湖南大學(xué)工商管理學(xué)院 符樹衡 雷 輝

高管團(tuán)隊(duì)特征與非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的匹配關(guān)系研究*

湖南大學(xué)工商管理學(xué)院 符樹衡 雷 輝

本文收集2012-2014年滬深130家樣本公司數(shù)據(jù)，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的匹配關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究表明：非相關(guān)型多元化正向影響績(jī)效；高管團(tuán)隊(duì)年齡特征沒有起到調(diào)節(jié)作用；教育水平對(duì)非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效產(chǎn)生正向調(diào)節(jié)作用：即學(xué)歷越高時(shí)，非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略與公司績(jī)效的正向關(guān)系越明顯；反之越不明顯。任期和女性比例與之產(chǎn)生負(fù)向調(diào)節(jié)作用：即團(tuán)隊(duì)任期越長(zhǎng)、女性比例越高時(shí)，非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效的正向作用越不明顯，反之越明顯。

高管團(tuán)隊(duì)特征 高階理論 非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略 調(diào)節(jié)效應(yīng)

一、引言

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)資源的配置有著決定性作用，產(chǎn)權(quán)制度得地不斷完善以及公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，高管團(tuán)隊(duì)成為公司的實(shí)際控制人員；而實(shí)施多元化戰(zhàn)略也成為發(fā)展趨勢(shì)。公司通過多元經(jīng)營可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)，從而有效的配置資源、獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1984年，Hambrick提出“高階理論”，之后高管團(tuán)隊(duì)與戰(zhàn)略及績(jī)效三者的關(guān)系成為新的研究熱點(diǎn)。國內(nèi)目前研究中，高管團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略、績(jī)效三者中任意兩個(gè)變量的影響研究較多；少有同時(shí)研究三者之間的關(guān)系，關(guān)于匹配關(guān)系的研究更少。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的績(jī)效交易成本理論認(rèn)為，多元化后通過內(nèi)部交易降低了成本；資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為，多元化有利于利用剩余資源，進(jìn)行高效配置；生命周期理論認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)品或者一個(gè)行業(yè)都有生命周期，進(jìn)入新的領(lǐng)域、開發(fā)新的產(chǎn)品有利于創(chuàng)造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。總體來講，公司多元化有利于降低成本、高效配置資源、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造盈利點(diǎn)。陳收等（2004）通過熵測(cè)法發(fā)現(xiàn)公司多元化和績(jī)效成正向關(guān)系。李志輝等（2014）研究得出商業(yè)銀行多元化水平正向影響盈利水平。綜合上述，提出假設(shè)：

H1：非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（二）高管團(tuán)隊(duì)特征的調(diào)節(jié)作用（1）年齡的調(diào)節(jié)作用。人是不斷成長(zhǎng)的過程，人所獲得的經(jīng)驗(yàn)隨著年齡的增長(zhǎng)而增加。高管人員的年齡越大，那么其經(jīng)歷越豐富，在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)思考地更加周全。隨著年齡的增加，人越來越趨向于保守，在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)不敢冒險(xiǎn)。（2）教育水平的調(diào)節(jié)作用。高管團(tuán)隊(duì)教育水平越高，那么接受的信息的機(jī)會(huì)就會(huì)越多，將有更多的機(jī)會(huì)獲取新的信息源。這樣教育水平的提高實(shí)際上等同于認(rèn)識(shí)水平的提高，提高了高管對(duì)管理知識(shí)的認(rèn)知，諸如看清了公司發(fā)展所在階段、學(xué)會(huì)使用各種管理工具（包括戰(zhàn)略矩陣分析、SWOT分析、杜邦分析等等），駕馭公司和市場(chǎng)的能力得以提高。更高的教育水平能夠讓公司決策時(shí)做出精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，能夠很快地找到適合公司發(fā)展的管理模式（包括公司組織結(jié)構(gòu)、公司進(jìn)入行業(yè)選擇等等），從而提高公司績(jī)效。（3）任期的調(diào)節(jié)作用。高管團(tuán)隊(duì)較長(zhǎng)的任期有利于提高認(rèn)同度,容易形成相同的價(jià)值觀和經(jīng)營理念，共同的組織管理經(jīng)歷有利于增加團(tuán)隊(duì)粘聚力。公司任期越長(zhǎng)的團(tuán)隊(duì)，容易形成固化思維，無法應(yīng)對(duì)全新不相關(guān)行業(yè)可能存在的危機(jī)，從而降低公司的績(jī)效。（4）女性比例的調(diào)節(jié)作用。女性高管具有做事細(xì)致的天性：Cristian(2012)認(rèn)為女性加入高管團(tuán)隊(duì)，一方面能夠優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)成員性別比例結(jié)構(gòu)，在團(tuán)隊(duì)決策的過程中能夠促成良好的交流氛圍；另一方面Croson（2009）認(rèn)為，女性傾向于追求低風(fēng)險(xiǎn)的決策。由于女性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，追求穩(wěn)定，在一定程度上抑制了公司的擴(kuò)張行為，從而降低了公司績(jī)效。綜合以上分析，本文提出以下假設(shè)：

