李自杰, 高璆崚, 范志堋

(1. 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 國際商學院, 北京 100029; 2. 廈門國際銀行 市場營銷部, 北京 100029)

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CEO特征如何影響中國企業(yè)并進型FDI?

李自杰1, 高璆崚1, 范志堋2

(1. 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 國際商學院, 北京 100029; 2. 廈門國際銀行 市場營銷部, 北京 100029)

并進型對外直接投資戰(zhàn)略已經(jīng)引起各界廣泛關(guān)注。在推進并進型戰(zhàn)略過程中,CEO作為高管團隊核心成員至關(guān)重要。而現(xiàn)有研究未對CEO特征及其對并進型戰(zhàn)略影響機制進行深入分析。從戰(zhàn)略選擇角度出發(fā),基于高階梯隊理論,從CEO年齡、教育程度及任期三個角度提出了并進型對外直接投資戰(zhàn)略影響機制的研究框架,研究發(fā)現(xiàn):CEO年齡、教育程度與海外并進型對外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系,CEO任期會對CEO教育程度和企業(yè)海外并進型戰(zhàn)略間關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用。

CEO特征; 并進型對外直接投資; 高階梯隊理論

一、 問題的提出

中國作為新興經(jīng)濟體的一員,對外直接投資發(fā)展迅速。新興市場企業(yè)對外直接投資快速增長現(xiàn)象已引起海內(nèi)外專家學者廣泛關(guān)注。相較于發(fā)達國家競爭對手,新興市場企業(yè)屬于全球競爭的后來者,進入全球市場時間普遍較晚,在對外直接投資過程中一方面要抵御國內(nèi)外競爭對手的進攻,保護已有市場;另一方面要通過提升自身能力和競爭力來應(yīng)對進一步的海外擴張。因此,為有效面對雙重競爭壓力和挑戰(zhàn)、克服后來者劣勢,越來越多新興市場企業(yè)開始采用“并進型對外直接投資(ambidextrous foreign direct investment)”。并進型對外直接投資強調(diào)已有資產(chǎn)利用與海外資產(chǎn)獲取的同步進行與整合,從而實現(xiàn)資產(chǎn)利用與資產(chǎn)獲取的協(xié)同效應(yīng),并有效降低海外投資的整體風險。對于新興市場企業(yè)來講,利用型戰(zhàn)略與獲取型戰(zhàn)略是組織戰(zhàn)略中顯著不同但互為補充的兩個重要方面[1],整合與平衡兩類戰(zhàn)略對企業(yè)十分關(guān)鍵,兩類戰(zhàn)略的有效協(xié)同是企業(yè)長期生存與發(fā)展的重要保證,對任一方面戰(zhàn)略的忽視將不利于企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中的競爭與生存。

然而,同時管理、協(xié)調(diào)兩類目標不一致的戰(zhàn)略行為遠比交替管理兩類戰(zhàn)略行為要復(fù)雜[2]。因此,雖然并進型對外直接投資對新興市場企業(yè)的生存與發(fā)展能起到有效的助推作用,但并非所有的新興市場企業(yè)都有能力整合與協(xié)同自身的資產(chǎn)利用型與資產(chǎn)獲取型對外直接投資。已有研究指出,在公司治理和戰(zhàn)略選擇過程中,企業(yè)高管在企業(yè)國際化進程中發(fā)揮著重要作用。作為組織中關(guān)鍵的領(lǐng)導(dǎo)者,高管們在培育組織并行上起著至關(guān)重要的作用。Hambrick[3]指出,CEO處于組織頂點,是企業(yè)戰(zhàn)略決策的核心制定者且負責挑選、評估、獎勵、激勵及培訓其他高層管理者。因此,相對于其他高層管理者,CEO對于組織的績效和戰(zhàn)略制定有更大影響力。與此同時,中國較強的科層制度使得企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)傾向于獨裁主義[4],這賦予了其在決策制定上獨特的權(quán)威性, 即CEO在形成企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展方面具有異常關(guān)鍵的作用;并且,由于中國文化的權(quán)力距離較大、服從性較強,即使在高管團隊內(nèi)部也難有其他成員激進地表達與CEO不同的意見。中國企業(yè)中CEO對于戰(zhàn)略發(fā)展的影響力比其他國家的CEO更加顯著。因此,CEO個人特征及該特征對中國企業(yè)海外并進型戰(zhàn)略的影響機制則成為企業(yè)關(guān)注的核心。由此,迄今為止我們?nèi)云惹械匦枰獮橄铝袉栴}尋找答案:即新興市場企業(yè),尤其是中國,CEO的何種特征會對并進型對外直接投資產(chǎn)生影響?其作用機制如何?

