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        低利率環(huán)境對(duì)人身險(xiǎn)產(chǎn)品及銷(xiāo)售的影響

        2016-12-05 18:34:22曹穎侯文才
        大眾理財(cái)顧問(wèn) 2016年11期
        關(guān)鍵詞:消費(fèi)型類(lèi)產(chǎn)品保險(xiǎn)產(chǎn)品

        曹穎+侯文才

        利率政策是國(guó)家基本的金融政策,近幾年,銀行利率不斷走低,進(jìn)而影響投資理財(cái)產(chǎn)品收益,包括作為具有保值、增值能力的保險(xiǎn)產(chǎn)品。本文試圖分析在低利率環(huán)境下,人身保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)生的變化及對(duì)銷(xiāo)售的影響。

        眾所周知,投資者在投資金融資產(chǎn)之前,需要設(shè)定投資目的,確保投資是在不影響未來(lái)生活品質(zhì)的情況下獲取更多的投資收益機(jī)會(huì)。因此對(duì)于投資而言,一定要做好風(fēng)險(xiǎn)管理,其中最重要的就是要評(píng)估和設(shè)定止損點(diǎn),以保證可能的投資損失對(duì)生活沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的重大影響。

        而比金融資產(chǎn)寶貴得多的是投資者自己,因此在投資自己之前,需要做好自身的風(fēng)險(xiǎn)管理,設(shè)置止損點(diǎn)。對(duì)每個(gè)人來(lái)講,損失就是未來(lái)可能出現(xiàn)的重大保險(xiǎn)事故(身故、殘疾、癌癥等重大疾?。?,會(huì)導(dǎo)致收入中斷,支付巨額的治療費(fèi)用,還可能需要家人犧牲工作來(lái)照顧自己。

        保險(xiǎn)產(chǎn)品兼具投資增值和財(cái)務(wù)保障的功能,消費(fèi)者往往容易將投資增值和財(cái)務(wù)保障這兩個(gè)需求混在一起。從人身保險(xiǎn)產(chǎn)品種類(lèi)來(lái)看,大致可以分為保障型產(chǎn)品和投資儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品兩大類(lèi),其中保障型產(chǎn)品又可以分為“消費(fèi)型”保障產(chǎn)品和“返本型”保障產(chǎn)品。而保險(xiǎn)公司需要根據(jù)不同的需求來(lái)梳理保險(xiǎn)產(chǎn)品,分析利率變化對(duì)不同保險(xiǎn)產(chǎn)品的影響。

        1 “消費(fèi)型”保障產(chǎn)品

        所謂“消費(fèi)型”保障產(chǎn)品,是指投保人繳納的保費(fèi)僅用于支付保障產(chǎn)品的保費(fèi),如果在特定的保障期間內(nèi),發(fā)生了保險(xiǎn)事故,可以獲得賠償,沒(méi)有發(fā)生保險(xiǎn)事故,則保費(fèi)就被“消費(fèi)”了,不會(huì)再得到保費(fèi)返還。

        具有保障功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品包括定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、重大疾病保險(xiǎn)(癌癥保險(xiǎn)),以及其他高額醫(yī)療保險(xiǎn)。這種產(chǎn)品的特點(diǎn)是,在多數(shù)情況下保險(xiǎn)事故是不發(fā)生的,但是一旦發(fā)生保險(xiǎn)事故,對(duì)投保人而言就會(huì)產(chǎn)生較大的損失。對(duì)于多數(shù)人而言,投保人拿不到保險(xiǎn)公司賠款,所繳納的保費(fèi)是“打水漂”的。這種“消費(fèi)型”保險(xiǎn)保障產(chǎn)品的賣(mài)點(diǎn)是高杠桿,也就是繳納較少的保費(fèi)就可以撬動(dòng)較高的賠款。由于繳納的保費(fèi)在大多數(shù)情況下是不返還的,自然就沒(méi)有投資收益的說(shuō)法。所以,市場(chǎng)上利率變化不會(huì)影響這類(lèi)產(chǎn)品的保險(xiǎn)利益。