H2：高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)非相關(guān)多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效的關(guān)系存在著調(diào)節(jié)作用

H2a：非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略情境中，高管團(tuán)隊(duì)年齡越大時(shí)候，多元化程度與公司績(jī)效的正向關(guān)系越不明顯；相反，越明顯

H2b：非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略情境中，高管團(tuán)隊(duì)教育水平越高時(shí)候，多元化程度與公司績(jī)效的正向關(guān)系越明顯；相反，越不明顯

H2c：非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略情境中，高管團(tuán)隊(duì)任期越長(zhǎng)時(shí)候，多元化程度與公司績(jī)效的正向關(guān)系越不明顯；相反，越明顯

H2d：非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略情境中，高管團(tuán)隊(duì)女性比例越高時(shí)候，多元化程度與公司績(jī)效的正向關(guān)系越不明顯；相反，越明顯

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源根據(jù)CSRC的標(biāo)準(zhǔn)，本文選取滬深A(yù)股上市公司為研究對(duì)象，收集2012-2014年的數(shù)據(jù)，根據(jù)戰(zhàn)略執(zhí)行的滯后性和執(zhí)行效果的滯后性，選取的調(diào)節(jié)變量高管團(tuán)隊(duì)特征為2012年數(shù)據(jù)、自變量非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略為2013年數(shù)據(jù)，因變量公司績(jī)效為2014年數(shù)據(jù)；控制變量中公司歷史為2013年數(shù)據(jù)，公司規(guī)模和財(cái)務(wù)杠桿為2014年數(shù)據(jù)。根據(jù)以下順序進(jìn)行篩選：（1）剔除ST公司；（2）剔除金融類上市公司；（3）剔除主營業(yè)務(wù)收入（分行業(yè)）中含負(fù)值行業(yè)的公司；（4）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司；（5）剔除高管變動(dòng)超過2/3的公司；最終獲得130家樣本數(shù)據(jù)。本文使用的數(shù)據(jù)收集情況如下：高管團(tuán)隊(duì)背景特征數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、上海證券交易所、巨潮網(wǎng)，主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成、控制變量、公司績(jī)效來源于Wind數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義（1）高管團(tuán)隊(duì)特征的定義與測(cè)量。根據(jù)《公司法》對(duì)高級(jí)管理人員的規(guī)定以及數(shù)據(jù)收集便利性，參照雷輝等（2013）對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的定義,本文定義為正副董事長(zhǎng)、正副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書等高層人員。本文選取高管團(tuán)隊(duì)的四個(gè)背景特征，分別是年齡、任期、教育水平、性別，具體定義如表1所示。（2）非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略的定義與測(cè)量。本文認(rèn)為多元化戰(zhàn)略是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張而采取增加產(chǎn)品種類的多元化，非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略是選擇與本行業(yè)業(yè)務(wù)不相關(guān)的多元化戰(zhàn)略。本文根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)業(yè)務(wù)單位進(jìn)行分類，按照門類、大類、中類來劃分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其中門類按照字母遞增編碼、大類按照一個(gè)字母加兩個(gè)數(shù)字進(jìn)行編碼、中類按照一個(gè)字母加四位數(shù)字進(jìn)行編碼；我國上市公司中制造業(yè)企業(yè)占大多數(shù)，為此，本文在門類和大類之間增設(shè)次門類——用一個(gè)字母加一個(gè)數(shù)字進(jìn)行編碼。把字母和前兩位數(shù)相同的經(jīng)營活動(dòng)定義為一個(gè)業(yè)務(wù)單位，二位數(shù)字編碼的主營業(yè)務(wù)收入占公司總收入的比值為專業(yè)化比率(SR)；在制造業(yè)公司中，當(dāng)經(jīng)營內(nèi)容中有兩個(gè)或者以上的在同一個(gè)次門類中，那么判定為公司的經(jīng)營內(nèi)容具有相關(guān)性，即“C+前一位數(shù)字”相同；在非制造業(yè)公司中，當(dāng)經(jīng)營內(nèi)容中有兩個(gè)或者以上在同一個(gè)門類中，那么判定為公司的經(jīng)營內(nèi)容具有相關(guān)性。此外，本文采取Rumelt法對(duì)非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略的多元化程度進(jìn)行測(cè)量，即采用專業(yè)化比率（SR）進(jìn)行測(cè)量，由于SR值越大，表示多元化程度越低，因此進(jìn)行同方向處理，用“1-SR”來表示多元化程度。（3）公司績(jī)效的定義與測(cè)量。根據(jù)以往研究，采用ROA來測(cè)量績(jī)效。（4）控制變量的定義與測(cè)量。本文選擇以下控制變量：公司規(guī)模、公司歷史、財(cái)務(wù)杠桿。

