文|余一 李根

起底奧飛動(dòng)漫：二次元概念如何攪動(dòng)資本市場(chǎng)

文|余一 李根

奧飛動(dòng)漫董事長蔡冬青（左二）出席《荒野獵人》中國發(fā)布會(huì)

日本動(dòng)畫片《四驅(qū)小子》對(duì)于很多85后、90后而言都是童年難忘的回憶，“奧迪雙鉆”四驅(qū)車幾乎是當(dāng)時(shí)男孩子的標(biāo)配。85后、90后長大之后，有妖氣又是另一段動(dòng)漫記憶。到了00后這一代人，《喜羊羊和灰太狼》、《熊出沒》、《巴拉巴拉小魔仙》、《鎧甲勇士》陪伴了他們整個(gè)童年。

雖然這些IP對(duì)于大部分人而言都耳熟能詳，但是恐怕沒有多少人知道，這些橫跨幾代人童年的動(dòng)漫IP都和一家公司有關(guān)，那就是奧飛動(dòng)漫。

作為A股第一家動(dòng)漫上市的公司，奧飛動(dòng)漫的前身是奧迪玩具，最開始僅是玩具生產(chǎn)商，引進(jìn)《四驅(qū)小子》讓奧飛嘗到了動(dòng)畫和玩具周邊聯(lián)動(dòng)的甜頭。在2004年，國產(chǎn)動(dòng)畫片每季度播出數(shù)量不少于60%政策出臺(tái)之后，奧迪成立了自己的動(dòng)畫制作公司，才有了奧飛動(dòng)漫。

在以動(dòng)漫為名的這23年里，奧飛動(dòng)漫通過原創(chuàng)和逆產(chǎn)業(yè)鏈而上收購的方式，幾乎搶占了K12領(lǐng)域所有大紅大紫的“IP”。

這也讓奧飛動(dòng)漫在二次元世界有一個(gè)非常響亮的稱號(hào)“財(cái)團(tuán)A”，和日本最大動(dòng)畫玩具商萬代BANDAI“財(cái)團(tuán)B”的外號(hào)相對(duì)應(yīng)。但是對(duì)于現(xiàn)在的奧飛動(dòng)漫而言，恐怕已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足于成為下一個(gè)孩之寶和萬代。

2016年2月3日，奧飛動(dòng)漫正式發(fā)布公告，將公司名稱由廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司更變?yōu)閵W飛娛樂股份有限公司，“廣東”消失，“動(dòng)漫”變?yōu)椤皧蕵贰?。不過如果細(xì)看它近幾年里的資本布局，或也不難發(fā)現(xiàn)“動(dòng)漫”到“娛樂”的恰如其分。

成為東方迪士尼，是奧飛動(dòng)漫現(xiàn)在對(duì)自己的定位。和上一個(gè)做迪士尼夢(mèng)的盛大相比，奧飛的優(yōu)勢(shì)雖然不怎么明顯，而且在業(yè)內(nèi)也有常把收購公司做平庸的評(píng)價(jià)。但是完整動(dòng)漫IP產(chǎn)業(yè)鏈和清晰的盈利點(diǎn)，也讓奧飛動(dòng)漫成為不容忽視的中國本土黑馬。

向迪士尼靠近

大部分的動(dòng)畫和影視相關(guān)公司，都或多或少會(huì)有成為另一個(gè)迪士尼的夢(mèng)想和野心。奧飛不是第一個(gè)也不會(huì)是最后一個(gè)。

憑借超400億美元的營收，連續(xù)幾年蟬聯(lián)好萊塢最賺錢電影公司，早已成熟的“電影—電視電臺(tái)—衍生產(chǎn)品—迪士尼樂園”的模式，迪士尼是當(dāng)之無愧的全球最成功娛樂公司之一。

迪士尼五大事業(yè)部所對(duì)應(yīng)的五大核心內(nèi)容，媒體網(wǎng)絡(luò)、主題樂園、影視娛樂、周邊產(chǎn)品和互動(dòng)交互，以及立足于產(chǎn)業(yè)鏈所形成的”娛樂循環(huán)”和“輪次收入模式”幾乎是目前所有動(dòng)漫和影視公司學(xué)習(xí)的模板。

奧飛的子公司和投資布局，也大量借鑒了迪士尼模式。

迪士尼影視娛樂是迪士尼產(chǎn)業(yè)鏈的核心，內(nèi)容對(duì)于泛娛樂公司而言是永遠(yuǎn)的基礎(chǔ)。除了原創(chuàng)的《火力少年王》、《鎧甲勇士》、《巴拉拉小魔仙》、《果寶特攻》等原創(chuàng)IP外，奧飛的幾筆最大投資都是集中在IP庫積累上。

2015年，9.04億元人民幣收購四月星空，獲得國內(nèi)最大原創(chuàng)漫畫IP庫。2013年，6.3億港元收購資訊港、原創(chuàng)動(dòng)力，獲得喜羊羊和灰太狼系列IP。最近的2016年，則有1億元投資擁有九州IP的靈龍文化。

