藺常念

千呼萬(wàn)喚的深港通終于在12月5日開(kāi)通。事前市場(chǎng)對(duì)深港通沒(méi)有很大期望，因?yàn)橄⒁呀?jīng)醞釀近一年，加上中證監(jiān)主席劉士余日前猛烈批評(píng)市場(chǎng)一些不正當(dāng)行為，尤其是一些保險(xiǎn)公司資金，進(jìn)行海盜式杠桿收購(gòu)，擾亂市場(chǎng)秩序。

中證監(jiān)打擊場(chǎng)外配資、非法融資等行為，令投入股市資金減少，也令深港通反應(yīng)冷淡。不過(guò)，市場(chǎng)認(rèn)為，深港通長(zhǎng)線(xiàn)有利中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展，南下資金將會(huì)投資國(guó)際藍(lán)籌股，分散風(fēng)險(xiǎn)。南下資金將會(huì)超越北上資金，為香港股市帶來(lái)額外資金，有利兩地金融市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。市值超過(guò)50億港元的小型股也在深港通開(kāi)通之列，現(xiàn)有102只符合資格的小型股，上周曾經(jīng)大炒一輪。深港通正式開(kāi)通后，很多合資格的小型股都上升，包括博耳電力（01685.HK）、晨鳴紙業(yè)（01812.HK）、華誼騰訊娛樂(lè)（00419.HK）及中國(guó)罕王（03788.HK）等。市場(chǎng)預(yù)測(cè)資金會(huì)傾向香港上市的科技股，騰訊（00700.HK）由跌轉(zhuǎn)升，其他科網(wǎng)軟件股亦造好。

入摩即被狙擊

上周外資券商Sanford Bernstein，指摘ETF交易所指數(shù)基金這類(lèi)被動(dòng)式投資產(chǎn)品，損害投資者利益。事實(shí)上，對(duì)于富時(shí)及摩根士丹利股票指數(shù)，股票的市值及成交量通常是僅有被納入指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)。一只股票被納入指數(shù)后，追蹤指數(shù)交易所基金ETF就必須買(mǎi)入。富時(shí)及摩根士丹利極少考慮該些上市公司的內(nèi)涵、業(yè)務(wù)是否可靠、賬目是否真實(shí)、有沒(méi)有造假，及股價(jià)是否人為炒高等。

2014年至2015年間，稱(chēng)為「高銀孖寶」的高銀地產(chǎn)（00530.HK）和高銀金融（00283.HK）是升幅最大股票之一。由于高銀地產(chǎn)市值幾百億港元，因此被摩根士丹利納入MSCI指數(shù)。不過(guò)隨后香港證監(jiān)會(huì)指摘高銀地產(chǎn)股權(quán)過(guò)分集中，高銀地產(chǎn)最終被MSCI剔除，但投資者已經(jīng)蒙受損失，估計(jì)達(dá)到10億港元。

中傳動(dòng)股東遭殃

摩根士丹利隨后改變策略，剔除所有股權(quán)過(guò)度集中的股份。不過(guò)剔除股權(quán)過(guò)分集中股份是不足夠的。最近豐盛控股（00607.HK）獲納入MSCI當(dāng)天即被沽空機(jī)構(gòu)Glaucus狙擊，股價(jià)急跌14%。ETF交易所追蹤基金投資者及中國(guó)高速傳動(dòng)（00658.HK）股東均蒙受重大損失，顯示現(xiàn)有機(jī)制不足之處。

豐盛前身是匯多利，2014年賣(mài)殼予一間南京地產(chǎn)公司，后者入主后不停收購(gòu)。股價(jià)三年內(nèi)升了30倍，市值達(dá)到750億港元。

豐盛最近提出以179億港元全股票收購(gòu)中傳動(dòng)68%股份，刺激后者股價(jià)一度急升25%。惟于11月30日豐盛納入摩指當(dāng)日，有評(píng)論指豐盛股價(jià)存在嚴(yán)重泡沫，拖累其單日急跌14%。中傳動(dòng)股東被迫斬倉(cāng)，損失慘重，估計(jì)達(dá)30億港元以上。事件揭露富時(shí)及摩根士丹利這些公司，沒(méi)有對(duì)指數(shù)成份股進(jìn)行盡職審查。監(jiān)管者也必須采取實(shí)質(zhì)行動(dòng)，確保投資者利益受到應(yīng)得的保障。