金夢媛

公募FOF作為市場上的新品種，對各大公募基金公司來說都意味著一片藍海。目前，不少大型公募基金公司已經(jīng)開始統(tǒng)籌策劃相關產(chǎn)品，其中任何一家都想先一步進入市場搶得先機，隨后勢必有更多產(chǎn)品隨之而來。

如今，公募FOF即將問世，在《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》（以下簡稱《指引》）的指導下，各公募基金公司正緊鑼密鼓地進行發(fā)行前的準備工作。隨著公募FOF相關話題的持續(xù)火熱，市場各界對首批產(chǎn)品的正式落地頗為期待。本刊記者專訪了建信基金管理有限責任公司總裁特別助理趙樂峰，請他就公募FOF的相關問題做出解答。

天時、地利、人和

2016年以來，國內(nèi)“資產(chǎn)荒”問題嚴峻，經(jīng)濟進入調(diào)整期。這意味著，各類風險資產(chǎn)的波動將會加大，單一投資的風險隨之上升。作為一項實現(xiàn)資產(chǎn)配置的有效途徑，公募FOF的推行被視為一個重大利好。

對于公募FOF的產(chǎn)生背景，趙樂峰指出，從機構(gòu)的角度來看，《指引》的發(fā)布恰逢其時，為公募FOF的發(fā)展拉開序幕，同時還將發(fā)揮其特殊的意義與優(yōu)勢。對投資者來說，當下市場行情震蕩，公募基金業(yè)績表現(xiàn)參差不齊，普通投資者擇取績優(yōu)基金的難度逐漸加大，投資風險隨之提升。公募FOF將拓展投資者參與市場的方式和品種的選擇范圍，從而有效降低資金風險配比的難度及投資門檻，幫助投資者實現(xiàn)海內(nèi)外多樣化資產(chǎn)配置。

從行業(yè)影響方面來看，公募FOF的推出將引發(fā)行業(yè)生態(tài)的大變革。例如，公募FOF有望助推公募基金成為健全中國養(yǎng)老體系的重要參與者。同時，在養(yǎng)老保險制度立足于增量改革，實行“老人老辦法、新人新制度、中人逐步過渡”的背景下，龐大的市場存量及潛在的增量將成為推動公募FOF快速發(fā)展的最重要的因素之一。

整體來看，公募FOF作為一個特殊的基金品種，有望打破國內(nèi)公募基金產(chǎn)品風格單一、風險收益特征明顯的局勢。通過精選業(yè)績優(yōu)良的基金，變相利于基金產(chǎn)品的更新?lián)Q代。趙樂峰表示：“在此背景下，市場上部分業(yè)績不佳、運作管理不善且規(guī)模小的基金產(chǎn)品將被淘汰，而業(yè)績優(yōu)良的股票型基金產(chǎn)品和債券類基金產(chǎn)品將再次掀起追捧的熱潮。同時，規(guī)模較小的基金公司也可憑借這些優(yōu)秀的基金產(chǎn)品一躍而起?！?/p>

四大優(yōu)勢

當下，國內(nèi)市場中基金數(shù)量龐大，且品種眾多、風格多樣，已然呈現(xiàn)出紅海局面。趙樂峰表示，對普通投資者而言，有效篩選出適合自己需求的基金難度較大，且當市場處于震蕩時期時，獲得良好的收益率對投資者和管理人的要求更高。此外，市場上現(xiàn)有的FOF多為券商發(fā)行，其本質(zhì)上存在多重不穩(wěn)定因素，例如雙重收費問題，信息紕漏透明度與及時性等，僅進入門檻較高這一項，就已經(jīng)成為阻擋普通投資者的嚴重壁壘。

