陳平

摘 要：蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展曾處于國(guó)內(nèi)先行先試的領(lǐng)先地位，但是，當(dāng)前發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)。在2014年國(guó)內(nèi)開(kāi)始的第二輪創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展熱潮中，領(lǐng)先地位有所回落。當(dāng)前，蘇州需系統(tǒng)總結(jié)先行先試之寶貴經(jīng)驗(yàn)。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)階段，蘇州創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之新潮已起，蘇南自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設(shè)不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷完善，都為創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展提供了新機(jī)遇。蘇州應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)、完善創(chuàng)投引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制和細(xì)化創(chuàng)投引導(dǎo)基金市場(chǎng)定位，適應(yīng)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展新趨勢(shì)，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，優(yōu)化資源配置，助力蘇南自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設(shè)。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)投 引導(dǎo)基金 趨勢(shì) 建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F276 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）10-172-02

一、蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展概述

蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金起步較早，在2008年開(kāi)始的國(guó)內(nèi)第一輪創(chuàng)投引導(dǎo)基金高速發(fā)展階段處于領(lǐng)先地位。至2010年末，蘇州市本級(jí)、各區(qū)市和開(kāi)發(fā)區(qū)就均設(shè)立了創(chuàng)投引導(dǎo)基金，甚至部分街道也設(shè)立了創(chuàng)投引導(dǎo)基金。其中，元禾創(chuàng)投、國(guó)發(fā)創(chuàng)投和高新創(chuàng)投都在行業(yè)內(nèi)享有較高影響力，特別是元禾創(chuàng)投至今仍是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)投母基金，并多次獲得最佳政府引導(dǎo)母基金榮譽(yù)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金已達(dá)到一定規(guī)模，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)揮了積極助推作用。

但是，起步早也意味著最先遇到發(fā)展中的問(wèn)題，受?chē)?guó)企管理制度、區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和基金管理公司內(nèi)部治理機(jī)制等多種因素影響，蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金也面臨發(fā)展定位不明確、運(yùn)行機(jī)制非市場(chǎng)化、考核激勵(lì)機(jī)制不完善、優(yōu)秀人才流失嚴(yán)重、社會(huì)關(guān)注度衰退等挑戰(zhàn)。當(dāng)前，多數(shù)創(chuàng)投引導(dǎo)基金處于員工、政府和企業(yè)三不滿意尷尬狀態(tài)。員工對(duì)內(nèi)部激勵(lì)和發(fā)展前景不滿意，政府對(duì)基金公司促轉(zhuǎn)型促升級(jí)作用效果不滿意，企業(yè)對(duì)基金公司的效率與商業(yè)模式不滿意。一方面，多數(shù)創(chuàng)投引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)模式類(lèi)似普通商業(yè)創(chuàng)投基金，既過(guò)度關(guān)注項(xiàng)目回報(bào)和退出，又過(guò)度強(qiáng)調(diào)投資安全性，風(fēng)險(xiǎn)管理措施簡(jiǎn)單化，僅僅是要求企業(yè)對(duì)賭，或提供連帶擔(dān)保。但另一方面，也沒(méi)能力提供管理、人才和營(yíng)銷(xiāo)方面的增值服務(wù)，效率也沒(méi)有商業(yè)創(chuàng)投基金效率高。這種兩頭不靠的現(xiàn)象導(dǎo)致創(chuàng)投引導(dǎo)基金很難滿足創(chuàng)新型企業(yè)資金需求的特點(diǎn)，影響了其扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和支持轉(zhuǎn)型升級(jí)作用的發(fā)揮。

橫向比較，在2014年國(guó)內(nèi)開(kāi)啟的第二次創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展熱潮中，蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金新設(shè)數(shù)量、管理資金增量和管理創(chuàng)新也領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)逐漸消退。當(dāng)前，蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展很難有效滿足大眾創(chuàng)新和萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)發(fā)展之需，也無(wú)法滿足蘇州區(qū)域金融中心建設(shè)和蘇南自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設(shè)之需。

二、國(guó)內(nèi)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展新趨勢(shì)

