BOT實(shí)施中的SWOT分析
——以津?qū)幐咚俟窞槔?/h1>
2016-11-28 02:45:28高艷芳
天津經(jīng)濟(jì) 2016年5期
◎文/高艷芳 孫 鈺
BOT實(shí)施中的SWOT分析
——以津?qū)幐咚俟窞槔?/p>
◎文/高艷芳 孫 鈺
我國從1984年引進(jìn)BOT模式應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以來，節(jié)約了大量資本，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但與此同時，利用BOT建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施中也出現(xiàn)了一些問題，因此，本文先對BOT模式做了簡述，應(yīng)用SWOT模型分析了BOT的優(yōu)勢、劣勢和存在的機(jī)會與威脅，以津?qū)幐咚俟窞槔?，提出完善BOT的對策措施。
BOT；基礎(chǔ)設(shè)施；SWOT分析
BOT模式最早由土耳其總理厄扎爾提出，對發(fā)展中國家以及發(fā)達(dá)國家都產(chǎn)生了一定影響。其最大的特點(diǎn)是政府部門與私人企業(yè)的合作，充分利用民間資本，打破大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中政府的壟斷。我國引進(jìn)BOT模式已經(jīng)有三十多年，作為建設(shè)、經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施最為有效的模式之一，BOT模式有著減輕財政壓力、提高大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的效率等優(yōu)勢，探討如何更有效地使其在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮更大的作用具有重要意義。
一、BOT簡述
（一）BOT的內(nèi)涵
BOT（Build-Operate-Transfer）即建設(shè)一運(yùn)營一移交，是私人資本參與國家大型公共基礎(chǔ)設(shè)施投資、運(yùn)營的一種新型模式，目的是政府減輕財政壓力。傳統(tǒng)的BOT模式運(yùn)作流程是政府針對單一項目現(xiàn)在及未來的現(xiàn)金流量為資本，與本國或國外的項目企業(yè)簽訂特許經(jīng)營協(xié)議。在此期間內(nèi)，項目交由私人企業(yè)進(jìn)行建設(shè)、經(jīng)營，私人企業(yè)對項目使用者收取費(fèi)用以換取投資成本，等協(xié)議到期后，項目無償轉(zhuǎn)移給政府部門。政府在整個過程擁有項目的所有權(quán)。這是政府充分利用社會資本、分擔(dān)項目風(fēng)險、減輕財政壓力的方式。
圖1 BOT項目公司、項目和項目所在國政府三者之間的關(guān)系示意圖
（二）BOT的幾種形式
BOO（Build-Own-Operate）即建設(shè)—擁有—經(jīng)營。項目公司建成以后，根據(jù)特許協(xié)議在一定期限內(nèi)擁有項目的所有權(quán)，進(jìn)行經(jīng)營以收回成本和獲取利潤。
BTO（Build-Transfer-Operate）即建設(shè)—移交—經(jīng)營。由于一些項目的特殊性，項目由項目公司建成之后，并不適合進(jìn)行經(jīng)營，所以必須得移交項目所在國的政府部門。
BOOT（Build-Own-Operate-Transfer）即建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交。項目公司在特許經(jīng)營協(xié)議內(nèi)擁有項目的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)，協(xié)議到期后，項目公司只保留項目的經(jīng)營權(quán)。
B0L（Build-Operate-Lease）即建設(shè)—經(jīng)營—租賃。項目公司完成對項目的建設(shè)后，經(jīng)營并獲取一定的利潤。特許協(xié)議到期后，項目公司通過租賃的方式對項目進(jìn)行經(jīng)營。
（三）BOT模式的特點(diǎn)