        在推行費(fèi)率市場(chǎng)化改革之前,保障類(lèi)產(chǎn)品的定價(jià)利率在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)固定在2.5%(在之前有更高的,將在投資儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品中展開(kāi)),而且按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定是不能改變的。現(xiàn)在,保監(jiān)會(huì)推行了費(fèi)率市場(chǎng)化改革,非年金類(lèi)的傳統(tǒng)保障產(chǎn)品的定價(jià)利率放寬到了3.5%(如果更高,則需要事先獲得保監(jiān)會(huì)審批),這也是目前保險(xiǎn)市場(chǎng)保障類(lèi)產(chǎn)品費(fèi)率下降的主要原因之一。保險(xiǎn)期限越長(zhǎng),交費(fèi)期越短,帶來(lái)的保費(fèi)折扣會(huì)越大。據(jù)筆者初步測(cè)算,一款保險(xiǎn)期限30年、交費(fèi)期限10年的產(chǎn)品,保費(fèi)下降10%以上。同樣的產(chǎn)品保險(xiǎn)期限為30年,交費(fèi)為30年的產(chǎn)品,則保費(fèi)下降5%左右。

        雖然定價(jià)利率上升到了3.5%,但依然低于市場(chǎng)流行的投資產(chǎn)品的投資收益率。但由于保障產(chǎn)品的期限較長(zhǎng),需要用長(zhǎng)期的歷史收益率來(lái)作比較,而不能簡(jiǎn)單地看當(dāng)期的收益率,畢竟當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)收益率下降到3.5%以下時(shí),保險(xiǎn)公司并不會(huì)要求投保人多繳納保費(fèi)。筆者對(duì)比了一下3年定期存款的歷史平均利率,過(guò)去10年的平均利率水平在4.04%左右,相當(dāng)于復(fù)利3.41%,過(guò)去20年的平均復(fù)利率為3.04%,過(guò)去30年的平均復(fù)利率為3.56%,自1979年4月1日以來(lái),平均復(fù)利率大概為3.3%,整體的趨勢(shì)曲線(xiàn)緊靠3.5%的下沿。

        從3年期銀行同期存款利率的歷史走勢(shì)來(lái)看,3.5%的定價(jià)利率看起來(lái)并沒(méi)有明顯的劣勢(shì)。這類(lèi)保障產(chǎn)品不是為了投資增值,保險(xiǎn)公司在這類(lèi)產(chǎn)品上的投資策略也相對(duì)保守,資金的安全是投資的第一要求。當(dāng)然,保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資資產(chǎn)不一定以定期存款為主,而且即使存款也可能會(huì)高于3年期的。由于3年期是目前金融投資產(chǎn)品相對(duì)較長(zhǎng)的期限,所以,以3年期銀行存款利率為參考說(shuō)明保障類(lèi)產(chǎn)品的利率敏感度。

        保險(xiǎn)產(chǎn)品首先要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)保障功能,保障類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)展空間更大,行業(yè)滲透率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。這類(lèi)產(chǎn)品受短期和長(zhǎng)期利率影響最小,現(xiàn)階段是利率的低點(diǎn),可以借此機(jī)會(huì)發(fā)展保障類(lèi)產(chǎn)品。從銷(xiāo)售的角度來(lái)說(shuō),“消費(fèi)型”保障保險(xiǎn)產(chǎn)品,保費(fèi)收入不多,但卻是拜訪(fǎng)準(zhǔn)客戶(hù)很好的一塊“敲門(mén)磚”。

        2 “還本型”保障產(chǎn)品

        上文提到的“消費(fèi)型”保障產(chǎn)品,對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)沒(méi)有投資功能,不太被消費(fèi)者接受,這就構(gòu)成了該類(lèi)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的難點(diǎn)。所以,國(guó)內(nèi)很多公司在設(shè)計(jì)上述產(chǎn)品時(shí),至少會(huì)增加一個(gè)滿(mǎn)期返還保費(fèi)的責(zé)任,如果保險(xiǎn)期間沒(méi)有保險(xiǎn)事故發(fā)生,待保險(xiǎn)期滿(mǎn)時(shí),保險(xiǎn)公司會(huì)返還已經(jīng)繳納的所有保費(fèi),有的甚至還額外返還一定比例的利息。與上述“消費(fèi)型”保障產(chǎn)品相比,這類(lèi)“還本型”保障產(chǎn)品的保費(fèi)會(huì)大幅提高,主要原因是需要用保費(fèi)的投資收益來(lái)支付“消費(fèi)型”產(chǎn)品的保障成本。

        3 投資儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品影響

        3.1 投資連接保險(xiǎn)

