李羽

“牛市買股票，弱市投定增”，定增投資最近越來越火。華夏基金五年磨一劍，最近也重磅推出了旗下首只定增主題基金——華夏磐泰定期開放混合型基金（LOF）。關(guān)注定增投資機(jī)遇的投資者11月23日起，可在各大銀行、券商以及華夏基金直銷平臺認(rèn)購該基金。

華夏磐泰定期開放混合型基金股票投資，占基金資產(chǎn)比例0～30%，采用“大定增”投資策略，既可通過直接參與定向增發(fā)項(xiàng)目，還可以通過在定增項(xiàng)目周期內(nèi)適時(shí)參與定增事件相關(guān)股票投資，同時(shí)構(gòu)建收益穩(wěn)定、流動性良好的債券組合，力求全周期掘金定增投資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

項(xiàng)目多估值合理 當(dāng)前投定增正當(dāng)時(shí)

“定增簡單說就是上市公司賣股票，投資者買股票的行為。買賣就要看價(jià)格，價(jià)格高了投資者吃虧難賺錢，價(jià)格低了上市公司覺得賤賣股票，因此項(xiàng)目少?！比A夏磐泰定期開放混合型基金（LOF）擬任基金經(jīng)理張城源表示，“從歷史數(shù)據(jù)看，大盤4500點(diǎn)以上，上市公司估值處于較高水平，參與定增獲利比例較低。2000點(diǎn)以下參與定增雖然獲利比例很高，但項(xiàng)目卻極少?，F(xiàn)在3000點(diǎn)左右則是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目多，且估值合理，有望獲得較好收益的有利時(shí)點(diǎn)?！?/p>

與現(xiàn)有的定增類基金相比，華夏磐泰定期開放混合型基金（LOF）創(chuàng)新性地引入了“大定增”概念，不僅在一級市場參與定向增發(fā)，更關(guān)注二級市場上廣義的定增主體機(jī)會。通過一、二級市場聯(lián)動，力爭更全面把握定增投資機(jī)會。

大定增策略“1+2” 網(wǎng)盡定增投資機(jī)遇

張城源介紹，相較普通定增投資策略，大定增策略具有四大優(yōu)勢。

一是能以更好的價(jià)格買入。傳統(tǒng)定增策略“價(jià)高者得”，而大定增策略下，看到好項(xiàng)目在一級市場合理報(bào)價(jià)，不打價(jià)格戰(zhàn)，如果最后發(fā)行價(jià)較高，可以嘗試在二級市場通過類定增策略以比發(fā)行價(jià)更好的價(jià)格買到。

二是更優(yōu)的項(xiàng)目選擇。傳統(tǒng)定增策略，受限于定增項(xiàng)目的投資門檻、鎖定時(shí)間等因素，可選擇的項(xiàng)目比較少，并且常因建倉期與優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目發(fā)行期不匹配，與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目擦肩而過。在大定增策略下，可以通過類定增的方式投資已發(fā)行完成的優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目，有機(jī)會優(yōu)中選優(yōu)。

三是更全的投資機(jī)會。傳統(tǒng)定增策略是在上市公司進(jìn)行定增項(xiàng)目詢價(jià)發(fā)行階段買入，持有至解禁后賣出，投資機(jī)會較為單一。大定增策略下，從上市公司發(fā)布定增預(yù)案、獲批、發(fā)行、解禁，各個(gè)階段均可介入，有機(jī)會“一魚多吃”。

四是更多的賣出機(jī)會。傳統(tǒng)定增策略下賣出股票時(shí)點(diǎn)比較單一，往往集中在解禁后的一段時(shí)間。對于流動性較差的定增項(xiàng)目公司，大量限售股解禁集中賣出，會在一定時(shí)間段內(nèi)對公司股價(jià)造成壓力，限售期內(nèi)積累的可觀漲幅收益，往往隨著解禁拋壓的到來而付諸東流。在大定增投資策略下，通過類定增策略可獲取更多的賣出時(shí)機(jī)。

資深定增團(tuán)隊(duì) 五年磨一劍

現(xiàn)在每年有數(shù)百個(gè)定增項(xiàng)目上線，讓人眼花繚亂。投定增不能只看折扣，還要優(yōu)選項(xiàng)目。項(xiàng)目質(zhì)量是定增收益的基礎(chǔ)，只有通過深入、全面、細(xì)致的研究，才能把握優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目。而這些僅靠基金經(jīng)理的個(gè)人能力是很難完滿完成的。

“依靠華夏基金的綜合實(shí)力和200人投研隊(duì)伍，我們可以做到全行業(yè)覆蓋，力求不漏過優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目，還可以通過團(tuán)隊(duì)協(xié)力自上而下對產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉驗(yàn)證，提升研究的客觀性、準(zhǔn)確性，達(dá)到深入挖掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、全面把握投資機(jī)遇的目的?！睆埑窃幢硎?。

據(jù)了解，張城源和他的定增團(tuán)隊(duì)自2011年開始對定增進(jìn)行系統(tǒng)性研究，從2012年開始更是每周都對定向增發(fā)數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤、更新與分析?！皩τ诖蠖ㄔ鐾顿Y策略，我們是很有信心的?！睆埑窃磸?qiáng)調(diào)。