現(xiàn)有文獻中,有學者研究了高管團隊特征對于并進型戰(zhàn)略形成的影響。然而,將高管團隊作為一個整體進行研究,其暗含的假設(shè)是高管團隊中每一位成員均發(fā)揮同等作用,忽略了CEO在高管團隊中對并進型戰(zhàn)略制定和執(zhí)行的特殊作用,而關(guān)于CEO的何種特征會對并進型戰(zhàn)略產(chǎn)生影響的研究還十分匱乏,其具體的相關(guān)性和影響機制目前還沒有明確結(jié)論。因此,本文對上述問題的研究不僅能夠?qū)ΜF(xiàn)有理論進行深化和完善,同時對企業(yè)高管和企業(yè)利益相關(guān)者也有重要的啟示作用和實踐指導(dǎo)意義。

在此背景下,本文遵循了科學的手工數(shù)據(jù)采集程序,通過面板數(shù)據(jù)的研究方法,創(chuàng)新性地提出了CEO特征對對外直接投資并進型戰(zhàn)略影響機制的研究框架,從CEO年齡、教育程度、任期等不同角度對并進型對外直接投資戰(zhàn)略的影響因素及作用機制進行了系統(tǒng)的理論探討和實證分析。首先,本文在深入的文獻回顧與綜述的基礎(chǔ)上,從CEO個人角度出發(fā),深入探討了CEO不同方面的特征對并進型戰(zhàn)略的影響,開發(fā)了研究框架,為今后的相關(guān)實證研究奠定了基礎(chǔ);然后,本文對CEO特征對并進型戰(zhàn)略的作用機制進行了深入研究,探討了各個變量對并進型戰(zhàn)略所產(chǎn)生的差異性影響,并利用采集的數(shù)據(jù)展開了實證分析。此外,本文將研究的情境因素限定在中國這個典型的新興市場企業(yè)中,進一步拓展和豐富了國內(nèi)外相關(guān)研究,為我國企業(yè)推進對外直接投資并進型戰(zhàn)略的創(chuàng)新實踐奠定了基礎(chǔ)。

二、 理論背景

1. 并進型對外直接投資的研究

國際商務(wù)相關(guān)研究指出,企業(yè)對外直接投資動機分為資產(chǎn)獲取型和資產(chǎn)利用型[5]兩類。因此,企業(yè)對外直接投資也相對應(yīng)地包括兩個過程,即資產(chǎn)利用和資產(chǎn)獲取。傳統(tǒng)研究集中在單獨戰(zhàn)略的研究,而近年來隨著國際競爭的加劇,戰(zhàn)略管理研究傾向于關(guān)注利用型和獲取型的并行性,并將企業(yè)的利用過程和獲取過程視為兩個互補的不同方面[1]。過于強調(diào)利用型戰(zhàn)略使得企業(yè)的整體學習能力降低并可能導(dǎo)致組織短視[6],而過于強調(diào)獲取型戰(zhàn)略則會降低企業(yè)改進與完善已有能力的速度[7]。因此并行性的觀點認為,利用和獲取兩個過程之間存在協(xié)同效應(yīng),企業(yè)應(yīng)該注意整合和平衡這兩個過程,以保證企業(yè)的長期生存和成功。

其中,組織并行主要用來指企業(yè)同時進行利用型與獲取型戰(zhàn)略的能力,它要求企業(yè)同時關(guān)注兩種戰(zhàn)略行為。在并行組織中,只有兩種行為相互依賴,而不僅僅是簡單運用,才能產(chǎn)生協(xié)同效果。只有將企業(yè)利用型行為與獲取型行為進行有效戰(zhàn)略整合,組織并行才能成為企業(yè)的動態(tài)能力。同時,有研究表明,企業(yè)長期競爭能力根植于自身維持并行的能力中[8]。

2. 高管團隊因素的相關(guān)研究

(1) 高階梯隊理論

高階梯隊理論(upper echelon perspective)認為組織是其高層管理者的一種反映[9]。該理論主要包含兩個相互聯(lián)系的部分,一是管理者的行動是基于他們對于所面臨的戰(zhàn)略情況的個性化理解;二是這些個性化的理解是他們經(jīng)驗、價值觀和人格特質(zhì)的函數(shù)。Hambrick & Mason[9]首次將人口統(tǒng)計學概念(如年齡、教育水平、職業(yè)背景等)延伸到高管團隊特征與企業(yè)績效關(guān)系的研究中,并以高層管理人員或高層管理團隊的人口統(tǒng)計學特征作為更深層次的變量(包括認知、個性、行為模式等心理特征變量)的替代變量。該理論模型顯示,高管的認知、價值觀和觀念對組織的戰(zhàn)略選擇過程及績效結(jié)果產(chǎn)生影響,見圖1。

