陳靜+計(jì)國君

內(nèi)容摘要：橫向并購作為企業(yè)并購的主要類型，使得供應(yīng)鏈管理范圍擴(kuò)大，難度加深，關(guān)系到戰(zhàn)略目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。本文梳理近年供應(yīng)鏈橫向并購的相關(guān)文獻(xiàn)，在歸納供應(yīng)鏈橫向并購效應(yīng)基礎(chǔ)上，對(duì)供應(yīng)鏈橫向并購的影響因素進(jìn)行分析和闡述，并探討了未來的研究方向和議題。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈 ? 橫向并購 ? 并購效應(yīng) ? 影響因素

引言

普華永道發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國地區(qū)企業(yè)并購交易總金額增長(zhǎng)84%，交易總量上升37%，達(dá)到7340億美元，為歷史新高。國務(wù)院2014年3月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》顯示新政下相關(guān)的管制政策放松及政府對(duì)兼并重組的鼓勵(lì)傾向，我國日益成熟的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而帶來的持續(xù)性行業(yè)整合成為企業(yè)并購的主要驅(qū)動(dòng)因素。

行業(yè)內(nèi)整合大多為企業(yè)間的橫向并購，即產(chǎn)業(yè)鏈中從事相同環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、提供類似產(chǎn)品和服務(wù)的兩個(gè)企業(yè)之間的并購行為。從中觀層面來看，橫向并購體現(xiàn)在企業(yè)所處供應(yīng)鏈的整合。實(shí)踐表明，多數(shù)并購失敗的主要原因是參與企業(yè)沒有對(duì)供應(yīng)鏈付出足夠的重視，無論在并購交易前、實(shí)際的并購計(jì)劃中、還是后續(xù)的整合環(huán)節(jié)（Herd et al.，2005）。橫向并購既是解決沖突、增強(qiáng)能力的一種重要手段，也使得供應(yīng)鏈管理范圍擴(kuò)大、難度加深，改變供應(yīng)鏈企業(yè)的合作關(guān)系，影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，關(guān)系到整體戰(zhàn)略目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。

本文梳理近年供應(yīng)鏈橫向并購的相關(guān)文獻(xiàn)，在歸納供應(yīng)鏈橫向并購效應(yīng)基礎(chǔ)上，對(duì)供應(yīng)鏈橫向并購的影響因素進(jìn)行分析和闡述，并探討了未來的研究方向和議題。

供應(yīng)鏈橫向并購效應(yīng)

（一）協(xié)同效應(yīng)

獲得并購效應(yīng)是企業(yè)參與并購的主要目的，橫向并購效應(yīng)主要來自協(xié)同效應(yīng)，即新企業(yè)所產(chǎn)生的效益要大于原分散的企業(yè)各自努力所創(chuàng)造的效益的總和（Ansoff，1965）。一般并購企業(yè)的收益增長(zhǎng)主要基于市場(chǎng)力量的提升、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的增強(qiáng)以及運(yùn)營(yíng)效率的提高帶來的成本節(jié)約。就規(guī)模經(jīng)濟(jì)而言，超過70%的并購旨在通過企業(yè)的邊際成本減少而獲得成本效率（Houston et al.，2001）。實(shí)證研究表明運(yùn)營(yíng)協(xié)同帶來的效率是成功并購的主要決定因素（Delong，2003），例如在汽車等行業(yè)中庫存共享的成本節(jié)約就是推動(dòng)經(jīng)銷商并購重組的主要驅(qū)動(dòng)力（Cho，2016）。

在橫向并購中，構(gòu)建適應(yīng)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)變化的供應(yīng)鏈?zhǔn)亲钣行У膮f(xié)同來源。并購企業(yè)將雙方的供應(yīng)鏈管理技術(shù)互為交融和學(xué)習(xí)，使其成為更先進(jìn)的方法為新組織所共有，以降低并購面臨的風(fēng)險(xiǎn)與復(fù)雜性，提高效率，降低成本，創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)（坎貝爾等，2000）。

（二）競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)

