(gè)更正常的水平。而中國(guó)的流動(dòng)性也并沒(méi)有寬松到需要緊跟美國(guó)步伐的地步。

1月到11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）53.8548萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速與1月到10月的持平。其中，國(guó)有控股投資19.108萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.2%；民間投資33.1067萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.1%，相比1月至10月加快了0.2%，占全部投資的61.5%。這些投資中的大部分增長(zhǎng)落在第一產(chǎn)業(yè)，也就是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域（這很可能是因?yàn)槊髂曛敝烈院蟮耐涱A(yù)期比較強(qiáng)烈），但這總比以前的民間投資下滑要好得多。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，1月到11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資9.3387萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.5%，增速比1月至10月回落0.1%，比上年同期加快5.2%，其中住宅投資增長(zhǎng)6.0%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積1.9046億平方米，同比下降4.3%。11月末，全國(guó)商品房待售面積6.9095億平方米，比10月末減少427萬(wàn)平方米，已是連續(xù)9個(gè)月減少。這些數(shù)字基本上說(shuō)明，2016年已經(jīng)過(guò)去的時(shí)間中房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍起著非常大的支撐作用，同時(shí)說(shuō)明，10月以來(lái)的全國(guó)性房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)投資的抑制作用相當(dāng)明顯。這些基本都在經(jīng)濟(jì)決策者設(shè)想的“既不冷，也不熱”的范圍之內(nèi)。這種趨勢(shì)如果能延續(xù)一段時(shí)間，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是有好處的。

從第四季度前兩個(gè)月的GDP增速來(lái)看，全年的GDP“任務(wù)”基本可以完成（也就是政府在年初做出的經(jīng)濟(jì)許諾）。這是因?yàn)榻衲昵叭齻€(gè)季度的GDP增速基本達(dá)到6.7%，最后一個(gè)季度還要超過(guò)6.7%。人們不用再接受那些“保X%”的扶危救亡式的生產(chǎn)生活了。那是非常令人尷尬的。

11月的進(jìn)出口總額達(dá)2.3467萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.9%。其中，出口1.3224萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.9%，上月為下降3.4%；進(jìn)口1.0243萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.0%，增速比上月加快9.8%。進(jìn)出口相抵，順差2981億元。這個(gè)不錯(cuò)的外貿(mào)成績(jī)，是在今年人民幣兌美元貶值比較大的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。這一成績(jī)很可能可以延續(xù)到明年，而且起到更大的作用。

總體來(lái)說(shuō)，11月的數(shù)據(jù)那么乖順，有一種傳統(tǒng)家庭中二胎的孩子知道怎么討父母喜歡的感覺(jué)。

一切似乎都在朝著人們期待的方向慢慢變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在平穩(wěn)觸底，民間投資已經(jīng)出現(xiàn)積極的回復(fù)跡象。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最艱難的時(shí)間段似乎已經(jīng)過(guò)去了。但這種事情誰(shuí)能預(yù)測(cè)得那么準(zhǔn)呢？如果可以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，也許中國(guó)根本就不會(huì)出現(xiàn)什么最艱難的時(shí)間段，寫宏觀專欄也就變成了一件非常無(wú)聊的事情。在屬于我們的邏輯世界里，暫且樂(lè)觀一下吧。