圖1 高階梯隊理論模型

該理論研究表明,高層管理團隊由人組成,具有人類決策的邊界性,如有限的眼光、選擇性感知及偏向性解讀,因此,其戰(zhàn)略決策會受到他們特征的影響[10]。當企業(yè)面對高不確定性環(huán)境時(如進入外國市場),高管團隊特征對企業(yè)戰(zhàn)略決策與行為的影響將更為顯著[10]。

(2) 高管團隊因素與組織并進型戰(zhàn)略的相關(guān)研究

作為組織中關(guān)鍵的領(lǐng)導(dǎo)者,高管們在培育組織并行上起著至關(guān)重要的作用。Smith & Tushman[11]認為,高管團隊可通過有效的整合機制來管理由于結(jié)構(gòu)區(qū)分帶來的矛盾并最終促進組織并進。高管團隊組成,尤其是高管團隊成員與前任公司的聯(lián)系,是企業(yè)組織并進行為的重要影響因素。擁有多樣化前任公司聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)的高管團隊往往會導(dǎo)致較高的組織并行程度。與此相似,Peretti & Negro[12]的研究指出,當高管團隊由“新人”(newcomers)與“老管理者”(old timers)組成混合團隊時,企業(yè)的組織并行能得到有效支持。此外,Lubatkin等學者[13]指出,高管團隊的行為整合(behavior integration)對利用型行為與獲取型行為均有正向影響,并最終促進企業(yè)的組織并進。

3. CEO特征的相關(guān)研究

CEO特征影響企業(yè)的機制包括間接機制和直接機制:間接機制即CEO會對高層管理團隊的各方面施加影響,包括其組成、結(jié)構(gòu)、流程和激勵體制等;直接機制即CEO直接制定戰(zhàn)略并決定組織發(fā)展方向[14]。因此,由于CEO處于組織頂點、對戰(zhàn)略決策起到關(guān)鍵作用且同時負責挑選、評估、獎勵、激勵和培訓高管團隊成員,CEO將對組織成果產(chǎn)生更大影響。在此基礎(chǔ)上,很多研究已經(jīng)證實管理者的人口特征與戰(zhàn)略制定過程有關(guān),CEO的人口特征相比于其他高管的人口特征更加關(guān)鍵[15]。

總體而言,新興市場企業(yè)對外直接投資及高管團隊研究取得了一定成果。然而,這類研究大部分將高管團隊成員看做是一個整體,未特別關(guān)注CEO個人所起的作用。考慮到在中國社會特殊背景條件下CEO的地位及其特征在企業(yè)戰(zhàn)略形成中的重要作用,我們需要對已有的研究體系與理論框架進行延展與創(chuàng)新,從而提高對中國企業(yè)海外并進型戰(zhàn)略中CEO特征影響機制的整體認知。鑒于此,本文在中國企業(yè)情境下,對CEO的不同特征對海外并進型戰(zhàn)略的影響機制進行深入探討,開發(fā)其研究框架,拓展和豐富國內(nèi)外相關(guān)研究,為對外直接投資并進型戰(zhàn)略的研究提供一定補充。

三、 概念模型和研究假設(shè)

如前所述,在對相關(guān)文獻進行深入回顧的基礎(chǔ)上,本文構(gòu)建了海外并進型對外直接投資的概念模型,并對CEO相關(guān)特征對海外并進型戰(zhàn)略的作用機制進行了深入探討。具體而言,基于中國企業(yè)并進型對外直接投資的研究情境,本文研究了CEO年齡及教育背景對企業(yè)并進型戰(zhàn)略的影響機制。同時,為了研究的完整性,本文還探討了CEO任期對上述影響機制的調(diào)節(jié)作用,本文也據(jù)此提出相關(guān)假設(shè)。

1. CEO年齡與中國企業(yè)海外并進型對外直接投資

盡管部分文獻表明,年輕的高層管理者傾向于激進戰(zhàn)略,年長的高層管理者傾向于保守戰(zhàn)略[9]。然而在中國特殊背景下,由于目前國內(nèi)企業(yè)仍處于不成熟市場環(huán)境中,企業(yè)經(jīng)營管理需要依賴CEO的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及其經(jīng)驗判斷,年長CEO具有更加豐富的社會資本,有利于企業(yè)與外部的個人、組織及相關(guān)政府部門建立良好關(guān)系,同時也有利于獲取推進國際化戰(zhàn)略的稀缺資源和戰(zhàn)略機會,也即CEO的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)營管理經(jīng)驗?zāi)軌蛴行У匕l(fā)揮優(yōu)勢。另外,由于中國市場中激勵年輕CEO發(fā)揮企業(yè)家精神的機制還不夠完善,導(dǎo)致年輕CEO所具有的企業(yè)家精神及創(chuàng)新導(dǎo)向難以在企業(yè)推進并進型戰(zhàn)略過程中發(fā)揮作用。同時,有研究表明高管團隊平均年齡與企業(yè)績效正相關(guān)[16],而CEO為高管團隊核心,這也從一定程度上說明年長CEO更加具有經(jīng)營管理方面的優(yōu)勢,其推進海外戰(zhàn)略的能力和資源也更強。由此提出假設(shè)1:CEO年齡與企業(yè)海外并進型對外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。

