摘 要：本文通過收集、整理AMG公司財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)數(shù)據(jù)，采取主要指標(biāo)與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行分析比較，指出其與行業(yè)存在的差異，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，并建議保持對(duì)同行業(yè)優(yōu)勢(shì)，降低差異消除劣勢(shì)，使公司經(jīng)營發(fā)展更具有可持續(xù)性。

關(guān)鍵詞：報(bào)表分析；能力評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)信息運(yùn)用

要想成為優(yōu)質(zhì)成長的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)持續(xù)達(dá)到營收增長、獲利增長、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金增長，這是管理層的職責(zé)。AMG公司是安徽省內(nèi)重要的文化集團(tuán)之一，管理層從企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力三個(gè)能力著手，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析信息進(jìn)行經(jīng)營管理，以業(yè)務(wù)相近HL公司及行業(yè)為參照，改善與提升公司經(jīng)營發(fā)展能力。

一、AMG公司財(cái)務(wù)狀況情況

資產(chǎn)負(fù)債表反映出的信息是在公司某一時(shí)點(diǎn)全部資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益狀況，短期與長期償期能力，體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否建康。

1.償債能力主要指標(biāo)

2013年末資產(chǎn)總額43.73億元，其中：流動(dòng)資產(chǎn)12.94億元，非流動(dòng)資產(chǎn)30.79億元；負(fù)債32.57億元，其中：短期負(fù)債16.8億元、長期負(fù)債15.77億元，股東權(quán)益11.16億元。財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74%，流動(dòng)比率為0.76。

2.與HL公司及行業(yè)比較

同行業(yè)HL公司資產(chǎn)總額169億元，負(fù)債率42%、流動(dòng)比率為2.3。該行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率38%，均資產(chǎn)47億元。對(duì)比顯示，AMG公司資產(chǎn)總額與行業(yè)均值相當(dāng)，而資產(chǎn)負(fù)債率高于32個(gè)點(diǎn)，流動(dòng)比率值僅為HL的三分之一。

3.償債能力評(píng)價(jià)

AMG公司負(fù)債經(jīng)營程度較高，營運(yùn)比率偏弱。公司與所處地區(qū)國有企業(yè)平均66%負(fù)債率相比，也高出8個(gè)點(diǎn)，從另一個(gè)側(cè)面，也可以看出負(fù)債比率較高，反映公司長期償債能力低；由于公司采用激進(jìn)財(cái)務(wù)策略，短期償債能力除遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)，較長時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)“短期融資非流動(dòng)資產(chǎn)占用”情形，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

4.建議與措施

（1）提高長期負(fù)債比率，消除短債長用情形。通過財(cái)務(wù)信息，管理層清晰看到了公司經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不足并達(dá)成共識(shí)，通過降低短期負(fù)債比率，并于次年發(fā)行4億元5年期中期票據(jù)，部分用于置換短期貸款。2014年末流動(dòng)比率上升到0.98，基本解決了短期融資由非流動(dòng)資產(chǎn)占用的情形。

（2）降低負(fù)債比率，增加權(quán)益融資。公司通過減少對(duì)股東支付，積累經(jīng)營收益與留存，償還部分貸款，2015年末負(fù)債率為72%，降低2個(gè)百分點(diǎn)。目前，公司已把引入戰(zhàn)略投資者以充實(shí)公司資本提到日程上，并將權(quán)益融資作為優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加業(yè)務(wù)發(fā)展的資金渠道戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、AMG公司經(jīng)營成果情況

利潤表反映的是一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)務(wù)，顯示當(dāng)期和未來盈利趨勢(shì)，企業(yè)在關(guān)注銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率時(shí)，往往忽略對(duì)營運(yùn)能力的關(guān)注。

1.主要盈利指標(biāo)

2013年?duì)I業(yè)收入25.47億元，銷售利潤率5.8%，其中主營業(yè)務(wù)利潤比重為73%。2014年?duì)I業(yè)收入30.32億元，銷售利潤率6.5%，其中主營業(yè)務(wù)利潤比重為76%；2013年凈資產(chǎn)收益率13.2%，2014年凈資產(chǎn)收益率15.1%。

贏利趨勢(shì)顯示，企業(yè)利潤率在上升，并且主營業(yè)務(wù)利潤比重增加，凈資產(chǎn)收益率上升勢(shì)頭。

2.與HL公司及行業(yè)比較

2013年?duì)I業(yè)收入51.02億元，銷售利潤率11.3%，高于AMG公司5.5個(gè)百分點(diǎn)，其中主營業(yè)務(wù)利潤比重為55%。2014營業(yè)收入54.73億元，銷售利潤率7.1%，高于AMG公司1.6個(gè)百比點(diǎn)，其中主營業(yè)務(wù)利潤比重為50%；2013年凈資產(chǎn)收益率3.8%，2014年凈資產(chǎn)收益率5.8%，均低于AMG公司。

