自2015年以來(lái)，方向已經(jīng)發(fā)生變化——中國(guó)對(duì)美直接投資額已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)對(duì)華直接投資額

最近，我們對(duì)1990年至2015年間美國(guó)與中國(guó)直接投資（FDI）的額度、方式和行業(yè)進(jìn)行了量化研究。

總的來(lái)看，美國(guó)公司自1979年以來(lái)就是活躍的對(duì)華投資者，在華投資總額累計(jì)達(dá)到數(shù)千億美元。但過(guò)去10年中，中國(guó)投資者開(kāi)始擴(kuò)大在美投資，使中美之間的直接投資關(guān)系變成了“雙向道”，每年的資金流動(dòng)額度高達(dá)數(shù)十億美元。

這個(gè)變化具有重要的經(jīng)濟(jì)和政治影響，使得直接投資成為中美雙邊關(guān)系中最受優(yōu)先考量的因素之一。

中國(guó)傳統(tǒng)上并非對(duì)美直接投資大國(guó)，但過(guò)去10年中，中國(guó)企業(yè)迅速擴(kuò)大了在美國(guó)的投資足跡。盡管目前的中國(guó)對(duì)美投資仍然處于起步階段，但它已經(jīng)在很短時(shí)間內(nèi)躍升到了巨大的規(guī)模。

從投資結(jié)構(gòu)和方式上來(lái)看，中國(guó)企業(yè)對(duì)美直接投資的最主要方式是并購(gòu)而非拓荒式投資，其投資目的地也從大城市和沿海地區(qū)擴(kuò)展向美國(guó)的更多州。

另一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)是，對(duì)美直接投資的中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在越來(lái)越多是私企（過(guò)去3年平均每年約77%的在美中國(guó)投資者為私人企業(yè)），投資者組合也從過(guò)去的以大型國(guó)有企業(yè)為主，加入了私募股權(quán)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資者和其他金融投資者。

綜合來(lái)看，25年來(lái)，美國(guó)對(duì)華累計(jì)直接投資額是中國(guó)對(duì)美直接投資額的4倍；但如果按年度投資額計(jì)算，自2015年以來(lái)，方向已經(jīng)發(fā)生變化——中國(guó)對(duì)美直接投資額已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)對(duì)華直接投資額。

中美直接投資的行業(yè)也在發(fā)生根本性變化。早期美國(guó)對(duì)華投資主要是為了尋求低成本制造方，而如今美國(guó)對(duì)中國(guó)投資更主要是為了消費(fèi)者導(dǎo)向式的生產(chǎn)。中國(guó)對(duì)美直接投資一開(kāi)始主要由尋找技術(shù)、品牌和人才等戰(zhàn)略性資產(chǎn)的目的所驅(qū)動(dòng)，近年來(lái)則擴(kuò)展向?qū)で蠼鹑诨貓?bào)。

中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資盡管仍然處在早期階段，但中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)的優(yōu)點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，比如提供了美國(guó)非常需要的資本，創(chuàng)造了超過(guò)10萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，也使得中國(guó)企業(yè)能夠分享美國(guó)的優(yōu)勢(shì)。這比貿(mào)易和旅游更能促進(jìn)中美人際間交往，已經(jīng)使超過(guò)90%的美國(guó)州和中國(guó)省份從中受益。

此外，我們的研究還表明，中美雙邊投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到飽和。中國(guó)企業(yè)才剛剛開(kāi)始“出海”，未來(lái)數(shù)十年內(nèi)會(huì)在全球范圍內(nèi)投資數(shù)千億美元。美國(guó)企業(yè)也做好了增加對(duì)華投資的準(zhǔn)備，尤其是在服務(wù)中國(guó)消費(fèi)者和高增長(zhǎng)潛力的行業(yè)，如醫(yī)療保健、現(xiàn)代化服務(wù)等。

我們認(rèn)為，中國(guó)已經(jīng)變得富有、美國(guó)對(duì)華直接投資已達(dá)峰值的看法是錯(cuò)誤的。