理論與經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)投引導(dǎo)基金能夠彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，引導(dǎo)民資與外資進(jìn)入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，在孵化創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面發(fā)揮商業(yè)創(chuàng)投基金不可替代的作用。為了落實(shí)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》，2008年，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部和商務(wù)部就聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，開(kāi)啟了創(chuàng)投引導(dǎo)基金高速發(fā)展的第一階段。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)階段，2014年5月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提出“成倍擴(kuò)大中央財(cái)政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國(guó)家新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，……”。2015年1月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立400億國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，激發(fā)創(chuàng)投引導(dǎo)基金步入新的發(fā)展熱潮階段。

2014年，全國(guó)新設(shè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金39家，管理資本1956.12億元，同比分別增長(zhǎng)2.5倍和8.4倍，超越了歷史最高點(diǎn)2009年的35家和194.80億元。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展規(guī)模快速增長(zhǎng)，發(fā)展模式不斷創(chuàng)新，對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持作用不斷凸顯。全國(guó)各地創(chuàng)投基金在制度、規(guī)模和模式等方面不斷創(chuàng)新，呈現(xiàn)出新趨勢(shì)和新特點(diǎn)。

1.在制度方面，地方政府頂層設(shè)計(jì)不斷完善。2014年，上海市根據(jù)新形勢(shì)修訂發(fā)布了《關(guān)于加快上海創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出了創(chuàng)投引導(dǎo)基金三年發(fā)展計(jì)劃，并專(zhuān)門(mén)制定了《天使投資引導(dǎo)基金管理實(shí)施細(xì)則》。天津市制訂了《國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)業(yè)投資（新興產(chǎn)業(yè)）引導(dǎo)基金設(shè)立工作方案》，提出專(zhuān)設(shè)引導(dǎo)基金協(xié)調(diào)議事小組負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)決策事宜。山東省《關(guān)于運(yùn)用政府引導(dǎo)基金促進(jìn)股權(quán)投資加快發(fā)展的意見(jiàn)》則提出2015—2017年按專(zhuān)項(xiàng)資金當(dāng)年預(yù)算安排額30%左右的比例用于設(shè)立引導(dǎo)基金，省級(jí)政府引導(dǎo)基金規(guī)模達(dá)到100億元，市縣級(jí)政府也要積極支持設(shè)立基金。此外，重慶市、青島市和海南省等地也設(shè)立了創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理中心（注：深圳早于2010年就設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理委員會(huì)辦公室，上海市設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金工作領(lǐng)導(dǎo)小組）。

2.在規(guī)模方面，新設(shè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金數(shù)額快速增長(zhǎng)。上海提出2015年至2017年市財(cái)政連續(xù)三年每年新增10億元用于補(bǔ)充創(chuàng)投引導(dǎo)基金。重慶則計(jì)劃專(zhuān)門(mén)設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)引導(dǎo)資金800億元。而深圳市更是提出2015年設(shè)立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金200億元，新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金200億元，為“創(chuàng)投之都”和“現(xiàn)代化國(guó)際創(chuàng)新性城市”建設(shè)提供支撐。在深圳市，各區(qū)對(duì)創(chuàng)投引導(dǎo)基金也高度重視，例如，龍崗區(qū)就提出每年安排1億元，5年共計(jì)5億元的創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展計(jì)劃。

3.在模式方面，專(zhuān)業(yè)化發(fā)展趨勢(shì)受到廣泛認(rèn)同。當(dāng)前國(guó)內(nèi)部分地區(qū)將專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)投基金作為培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎的重要抓手。或?qū)?zhuān)業(yè)性創(chuàng)投基金作為后招商時(shí)代，打造科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，優(yōu)化投資環(huán)境的重要舉措。例如，2014年，上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股設(shè)立了2家集成電路產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)創(chuàng)投基金。河北省設(shè)立了電子商務(wù)創(chuàng)投引導(dǎo)基金。為了落實(shí)《貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)行動(dòng)計(jì)劃》，貴陽(yáng)市也設(shè)立了專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)投引導(dǎo)基金。蕪湖設(shè)立了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)投引導(dǎo)基金。