趨勢(shì)上顯示，HL公司利潤率在下降，并且主營利潤比重也在下降，凈資產(chǎn)收益率下降。

3.原因分析及能力評(píng)價(jià)

對(duì)比顯示，AMG公司2013年利潤率不到HL公司的一半，雖2014年差距有所縮小，但銷售盈利能力依然弱于HL公司，然而從凈資產(chǎn)收益率上看，要明顯強(qiáng)于HL公司，下面我們結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表主要資產(chǎn)情況查找原因：

（1）應(yīng)收帳款與存貨周轉(zhuǎn)情況。AMG兩個(gè)年度應(yīng)收帳款平均額為3億元左右，存貨平均余額3億元左右，營運(yùn)周期80天-100天，其中帳期30天-40天、存貨周轉(zhuǎn)期50天-60天；HL公司營運(yùn)周期175天-185天（其中帳期10天-20天、存貨周轉(zhuǎn)期165天-175天），AMG公司營運(yùn)快于HL公司近70天。表現(xiàn)在收入方面，AMG公司百元資產(chǎn)創(chuàng)收54元-59元，HL公司百元資產(chǎn)創(chuàng)收30元-34元。

（2）現(xiàn)金與固定資產(chǎn)占比情況。AMG兩個(gè)年度現(xiàn)金平均額為6.2億元左右，相當(dāng)于2-3個(gè)月開支，HL相當(dāng)4-10個(gè)月開支，可以看出HL公司在保持較好的流動(dòng)性下，資金收益必然有所降低；AMG公司固定資產(chǎn)平均余額22.5億元左右，占收入比率在75%-80%左右，趨勢(shì)在下降。HL固定資產(chǎn)占收入比率在110%左右，為AMG公司1.5倍，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢。

分析顯示，AMG公司在營運(yùn)能力上有較大的優(yōu)勢(shì)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，營運(yùn)周期短，營運(yùn)效率高，固定資產(chǎn)利用率較好，產(chǎn)能或新增產(chǎn)能消化能力強(qiáng)于HL公司。表現(xiàn)資產(chǎn)創(chuàng)收為同行業(yè)的1.5倍-2倍，高于行業(yè)平均值。即使在銷售利潤率低于HL公司或行業(yè)均值，凈資產(chǎn)收益率依舊高于行業(yè)均值9.9%的水平，因而更彰顯營運(yùn)能力強(qiáng)的重要性。

4.建議與措施

（1）保持營運(yùn)快優(yōu)勢(shì)，提高銷售利潤率。應(yīng)收款與存貨資金，占營運(yùn)資金的比重較大，在企業(yè)做大的同時(shí)，應(yīng)把資產(chǎn)占用成本控制作為提高銷售利潤率的有效措施。AMG管理層運(yùn)用財(cái)務(wù)信息，優(yōu)化合理庫存，延長應(yīng)付款額度，并通過客戶信用管理梳理，提高銷售額。2014年上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，與HL差距進(jìn)一步縮小，提高了銷售利潤率。

（2）優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，控制資產(chǎn)創(chuàng)收下降勢(shì)頭。資產(chǎn)是公司盈利的基礎(chǔ)，創(chuàng)收的源泉，負(fù)債經(jīng)營有風(fēng)險(xiǎn)也有杠桿效應(yīng)，使用現(xiàn)有資本撬動(dòng)更多資產(chǎn)來運(yùn)營是一方面，更重要是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，避免資產(chǎn)閑置，2014年固定資產(chǎn)占收入比下降7個(gè)點(diǎn)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快，從而實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益的提升。

三、AMG公司現(xiàn)金流量情況

利潤表只是紙上的富貴，現(xiàn)金流才是真金銀，尤其經(jīng)營性現(xiàn)金流量顯示當(dāng)期盈利質(zhì)量。而經(jīng)常性收益的比重，更能體現(xiàn)收益的質(zhì)量。