2. CEO教育程度與中國企業(yè)海外并進型對外直接投資

CEO是企業(yè)戰(zhàn)略的制定者和決策者,其認知水平、價值觀、信息收集分析能力對于組織戰(zhàn)略形成有重要影響,而教育程度在很大程度上可以體現(xiàn)其認知水平和思維能力。Wally & Baum[17]把受教育程度作為高管認知能力的衡量指標,發(fā)現(xiàn)相對于教育程度較低的CEO,教育程度較高的CEO能更好地處理信息并深入分析,其激勵創(chuàng)新的能力和效果也更強。

研究表明,管理者受教育程度是影響公司戰(zhàn)略制定和績效表現(xiàn)的主要人口學指標[18]。管理者受教育程度越高,對于復(fù)雜問題認知能力更強,能夠更好吸收新知識,并提升對新趨勢的判斷能力。在復(fù)雜多變的國際商務(wù)環(huán)境中,受教育程度高的CEO具有更充足的知識、技能儲備,能夠更迅速地收集相關(guān)信息進行決策。CEO所受教育程度越高,也越有可能全面、深刻地理解企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略內(nèi)涵,因而會更有推動企業(yè)國際化發(fā)展的動力。同時,受教育程度高的CEO具備處理多樣、復(fù)雜信息的能力,對國際化拓展也抱有更開放和自信的心態(tài)。

綜上,受教育程度高的CEO能夠更深刻地意識到并進型戰(zhàn)略的重要性,同時具備更強的實現(xiàn)并進型戰(zhàn)略的能力:其對外部環(huán)境信息有更好的接收、處理和分析能力;對于新想法有更包容、開放、自信的心態(tài),更加重視變革和新投資機會。由此提出假設(shè)2:CEO教育程度與企業(yè)海外并進型對外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。

3. CEO任期與中國企業(yè)海外并進型對外直接投資

有研究發(fā)現(xiàn)高管任期與企業(yè)績效呈負向關(guān)系, 即任期影響戰(zhàn)略質(zhì)量。大多數(shù)研究表明CEO任期與探索性戰(zhàn)略選擇呈負向關(guān)系[9],且與保持現(xiàn)狀的意愿呈正向關(guān)系[3]。雖然任期較長的CEO擁有更高忠誠度和貢獻度,然而其在探索新的商業(yè)機會和推動創(chuàng)新方面不夠積極。較長任期的管理者更加傾向于保持戰(zhàn)略一致性,因為其對先前的決策和方案的過度承諾可能會導(dǎo)致他們忽略環(huán)境改變而不作出相應(yīng)戰(zhàn)略調(diào)整。對于他們來說,承受風險帶來的利益遠遠補償不了調(diào)整變革可能造成的損失[19]。同時,由于CEO會對高層管理團隊各方面施加影響,包括其組成、結(jié)構(gòu)、流程和激勵體制等[14],且CEO傾向于招募和自己思想觀念相似的人、排斥異己,即使其他高管團隊成員提出變革,CEO在任時間越長,越會對戰(zhàn)略變革產(chǎn)生抵觸[20],因此任期較長的CEO對高管團隊及組織結(jié)構(gòu)影響力更大,上述抵制能力也越強,也即擁有較長任期CEO通常較難根據(jù)外部環(huán)境的變化調(diào)整、改變戰(zhàn)略方向和組織結(jié)構(gòu)[20]。對比分析,任期較短的CEO較為缺乏制度上的知識,其傾向于更多授權(quán)及采用商議式和民主式的管理風格,有利于組織創(chuàng)新[20]。同時,任期短的CEO不存在過多先前承諾的約束,會更加積極地根據(jù)當前環(huán)境變化來制定戰(zhàn)略。即對于同一位CEO來講,其長任期可能會負向調(diào)節(jié)該CEO年齡和受教育程度對于并進型戰(zhàn)略的影響。

在中國情境下,上述負向調(diào)節(jié)關(guān)系可能會更加明顯。如前所述,任期較長的CEO更傾向于維持現(xiàn)狀。中國國有企業(yè)在這方面尤為明顯,其經(jīng)營管理受到政府政策影響,CEO行為并不完全由組織發(fā)展利益和員工福利最大化驅(qū)動,政治因素是其行為的重要動機。相對于管理上的職責(如企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新),政治安全對于CEO更加重要。其任期越長,由政治和制度上壓力所驅(qū)動的慣性則越強,提高績效的動力越弱。即使在私有企業(yè)中,由于缺乏有效的公司治理體系,自我滿足、權(quán)力增長、抵制變革和減小不確定性的需求共同導(dǎo)致任期長的CEO難以施行變革和創(chuàng)新。而任期短的CEO制度邊界約束少,更加具有創(chuàng)新、探索導(dǎo)向。