（三）模型構(gòu)建（1）非相關(guān)多元化戰(zhàn)略績(jī)效的模型。根據(jù)機(jī)理分析和實(shí)證設(shè)計(jì)建模：模型1為非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略中控制變量對(duì)績(jī)效的影響；模型2為非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略中引入多元化變量后的回歸模型，α1、α2、α3、α4為回歸方程對(duì)應(yīng)的回歸系數(shù)，ε表示誤差的隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（2）TMT調(diào)節(jié)作用的模型。關(guān)于調(diào)節(jié)效應(yīng)的分析方法，參照溫忠麟等（2005）所使用的方法，即當(dāng)自變量為連續(xù)變量時(shí)，調(diào)節(jié)變量若是連續(xù)變量則可以采取分層回歸的方法進(jìn)行調(diào)節(jié)效應(yīng)分析；調(diào)節(jié)變量若是類別變量，則進(jìn)行分組回歸分析。本文由于對(duì)自變量已經(jīng)分組處理，所以自變量多元化程度屬于連續(xù)變量；而高管團(tuán)隊(duì)特征作為調(diào)節(jié)變量，為了方便回歸分析，通過對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征標(biāo)準(zhǔn)化處理引入虛設(shè)變量。因此采用分層回歸進(jìn)行調(diào)節(jié)效應(yīng)分析?；貧w層次分析步驟：第一，對(duì)所有變量數(shù)據(jù)進(jìn)行Z-score標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后再用標(biāo)準(zhǔn)化之后的調(diào)節(jié)變量與自變量計(jì)算乘積項(xiàng)——交互作用。第二，構(gòu)建回歸模型，將控制變量放入模型進(jìn)行回歸分析。第三，將自變量和調(diào)節(jié)變量放入回歸模型進(jìn)行分析。第四，將調(diào)節(jié)變量的乘積項(xiàng)放入回歸模型，檢驗(yàn)乘積項(xiàng)回歸系數(shù)的顯著性；檢驗(yàn)不同的高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)相關(guān)型多元化戰(zhàn)略與績(jī)效的調(diào)節(jié)作用，檢驗(yàn)四個(gè)特征，年齡、教育水平、任期、女性比例，與多元化戰(zhàn)略的交互項(xiàng)對(duì)公司績(jī)效的回歸系數(shù)顯著性。綜合，構(gòu)建以下模型：

其中，Xi為調(diào)節(jié)變量（i=1，2，3，4），即高管團(tuán)隊(duì)特征，X1表示年齡變量，X2表示教育水平變量，X3表示任期變量，X4表示女性比例變量；βi是調(diào)節(jié)變量的回歸系數(shù)，γi是交互項(xiàng)的回歸系數(shù)，其中i=1，2，3，4；ε表示誤差的隨機(jī)干擾項(xiàng)。以上假設(shè)如假設(shè)框架圖所示：

圖1　假設(shè)框架

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)通過表2，發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)平均年齡為49歲，最小年齡為41歲，最大年齡為62歲；高管教育水平較高，平均水平在本科和碩士之間（3.42），學(xué)歷最低水平是大專文憑，沒有大專以下的高管人員；公司高管的任期在1-12年之間，平均任期為5年；高管女性比例為0.14,說明女性高管不多。績(jī)效均值水平在4.5%，公司最嚴(yán)重的虧損是-9.7%；最大盈利為18.4%。

