韋顏秋 王璇

近幾年，傳統(tǒng)金融系統(tǒng)已通過現(xiàn)代信息技術(shù)完成了金融互聯(lián)網(wǎng)化升級改造，尤其是商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了支付、結(jié)算、銷售渠道等核心業(yè)務(wù)的互聯(lián)化，在成本降低、效率改進(jìn)、便利性等方面有了大幅提升和改善。以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)等為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)，構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融的核心技術(shù)，形成互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)特的經(jīng)營模式和價(jià)值創(chuàng)造方式，大有構(gòu)建“第三金融生態(tài)系統(tǒng)”之勢。因二者在構(gòu)建理念和運(yùn)行邏輯上存在較大差異，致使互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融在實(shí)踐中不斷博弈與耦合發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的關(guān)系以及相互影響也是眾說紛紜。

金融功能特性的矩陣分析

商業(yè)銀行的金融功能

金融功能按照傳統(tǒng)分類主要包括六個(gè)方面：一是提供支付和結(jié)算系統(tǒng)；二是籌集大規(guī)模資金；三是配置經(jīng)濟(jì)資源；四是管理不確定性和控制風(fēng)險(xiǎn)；五是提供價(jià)格信息；六是處理信息不對稱。信息處理、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理是金融體系的核心功能，涉及到所有金融機(jī)構(gòu)主體的業(yè)務(wù)特質(zhì)，不同機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)邏輯和運(yùn)營機(jī)制上有所區(qū)別。涉及到支付結(jié)算功能主要由商業(yè)銀行來承擔(dān)，在利率市場尚未完全市場化的前提下，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能主要由資本市場如證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。作為傳統(tǒng)金融系統(tǒng)主體的商業(yè)銀行在實(shí)現(xiàn)金融功能上，主要依托以下幾種業(yè)務(wù)模式：支付清算功能通過支票、匯票、信用證等柜臺業(yè)務(wù)、電子銀行、手機(jī)銀行、銀行卡、ATM等業(yè)務(wù)模式來實(shí)現(xiàn)；資源配置主要通過存款和貸款的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)以及理財(cái)、私人銀行等財(cái)富管理業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)管理功能主要通過客戶調(diào)查、信用管理、內(nèi)部控制、外部監(jiān)督等方式來實(shí)現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的金融功能

互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和業(yè)務(wù)模式并沒有形成一致的看法，結(jié)合當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式和特性，我們認(rèn)為可以從兩個(gè)角度進(jìn)行定義：一是“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)，對傳統(tǒng)金融的理念、思維、流程等方面進(jìn)行技術(shù)上的延伸、升級與創(chuàng)新，但仍未脫離金融的本質(zhì)范疇；二是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，借助于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、算法模型以及移動互聯(lián)技術(shù)，秉承“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，由電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)平臺衍生出的金融需求和金融應(yīng)用。由以上定義可以歸得出，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的制度基礎(chǔ)不同，其運(yùn)行邏輯和生態(tài)模式呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)。

“金融+互聯(lián)網(wǎng)”是在傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，豐富和完善支付和結(jié)算功能，在業(yè)務(wù)模式上主要包括以支付寶、財(cái)付通、快錢等為代表的第三方支付。當(dāng)前國內(nèi)以P2P為代表的網(wǎng)絡(luò)信貸是對傳統(tǒng)金融信貸模式的補(bǔ)充和延伸，豐富了資源配置的內(nèi)涵?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的金融，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，具有資金匯集功能，以阿里貸為代表的信貸業(yè)務(wù)，體現(xiàn)資源配置的功能，以眾籌為代表的資金匯集業(yè)務(wù)，又具有融資和投資的雙重功能。

金融功能的矩陣分析

為了深入探討互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行發(fā)展演進(jìn)中的博弈關(guān)系，將二者業(yè)務(wù)模式及其對應(yīng)的金融功能進(jìn)行矩陣分析（見表1）。不同業(yè)務(wù)模式意味著不同的產(chǎn)品和服務(wù)組織方式，代表不同價(jià)值和理念，體現(xiàn)出不同的運(yùn)營邏輯。通過金融功能矩陣分析，從業(yè)務(wù)層面梳理彼此的邏輯邊界，剖析二者在發(fā)展演進(jìn)中存在的競爭與合作關(guān)系。