BOT模式作為一種新形勢下的投融資模式，較其他模式相比具有明顯不同的特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，特許經(jīng)營。政府為了減輕財政壓力，吸引民間資本的加入，通過政府良好的信譽(yù)或者許諾項目公司在土地、稅收等方面的優(yōu)惠，雙方簽訂特許經(jīng)營協(xié)議來批準(zhǔn)項目公司對項目的建設(shè)、經(jīng)營。
第二，適用范圍有限。我國引進(jìn)BOT來吸引外國資金對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行建設(shè)，雖然減輕了財政壓力，但是對于關(guān)系國計民生的具有政治色彩的基礎(chǔ)設(shè)施不適合此方式的運(yùn)作。
第三，效率高。BOT由于是公私合作的典型模式，極大地改變了由政府壟斷公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的低效率性，使項目更好、更快地完成。
第四，BOT是一種有限追索權(quán)或無追索權(quán)的模式。BOT適用的都是一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，這些項目的共同特點(diǎn)就是建設(shè)周期長，投資風(fēng)險大，項目所在國的政府只是承擔(dān)一定的貸款責(zé)任，項目本身是風(fēng)險的承載體。
（四）BOT項目的相關(guān)參與人
1.項目所在國政府。項目所在國的政府是項目的最終所有者，項目所在國政府一般給予項目公司一定的特許權(quán)，以便對項目進(jìn)行融資，到期后，項目無償?shù)剞D(zhuǎn)移到項目所在國政府的手中。
2.BOT項目發(fā)起人、項目公司。在項目所在國政府發(fā)布信息進(jìn)行招投標(biāo)之后，進(jìn)入招投標(biāo)候選人的便是項目的發(fā)起人。發(fā)起人為建設(shè)項目所組建的公司為BOT項目公司。BOT項目公司是一個實(shí)體，是BOT項目特許權(quán)的所有者。
3.BOT項目的貸款方。BOT的貸款方一般是項目所在國政府的金融機(jī)構(gòu)或者國外的一些財團(tuán)。它們的功能就是為項目的建設(shè)提供所需要的資金。BOT融資模式建設(shè)的項目有著項目所在國政府的信用作保證，貸款方愿意將其資金投入到BOT項目中。
除此之外，BOT項目的參與人還有保險商、承包商、供貨商、技術(shù)顧問，購買者等。這些項目的參與者都盡力發(fā)揮自己的優(yōu)勢，共同組成一個整體，使BOT項目發(fā)揮其最大的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。
二、BOT模式的SWOT分析
在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合政府與私人合作在我國發(fā)展的現(xiàn)狀，應(yīng)用SWOT方法對BOT項目融資模式所處的內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，找出BOT項目存在的優(yōu)勢（S）、劣勢（W）、機(jī)會（O）和威脅（T），進(jìn)而分析出造成BOT項目融資不理想的原因，分析如下：
（一）BOT融資模式的優(yōu)勢
BOT融資模式通過吸引社會資本投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中來，可以減輕政府財政的壓力。由于大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期長，BOT模式下，絕大部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到項目公司上，政府承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任大大減輕。同時，引進(jìn)BOT模式，社會資本投入到項目的建設(shè)當(dāng)中，項目公司為了節(jié)約成本會極大提高建設(shè)的效率。其次，BOT項目很大時候都是外國企業(yè)的經(jīng)營，可以為我國帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。最后，BOT項目以協(xié)議形式明確項目回報率，嚴(yán)格按照中標(biāo)價實(shí)施，政府和私人企業(yè)之間的利益糾紛少。
（二）BOT融資模式的劣勢