協(xié)同效應(yīng)給企業(yè)帶來明顯的成本優(yōu)勢(shì)，而市場(chǎng)力量的提升使得行業(yè)進(jìn)入壁壘提高，行業(yè)集中度加強(qiáng)，供應(yīng)鏈上下游的力量和同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改變，從而產(chǎn)生橫向并購的反競(jìng)爭(zhēng)作用，相關(guān)研究主要關(guān)注協(xié)調(diào)效應(yīng)和單邊效應(yīng)。協(xié)調(diào)效應(yīng)指橫向并購增加了所在市場(chǎng)隱性或顯性的共謀、勾結(jié)行為的可能性;單邊效應(yīng)指橫向并購增加了并購企業(yè)提高價(jià)格、減少產(chǎn)出的動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致社會(huì)福利減少，出現(xiàn)利用市場(chǎng)勢(shì)力進(jìn)行不良競(jìng)爭(zhēng)的單邊行為（莫塔，2006）。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，由于并購導(dǎo)致可能的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入或退出，供應(yīng)鏈橫向并購的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)入與退出壁壘也具有直接作用，它主要體現(xiàn)在對(duì)價(jià)格變動(dòng)及變動(dòng)趨勢(shì)的影響，以及如何在市場(chǎng)層面影響消費(fèi)者，這些影響在并購參與方具有單一市場(chǎng)或占據(jù)較大市場(chǎng)份額時(shí)更為明顯（Hosken et al.，2015）。

供應(yīng)鏈橫向并購協(xié)同效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)的對(duì)比如表1所示。本文將主要圍繞這兩種效應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈橫向并購的影響因素進(jìn)行分析和闡述。

供應(yīng)鏈橫向并購影響因素

（一）并購管理者及利益攸關(guān)體

被諸多研究者所認(rèn)可的是，并購主導(dǎo)方是否具有供應(yīng)鏈管理的視野和技能至關(guān)重要。出色的供應(yīng)鏈管理可被視為掌握一種核心競(jìng)爭(zhēng)能力，直接與公司的財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)聯(lián)（Herd et al.，2005）。Nguyen（2012）研究了并購出價(jià)方的CEO在影響目標(biāo)行業(yè)關(guān)鍵供應(yīng)鏈關(guān)系上的經(jīng)驗(yàn)，并把它與并購質(zhì)量及CEO的薪酬相聯(lián)系，認(rèn)為具有這樣經(jīng)驗(yàn)的CEO在交易公布中表現(xiàn)出更高的并購收益，供應(yīng)鏈專業(yè)知識(shí)與并購后的企業(yè)能否改善長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)。

除了主導(dǎo)企業(yè)高層管理者在并購決策中發(fā)揮關(guān)鍵作用外，并購還受到企業(yè)內(nèi)外利益攸關(guān)體的影響。從企業(yè)內(nèi)部角度而言，并購公司高管和雇員異文化的壓力和身份認(rèn)同對(duì)其并購中的工作效率和集體學(xué)習(xí)產(chǎn)生一定的影響（Kato & Schoenberg，2014），從企業(yè)外部角度而言，宏觀層面并購案被進(jìn)一步審查和終止的概率隨并購方市場(chǎng)份額的擴(kuò)大而增加，這一概率也會(huì)在審查方發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較高或者并購后更易于勾結(jié)與共謀而增加（Bergman et al.，2005）;微觀層面并購后20%-80%的客戶與供應(yīng)商關(guān)系被打破或者重新建立（Bocconcelli & Snehota，2006）。新企業(yè)獲得或增強(qiáng)供應(yīng)鏈控制權(quán)，也意味著原有供應(yīng)鏈的利益分配機(jī)制將發(fā)生變化（Yan，2011）。由此可見，主要的利益攸關(guān)體必定包括關(guān)系密切的供應(yīng)鏈上下游交易實(shí)體，其對(duì)并購的重要性將影響并購者的管理認(rèn)知并帶來并購整合的挑戰(zhàn)。Villas-Boas（2007）提出應(yīng)考慮零售商在上游并購中扮演的戰(zhàn)略角色，尤其當(dāng)零售商擁有更多的市場(chǎng)力量時(shí)。Kato & Schoenberg（2014）認(rèn)為決策者在關(guān)注并購收益時(shí)把外部利益相關(guān)者放在與內(nèi)部利益相關(guān)者同等重要的位置去考慮才是明智的。

（二）上下游力量及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)