基于上述討論,本文提出假設(shè)3:CEO任期對CEO年齡與企業(yè)海外并進型對外直接投資間的關(guān)系起到負向調(diào)節(jié)作用;假設(shè)4:CEO任期對CEO教育程度與企業(yè)海外并進型對外直接投資間的關(guān)系起到負向調(diào)節(jié)作用。

本文提出的概念框架如圖2。

圖2 概念框架

四、 研究設(shè)計

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

(1) 項目層面

本文從中國制造業(yè)上市公司中選取了設(shè)立海外子公司的企業(yè),搜集其2004—2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)。選擇制造業(yè)作為考察對象,是由于其企業(yè)占比大、國際化程度較高且通過考察海外子公司的經(jīng)營范圍,易于判斷其海外活動動機及其從事何種活動(資產(chǎn)利用型活動或資產(chǎn)獲取型活動)。另外,制造業(yè)在對外投資過程中發(fā)揮了巨大作用,選擇制造業(yè)企業(yè)作為樣本既有理論研究價值,也有很強的現(xiàn)實意義。

(2) 企業(yè)層面

數(shù)據(jù)庫中樣本均屬于2004—2012年上交所或深交所A股上市公司,且在此期間設(shè)有海外子公司、未出現(xiàn)重組、破產(chǎn)等重大變故。子公司應(yīng)符合如下條件:①公司注冊地須在中國大陸(不包含港、澳、臺)之外,且為由上交所或深交所A股上市公司經(jīng)由投資設(shè)立或收購等方式取得的子公司;②海外子公司的取得必須經(jīng)過證監(jiān)會指定媒體披露,且須列在當年年報之內(nèi)并應(yīng)列入合并范圍之內(nèi);③子公司應(yīng)確實從事經(jīng)營活動,樣本中不包含注冊資本極小的空殼公司;④如子公司注冊地為開曼群島或者英屬維爾京群島且注冊資本極低,則需特別審查,其中確實從事海外經(jīng)營活動的樣本才會進行錄入。

本文經(jīng)過篩選,樣本包含91家公司的819個觀測值。

2. 主要研究變量的定義

(1) 自變量

CEO年齡。取值為CEO在任當年的年齡。

CEO教育程度。CEO教育程度分為六個等級,高中及以下、中專、大專、本科、碩士、博士,分別賦值為0、1、2、3、4、5。

(2) 因變量

企業(yè)并進型對外直接投資。即同時進行資產(chǎn)利用型活動和資產(chǎn)獲取型活動的程度。該變量也是本文核心變量。在確定該變量前,需要建立區(qū)分企業(yè)海外子公司類型的標準,即何種子公司歸為資產(chǎn)利用型子公司,何種歸為資產(chǎn)獲取型子公司。Vermeulen & Barkema[21]的研究中,在區(qū)分對外直接投資時主要考量了某子公司是否為資產(chǎn)獲取型,非資產(chǎn)獲取型則歸為資產(chǎn)利用型,本文也將按照該方法來區(qū)分海外子公司類型。根據(jù)年報中列出的子公司業(yè)務(wù)范圍,我們將業(yè)務(wù)范圍包含技術(shù)研發(fā)、市場開拓、投資、咨詢的子公司歸為資產(chǎn)獲取型,其余歸為資產(chǎn)利用型子公司,按此標準逐年統(tǒng)計企業(yè)資產(chǎn)獲取型海外子公司的總量及資產(chǎn)利用型海外子公司的總量。

研究并進戰(zhàn)略的文獻提出過多種測度企業(yè)資產(chǎn)利用型活動和資產(chǎn)獲取型活動平衡度的方法,其中使用較多的是焦豪[22]所采用的計算資產(chǎn)利用型對外直接投資和資產(chǎn)獲取型對外直接投資之差的絕對值的方法。即通過問卷調(diào)研,采用8級李克特量表探求企業(yè)每項對外直接投資活動的動機和目標,從而確定該子公司是資產(chǎn)利用型還是資產(chǎn)獲取型。其中將動機為改進現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量、改善生產(chǎn)彈性、降低生產(chǎn)成本、減少原料消耗的子公司歸為利用型;將動機為引入新一代產(chǎn)品、擴展產(chǎn)品線、打開新市場、進入新技術(shù)領(lǐng)域的子公司歸為資產(chǎn)獲取型。這一方法雖然具有很高的信效度,但仍存在不足,原因是對外直接投資實施程度不同的企業(yè),在能力總量上存在實質(zhì)性差別,因此所容許的不平衡度應(yīng)該為相對概念,即考慮了能力水平差異的有機平衡度,而不是簡單機械的平衡。例如一個企業(yè)的資產(chǎn)利用型和資產(chǎn)獲取型子公司的數(shù)量分別是8和3,而另一個企業(yè)是5和0,雖然兩者的差值相等,但從定義上來看,后者只進行了利用型活動,并進程度明顯不如前者。因此,僅使用兩者的差值來測度是不科學的,需要通過數(shù)學處理將企業(yè)進行海外資產(chǎn)利用和資產(chǎn)獲取活動的總規(guī)模的影響去除。因此,本文使用王鳳彬和楊陽[23]的方法來計算兩者的有機平衡度:有機平衡度=[1-|x-y|/(x+y)],其中,x表示資產(chǎn)利用型子公司的數(shù)量,y表示資產(chǎn)獲取型子公司的數(shù)量。

