核心提示：借貸這根杠桿，用得好確實(shí)可以“四兩撥千斤”，用得不好后果將極其嚴(yán)重。

金融界喜歡將負(fù)債稱之為加杠桿，這倒是很形象的說法——以少量的資金撬起更大比例的資金。同樣的，這個說法也可以很形象地告訴我們，杠桿撬得過度很容易翻倒在地。

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，今年9月份人民幣貸款增加1.22萬億元，其中住戶部門中長期貸款增加5741億元。也就是說，在9月份新增的人民幣貸款中，個人按揭貸款占比達(dá)47.06%。

相伴隨的，我們可以發(fā)現(xiàn)在一些一二線熱點(diǎn)城市，房價出現(xiàn)了較大漲幅?；旧峡梢耘袛?，這一輪房價的快速上漲與這些城市的購房者加杠桿有關(guān)。也就是說，銀行以極為可觀的增速放出了更多的住房貸款。

在成語中，“債臺高筑”、“寅吃卯糧”等等都含有貶義，這正體現(xiàn)了我們傳統(tǒng)對負(fù)債的負(fù)面看法。當(dāng)然，這不只是我們的傳統(tǒng)，實(shí)際上幾乎所有民族在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的歷史階段對負(fù)債都是比較保守的。亞里士多德曾經(jīng)說過：“一個人應(yīng)量入為出，并且所付值得；那些超出限度消費(fèi)的人，就是揮霍者?！敝惺兰o(jì)，基督教更是在歐洲頒布過高利貸禁令——當(dāng)時幾乎所有的貸款利率都很高，直到20世紀(jì)初還有教會學(xué)者為此禁令辯護(hù)。類似于《威尼斯商人》這樣的文學(xué)作品，更是將貪婪的放貸人完全釘在了道德的恥辱柱上。

既然負(fù)債如此危險，放貸又如此“惡毒”，為什么這種事情從未斷絕過，并且還在一直“進(jìn)化”？

從實(shí)質(zhì)上看，借貸也是一種交換，在滿足交換的基本要求——平等自愿——的前提下，債權(quán)人出借資金獲取利息，債務(wù)人借入資金支付利息，債務(wù)人通過借入資金解了燃眉之急，雙方都能從中獲利。所以，借貸在歷史上從來就存在，通過借貸調(diào)劑資金余缺，不僅滿足了借貸雙方需求，而且社會資源在整體上得到了更優(yōu)化的配置。

當(dāng)然，古時候農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率低下，資產(chǎn)積累微薄，甚至在某些區(qū)域長期存在通貨緊縮，導(dǎo)致資金價格，也就是利率居高不下。這種情況下，一旦債務(wù)纏身，確實(shí)會威脅到財務(wù)健康。但到了現(xiàn)代社會，情況不一樣了，工業(yè)化的生產(chǎn)效率創(chuàng)造了更多的商品，對應(yīng)地增加了貨幣量及其周轉(zhuǎn)率，資金不再一貫緊缺了，利率也就隨行就市，不再高企不下。

其實(shí)，我們可以發(fā)現(xiàn)，越是發(fā)達(dá)的國家，一般而言其利率越低。所以，借錢在現(xiàn)代社會不再是一件危險的事，比如住房按揭貸款、信用卡消費(fèi)貸款等等，似乎不僅沒有導(dǎo)致普遍的個人破產(chǎn)，甚至還成了許多人有效的理財工具。

然而，事情總是有例外，典型例子就是美國次貸危機(jī)。2003年，美國國會通過了《美國夢首付法案》，正如一位美國官員所說：“白宮認(rèn)為不應(yīng)該剝奪那些能負(fù)擔(dān)得起每月按揭，但沒有能力存夠首付款的人擁有住房的權(quán)利?！彪S后，許多不會說英語、沒有信用記錄、甚至只能“用畫圈來代替簽名”的人都獲得了住房貸款。對貸款質(zhì)量存有擔(dān)憂的銀行，將其中很大一部分通過證券化轉(zhuǎn)嫁出去，這個過程中又層層加杠桿。后來的故事我們都知道了，頭腦發(fā)熱、不顧借款人還款能力的放貸，將整個世界經(jīng)濟(jì)拖入了泥潭。

所以，借貸這根杠桿，用得好可以“四兩撥千斤”，用得不好后果將極其嚴(yán)重。次貸危機(jī)告訴我們，政府將借貸福利化，偏離了其商業(yè)活動的本質(zhì)，這份好心會給這個世界造成幾乎無法承受的災(zāi)難性后果。（支點(diǎn)雜志2016年11月刊）