在此背景下，公募FOF的優(yōu)勢將全面凸顯。首先，公募FOF的本質(zhì)是精選優(yōu)質(zhì)基金，解決市場篩選的難題。其次，在國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不明朗的情況下，靈活合理地配置資產(chǎn)可有效降低投資風險，幫助投資者實現(xiàn)財富的長期保值增值。此外，公募FOF的發(fā)展需要專業(yè)資深的投研團隊，在過硬的專業(yè)性及海內(nèi)外行業(yè)熟識度的作用下，可為投資者的資金打造更安全的投資環(huán)境。再次，公募FOF采取嚴格的倉位管理，控制投資組合的回撤風險，實現(xiàn)保障投資者預期收益的目的。最后，公募基金公司資金容量大，且流動性寬裕，加之嚴格、規(guī)范的運作管理，更容易實現(xiàn)投資者多樣化的投資需求。

但同時，作為一種剛剛放開的產(chǎn)品模式，在進行公募FOF投資時，投資者也應做好充足的準備工作。趙樂峰表示：“公募FOF是市場上出現(xiàn)的一類特殊的基金品種，相當一部分投資者對其認識尚淺，普及度不高，普通投資者參與投資時應提前做好功課。例如，公募FOF基金的管理人資質(zhì)、操作團體的能力，以及產(chǎn)品的運作是否符合相關政策制度所規(guī)定的條款等，從而保證謹慎投資?！?/p>

展開新一輪競爭

除了為公募行業(yè)的發(fā)展及投資者實現(xiàn)分散化投資提供幫助外，公募FOF的發(fā)行也將為基金公司的優(yōu)化升級帶來機會。趙樂峰表示，公募FOF側(cè)重大類資產(chǎn)配置，將促進基金公司內(nèi)部產(chǎn)品的整合，也有益于增強機構(gòu)的投資服務能力，實現(xiàn)投資者受益更大化。在他看來，公募FOF將有助于公募行業(yè)產(chǎn)生更多細分工具性產(chǎn)品及目標回報類產(chǎn)品，有望再次拉起公募管理規(guī)模的新高度，同時，其投資門檻更為親民化，將吸引更多的投資者。

此外，公募FOF將展開基金公司間新一輪的競爭，各家公司及不同產(chǎn)品之間的特色差異化亦將逐漸擴大，其中一些優(yōu)質(zhì)基金公司的優(yōu)勢將更為明顯。趙樂峰指出：“目前，公募FOF作為基金公司的一片藍海，不少大型基金公司早已開始統(tǒng)籌策劃相關產(chǎn)品，任何一家公司都想先一步進入市場搶占先機。但在未來，當公募FOF的生命周期再次從藍海變?yōu)榧t海之時，只有優(yōu)質(zhì)的公募FOF才能帶領公司脫穎而出?！?/p>

趙樂峰介紹，一直以來，建信基金高度重視FOF在整個產(chǎn)品和業(yè)務發(fā)展中的戰(zhàn)略布局，并進行了積極籌備。目前，根據(jù)投資者多樣的投資目標及投資需求，公司內(nèi)部已經(jīng)設計出多條FOF產(chǎn)品線并在建信專戶進行了試點，嘗試與部分銷售平臺合作進行類FOF產(chǎn)品推薦。同時，依托美國信安金融集團強大的投研平臺，組建了專門的團隊作為公募FOF投資管理部門，并形成資深專業(yè)化的投資團隊，包括具備海外FOF投資管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理，以及各類專業(yè)化人才。在基金篩選方面，會面向全市場通過獨特、深入、科學的基金評價體系精選基金構(gòu)建FOF組合，預計首批公募產(chǎn)品將會以資產(chǎn)配置型FOF系列產(chǎn)品為主，相關產(chǎn)品已經(jīng)積極籌備并進入后期，致力于為投資者提供全球化的資產(chǎn)管理服務。

隨著《指引》的正式下發(fā)，市場各界紛紛對首批公募FOF的推行做出預測。在趙樂峰看來，短期內(nèi)，大型公募基金公司率先發(fā)行的可能性較大，原因不外乎其內(nèi)部產(chǎn)品線豐富、渠道廣闊、人才儲備相對充足等，這些優(yōu)勢將幫助這類基金公司率先占領市場。而從中長期的角度來看，國內(nèi)公募FOF將會逐步涉及海外資產(chǎn)配置，幫助投資者真正實現(xiàn)基于全球市場的分散化投資。