(3) 調(diào)節(jié)變量

CEO任期。即其在任實際年數(shù)。如連任,則任期取值為連任總年數(shù);如任期未滿年報所披露的年數(shù),則任期取值為實際擔任CEO職位的年數(shù)。

(4) 控制變量

企業(yè)性質(zhì)。中國對外直接投資主體結(jié)構(gòu)與發(fā)達國家差異顯著,在全部資本輸出中,國有企業(yè)占主導(dǎo)地位。由于信貸資源有偏配置等原因,擁有壟斷優(yōu)勢的國有企業(yè)進行對外直接投資更有優(yōu)勢,這可能導(dǎo)致國有企業(yè)和非國有企業(yè)在海外并進型戰(zhàn)略上的差異。所以本文對企業(yè)性質(zhì)(國有企業(yè)=1,非國有企業(yè)=0)進行控制。

CEO性別。 CEO性別可能會影響到其作為領(lǐng)導(dǎo)者的認可度,女性領(lǐng)導(dǎo)者在干預(yù)戰(zhàn)略決策及高管團隊互動方面可能遇到更多障礙。因此本文將性別(男性=0,女性=1)設(shè)定為啞變量,來控制性別可能對企業(yè)并進型對外直接投資產(chǎn)生的影響。

CEO海外經(jīng)驗。本文將CEO海外經(jīng)驗定義為截止到上一年度,是否有海外教育經(jīng)驗或任職經(jīng)驗。CEO海外背景及經(jīng)驗減少了國際化擴張的不確定性,并且為企業(yè)創(chuàng)造了有助于海外擴張的社會資本。這種社會資本促進了海外多元化投資,有利于獲取國際化發(fā)展資源。國際化經(jīng)驗越豐富,CEO越可能將海外戰(zhàn)略作為組織持續(xù)成長的關(guān)鍵,從而國際市場會被視為企業(yè)的戰(zhàn)略重點,而不僅僅作為國內(nèi)市場的補充。綜上,企業(yè)并進型對外直接投資會受到CEO海外經(jīng)驗(無=0,有=1)的影響,本文將其作為控制變量加入模型。

員工教育程度。企業(yè)在實施并進型戰(zhàn)略過程中也會受到員工的影響,員工對于新環(huán)境新事物的抵觸會影響企業(yè)并進型戰(zhàn)略的實施。與之前對高管教育程度的分析相似,員工教育水平也是影響其認知水平的重要因素,進而會影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策,因此將大專以上學歷的員工比例作為控制變量加入模型。

主營業(yè)務(wù)收入。企業(yè)的收入反映了其經(jīng)營水平和經(jīng)營規(guī)模,當企業(yè)的規(guī)模擴大時會給企業(yè)帶來更為充裕的現(xiàn)金流,從而增加其承受海外活動失敗的能力,提高其并進程度。

政府支持。本文根據(jù)企業(yè)所處小行業(yè)來判定其是否獲得政府支持。本文參考《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》,將證監(jiān)會定義的行業(yè)分類里制造業(yè)中的第27、第35-39項小行業(yè)記為國家支持行業(yè),即汽車制造業(yè);醫(yī)藥制造業(yè);鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè);專用設(shè)備制造業(yè);計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè);電氣機械及器材制造業(yè)。政府支持行業(yè)取值為1,其余行業(yè)取值為0。

3. 分析方法與模型

本文選用STATA進行面板數(shù)據(jù)的Tobit回歸,建立模型如下:

Yi,t=α+Xi,tβ+εi,t

式中:Y表示海外并進型對外直接投資;i表示第i家企業(yè);t表示第t年;X為每個自變量控制變量的觀測值;ε為隨機干擾項。

選用Tobit回歸方法是由于Tobit回歸可以有效解決因變量受限問題。本文因變量選擇有機平衡度來衡量海外并進型對外直接投資,其下限為0,即當因變量為0時,無法觀測自變量的作用。用Tobit方法回歸可以更大程度利用數(shù)據(jù)信息。如下實證分析部分報告了回歸模型的結(jié)果。