結(jié)合金融功能的六大分類以及互聯(lián)網(wǎng)金融兩層面定義，可進(jìn)一步梳理出互聯(lián)網(wǎng)金融不同業(yè)務(wù)模式與商業(yè)銀行金融功能的對應(yīng)關(guān)系。從支付結(jié)算功能上看，互聯(lián)網(wǎng)金融通過以支付寶為代表的第三方支付來實(shí)現(xiàn)，商業(yè)銀行主要的業(yè)務(wù)方式為柜臺、電子銀行、銀行卡和手機(jī)銀行等；資金匯集方面，互聯(lián)網(wǎng)金融主要的業(yè)務(wù)支撐模式為眾籌、余額寶和P2P等，銀行方面主要的業(yè)務(wù)為存款；在資源配置方面，互聯(lián)網(wǎng)金融通過P2P、阿里貸等業(yè)務(wù)模式來實(shí)現(xiàn)，而商業(yè)銀行主要是通過信貸業(yè)務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)金融在信息處理方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢，依托“大數(shù)據(jù)+云計(jì)算”構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融生存基礎(chǔ)，商業(yè)銀行在這方面存在先天的劣勢，更多通過人工調(diào)查、數(shù)據(jù)整理；余額寶和P2P業(yè)務(wù)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，在我國利率尚未完全市場化的情況下，商業(yè)銀行在價(jià)格發(fā)現(xiàn)上不具優(yōu)勢；在風(fēng)險(xiǎn)處理方面，互聯(lián)網(wǎng)金融利用“大數(shù)據(jù)+云計(jì)算”形成較為完備的互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)，更好地解決信息不對稱問題，而商業(yè)銀行在這方面相對傳統(tǒng)，還是依靠客戶調(diào)研、信息收集等方式。

互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的功能耦合

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行關(guān)系的討論，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，可謂愈發(fā)激烈。我們認(rèn)為二者之間首先存在功能上的耦合關(guān)系。傳統(tǒng)金融體系已經(jīng)形成固有的服務(wù)邊界，依據(jù)規(guī)則、制度和約定俗成的價(jià)值理念承擔(dān)各自的金融功能，互聯(lián)網(wǎng)金融就像一個(gè)“攪局者”，野蠻生長在傳統(tǒng)金融體系之內(nèi)，其含義為“金融+互聯(lián)網(wǎng)”。從產(chǎn)生順序上看，金融在前，互聯(lián)網(wǎng)在后。也就是傳統(tǒng)金融（如商業(yè)銀行）利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，或者互聯(lián)網(wǎng)公司在現(xiàn)有商業(yè)銀行體系上進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)嫁接，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展?fàn)I銷渠道。但是，原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，并沒有本質(zhì)上的飛躍。二者取長補(bǔ)短，在同一金融功能上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的耦合，共同應(yīng)對新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，創(chuàng)造一個(gè)成本更低、效率更高、便利性更好的金融生態(tài)。

支付功能上的耦合：時(shí)空上的延伸

在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之前，我國商業(yè)銀行是整個(gè)社會支付和結(jié)算的根基，商業(yè)銀行通過柜臺、電子銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行和銀行卡實(shí)現(xiàn)資金的流動，完成商業(yè)活動的支付和結(jié)算。隨著電子商務(wù)的快速發(fā)展，以支付寶為代表的第三方支付應(yīng)運(yùn)而生，有了互聯(lián)網(wǎng)支付，所有商業(yè)活動不再受時(shí)間和空間限制，加快了資金流轉(zhuǎn)速度，克服了支付結(jié)算資金的存量化問題。第三方支付看似與商業(yè)銀行存在直接競爭關(guān)系，打破了原有商業(yè)銀行壟斷格局，實(shí)則以支付寶為代表的第三方支付在支付結(jié)算中要依靠商業(yè)銀行這個(gè)“母體”，其上游資金來源于現(xiàn)行商業(yè)銀行客戶存款或者銀行對客戶的貸款，尚未具備資金的獨(dú)立源頭。在支付結(jié)算功能上，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付與商業(yè)銀行形成耦合關(guān)系，相互配合，在時(shí)空上盡可能的延伸，滿足客戶隨時(shí)隨地的支付結(jié)算需求。