上下游力量如何對(duì)橫向并購產(chǎn)生影響存在不同的研究角度。如Fee & Thomas（2004）的結(jié)論認(rèn)為，橫向并購的獲利主要來源于改進(jìn)的生產(chǎn)效率和買方力量，買方力量的本質(zhì)是向買方壟斷共謀的尋租，即提高采購的效率。Shahrur（2005）同樣也對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商和公司客戶的橫向并購進(jìn)行了考察，其樣本分析并不支持共謀及買方力量的動(dòng)機(jī)，但認(rèn)可效率的驅(qū)動(dòng)性，并證實(shí)如果供應(yīng)商集中度提高則橫向并購增加并購公司的買方力量，其結(jié)論可以和Fee & Thomas（2004）的結(jié)論互為補(bǔ)充。近年的研究也同樣未有一致的認(rèn)識(shí)，Bhattacharyya & Nain（2011）認(rèn)同買方力量的影響，同時(shí)研究表明并購浪潮可能的傳導(dǎo)機(jī)制，即先期一個(gè)行業(yè)的并購會(huì)引發(fā)同一產(chǎn)品關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈上另一行業(yè)的并購跟進(jìn)，供應(yīng)商所在行業(yè)的橫向并購將會(huì)隨其主要客戶所在行業(yè)的橫向并購而產(chǎn)生。Bernile & Lyandres（2013）認(rèn)為并購協(xié)同是股票市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要決定性因素，但沒有強(qiáng)有力的觀點(diǎn)支持市場(chǎng)力量的考慮是橫向并購影響的主要驅(qū)動(dòng)力，研究更強(qiáng)調(diào)為兼并浪潮沿著供應(yīng)鏈蔓延或者演化提供一個(gè)合理的依據(jù)。

供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)無疑是上下游力量博弈的結(jié)果;反過來，橫向并購對(duì)所在層級(jí)及上下游企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)也產(chǎn)生不同的影響。如上游發(fā)生并購，渠道成員的相互作用和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化將影響那一方能夠抓住市場(chǎng)定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，并購后的上游企業(yè)品牌也將更有競(jìng)爭(zhēng)力（Jim & Song，2012）。事實(shí)上，下游發(fā)生并購，例如食品零售業(yè)與連鎖超市在并購后由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和討價(jià)還價(jià)地位的提升，價(jià)格與占市場(chǎng)總額的銷售比呈負(fù)相關(guān)，由于并購強(qiáng)化了品牌效應(yīng)從而可獲得更多的單方定價(jià)權(quán)（Davis，2010）。Cho（2014）通過分析并購的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，研究橫向并購在多層分散供應(yīng)鏈中對(duì)不同層級(jí)的影響，結(jié)果表明當(dāng)橫向并購發(fā)生在供應(yīng)鏈領(lǐng)導(dǎo)者所在的層級(jí)和發(fā)生在其它層級(jí)時(shí)，運(yùn)營(yíng)協(xié)同帶來的邊際成本減少與消費(fèi)價(jià)格的關(guān)系有所不同;且從并購后的長(zhǎng)期均衡來看，協(xié)同增加并不一定對(duì)消費(fèi)者更有利，因?yàn)樾缕髽I(yè)將更有能力阻礙這個(gè)層級(jí)的新進(jìn)入者，并購對(duì)其他層級(jí)產(chǎn)生的正外部性使得協(xié)同成本足夠大時(shí)同樣能減少供應(yīng)鏈其他層級(jí)的新進(jìn)入者。

（三）福利效應(yīng)

