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        借貸的進(jìn)化

        2016-12-22 15:04:08
        支點(diǎn) 2016年11期
        關(guān)鍵詞:利率資金

        核心提示:借貸這根杠桿,用得好確實(shí)可以“四兩撥千斤”,用得不好后果將極其嚴(yán)重。

        金融界喜歡將負(fù)債稱之為加杠桿,這倒是很形象的說法——以少量的資金撬起更大比例的資金。同樣的,這個說法也可以很形象地告訴我們,杠桿撬得過度很容易翻倒在地。

        根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),今年9月份人民幣貸款增加1.22萬億元,其中住戶部門中長期貸款增加5741億元。也就是說,在9月份新增的人民幣貸款中,個人按揭貸款占比達(dá)47.06%。

        相伴隨的,我們可以發(fā)現(xiàn)在一些一二線熱點(diǎn)城市,房價出現(xiàn)了較大漲幅?;旧峡梢耘袛?,這一輪房價的快速上漲與這些城市的購房者加杠桿有關(guān)。也就是說,銀行以極為可觀的增速放出了更多的住房貸款。

        在成語中,“債臺高筑”、“寅吃卯糧”等等都含有貶義,這正體現(xiàn)了我們傳統(tǒng)對負(fù)債的負(fù)面看法。當(dāng)然,這不只是我們的傳統(tǒng),實(shí)際上幾乎所有民族在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的歷史階段對負(fù)債都是比較保守的。亞里士多德曾經(jīng)說過:“一個人應(yīng)量入為出,并且所付值得;那些超出限度消費(fèi)的人,就是揮霍者?!敝惺兰o(jì),基督教更是在歐洲頒布過高利貸禁令——當(dāng)時幾乎所有的貸款利率都很高,直到20世紀(jì)初還有教會學(xué)者為此禁令辯護(hù)。類似于《威尼斯商人》這樣的文學(xué)作品,更是將貪婪的放貸人完全釘在了道德的恥辱柱上。

        既然負(fù)債如此危險,放貸又如此“惡毒”,為什么這種事情從未斷絕過,并且還在一直“進(jìn)化”?

        從實(shí)質(zhì)上看,借貸也是一種交換,在滿足交換的基本要求——平等自愿——的前提下,債權(quán)人出借資金獲取利息,債務(wù)人借入資金支付利息,債務(wù)人通過借入資金解了燃眉之急,雙方都能從中獲利。所以,借貸在歷史上從來就存在,通過借貸調(diào)劑資金余缺,不僅滿足了借貸雙方需求,而且社會資源在整體上得到了更優(yōu)化的配置。

        當(dāng)然,古時候農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率低下,資產(chǎn)積累微薄,甚至在某些區(qū)域長期存在通貨緊縮,導(dǎo)致資金價格,也就是利率居高不下。這種情況下,一旦債務(wù)纏身,確實(shí)會威脅到財務(wù)健康。但到了現(xiàn)代社會,情況不一樣了,工業(yè)化的生產(chǎn)效率創(chuàng)造了更多的商品,對應(yīng)地增加了貨幣量及其周轉(zhuǎn)率,資金不再一貫緊缺了,利率也就隨行就市,不再高企不下。

        其實(shí),我們可以發(fā)現(xiàn),越是發(fā)達(dá)的國家,一般而言其利率越低。所以,借錢在現(xiàn)代社會不再是一件危險的事,比如住房按揭貸款、信用卡消費(fèi)貸款等等,似乎不僅沒有導(dǎo)致普遍的個人破產(chǎn),甚至還成了許多人有效的理財工具。

        然而,事情總是有例外,典型例子就是美國次貸危機(jī)。2003年,美國國會通過了《美國夢首付法案》,正如一位美國官員所說:“白宮認(rèn)為不應(yīng)該剝奪那些能負(fù)擔(dān)得起每月按揭,但沒有能力存夠首付款的人擁有住房的權(quán)利?!彪S后,許多不會說英語、沒有信用記錄、甚至只能“用畫圈來代替簽名”的人都獲得了住房貸款。對貸款質(zhì)量存有擔(dān)憂的銀行,將其中很大一部分通過證券化轉(zhuǎn)嫁出去,這個過程中又層層加杠桿。后來的故事我們都知道了,頭腦發(fā)熱、不顧借款人還款能力的放貸,將整個世界經(jīng)濟(jì)拖入了泥潭。

        所以,借貸這根杠桿,用得好可以“四兩撥千斤”,用得不好后果將極其嚴(yán)重。次貸危機(jī)告訴我們,政府將借貸福利化,偏離了其商業(yè)活動的本質(zhì),這份好心會給這個世界造成幾乎無法承受的災(zāi)難性后果。(支點(diǎn)雜志2016年11月刊)

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