1.現(xiàn)金流量與主營利潤

AMG公司2013年經(jīng)營性現(xiàn)金流量4.89億元、當(dāng)年利潤為1.47億元。經(jīng)營現(xiàn)金流為利潤的3.3倍、主營業(yè)務(wù)比重為利潤的73%。投資支出使現(xiàn)金減少3.76億元、溢余部分償還負(fù)債0.35億元。2014經(jīng)營性現(xiàn)金增加4.37億元、當(dāng)年利潤為1.97億元。經(jīng)營現(xiàn)金流是利潤的2.23倍、主營業(yè)務(wù)比重為利潤的76%。投資支出使現(xiàn)金減少10.29億元、缺口資金7.28億元，通過負(fù)債融資金解決。

2.與HL公司及行業(yè)比較

HL公司2013利潤5.76億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流量19.4億元；2014年利潤3.87億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流量0.4億元。分別為利潤的0.4及3.37倍，與AMG公司相比，2個(gè)年度振蕩較大，現(xiàn)金流量不穩(wěn)定且呈下降趨勢(shì)，已偏離行業(yè)均值（行業(yè)均值在1.04倍左右）。兩年間主營利潤比重分別為50%、55%。低于AMG公司28-26個(gè)百分點(diǎn)。

3.原因分析及能力評(píng)價(jià)

現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)相當(dāng)于人體的血液，盈利的質(zhì)量與其持久的正經(jīng)營性現(xiàn)金流呈正相關(guān)關(guān)系，AMG公司擁有良好的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金，銷售盈利均由現(xiàn)金覆蓋且高于行業(yè)均值；同樣，盈利的質(zhì)量與其持久的經(jīng)常性收益比呈正相關(guān)關(guān)系，AMG公司擁有較高主營利潤占比。以往相關(guān)報(bào)表使用人往往忽視了對(duì)公司業(yè)務(wù)利潤構(gòu)成等財(cái)務(wù)信息的關(guān)注。而主營業(yè)務(wù)利潤比重又在很大程度上決定了企業(yè)的盈利質(zhì)量和獲利能力，也是企業(yè)估值的重要因素。只有不斷提高主營業(yè)務(wù)利潤的比重，才能增加公司的價(jià)值。

4.建議與措施

（1）以行業(yè)均值為對(duì)標(biāo)，優(yōu)化現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。AMG公司擁有良好的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金回籠及較充裕的貨幣資金儲(chǔ)備，為投資及債務(wù)償還提供一定保障。由于較好的經(jīng)營性現(xiàn)金，AMG公司2014年加大了投資，并適時(shí)調(diào)整客戶先交有線電視費(fèi)現(xiàn)金折扣政策，促進(jìn)利潤提升。與此同時(shí)，做到延長帳期會(huì)促進(jìn)企業(yè)銷售，避免壞帳幾率增加。

（2）穩(wěn)定主營利潤，提升公司價(jià)值。主營利潤比重高，往往表明公司的經(jīng)營穩(wěn)定，防止公司利潤構(gòu)成中投資收益和補(bǔ)貼收入所占比例過大，盈利質(zhì)量不高且持久性較差。AMG公司主營利潤比重高且處提升趨勢(shì)，保持在75%左右行業(yè)領(lǐng)先。因而壯大自己的主業(yè)，能持續(xù)增加公司的價(jià)值。

四、AMG公發(fā)展能力趨勢(shì)展望

財(cái)務(wù)信息運(yùn)用后，AMG公司發(fā)展能力在提升，2014年資產(chǎn)增長27%，收入增長19%，利潤增長34%；而HL公司資產(chǎn)下降6%，收入僅增長7%，利潤下降29%。趨勢(shì)上好于HL公司。

財(cái)務(wù)信息顯示，公司長短期償債能力均在提升，企業(yè)利潤率在上升，盈利能力保持穩(wěn)定。應(yīng)收款與存貨的周轉(zhuǎn)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)，凈資產(chǎn)收益呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)獲利能力處于較好水平。并且經(jīng)常性收益比重增大，經(jīng)營現(xiàn)金流量占利潤比率較高。

公司應(yīng)關(guān)注負(fù)債比率。雖有所下降但負(fù)債經(jīng)營程度較高，營運(yùn)比率有所偏弱，與行業(yè)還存有差距；銷售利潤率與行業(yè)還存有差距，加強(qiáng)資產(chǎn)占用成本控制同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注營運(yùn)周期上升的勢(shì)頭。

參考文獻(xiàn)：

[1]財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心.高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù).經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2015.

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[3]http：//www.nafmii.org.cn/財(cái)務(wù)報(bào)告資料.

作者簡(jiǎn)介：徐光俊（1970- ），男，漢，安徽肥東，會(huì)計(jì)中級(jí)，研究方向：會(huì)計(jì)政策