閆軍

從依托京東集團(tuán)的資金發(fā)展，到實(shí)現(xiàn)利用外部資金輸血自給自足，到目前全速轉(zhuǎn)向Fintech（金融科技）模式，這一連串的動(dòng)作，似乎已經(jīng)成為幾年互金行業(yè)發(fā)展進(jìn)化迭代的一個(gè)縮影。

今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域迎來持續(xù)整頓期，在一系列行業(yè)指導(dǎo)意見之下，平臺(tái)迅速妍蚩立現(xiàn)，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者愈弱的“馬太效應(yīng)”明顯。

具體來看，一方面，主動(dòng)停業(yè)網(wǎng)貸平臺(tái)增加，據(jù)融360數(shù)據(jù)顯示，今年上半年主動(dòng)停業(yè)平臺(tái)在問題平臺(tái)中占比首次過半，三季度這一占比由52.7%攀升至53.98%；另一方面，有實(shí)力的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)已初具金控集團(tuán)端倪。艾瑞咨詢發(fā)布的2016年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)估值排行榜TOP10企業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)金控獨(dú)角獸占據(jù)前三，螞蟻金服以600億美元估值排名第一，陸金所以185億美元排名第二，緊隨其后的京東金融為71.8億美元，成為第一梯隊(duì)。

據(jù)了解，此前拖累集團(tuán)業(yè)績(jī)的京東金融上半年資金方面實(shí)現(xiàn)自給自足。鑒于京東集團(tuán)尚未發(fā)布今年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，京東金融相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者表示，對(duì)最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不便置評(píng)，通過自有資金、外部融資以及金融合作伙伴資金三種方式，京東金融不但“不差錢”，還挑選與自身戰(zhàn)略相匹配的公司進(jìn)行投資布局，構(gòu)建自身金融生態(tài)。

資金已經(jīng)自給自足

成立三年以來，京東金融已完成了包括消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、財(cái)富管理、眾籌、支付、保險(xiǎn)、證券七大業(yè)務(wù)線的綜合性金融服務(wù)的布局，并拿下第三方支付、基金銷售等六大牌照，目前僅缺銀行牌照。

對(duì)此，一位接近京東金融方面的人士表示，如果京東金融能夠通過其他方式實(shí)現(xiàn)資金層面的良性循環(huán)，拿銀行牌照似乎也不是特別著急的事。

快速發(fā)展的背后是京東集團(tuán)的巨大資金支持，京東金融方面披露數(shù)據(jù)不多，前期投入大部分為京東自有資金，包括成立各類子公司的資本金以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金。

盡管虧損，京東金融去年啟動(dòng)融資計(jì)劃后，并不妨礙資本的追捧。今年1月份，公司獲得紅杉領(lǐng)投的66.5億元融資過后，整體估值達(dá)71.8億美元。此外，2016年上半年，京東金融通過分為五個(gè)等級(jí)的資產(chǎn)證券化（即ABS）發(fā)放了76億元無追索權(quán)貸款。對(duì)此，國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，京東金融解決了最關(guān)鍵的資金來源問題，為規(guī)模擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。

一邊是融資“輸血”，另一邊放貸“造血”。有券商根據(jù)京東集團(tuán)二季度數(shù)據(jù)測(cè)算，京東金融今年上半年累計(jì)融資規(guī)模達(dá)到196億元，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資金的自給自足。

京東金融相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者表示，除了當(dāng)前通過自身股權(quán)或資產(chǎn)融資之外，目前公司正在探索與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作資產(chǎn)端業(yè)務(wù)的模式。例如，在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)中的“金條”產(chǎn)品，就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了與上海銀行的合作。京東金融負(fù)責(zé)風(fēng)控，上海銀行提供資金合作放貸，這一模式被解讀為京東金融接下來將探索資金成本更低的資產(chǎn)端業(yè)務(wù)。

仍將大力投入基礎(chǔ)服務(wù)

目前國(guó)內(nèi)唯一與京東金融對(duì)標(biāo)的企業(yè)就是螞蟻金服，后者則是名符其實(shí)的“巨無霸”獨(dú)角獸，估值600億美元，是京東金融的8倍之多。

京東金融方面表示，公司全面轉(zhuǎn)向金融科技發(fā)展道路，“走的是一條別人沒有走過的路”，他們對(duì)于估值差距并不看重。但業(yè)內(nèi)人士指出，京東金融成立短短三年，已經(jīng)追趕十五年積累的螞蟻金服，在七大主要互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域均有布局，公司方面看重的不是短期盈利，而是搶占市場(chǎng)。

從效果來看，這一策略讓京東金融在全線業(yè)務(wù)上與螞蟻金服分羹。眾籌方面，京東金融市場(chǎng)份額占據(jù)國(guó)內(nèi)的半壁江山；供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。不過在支付業(yè)務(wù)差距依然明顯，以第三方支付交易規(guī)模市場(chǎng)份額為例，2015年支付寶市場(chǎng)份額為47.5%，京東支付僅為2.0%。

說到與螞蟻金服的模式之差，雖然已經(jīng)在七大主要互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域均有布局，但京東金融走的是以服務(wù)B端為重點(diǎn)的金融科技模式?！鞍炎约核械哪芰﹂_發(fā)出來，包括數(shù)據(jù)能力、技術(shù)能力、產(chǎn)品能力、資金端能力、資產(chǎn)端能力，為廣大的金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，致力于提供菜單式的、嵌入式的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。”京東金融方面如此解釋其金融科技模式的內(nèi)涵。

在這個(gè)定位下，京東金融的投入重點(diǎn)也悄然發(fā)生了變化。京東金融方面向《投資者報(bào)》記者表示，公司在前三年其實(shí)很多錢都花在了大數(shù)據(jù)、風(fēng)控等技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施上面，現(xiàn)在價(jià)值已經(jīng)開始顯現(xiàn)。未來，公司在底層大數(shù)據(jù)、風(fēng)控能力、系統(tǒng)能力建設(shè)上，仍將保持大力度的投入，是否虧損不是最重要的事情，有沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力才是決定企業(yè)前途的事情。

“去京東”計(jì)劃

盡管孵化于京東體系，作為新晉金控獨(dú)角獸，京東金融越來越希望“去京東”。除了尋求外部融資，京東金融在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中也向外釋放這一觀念。京東金融相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，京東金融目前所堅(jiān)持的金融科技模式，本身就是走出京東的一個(gè)舉措。京東金融將著重通過底層技術(shù)能力輸出，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的“去京東”。

“以為商戶提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的‘京保貝2.0為例，現(xiàn)在不只服務(wù)京東商戶，已經(jīng)能夠?qū)L(fēng)控及系統(tǒng)能力輸出給第三方企業(yè)?！痹撠?fù)責(zé)人介紹。

此外，京東金融還投資布局了一系列與自身發(fā)展戰(zhàn)略匹配的公司：在大數(shù)據(jù)投資層面，先后投資了Zestfinance，聚合數(shù)據(jù)、數(shù)庫、聚信立等公司；在自身能力輸出布局上，則投資了首付游、美利金融、淘當(dāng)鋪、微知等平臺(tái)，用來擴(kuò)大服務(wù)場(chǎng)景，提升對(duì)外連接的能力。

不過，從實(shí)際情況來看，“去京東”規(guī)劃仍有很長(zhǎng)的路要走。相反，當(dāng)前借助母公司京東原有渠道基礎(chǔ)，京東金融業(yè)務(wù)開展更為通暢，率先實(shí)現(xiàn)盈利的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)印證了這一點(diǎn)。