資金信貸功能上的耦合：服務(wù)對象的擴(kuò)展

資金本身沒有屬性，所有對資金有需求的客戶，通過一定機(jī)制設(shè)計(jì)都應(yīng)被合理的滿足，從而體現(xiàn)“普惠金融”的特性。但是，商業(yè)銀行所固有的商業(yè)規(guī)則和運(yùn)行機(jī)制，使其難免背上“嫌貧愛富”名聲，因存在信息不對稱所造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，為規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行通常使用客戶調(diào)查分析信用信息，選擇貸款客戶，輔以貸后管理和內(nèi)部控制。已形成的這套信息處理流程不但效率低下，而且成本高企。為此，商業(yè)銀行只好選擇信用水平高的大客戶作為服務(wù)對象，這樣造成“金融抑制”現(xiàn)象。“長尾理論”說明在資金需求上還有更大部分的客戶，包__括中小企業(yè)、個(gè)人等“弱勢群體”，沒有得到合理的服務(wù)。以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)信貸以其靈活的運(yùn)行機(jī)制滿足“長尾客戶”的資金需求，借用“大數(shù)據(jù)+云計(jì)算”互聯(lián)網(wǎng)征信技術(shù)，通過交易記錄、支付記錄、社交記錄等數(shù)據(jù)處理，低成本高效率獲得信用信息，有助于資金供需雙方快速達(dá)成交易，還可以通過大數(shù)據(jù)預(yù)測未來交易雙方的行為，為管理信用風(fēng)險(xiǎn)提供商業(yè)銀行無法做到的信息服務(wù)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行在資金配置上存在功能耦合，商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸服務(wù)與P2P網(wǎng)貸一起構(gòu)建了服務(wù)于整個(gè)社會的資金配置網(wǎng)絡(luò)，有效解決“金融抑制”問題，實(shí)現(xiàn)了更廣度的“金融普惠”，將金融服務(wù)擴(kuò)展到了普通社會大眾。

互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)替代

互聯(lián)網(wǎng)金融也像是“拓荒者”，延伸與拓展舊有金融系統(tǒng)的邊界，形成相對獨(dú)立的金融系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)的基礎(chǔ)是互聯(lián)網(wǎng)平臺，是“大數(shù)據(jù)+云計(jì)算”、數(shù)量模型，是廣闊的“長尾市場”。通過以上金融功能矩陣分析，可以得出，在新的金融視閾中，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)存在替代。

形成替代的邏輯基礎(chǔ)

金融本質(zhì)是對信息的處理，無論是基于信息的風(fēng)險(xiǎn)管理還是基于信息的信貸服務(wù)，商業(yè)銀行信息的處理方式主要是手工或面對面的交流，而互聯(lián)網(wǎng)金融具有特殊的信息生產(chǎn)、收集與處理方式。在信息產(chǎn)生方式上，互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過電子商務(wù)和社交網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，在信息分析和整理上主要使用搜索引擎技術(shù)來實(shí)現(xiàn)，在信息處理上主要借助云計(jì)算和數(shù)量模型來完成?；谝陨匣ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠更有效解決交易中的信息不對稱問題，從而對商業(yè)銀行基于信息中介的業(yè)務(wù)模式形成挑戰(zhàn)。獨(dú)特信息處理方式形成互聯(lián)網(wǎng)金融的“基因”，基于電子商務(wù)平臺，利用大數(shù)據(jù)、搜索引擎和云計(jì)算，構(gòu)建獨(dú)立金融系統(tǒng)，這正貼合“互聯(lián)網(wǎng)+金融”內(nèi)涵。