表2　實(shí)施非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略的公司高管團(tuán)隊(duì)特征

（二）回歸分析通過表3的回歸結(jié)果，看出：在模型2中加入多元化戰(zhàn)略之后，R2從0.137提高到0.161，調(diào)整R2從0.117提高到0.134，解釋變量多元化程度對(duì)模型的解釋能力得到加強(qiáng)。非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效（ROA）產(chǎn)生正向影響，在顯著性水平0.1時(shí)回歸系數(shù)為0.052。支持了假設(shè)1；說明在非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略情境中，多元化程度越大，公司績(jī)效越高。此外，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)多公司績(jī)效有顯著負(fù)向影響；公司規(guī)模對(duì)公司績(jī)效有顯著正向影響。

表3　非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略與績(jī)效的回歸結(jié)果

通過統(tǒng)計(jì)變量的方差膨脹因子（VIF值），發(fā)現(xiàn)最大的VIF值為1.380，以上變量的VIF值在1和2之間、遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于10，說明了變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問題。模型3-5的F檢驗(yàn)顯示非常顯著（通過0.01的顯著性水平檢驗(yàn)），表明回歸方程有意義?？刂谱兞拷M的判定系數(shù)R2為0.137，在加入自變量和調(diào)節(jié)變量之后，R2增大到0.200，方程的擬合優(yōu)度效果得以加強(qiáng)；在加入調(diào)節(jié)變量的乘積項(xiàng)之后，R2增大到0.257，方程的擬合優(yōu)度效果再次加強(qiáng)，表明控制變量、自變量和調(diào)節(jié)變量及其乘積項(xiàng)可以解釋公司績(jī)效的方差為25.7%；表明回歸效果較好。在模型5之中，年齡與非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的交互項(xiàng)系數(shù)為0.000，其中P>0.1；表明年齡沒有對(duì)非相關(guān)多元化和公司績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，H2a沒有得到驗(yàn)證。教育水平與非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的交互項(xiàng)系數(shù)為0.169（通過0.1的顯著性水平檢驗(yàn)），H2b得到驗(yàn)證;任期和性別與相關(guān)多元化戰(zhàn)略的交互項(xiàng)系數(shù)分別為-0.173（其中P<0.1），-0.146（其中P<0.05）,說明任期和女性比例對(duì)非相關(guān)多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生了負(fù)向調(diào)節(jié)作用，H2c和H2d得到驗(yàn)證。整體上，得出H2得到大部分支持。

表4　高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略與績(jī)效調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果

為了更加直觀地突顯高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)非相關(guān)多元化戰(zhàn)略與公司績(jī)效的調(diào)節(jié)作用，采用同上面相同的方法：對(duì)自變量（按均值分成兩組）和調(diào)節(jié)變量（按中位數(shù)分成兩組）數(shù)據(jù)進(jìn)行分組；分別計(jì)算出四個(gè)組研究樣本的ROA數(shù)據(jù)，并繪圖2、圖3、圖4；如圖2所示；教育水平越高的一組相比教育水平較低的一組，非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效的正向關(guān)系越顯著（教育水平高組的斜率為0.1289大于教育水平較低組的斜率——0.1121），因此，提高教育水平，可以正向影響非相關(guān)型多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效的關(guān)系，H2b得到進(jìn)一步地驗(yàn)證。

圖2　不同教育水平下非相關(guān)多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效的影響

同樣地，由圖3，可以得出，高管團(tuán)隊(duì)任期越短的上市公司，其非相關(guān)多元化戰(zhàn)略與公司績(jī)效的正向關(guān)系越明顯。H2c再次通過驗(yàn)證。

圖3　不同任期下非相關(guān)多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效的影響

同樣地，由圖4，可以得出，女性占比越低時(shí)，其非相關(guān)多元化戰(zhàn)略與績(jī)效正向關(guān)系越明顯。H2d通過驗(yàn)證。