五、 實證分析

1. 描述性統(tǒng)計

從海外子公司角度分析,91家企業(yè)在9年間建立的資產(chǎn)利用型和資產(chǎn)獲取型子公司的數(shù)量分別為254家和66家,兩類子公司總數(shù)的比值為3.85,且分布于五大洲的71個國家和地區(qū),區(qū)位選擇上更為偏向地理位置和文化更加相近的亞洲,可得出樣本企業(yè)海外子公司分布廣泛、海外并進型戰(zhàn)略還較為不平衡的特點。這間接反映了當前中國企業(yè)高管團隊,尤其是CEO,更加偏好利用型戰(zhàn)略,并進型戰(zhàn)略未能有效實施。

變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。 相關(guān)系數(shù)分析如表2所示, 大多數(shù)解釋變量間系數(shù)小于0.2, 不存在顯著線性相關(guān), 且解釋變量VIF值均小于1.5, 故多重共線性不會顯著影響模型回歸結(jié)果。

表1 描述性統(tǒng)計分析

表2 相關(guān)系數(shù)分析

2. 回歸分析結(jié)果

為驗證假設(shè),我們首先將控制變量加入模型,即企業(yè)性質(zhì)、CEO性別、CEO海外經(jīng)驗、員工教育程度、營業(yè)收入、政府支持,以建立基礎(chǔ)模型(模型一)。從回歸結(jié)果(表3)中可以看出,企業(yè)的海外并進型戰(zhàn)略推進程度與員工教育程度呈負相關(guān),與營業(yè)收入和政府支持呈正相關(guān)。

表3 模型回歸結(jié)果

員工教育程度系數(shù)為負與我們之前假設(shè)不符,這表明高學歷員工對新領(lǐng)域新戰(zhàn)略抵觸程度也較高,維持現(xiàn)狀意愿更為強烈,導(dǎo)致企業(yè)并進程度降低。企業(yè)營業(yè)收入越大,反映其經(jīng)營規(guī)模越大、現(xiàn)金流越充裕,其實現(xiàn)海外并進型戰(zhàn)略的能力就越強,企業(yè)海外戰(zhàn)略并進性也越高。政府支持也正向影響企業(yè)海外戰(zhàn)略的并進程度,政府支持可為企業(yè)海外戰(zhàn)略的推進提供更多資源與機會,企業(yè)更有動力實施海外并進型戰(zhàn)略。

在模型二、三中,分別加入了CEO年齡和CEO教育程度這兩個自變量?；貧w模型結(jié)果顯示,兩個自變量分別與因變量之間呈顯著正相關(guān),假設(shè)一和假設(shè)二得到驗證,即CEO的年齡和教育程度分別與企業(yè)海外并進型戰(zhàn)略呈正相關(guān)。在模型四中同時加入CEO年齡和CEO教育程度這兩個自變量,兩個自變量與因變量之間同時呈顯著正相關(guān)。兩個自變量的顯著性、系數(shù)符號與模型二、三相同,說明模型具有較好的穩(wěn)健性。在模型五、六中分別用CEO任期作為調(diào)節(jié)變量來檢驗其對主效應(yīng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)。年齡和教育程度系數(shù)符號為正且顯著,與模型三、四一致,再次反映了本文的模型具有一定的穩(wěn)健性。其中,模型五中年齡和任期的交互項系數(shù)為負,不顯著,假設(shè)三未得到驗證。模型六中交互項的系數(shù)為-0.074,且在5%的水平上顯著。這表明CEO任期對主效應(yīng)有負向調(diào)節(jié)作用,假設(shè)四得到驗證。圖3和圖4分別顯示了任期對于年齡和教育程度的調(diào)節(jié)效應(yīng),可以發(fā)現(xiàn)任期對于教育程度的負向調(diào)節(jié)效應(yīng)非常明顯。

圖3 CEO任期對年齡的調(diào)節(jié)效應(yīng)

圖4 CEO任期對教育程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

另外,由于Tobit回歸采用MLE估計,所以回歸結(jié)果中未報告R2。Wald Chi2被用來檢驗所有非常數(shù)項解釋變量的聯(lián)合顯著性,同時也可用來粗略判斷模型的整體擬合程度。從回歸結(jié)果表中可以看到針對參數(shù)聯(lián)合檢驗的Wald Chi2檢驗的結(jié)果及相應(yīng)的P值。六個P值都小于0,說明六個模型的各參數(shù)在整體上都比較顯著。