        投資連接保險(xiǎn)的投資儲(chǔ)蓄功能最強(qiáng)。該產(chǎn)品類(lèi)似于基金產(chǎn)品,投資風(fēng)險(xiǎn)全部由投保人承擔(dān)(沒(méi)有最低投資收益的保證,與股票投資類(lèi)似),兼具一定的保障功能(比如身故保險(xiǎn)金等于賬戶(hù)價(jià)值的10%或者一個(gè)固定的金額等),保障成本占保費(fèi)的比例很小。這類(lèi)產(chǎn)品的資產(chǎn)一般會(huì)偏重于股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn),所以和其他保險(xiǎn)產(chǎn)品相比,投資連接保險(xiǎn)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)受股票市場(chǎng)的沖擊最大。利率的走勢(shì)或者利率政策的變化對(duì)股票市場(chǎng)的影響,會(huì)直接傳遞到這類(lèi)產(chǎn)品的收益上。選擇投資連接產(chǎn)品的消費(fèi)者,一般相對(duì)年輕,未來(lái)工作的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng),承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng),希望長(zhǎng)期投資在這類(lèi)產(chǎn)品上以博取較高的長(zhǎng)期收益。

        3.2 萬(wàn)能保險(xiǎn)

        萬(wàn)能保險(xiǎn)的投資儲(chǔ)蓄功能較強(qiáng),與投資連接保險(xiǎn)一樣,保險(xiǎn)公司每月都會(huì)公布相應(yīng)賬戶(hù)的實(shí)際投資收益率,賬戶(hù)運(yùn)營(yíng)相對(duì)比較透明。同樣,這類(lèi)產(chǎn)品保障成本占投資賬戶(hù)的比例很小。萬(wàn)能險(xiǎn)設(shè)立了最低保證利率(目前的最高保證利率為3.5%),這使得其銷(xiāo)量在國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資連接保險(xiǎn)。近幾年把萬(wàn)能險(xiǎn)當(dāng)作短期理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售的公司不在少數(shù),結(jié)算利率也很有吸引力,一般會(huì)高于同期的銀行理財(cái)產(chǎn)品,也因此而取得了相當(dāng)大的銷(xiāo)量。定位于短期理財(cái)產(chǎn)品(3年以?xún)?nèi))的萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品,由于替代產(chǎn)品是銀行的理財(cái)產(chǎn)品(與銀行利率浮動(dòng)掛鉤),因此這類(lèi)產(chǎn)品的收益率受同期利率的直接影響。而萬(wàn)能保險(xiǎn)的理論保險(xiǎn)期限要遠(yuǎn)大于3年,所以與保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷不一致,目前保監(jiān)會(huì)已擬對(duì)類(lèi)似產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格限制。未來(lái),此類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)量應(yīng)該會(huì)逐漸被更長(zhǎng)期限的產(chǎn)品所替代。

        3.3 兩全保險(xiǎn)或者年金保險(xiǎn)(含分紅)

        目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上大的保險(xiǎn)公司更傾向于銷(xiāo)售帶有分紅性質(zhì)的兩全保險(xiǎn)或者年金保險(xiǎn)。這類(lèi)產(chǎn)品和萬(wàn)能保險(xiǎn)相比,不需要每月公布結(jié)算利率,只需要每年給投保人寄送分紅說(shuō)明書(shū),保底收益率目前最高的是3.5%(更高的需要報(bào)送保監(jiān)會(huì)審批)。

        3.4 兩全保險(xiǎn)或者年金保險(xiǎn)(不含分紅)

        沒(méi)有分紅功能的兩全險(xiǎn)或者年金險(xiǎn),這類(lèi)產(chǎn)品的定價(jià)利率同樣也會(huì)受到同期利率政策的影響。

        長(zhǎng)期來(lái)看,由于沒(méi)有分紅功能,現(xiàn)在的定價(jià)利率鎖定了未來(lái)的長(zhǎng)期收益率,因此會(huì)更多地受到利率走勢(shì)的影響。

        4 結(jié)語(yǔ)

        總之,保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)該鼓勵(lì)和引導(dǎo)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)保障類(lèi)產(chǎn)品和長(zhǎng)期類(lèi)產(chǎn)品,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)人的生命和健康長(zhǎng)期保障的需求,這類(lèi)產(chǎn)品對(duì)利率的敏感性相對(duì)較低,也便于保險(xiǎn)公司進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債管理。

        收稿日期:2016-09-01

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