在產(chǎn)業(yè)細(xì)化之外，其他特色定位的創(chuàng)投引導(dǎo)基金也開(kāi)始逐步興起。例如，2014年，上海市和杭州市分別專(zhuān)門(mén)設(shè)立了天使投資引導(dǎo)基金。2015年，深圳還專(zhuān)門(mén)設(shè)立了女性創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，以更好地調(diào)動(dòng)女性高層次人才的創(chuàng)業(yè)積極性。

三、對(duì)蘇州創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展的建議

（一）加強(qiáng)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)

創(chuàng)投引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)不及設(shè)立之初預(yù)期，是當(dāng)前影響蘇州有關(guān)部門(mén)持續(xù)支持創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展積極性的關(guān)鍵因素。關(guān)于這一問(wèn)題，一方面要對(duì)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展成效不及預(yù)期的原因進(jìn)行客觀系統(tǒng)分析，謀求突破瓶頸，不能因噎廢食。另一方面，要重新認(rèn)識(shí)蘇州創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的新環(huán)境與新趨勢(shì)，重新認(rèn)識(shí)創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展的新機(jī)遇與新價(jià)值，謀求創(chuàng)新發(fā)展。

和全國(guó)多數(shù)地區(qū)相似，蘇州創(chuàng)投基金作用不及預(yù)期有基金自身能力與經(jīng)驗(yàn)不足的原因，但國(guó)資管理體制導(dǎo)致的治理機(jī)制非市場(chǎng)化，以及蘇州產(chǎn)業(yè)升級(jí)所處階段對(duì)創(chuàng)投引導(dǎo)基金投資需求的制約，還有國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展所處的階段特點(diǎn)，這幾方面也是影響創(chuàng)投引導(dǎo)基金作用發(fā)揮的重要原因。因此，創(chuàng)投引導(dǎo)基金作用不及預(yù)期之“過(guò)”不在這一金融模式本身，而是多種因素制約了其作用的發(fā)揮。當(dāng)前，隨著代工工業(yè)與低端制造業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位的退出，隨著蘇南自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設(shè)的深化，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和高端制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主導(dǎo)地位將不斷提升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)創(chuàng)投引導(dǎo)基金的市場(chǎng)內(nèi)在需求將不斷增強(qiáng)，支持創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較2008年也更加現(xiàn)實(shí)。此外，隨著未來(lái)新三板、新興板、多形式股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展完善，隨著未來(lái)注冊(cè)制推出和產(chǎn)權(quán)交易制度的完善，創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展的金融市場(chǎng)環(huán)境也將更加優(yōu)化。

創(chuàng)投引導(dǎo)基金對(duì)蘇南自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設(shè)具有重要意義，其發(fā)展所依賴(lài)的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)和金融環(huán)境也趨于優(yōu)化，有關(guān)部門(mén)不應(yīng)因過(guò)去發(fā)展不及預(yù)期而失去對(duì)其源自?xún)?nèi)心的重視，相反，需高度重視先行先試的寶貴經(jīng)驗(yàn)，謀求突破瓶頸，在創(chuàng)投引導(dǎo)基金的第二次發(fā)展浪潮中發(fā)揮引領(lǐng)作用，將其打造成為蘇州創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的重要有機(jī)環(huán)節(jié)。具體工作方面，可以借鑒深圳或上海經(jīng)驗(yàn)，突破發(fā)改委負(fù)責(zé)登記，金融辦市場(chǎng)處負(fù)責(zé)指導(dǎo)的簡(jiǎn)單化管理框架，考慮成立全市統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)。核心管理人員要面向全球招聘，有豐富的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)蘇州產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律深刻理解，制定創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展意見(jiàn)和管理辦法。國(guó)家發(fā)改委正在修訂完善創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理方案，蘇州市應(yīng)主動(dòng)對(duì)接，及早制定蘇州市相關(guān)管理辦法，推動(dòng)全市創(chuàng)投引導(dǎo)基金協(xié)同有序發(fā)展。