政府反壟斷部門考慮是否把企業(yè)并購納入監(jiān)管范圍，重要關(guān)注點(diǎn)涉及并購是否提高消費(fèi)者的價(jià)格、減少消費(fèi)者剩余和社會(huì)福利等議題。相關(guān)研究主要探討下述幾個(gè)因素在并購中對(duì)消費(fèi)者剩余和社會(huì)福利變動(dòng)產(chǎn)生的影響：一是考慮上下游交易機(jī)制。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)在數(shù)量上、上游代理商獨(dú)立并且基于統(tǒng)一投入價(jià)格進(jìn)行議價(jià)，下游公司的并購可能會(huì)提高消費(fèi)者剩余和總體福利，盡管這還有賴于產(chǎn)品差異化的程度和議價(jià)能力的平衡;但是當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)在價(jià)格上、或者上游代理商非獨(dú)立并且基于兩部定價(jià)議價(jià)（或者基于投入價(jià)格和產(chǎn)出水平議價(jià)），下游并購則總是減少消費(fèi)者剩余和總體福利（Symeonidis，2010）。二是考慮買方力量。Bedre-Defolie & Caprice（2011）通過設(shè)置一個(gè)具有非線性成本函數(shù)的制造商與兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的零售市場(chǎng)（并購發(fā)生在不同市場(chǎng)的下游零售商之間）進(jìn)行交易，探討有效或者無效買方兼并下的福利涵義，研究著重于下游的并購效率和買方力量之間的并購效應(yīng)。三是考慮生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。Cho & Wang（2016）提出把傳統(tǒng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)下的成本節(jié)約和統(tǒng)計(jì)意義的規(guī)模經(jīng)濟(jì)區(qū)別處理，這兩種來源的成本節(jié)約對(duì)并購后公司決策有著顯著不同的影響，并購對(duì)行業(yè)的消費(fèi)者傷害較少并且他們更易受到商業(yè)周期的影響。這個(gè)結(jié)論對(duì)政府的反壟斷政策有著重要的意義，因?yàn)橥ǔＵJ(rèn)為成本的節(jié)約通過并購會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。四是產(chǎn)品差異化程度也是評(píng)估并購福利效應(yīng)的關(guān)鍵因素（Escrihuela-Villar，2011）。相對(duì)于完全同質(zhì)的產(chǎn)品市場(chǎng)，并購更有可能發(fā)生在差異化產(chǎn)品市場(chǎng)并且有利可圖（Hsu & Wang，2010）。從供應(yīng)商是否有絕對(duì)定價(jià)控制權(quán)的角度出發(fā)，差異化產(chǎn)品市場(chǎng)中零售商的橫向并購對(duì)消費(fèi)者福利的影響（不利或有利）大小取決于產(chǎn)品差異化程度。零售商的橫向并購對(duì)以后的市場(chǎng)決策也存在影響，如隨著并購零售商可能想通過單一貨源采購政策的承諾來加強(qiáng)買方力量，供應(yīng)商將策略性地選擇減少生產(chǎn)差異性產(chǎn)品，從而會(huì)減少消費(fèi)者剩余和社會(huì)總福利（Inderst & Shaffer，2007）。此外，還有研究從差異化產(chǎn)品本身的特性切入，認(rèn)為最優(yōu)產(chǎn)出不但取決于多產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)，還取決于產(chǎn)品和價(jià)格變化下自身和跨市場(chǎng)的反應(yīng)、每種產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性和交叉需求價(jià)格彈性（Bouras & Azzam，2013）。

（四）管理效率

反壟斷機(jī)構(gòu)在面對(duì)上游制造商的并購案時(shí)，逐漸開始關(guān)注和考慮與其縱向關(guān)聯(lián)的下游企業(yè)，以及由此產(chǎn)生的被動(dòng)或主動(dòng)行為對(duì)整個(gè)市場(chǎng)和新企業(yè)管理效率的影響（Froeb et al.，2006）。Milliou & Pavlou（2013）分析了上游企業(yè)并購后強(qiáng)調(diào)研發(fā)投資的角色、性質(zhì)以及下游競(jìng)爭(zhēng)的作用原因，結(jié)果表明在下游競(jìng)爭(zhēng)不太強(qiáng)烈和研發(fā)投資具有足夠普遍性時(shí)，上游并購會(huì)產(chǎn)生兩種截然不同的效率提高，即并購增加了研發(fā)投資但降低了批發(fā)價(jià)格。

下游企業(yè)橫向并購的實(shí)證研究表明，存貨效率和銷售效率是影響并購成功率的兩個(gè)最重要因素（Zhu et al.，2011）。Alptekinoglu & Tang（2005）在最低總銷售成本條件下評(píng)估多渠道下不同的分銷策略以解決兩個(gè)問題：一是當(dāng)擁有庫存的零售商開辟直銷渠道時(shí)，零售商如何使現(xiàn)有庫存滿足直銷渠道的訂單;二是在渠道并購?fù)瓿珊笕绾卫脙蓚€(gè)零售商的聯(lián)合分銷系統(tǒng)尋找一個(gè)具有成本效益的途徑來分銷產(chǎn)品。Gilbert et al.（2007）還認(rèn)為并購的吸引力取決于終端需求刺激上游供應(yīng)商或者經(jīng)銷商的程度。

除了把關(guān)注點(diǎn)放在上游或下游層面，從系統(tǒng)最優(yōu)的視角來分析管理效率具有代表性的是Nagurney（2008，2010）的探討。研究先考慮網(wǎng)絡(luò)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)涵蓋制造、分銷和倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)，并與上下游的能力建立明確的鏈接與關(guān)聯(lián)，以此對(duì)橫向并購前后供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)能分別進(jìn)行收益的量化（Nagurney，2008）。接著在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討橫向并購前互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的企業(yè)并購后形成供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化，利用總成本和總收益的變化來識(shí)別橫向并購是否有經(jīng)濟(jì)意義（Nagurney，2010）。