除此之外，奧飛對(duì)海外IP也進(jìn)行了布局。2014年投資紐約漫畫及電影娛樂公司，由《變形金剛》的導(dǎo)演邁克爾-貝創(chuàng)辦的451媒體集團(tuán)。2015年850萬美元投資韓國動(dòng)漫公司FunnyFlux。

注冊(cè)地為香港的奧飛影業(yè)，和好萊塢的攝政娛樂集團(tuán)達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，合作制作《刺客信條》(游戲 IP)、《細(xì)胞分裂》(游戲 IP)和《幽魂》，聯(lián)合出品的《荒野獵人》和《美人魚》等電影作品，是動(dòng)漫之外的擴(kuò)張，也較偏海外。

除了內(nèi)容外，推廣渠道也十分重要。迪士尼媒體網(wǎng)絡(luò)由迪士尼國際電視集團(tuán)、迪士尼-ABC國際電視集團(tuán)、“迪士尼在線”廣播以及ESPN迪士尼互動(dòng)媒體集團(tuán)等組成。

而2010年收購嘉佳卡通60%的股權(quán)，讓奧飛擁有了覆蓋全國的動(dòng)畫播出渠道。2014年投資的壹沙文化傳媒和劇角映畫，主要業(yè)務(wù)分別是廣告和影視發(fā)行營銷。

風(fēng)波中前進(jìn)的游戲投資

影視娛樂外，游戲也是奧飛投資最多的領(lǐng)域之一，影游聯(lián)動(dòng)已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。 迪士尼互動(dòng)媒體的主要業(yè)務(wù)之一就是把影視娛樂內(nèi)容延伸到互聯(lián)網(wǎng)，打造網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)游戲。

但是奧飛在游戲的投資并不是一帆風(fēng)順。奧飛介入游戲領(lǐng)域，也就是目前可查的最早項(xiàng)目投資時(shí)間是2013年10月，這個(gè)時(shí)間段是全球游戲行業(yè)井噴式發(fā)展期的末期，2014年行業(yè)開始放緩。

三樂信息及Waystar公司是奧飛動(dòng)漫最早投資的游戲項(xiàng)目之一。奧飛2014年分布以1.18億元收購兩虧損公司，而且是端游，并非手游，在當(dāng)時(shí)引起了投資者較大擔(dān)憂，股價(jià)迅速下滑，市價(jià)蒸發(fā)12億。

2016年1月4日，奧飛公告稱，擬將持有的三樂科技40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州網(wǎng)秀，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣2000萬元。Waystar40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州網(wǎng)秀的全資子公司Kawon Limited，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為等值于人民幣9800萬元的美元或港幣。

轉(zhuǎn)讓三樂信息之后，奧飛在游戲領(lǐng)域的投資幾乎是以手游研發(fā)為主，3年投資了7個(gè)手游項(xiàng)目。

2013年10月投資收購的愛樂游，自研手機(jī)游戲產(chǎn)品《雷霆戰(zhàn)機(jī)》、《水果武士》、《英雄OL》，代理發(fā)行《雷霆艦隊(duì)》。方寸科技則有《怪物x聯(lián)盟》、《喵將傳》等產(chǎn)品。

2014年，奧飛財(cái)報(bào)開始將游戲列入主營業(yè)務(wù)中。由2014年6月披露的半年?duì)I收為的6913萬，到2015年6月，半年?duì)I收已經(jīng)漲到12159萬元。

但是恐怕這種增長態(tài)勢(shì)很難維持，智能手機(jī)的人口紅利已消失，移動(dòng)游戲玩家規(guī)模增長也逐漸趨于飽和，成本也在逐步提高，2016年增長率會(huì)進(jìn)一步放緩。

VR布局最完整

從CES開始，2016年就被稱為”VR元年”，國外巨頭Facebook、三星等，國內(nèi)的騰訊和阿里都紛紛布局VR領(lǐng)域。

雖然得到了巨頭們的加持，但是VR是風(fēng)口還是泡沫的爭(zhēng)論，卻一直都沒有停息。

上市公司是這輪VR熱潮中最愛投資的群體，而奧飛則是A股中VR產(chǎn)業(yè)鏈布局最完整的公司之一，從原創(chuàng)內(nèi)容，到硬件到相關(guān)技術(shù)都有投資。

從事動(dòng)作捕捉相關(guān)技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用的諾亦騰，是奧飛投資的第一家VR公司。諾亦騰研發(fā)的全球首款全無線人體動(dòng)作捕捉系統(tǒng)，面向電影、動(dòng)畫和游戲制作，好萊塢不少大片特效背后，都有諾亦騰的動(dòng)作捕捉技術(shù)。

硬件上是虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴顯示產(chǎn)品的大朋VR，2015 年12 月奧飛動(dòng)漫宣布戰(zhàn)略入股大朋VR，表示要?jiǎng)?chuàng)建IP+VR 家庭游樂場(chǎng)。