貸款方風(fēng)險過大，融資成本較高，因此貸款方要求的投資回報率也高。首先，項目公司很多時候都是國外的機(jī)構(gòu)，在特許權(quán)期，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)經(jīng)營，項目所在國政府暫時失去了項目的經(jīng)營權(quán)。其次，BOT由項目公司建成后，項目公司為了盡快地收回成本，在基礎(chǔ)設(shè)施定價方面存在著一定的偏差，這導(dǎo)致社會成員利益的受損。最后，由于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期過長，項目轉(zhuǎn)移到政府手中要面對特許期限結(jié)束后基礎(chǔ)設(shè)施老化的風(fēng)險。
（三）BOT融資模式存在的機(jī)會
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施的需求隨之?dāng)U大，我國推行了積極的融資政策，通過給予一定的優(yōu)惠鼓勵民間資本加入到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中來。同時，國外已經(jīng)有先進(jìn)的管理技術(shù)和同類項目成功的經(jīng)驗(yàn)可以因地制宜的移植到我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中來。其次，近年來我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在著效率低下的現(xiàn)象，為了提真正發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施的社會效益，迫切需要在更大層面上擴(kuò)大BOT模式的使用。
（四）BOT融資模式的外部威脅
我國對于BOT建設(shè)相關(guān)方面的法律法規(guī)尚不健全，這在引進(jìn)外資的時候存在很大的法律風(fēng)險。并且我國熟悉BOT項目運(yùn)營建設(shè)的人才匱乏，對項目的控制力不夠。同時，金融市場的波動性大，項目所在國政府和貸款人必須有風(fēng)險意識，如匯率的變動利率上漲、通貨膨脹等的金融風(fēng)險（見表1）。
三、BOT具體案例分析
（一）津?qū)幐咚俟讽椖亢喗?/p>
津?qū)幐咚俟肥翘旖蚴懈咚俟肪W(wǎng)“3310”布局規(guī)劃中一條重要的中心城區(qū)的對外放射線，是中心城區(qū)通往寧河縣城的快速通道，津?qū)幐咚俟返慕ㄔO(shè)，解決了市區(qū)沒有通往寧河的道路，這在一定程度上緩解6205和唐津高速的交通壓力。與此同時，這為漢沽地區(qū)到天津市區(qū)提供了便利，津?qū)幐咚倨瘘c(diǎn)至規(guī)劃112線高速（約46公里），設(shè)計車速100km/h，雙向六車道，路基全寬34.5米。
（二）津?qū)幐咚俚娜谫Y模式
津?qū)幐咚俚慕ㄔO(shè)采用BOT模式，由華北高速集團(tuán)和天津城市建設(shè)投資公司分別出資20%與80%共同投資成立津?qū)幐咚俳ㄔO(shè)開發(fā)公司建設(shè)經(jīng)營。建設(shè)期為2007-2009年，共投入建設(shè)資金252270萬元，根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定以及項目實(shí)際情況，通過項目融資向銀行借貸163976萬元，自有資金與借貸資金的比例為35∶65（見表2）。
表1 BOT項目融資模式的SWOT分析
（三）津?qū)幐咚貰OT建設(shè)出現(xiàn)的問題
1．項目存在的風(fēng)險較大。BOT項目建設(shè)需要面對法律、政治、金融等方面的風(fēng)險，就津?qū)幐咚俟穪碚f，由于都是我國建設(shè)出資，匯率、政治方面的風(fēng)險的不用考慮。但是公路建設(shè)周期長，需要考慮我國利率的變動、通脹的威脅，由數(shù)據(jù)可知，津?qū)幐咚俟方ㄔO(shè)接入的資金比重很大，這都會在一定程度上影響著津?qū)幐咚俟方ㄔO(shè)的風(fēng)險。
2.投資額高。雖然津?qū)幐咚俟房梢苑謽?biāo)建設(shè)，但是每一標(biāo)段可能需要幾億甚至十幾億才能建成，投資額高，這增加了建設(shè)的難度和風(fēng)險，從表2可以看出，津?qū)幐咚俟沸枰耐顿Y總額巨大。此外，由于津?qū)幐咚俅┰搅搜鼐€周圍的鄉(xiāng)村和工廠，這就決定了津?qū)幐咚俟返慕ㄔO(shè)需要增加投資成本投放到治理沿線周圍的環(huán)境。