未來的研究展望

在上述供應(yīng)鏈橫向并購的各影響因素中，并購管理者及利益攸關(guān)體起著主導(dǎo)和驅(qū)動(dòng)作用，上下游力量及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)與并購效應(yīng)互為影響并施加作用，而福利效應(yīng)和管理效率則為并購效應(yīng)的目標(biāo)因素。本文基于以上的研究評(píng)述和分析，提出以下幾點(diǎn)未來可能的研究趨勢(shì)及議題：

第一，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，最接近終端消費(fèi)者的下游企業(yè)地位和優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。一方面，下游企業(yè)通過并購來整合內(nèi)外部資源、強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)能力的行為將刺激上游企業(yè)采取一些重要的戰(zhàn)略舉措以施加影響、爭(zhēng)奪話語權(quán)，如加快技術(shù)革新和研發(fā)、開辟多渠道營(yíng)銷模式、改變合作伙伴關(guān)系、跟進(jìn)并購等。另一方面，上游企業(yè)的并購也面臨下游更多潛在來源的影響，如短期價(jià)格波動(dòng)或存在多種渠道時(shí)消費(fèi)者可能改變購買時(shí)機(jī)與方式，這對(duì)產(chǎn)品供給與需求匹配的干擾更強(qiáng)。加之隨著全渠道供應(yīng)鏈的發(fā)展，上、下游并購主體更為多樣，并購行為必然存在多種形態(tài)。因此，影響供應(yīng)鏈橫向并購的戰(zhàn)略要素及關(guān)聯(lián)性將越來越復(fù)雜。

第二，參與企業(yè)所處市場(chǎng)的產(chǎn)品（服務(wù)）差異化等關(guān)鍵屬性成為供應(yīng)鏈并購繼續(xù)深入探討的話題。制造商以差異化產(chǎn)品（服務(wù)）提供給下游企業(yè)，甚至通過不同渠道銷售，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將與其在重疊或相關(guān)性市場(chǎng)領(lǐng)域不可避免地展開更多地接觸和競(jìng)爭(zhēng)。如下游發(fā)生并購，其整合新供應(yīng)鏈時(shí)受到并購企業(yè)的原有供應(yīng)商關(guān)系和原有市場(chǎng)消費(fèi)者偏好的影響，則企業(yè)在制定并購戰(zhàn)略時(shí)，不得不留意其牽制效應(yīng)，并且需要考慮到不同渠道的顧客在產(chǎn)品特性、銷售價(jià)格、需求心理、情景因素、消費(fèi)體驗(yàn)和服務(wù)要求等方面具有的差異性，這使得并購企業(yè)的供應(yīng)鏈重組更具風(fēng)險(xiǎn)和不可把控性，決策不當(dāng)可能引發(fā)新的矛盾與困境。同時(shí)，產(chǎn)品差異化及價(jià)格差異化使得每個(gè)商家的自主控制權(quán)難以掌控，產(chǎn)供銷如何建立一體化等問題都成為目前迫切需要解決的問題。在上述情況下，產(chǎn)品（服務(wù)）差異化對(duì)供應(yīng)鏈橫向并購影響的研究更具有現(xiàn)實(shí)意義，公司能力、成本差異（或可變成本的協(xié)同效應(yīng)）、供給與需求的匹配性等因素會(huì)越來越多地被考慮進(jìn)去。

第三，全渠道的滲透以及大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈橫向并購的影響將成為未來的一個(gè)研究焦點(diǎn)。據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年中國電子商務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)模為16.2萬億元，同比增長(zhǎng)21.2%;其中網(wǎng)絡(luò)購物市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到3.8萬億元，同比增長(zhǎng)37.2%。隨著電子商務(wù)與第三方物流的發(fā)展，電子渠道不但成為傳統(tǒng)制造企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，也是零售企業(yè)開辟、保持甚至擴(kuò)大市場(chǎng)份額的重要途徑。但是，電子渠道和傳統(tǒng)渠道并存的局面，使得制造商和零售商之間、渠道間的沖突加大，協(xié)同要求提高，競(jìng)爭(zhēng)主體復(fù)雜化。同時(shí)，大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用也促進(jìn)了各行業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，以開放性、網(wǎng)絡(luò)化的思維以滿足顧客個(gè)性化需求的商業(yè)模式推陳出新。由于供應(yīng)鏈主體及其上下游關(guān)系以及全渠道競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)性，大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)并購決策的影響使得其研究領(lǐng)域的涵蓋性更為寬廣。