圖4　不同女性比例下非相關(guān)多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效的影響

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論本文基于高階理論分析了非多元化戰(zhàn)略對(duì)績(jī)效的影響以及高管團(tuán)隊(duì)特征的調(diào)節(jié)作用。得出以下結(jié)論：非相關(guān)多元化戰(zhàn)略對(duì)公司績(jī)效有正向影響。高管團(tuán)隊(duì)特征的調(diào)節(jié)作用：年齡無調(diào)節(jié)作用，可能是年輕的高管有闖勁但缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而年長(zhǎng)的高管雖然經(jīng)得起大風(fēng)大浪但做事比較保守，所以沒產(chǎn)生調(diào)節(jié)效應(yīng)。教育水平對(duì)多元化程度有顯著正向調(diào)節(jié)作用：即教育水平越高，非相關(guān)多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效的關(guān)系越明顯；反之，越不明顯。任期和女性比例產(chǎn)生負(fù)向調(diào)節(jié)作用：即任期越長(zhǎng)、女性比例越大，非相關(guān)多元化戰(zhàn)略和公司績(jī)效的正向作用越不明顯，反之，越明顯。

（二）建議本文有針對(duì)性地選擇非相關(guān)多元化戰(zhàn)略研究結(jié)論對(duì)滬深上市公司的管理有著啟發(fā)作用。第一、指導(dǎo)公司多元化戰(zhàn)略選擇：轉(zhuǎn)型時(shí)期，公司需要重視多元化戰(zhàn)略，適當(dāng)嘗試進(jìn)入非相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展，多元化程度提高后，有利于提高盈利水平;尤其是進(jìn)入多個(gè)新的行業(yè)領(lǐng)域中，既高效利用剩余資源，又幫助公司分散運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。第二、指導(dǎo)高管團(tuán)隊(duì)的建設(shè):由于高管團(tuán)隊(duì)對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的作用很大，同時(shí)結(jié)合公司實(shí)際情況，在組建高管團(tuán)隊(duì)的前期，應(yīng)該盡量選擇學(xué)歷高、更多男性成員組成團(tuán)隊(duì)，高管團(tuán)隊(duì)的成員取得更高的學(xué)歷能幫助公司健康發(fā)展，而女性成員越多的時(shí)候公司發(fā)展速度減慢；尤其是公司進(jìn)入新的領(lǐng)域和創(chuàng)造核心業(yè)務(wù)以外的收入時(shí)，團(tuán)隊(duì)主要成員的任期不宜過長(zhǎng)，這樣可以避免整個(gè)團(tuán)隊(duì)形成固化思維、保持團(tuán)隊(duì)更加睿智地決策，從而提高了公司績(jī)效。

*本文系國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“企業(yè)戰(zhàn)略類型及模式組合與績(jī)效的動(dòng)態(tài)映射研究”（項(xiàng)目編號(hào)：71272208）的階段性研究成果。

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［4］周云鶴：《中國制造業(yè)上市公司多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究》，華東理工大學(xué)2013年碩士學(xué)位論文。

［5］蘇方國：《人力資本、組織因素與高管薪酬:跨層次模型》，《南開管理評(píng)論》2011年第3期。

［6］陳昀、賀遠(yuǎn)瓊、陳向軍：《TMT特征對(duì)多元化與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)研究》，《預(yù)測(cè)》2011年第1期。

［7］王文俊、李軍：《2015企業(yè)高層管理團(tuán)隊(duì)研究綜述》，《延邊大學(xué)學(xué)報(bào)》2015年第5期。

［8］雷輝、劉鵬：《中小企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)特征對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響——基于所有權(quán)性質(zhì)視角》，《中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)》2013年第4期。

［9］王圓圓：《企業(yè)多元化經(jīng)營與績(jī)效的關(guān)系——基于代理問題的研究》，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2015年博士學(xué)位論文。

［10］溫忠麟、侯杰泰、張雷：《調(diào)節(jié)效應(yīng)與中介效應(yīng)的比較和應(yīng)用》，《心理學(xué)報(bào)》2005年第2期。

［11］Hambrick D C,Mason P A.Upper Echelons:The Organization as a Reflection of Its Top Managers.Academy of Management Review,1984.

［12］Wiersema M A.,Bantel Ka.Top Management Team Demography and Corporate Strategic Change.Academy of Management Journal,1992.

［13］TihanyiL,EllstrandA.E,DaailyC,Metal. CompositionoftheTopManagementTeamandFirm International Diversification.Journal of Management,2000.

［14］CristianL.D.,DavidG.R.Does FemaleRepresentation in Top Management Improve Firm Performance?A Panel Data Investigation.Strategic Management Journal,2012.

［15］CrosonR,GneezyU.GenderDifferencesin Preferences.Journal of Economic Literature,2009.

（編輯 文博）