資源配置集合功能上的替代：從P2P到阿里貸

從社會金融功能角度，P2P和阿里貸與商業(yè)銀行信貸共同構(gòu)建社會資源配置體系，二者之間形成金融功能的耦合。但是，從業(yè)務(wù)層面看，二者之間存在較為模糊的邊界，處于競爭與替代位置。如P2P，無論純線上模式還是線上線下相結(jié)合模式，資金供應(yīng)方通過P2P平臺實(shí)現(xiàn)了資金匯集，替代了商業(yè)銀行存款和理財(cái)業(yè)務(wù)，資金需求方通過P2P平臺尋求資金，替代了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)。同時(shí)，資金供應(yīng)者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及需求者資信狀況，快速確定價(jià)格，完成交易，也實(shí)現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，P2P平臺集合了資金匯集、資源配置和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的金融功能。再如阿里貸，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司通過客戶較長時(shí)間累積的信息和交易數(shù)據(jù)，并借助互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息技術(shù)對其數(shù)據(jù)進(jìn)行深層次專業(yè)化挖掘、分析和預(yù)測，通過模型計(jì)算形成信用數(shù)據(jù)，據(jù)此進(jìn)行基于電商平臺用戶的訂單貸款和信用貸款。阿里貸集合了資源配置、信息管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等金融功能。因此，在以資源配置為核心的金融集合功能上，互聯(lián)網(wǎng)金融有獨(dú)特優(yōu)勢，對商業(yè)銀行形成替代。

資金匯集功能上的替代：從眾籌到余額寶

資金匯集是商業(yè)銀行的根本性業(yè)務(wù)，通過客戶存款形成商業(yè)銀行信貸的資金資源，沒有負(fù)債業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行無以進(jìn)行資產(chǎn)業(yè)務(wù)。眾籌和余額寶在資金匯集方面對商業(yè)銀行形成替代。財(cái)富管理總有高大上的感覺，商業(yè)銀行的財(cái)富管理更是面向高凈值人群，而眾籌和余額寶為普通客戶提供除銀行存款或理財(cái)外的財(cái)富管理機(jī)會。眾籌和余額寶在財(cái)富管理產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更加親民，具有標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的特點(diǎn)，其基本表現(xiàn)形式就是，在基于優(yōu)化資源配置前提下余額資金的財(cái)富化。在低進(jìn)入門檻、高收益、操作便利等優(yōu)勢條件下，吸引了更多社會閑散資金，形成對商業(yè)銀行資金匯集最直接的替代，這也說明互聯(lián)網(wǎng)平臺對潛在非個(gè)性的財(cái)富管理，具有巨大吸引力。通過這個(gè)平臺，客戶的閑散資金不再是無任何收益的閑置資金，也不是低利率的儲蓄產(chǎn)品，是在財(cái)富管理理念下，對資金的合理配置和使用，這也直接造成銀行存款吸收能力下降及存款成本上升，對商業(yè)銀行固有的儲蓄產(chǎn)品帶來重大挑戰(zhàn)。

發(fā)展展望

從電子商務(wù)端以及銀行交易端衍生的互聯(lián)網(wǎng)金融，隨著電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，其發(fā)展趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的。短時(shí)間內(nèi)，內(nèi)生于傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的“金融+互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)模式，與商業(yè)銀行形成金融功能上的耦合，彼此取長補(bǔ)短，相互促進(jìn)，共同構(gòu)建“金融普惠”的大系統(tǒng)。外生于電子商務(wù)平臺的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”業(yè)務(wù)雖對商業(yè)銀行部分業(yè)務(wù)形成替代，但規(guī)模小，影響力較弱，與商業(yè)銀行的體量難以相提并論。但從長期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融具有的低成本、信息流整合、信息對稱與共享和快捷高效優(yōu)勢，是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行生存邏輯和經(jīng)營機(jī)制的最大挑戰(zhàn)。銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，用互聯(lián)網(wǎng)精神改造自身系統(tǒng)和理念，做好金融系統(tǒng)主體的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，與互聯(lián)網(wǎng)金融和諧共處，共同構(gòu)建健康、可持續(xù)發(fā)展的“大金融”。

基金項(xiàng)目：天津社科規(guī)劃項(xiàng)目（TJYY15-029）

（作者單位：天津商業(yè)大學(xué)）