（二）完善創(chuàng)投引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制

有關(guān)部委2008年制定的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》就提出“政策性引導(dǎo)、多元化資本、商業(yè)化運(yùn)作、專(zhuān)業(yè)化管理”的發(fā)展思路，2014年5月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提出“成倍擴(kuò)大引導(dǎo)資金規(guī)模”和“完善市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制”。

繼承了蘇州經(jīng)濟(jì)發(fā)展“強(qiáng)政府”的基因，和國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)一樣，蘇州市創(chuàng)投基金運(yùn)作機(jī)制市場(chǎng)化程度尚需提升完善。當(dāng)前，蘇州市創(chuàng)投引導(dǎo)基金多數(shù)和政府國(guó)資公司或事業(yè)單位有著密切的關(guān)系，沿用了傳統(tǒng)的國(guó)有資產(chǎn)管理方式。在2008年開(kāi)始的第一輪創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展階段，在企業(yè)自主有效需求不足、資金募集困難、國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展整體水平不高和股權(quán)交易相關(guān)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等背景下，國(guó)資主導(dǎo)，政府強(qiáng)力推進(jìn)對(duì)于創(chuàng)投引導(dǎo)基金設(shè)立，資金募集與項(xiàng)目投資具有重要現(xiàn)實(shí)意義。但是，也導(dǎo)致創(chuàng)投引導(dǎo)基金定位模糊和運(yùn)行效率低等不足。

1.部分出資人是沖著政府參與的低風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)退出的高收益進(jìn)行投資的，對(duì)創(chuàng)投引導(dǎo)基金投資支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的設(shè)立宗旨并不認(rèn)同。道不同而欲同謀，直接導(dǎo)致了創(chuàng)投引導(dǎo)基金經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的定位模糊，股東溝通成本較大，無(wú)法有效發(fā)揮創(chuàng)投基金彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈的作用。

2.創(chuàng)投企業(yè)高管由政府公務(wù)員兼職，投委會(huì)通常也主要由政府相關(guān)部門(mén)人員組成，導(dǎo)致項(xiàng)目選擇受政府影響大，項(xiàng)目決策效率不高，創(chuàng)投引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)開(kāi)展經(jīng)常偏離創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)的客觀要求，而是成為實(shí)施科技扶持政策和招商配套的政府延伸部門(mén)。

此外，多數(shù)創(chuàng)投母基金和直投基金被視同一般市場(chǎng)或服務(wù)性國(guó)有企業(yè)進(jìn)行考核和監(jiān)管，按年考核保值增值，重視被投企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，而對(duì)初創(chuàng)期和早中期項(xiàng)目發(fā)掘考核不夠關(guān)注，對(duì)創(chuàng)投基金產(chǎn)生外溢效應(yīng)缺乏考核。這種考核機(jī)制一定程度上激勵(lì)了創(chuàng)投引導(dǎo)基金更多關(guān)注中后期成熟企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，甚至同民營(yíng)商業(yè)創(chuàng)投公司爭(zhēng)搶Pre-IPO項(xiàng)目，追求“快進(jìn)快出”式的短期投資，缺乏投后管理和增值服務(wù)。2014年以前的，蘇州市創(chuàng)投引導(dǎo)基金初創(chuàng)期、早中期成功投資案例并不多見(jiàn)。這種行為也導(dǎo)致部分創(chuàng)投引導(dǎo)基金受2012—2013年IPO暫停影響，新增項(xiàng)目投資額增量非常緩慢，產(chǎn)生存量財(cái)政資金的浪費(fèi)，降低了基金整體年化回報(bào)率，對(duì)基金后續(xù)募資產(chǎn)生不利效應(yīng)，對(duì)財(cái)政資金杠桿效應(yīng)也產(chǎn)生了負(fù)面影響。