2016年2月，奧飛動(dòng)漫更是宣布了多起VR投資和戰(zhàn)略合作消息。2月15日，奧飛發(fā)布公告稱與川大智勝簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將共同研發(fā)用于智能硬件方面的圖像識(shí)別、VR技術(shù)等應(yīng)用產(chǎn)品；2月18日，奧飛宣布以增資擴(kuò)股方式，A輪領(lǐng)投VR游戲開發(fā)商時(shí)光機(jī)虛擬現(xiàn)實(shí)公司(TVR)，雙方將在VR內(nèi)容制作和VR產(chǎn)業(yè)平臺(tái)等方面進(jìn)行合作。2月21日，宣布以增資擴(kuò)股方式投資全景視覺服務(wù)商“互動(dòng)視界全景視覺”(Sightpano)，后者是國內(nèi)涉足全景視覺應(yīng)用較早的機(jī)構(gòu)。

九州系列的作者江南創(chuàng)辦的靈龍文化，在接受奧飛投資后，也表示會(huì)將VR技術(shù)植入影視制作、主題公園體驗(yàn)等不同的領(lǐng)域，靈龍文化的第一家VR體驗(yàn)館也將在年內(nèi)落地北京。

奧飛動(dòng)漫副總裁還透露，未來奧飛有意聯(lián)合靈龍的創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)，以九州志的奇幻設(shè)定為架構(gòu)支撐，合力打造VR主題樂園。

“樂視”式資本運(yùn)作

除了夢(mèng)想對(duì)標(biāo)的迪士尼外，奧飛動(dòng)漫身上還有另一家公司的影子，那就是近年來資本運(yùn)作頻繁的樂視網(wǎng)，奧飛動(dòng)漫的股吧常常有人提出這個(gè)疑問。

這種相似首先體現(xiàn)在股東構(gòu)成上，除了高管團(tuán)隊(duì)，在奧飛動(dòng)漫和樂視的十大股東名單里，國家隊(duì)背景的基金不時(shí)出現(xiàn)，中央?yún)R金、社?；鸬榷际莾杉覈鴥?nèi)上市公司的股東?？?。

其次的相似點(diǎn)表現(xiàn)在操盤手法中，這一點(diǎn)也很大程度上影響了奧飛動(dòng)漫和樂視的股東構(gòu)成，二者都是通過頻繁的資本運(yùn)作、不斷實(shí)現(xiàn)外圍拓展，最后實(shí)現(xiàn)提升股價(jià)，短期內(nèi)能讓股東有更好的回報(bào)及套現(xiàn)可能。

兩家公司為了維持頻繁的資本運(yùn)作，創(chuàng)始人都采用了高價(jià)套現(xiàn)，無息貸款給公司發(fā)展業(yè)務(wù)的路徑。

奧飛動(dòng)漫控股股東蔡?hào)|青及其一致行動(dòng)人蔡曉東、李麗卿在 2016年 2 月 16 日至2016 年 2 月 18 日期間累計(jì)減持公司總股本的 4.74%，減持所得扣除相關(guān)稅費(fèi)后的共計(jì)人民幣 16.32 億元無償提供借款給公司，無利息、無還款期限等附加條件，直至公司自有營運(yùn)資金充足時(shí)再逐步歸還。和賈躍亭的操作手法十分類似。

此外，業(yè)務(wù)方面二者也有一定的相似性，但因?yàn)轭I(lǐng)域不同，并沒有直接體現(xiàn)到具體業(yè)務(wù)層面，而是體現(xiàn)在業(yè)務(wù)開展方式和主要營收方式上。

業(yè)務(wù)構(gòu)成方面，動(dòng)漫玩具始終是奧飛動(dòng)漫最主要的營收來源，但從2014年，動(dòng)漫影視類的收入便開始超越“非動(dòng)漫玩具”躍升為第二大收入源，也是從2014年開始，游戲類的業(yè)務(wù)也開始發(fā)力，成為非動(dòng)漫玩具之后的第四大主要營收源，而且從增長趨勢(shì)看，取代“非動(dòng)漫玩具”成為第三大收入源只是時(shí)間問題。

這和樂視有相似之處，樂視的版權(quán)分銷始終是最主要來源，但自進(jìn)軍硬件以來，智能電視開始超越之前的廣告營收成為第二大收入源，而現(xiàn)在，樂視體育、樂視汽車以及樂視移動(dòng)終端所帶來的收入，從長期來講，可能會(huì)讓以視頻起家的樂視的營收模式，發(fā)生徹底的變化。

綜合起來，以“東方迪斯尼”為愿景的奧飛娛樂，現(xiàn)在更像是一家動(dòng)漫領(lǐng)域里長出的樂視公司，一方面是既有主營業(yè)務(wù)不斷開拓，逐年保障營收和利潤增長，另一方面是通過投資和資本運(yùn)作，不斷將觸角伸向其他領(lǐng)域，甚至借此實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。值得一提的是，奧飛娛樂也和樂視一樣，強(qiáng)調(diào)“分拆上市”，以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)上的矩陣，通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，目前，萬象娛通、衣酷文化、祥同科技等3家奧飛娛樂關(guān)聯(lián)子公司先后掛牌新三板。