龔奕潔

深港通風(fēng)險提示中還增加強調(diào)了“老千股”等風(fēng)險，以防范中小市值股票跨境市場炒作和操縱風(fēng)險

繼8月16日國務(wù)院總理李克強宣布《深港通實施方案》獲批之后，深港通再次取得重要進展。

9月28日，港交所就深港通業(yè)務(wù)實施細(xì)則發(fā)布英文版的文件。隨后，深交所在9月30日正式發(fā)布了《深港通業(yè)務(wù)實施辦法》等八項相關(guān)文件。這標(biāo)志著深港通業(yè)務(wù)規(guī)則基本齊備，基礎(chǔ)制度已成體系。市場普遍預(yù)期，深港通或?qū)⒂?1月開通。

在滬港通經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，深港通業(yè)務(wù)規(guī)則的制定，體系架構(gòu)和主要內(nèi)容與滬港通基本保持一致，但相較滬港通而言，股票標(biāo)的范圍有所擴大，引入市值篩選標(biāo)準(zhǔn)，從開通之日起就不受總額度限制。而深港通風(fēng)險提示中還增加強調(diào)了“老千股”等風(fēng)險，以防范中小市值股票跨境市場炒作和操縱風(fēng)險。此外，細(xì)則還強化同步信息披露，并就深股通投資者表決權(quán)行使等方面作出明確規(guī)定。

據(jù)港交所披露的文件，港交所已于深圳前海成立一家子公司，協(xié)助將香港與海外投資者買賣A股的訂單傳遞至深交所。此子公司已成為深交所非會員交易參與者，作為執(zhí)行經(jīng)紀(jì)將交易所參與者的A股買賣訂單落盤至深交所“深股通”交易。

在投資標(biāo)的范圍方面，“深股通”包括日均市值不低于人民幣60億元的深證成份指數(shù)及深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，以及A+H股上市公司在深交所上市的A股；而“港股通”則在滬港通原有基礎(chǔ)上增加了市值不少于50億港元的恒生綜合小型股指數(shù)成份股及深市A+H股中的H股。國都證券香港的研報指出，按照8月26日最新的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，“深股通”將增加約880只股票，而“港股通”股票池新增約100只股票。

“與滬股通標(biāo)的大盤藍(lán)籌股相比，深股通呈現(xiàn)了鮮明的市場特色，更多地代表了中國經(jīng)濟中的中小企業(yè)和成長性較高的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，消費、醫(yī)療保健、信息科技行業(yè)等為代表的新興行業(yè)企業(yè)將吸引更多的境外投資者進入中國市場。”中投國際副總經(jīng)理、證監(jiān)會國際部原主任祁斌8月30日在中國記協(xié)解讀深港通時如是表示。

不過亦有券商指出，與之前的市場預(yù)期相比，深港通新標(biāo)的和額度放開程度并不高，而市場所憧憬的降低QDII或者個人投資者參與門檻也并未實現(xiàn)。加之中小市值公司整體基本面欠佳，對海外投資者的吸引力較差，短中期內(nèi)，資金面推動的刺激有限。

多位市場人士表示，在近期人民幣貶值與“資產(chǎn)荒”的壓力下，內(nèi)地投資者借道深港通南下的熱情，相比于海外投資者投資A股的動力更高。

深圳前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，深港通的開通短期來看，可能不會帶來大量資金面。但是深港通開通，以及全年交易總額度的取消，推動了A股的進一步開放，對A股加入MSCI指數(shù)有一定作用。

今年6月份，A股第三次落選MSCI指數(shù)，但是A股市場國際化的步伐卻在加速。除卻深港通的開通，上海與英國倫敦市場聯(lián)動的“滬倫通”也在洽談階段。

在深交所發(fā)布的《風(fēng)險揭示書必備條款》中，特別增加了關(guān)于港市存在“老千股”的風(fēng)險提示，提示投資者，注意港股通下業(yè)績差、股價低的上市公司可能存在大比例折價供股或配股、頻繁分拆合并股份的行為，會為投資者帶來損失的可能。

日前，李小加在撰寫《關(guān)于“老千股”》一文時，將老千股定義為“大股東不以做好上市公司業(yè)務(wù)來盈利，而主要通過玩弄財技和配股、供股與合股等融資方式損害小股東利益”的上市公司。配股、供股、送股、合股等再融資制度是市場的中性工具，在香港監(jiān)管哲學(xué)下很難事前防范，而要落到事中監(jiān)管與事后強有力的追責(zé)上。

由于來自A股的投資者以散戶為主，李小加還在上述文章中為散戶投資者支招：“一定要買自己了解的股票，不要輕信小道消息，遠(yuǎn)離誘惑”；“盡量走寬敞亮堂的大道，投資那些人人皆知、往績良好、信息披露充分透明、風(fēng)險較低的公司”。

同時，深交所進一步規(guī)定了信息披露監(jiān)管的安排，包括境外投資者行使股東權(quán)利、定期報告中的前十大股東披露、境外投資者權(quán)益變動披露等，并明確了A+H股公司股票停復(fù)牌安排，以及就同一信息披露事件出現(xiàn)兩地規(guī)則差異的，應(yīng)遵循披露內(nèi)容從多不從少、披露要求從嚴(yán)不從寬的原則等內(nèi)容。