六、 結(jié)論與啟示

1. 研究結(jié)論

傳統(tǒng)的IB(international business)理論往往只是強調(diào)在國際市場上資產(chǎn)利用型戰(zhàn)略的重要性。然而,跨國公司研究發(fā)現(xiàn)并進型戰(zhàn)略更適合現(xiàn)在的競爭環(huán)境,因為在這樣的戰(zhàn)略下企業(yè)可以同時進行資產(chǎn)利用型和資產(chǎn)獲取型活動,尤其是對于中國這樣的新興市場國家來說,企業(yè)更需要通過并進型戰(zhàn)略來彌補它們在國際市場上的先天劣勢。以往研究表明,企業(yè)高管在國際化進程中發(fā)揮著重要的作用,而CEO處于高管團隊中心位置,對于組織的績效和戰(zhàn)略制定有更大影響力。由此,本文基于高階梯隊理論,假設(shè)CEO特征會對企業(yè)海外戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。通過對CEO年齡、教育程度、任期等特征與并進型戰(zhàn)略關(guān)系的實證檢驗,研究結(jié)果表明:CEO年齡、CEO教育程度與企業(yè)海外并進型對外直接投資呈正相關(guān)關(guān)系。CEO任期對CEO教育程度和企業(yè)海外并進型戰(zhàn)略間的關(guān)系起到負向調(diào)節(jié)作用。本文也假設(shè)了任期會負向調(diào)節(jié)CEO年齡與海外并進型戰(zhàn)略平衡度的關(guān)系。雖然模型交互項系數(shù)為負,但不顯著,假設(shè)3未得到有效驗證。

2. 管理啟示

本文研究結(jié)論對于企業(yè)實現(xiàn)海外并進型戰(zhàn)略及CEO選擇有一定啟示。以往研究已證實并進型戰(zhàn)略對于績效的正面影響,然而由于兩種戰(zhàn)略同時實現(xiàn)需要不同的組織架構(gòu)設(shè)計和不同方面的企業(yè)競爭力,因此并進型戰(zhàn)略的實施需要在資產(chǎn)利用型戰(zhàn)略和資產(chǎn)獲取型戰(zhàn)略之間找到平衡點,并克服過程中產(chǎn)生的矛盾和挑戰(zhàn)。

要解決上述矛盾,CEO的特征至關(guān)重要。從CEO角度分析,CEO需要意識到戰(zhàn)略失衡的后果及自身在戰(zhàn)略制定時的關(guān)鍵性作用。CEO需了解企業(yè)如過度依賴利用型戰(zhàn)略會造成組織短視,同時可能會陷入競爭力陷阱。如忽略短期利潤要求和績效目標、重點探索不確定業(yè)務(wù),則會驅(qū)動組織戰(zhàn)略過度偏向資產(chǎn)獲取型戰(zhàn)略。CEO應(yīng)在并進型戰(zhàn)略推進過程中發(fā)揮自身的價值。從企業(yè)角度分析,企業(yè)可選擇年齡偏大、受教育程度高、社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)發(fā)達、擁有豐富管理經(jīng)驗和社會資本且可以獲得有效政府資源支持和稀缺戰(zhàn)略機會的CEO, 并將CEO任期設(shè)置為較短時間周期,以激發(fā)CEO形成探索和創(chuàng)新導(dǎo)向,并減弱較長任期對于并進型戰(zhàn)略平衡度的負向影響,有利于CEO在企業(yè)推進并進型戰(zhàn)略過程中發(fā)揮更多價值。

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(責任編輯: 王 薇)

How Do CEO Demographic Features Affect Chinese Firms’ Ambidextrous FDI?

LIZi-jie1,GAOQiu-ling1,FANZhi-peng2

(1. Business School, University of International Business and Economics, Beijing 100029, China; 2. Department of Marketing, Xiamen International Bank, Beijing 100029, China)

Ambidextrous FDI strategy has attracted great public attention. CEO, the core part of TMT, plays an essential role in promoting ambidextrous strategies. Given that there is less in-depth research on CEO demographic features and working mechanisms, the effect of CEO age, educational background and tenure on overseas ambidextrous strategies were examined based on the upper echelons theory from the perspective of strategy selection.It was found that the older and more educated the CEO is, the more ambidextrous the firm will be. Moreover, CEO tenure will moderate the relationship between CEO education and the firm’s ambidexterity.

CEO feature; ambidextrous FDI; upper echelons theory

10.15936/j.cnki.10083758.2016.06.005

2016-01-12

國家自然科學基金面上資助項目(71472038); 北京市社會科學基金研究基地資助項目(41314A21)。

李自杰(1974- ),男,湖南衡陽人,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學教授,博士生導(dǎo)師,主要從事跨國戰(zhàn)略研究; 高璆崚(1986- ),女,北京人,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學博士研究生,主要從事跨國戰(zhàn)略研究。

F 270

A

1008-3758(2016)06-0576-09