當(dāng)前，隨著蘇南自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設(shè)的深化，數(shù)量眾多的創(chuàng)新性中小企業(yè)不斷產(chǎn)生，其在資金和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理、營(yíng)銷(xiāo)等增值服務(wù)領(lǐng)域?qū)?chuàng)業(yè)資本的需求日益迫切。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展階段，蘇州市民營(yíng)企業(yè)依賴(lài)加工配套發(fā)展的空間日趨縮減，企業(yè)內(nèi)在創(chuàng)新需求將日益提升。在2008—2010年的快速增長(zhǎng)之后，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)又經(jīng)歷了2012—2013年的市場(chǎng)洗禮，當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)趨于成熟，已經(jīng)從之前的IPO熱逐漸回歸創(chuàng)投之本質(zhì)。在行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨于成熟的背景下，政府有關(guān)部門(mén)應(yīng)主動(dòng)及早按照市場(chǎng)化原則，完善創(chuàng)投引導(dǎo)基金的運(yùn)作機(jī)制，建立市場(chǎng)化的項(xiàng)目決策、資產(chǎn)管理、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和考核體系。在具體工作方面，對(duì)于新設(shè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理公司，可以考慮借鑒以色列經(jīng)驗(yàn)，公開(kāi)招募富有母基金管理經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)化管理團(tuán)隊(duì)。對(duì)于具有較強(qiáng)實(shí)力的龍頭創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理公司，可以考慮借助股改和IPO實(shí)施混改，建設(shè)資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)。對(duì)于多數(shù)實(shí)力不強(qiáng)的創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理公司，可以考慮積極引進(jìn)國(guó)內(nèi)知名創(chuàng)投或具有某方面優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)，嘗試進(jìn)行混改，完善基金管理公司的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，提升財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)。

（三）細(xì)化創(chuàng)投引導(dǎo)基金市場(chǎng)定位

設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金之最終目的是為了發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)化配置，而市場(chǎng)定位就是實(shí)現(xiàn)這一目的牛鼻子。按照市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用的原則，創(chuàng)投引導(dǎo)基金應(yīng)確立投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以及投資企業(yè)的發(fā)展階段。蘇州需要設(shè)立產(chǎn)業(yè)泛化類(lèi)創(chuàng)投引導(dǎo)基金，這類(lèi)基金要以針對(duì)創(chuàng)客空間和孵化器的天使投資引導(dǎo)基金為主。另一方面，處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的蘇州，應(yīng)結(jié)合蘇州產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)演變趨勢(shì)，設(shè)立具體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。后一類(lèi)基金在投資項(xiàng)目選擇上應(yīng)考慮產(chǎn)業(yè)鏈整體布局的需要，抓住關(guān)鍵環(huán)節(jié)培育掌握核心技術(shù)或溢出效應(yīng)強(qiáng)的重點(diǎn)企業(yè)，既要突出橫向規(guī)模發(fā)展，也關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。此外，蘇州還需發(fā)揚(yáng)國(guó)際化融合度高的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際研發(fā)中心設(shè)立離岸引導(dǎo)創(chuàng)投基金或辦事處，以高效快速對(duì)接全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿。設(shè)立一帶一路創(chuàng)投引導(dǎo)基金，支持蘇州企業(yè)高起點(diǎn)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。

人才是創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展的核心要素，其綜合素質(zhì)要求較高。圍繞市場(chǎng)定位和發(fā)展目標(biāo)，政府相關(guān)部門(mén)應(yīng)打破常規(guī)，大力支持專(zhuān)業(yè)人才的引進(jìn)、培育與使用，打造優(yōu)秀的投資管理團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)核心成員需要精通產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、管理和金融等領(lǐng)域的知識(shí)與發(fā)展前沿，還需具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，具有廣泛的格局觀、敏銳的洞察力和持久的關(guān)注力。管理團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)性、穩(wěn)定性是創(chuàng)投引導(dǎo)基金可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，蘇州市在人才激勵(lì)方面要給予基金管理人才一定傾斜，遵循市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)投人才采取期權(quán)、跟進(jìn)投資和績(jī)效分成等激勵(lì)方式。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 李西，王世文，范若光.區(qū)域金融中心競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)狀研究——以江蘇省蘇州市為例[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2015

（作者單位：中國(guó)人民銀行吳江支行 江蘇蘇州 215200）

（責(zé)編：呂尚）