3.特許期長。對于公路建設(shè)而言，特許期一般都在20年以上，這比垃圾處理、污水處理等項目的建設(shè)周期都要長，面臨的風(fēng)險也是很大。同時公路建設(shè)程序復(fù)雜，每一步都需要資金、原材料、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面的支持。由于津?qū)幐咚俟肥怯袃?nèi)資組成，在一定程度上要面臨資金短缺、缺乏相應(yīng)技術(shù)人才、收回成本時間長的問題。
四、完善BOT的對策措施
（一）改變BOT單一融資模式，轉(zhuǎn)變?yōu)锽OT-TOT-PPP集成融資模式
表2 津?qū)幐咚倌甓荣Y金需求表 單位：萬元
對于大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，由于BOT模式單一化，并且其本身存在著融資成本高、風(fēng)險大等問題，當(dāng)遇到兩國匯率變化、本國通脹等問題時，BOT單一融資模式的缺陷突出。建立BOTTOT-PPP集成融資模式，相比單一的BOT模式，它可以是一種或者多種模式的組合，這使得融資模式在面對外部環(huán)境的變化時更具有適應(yīng)性，如列舉幾種BOT-TOT-PPP的幾種模式：BTOP，即建設(shè)-轉(zhuǎn)移-合作-經(jīng)營；PDOT，即合作-開發(fā)-經(jīng)營-移交；POBT，即合作-擁有-建設(shè)-移交；DBOT，即設(shè)計-建設(shè)-經(jīng)營-移交；DPBFD，即設(shè)計-合作-建設(shè)-融資-經(jīng)營等。
（二）完善適合引進(jìn)外資和利用內(nèi)資的法律法規(guī)
我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)用BOT模式多年來，許多立法都還是針對外資來說的，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)大量民間資本也想投入到大型基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)中來，這就需要制定一些適合國內(nèi)的資本加入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的法律法規(guī)，完善立法，規(guī)范BOT項目建設(shè)的每一個環(huán)節(jié)，使我國BOT項目向更好的方向發(fā)展。同時，這也鼓勵了我國大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中內(nèi)資投入的積極性，發(fā)展了我國的經(jīng)濟(jì)。
（三）制定合理的風(fēng)險規(guī)避措施
隨著BOT模式在我國發(fā)展的越來越成熟，BOT項目參與主體也越來越多元化，相比傳統(tǒng)的融資模式，BOT模式減輕了政府的大量風(fēng)險和責(zé)任，項目的風(fēng)險和責(zé)任大都轉(zhuǎn)移到投資者的身上，這就導(dǎo)致增加了項目的風(fēng)險。民間資本在某些方面相比政府來說還存在一些實(shí)力上的不足，如果民間資本承擔(dān)了超出自身能力的風(fēng)險，這無疑不利于項目的建設(shè)。所以，必須在政府和民間資本之間尋找一個承擔(dān)風(fēng)險的一個平衡點(diǎn)，同時加強(qiáng)政府的監(jiān)督功能，使項目順利完成。
從公司主體來看，項目公司應(yīng)著重于公司的營運(yùn)水平；加強(qiáng)人員培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量；建立健全各類規(guī)章制度，使各項管理工作程序化、標(biāo)準(zhǔn)化，降低項目實(shí)施過程中的業(yè)務(wù)風(fēng)險。項目公司應(yīng)要求政府以土地及其他后勤保證、限制競爭保證、經(jīng)營期保證和投資回報率保證等方式降低或轉(zhuǎn)移其經(jīng)營風(fēng)險，保障其經(jīng)營收入的安全性。政府應(yīng)與項目公司簽訂法律效力明確、投資人的救濟(jì)程序安排明確的專營權(quán)協(xié)議，否則會造成BOT投資的失敗。
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責(zé)任編輯：張希源
F283
A
1006－1255－（2016）05－0031-04
2012年國家自然科學(xué)基金資助項目：城市公共基礎(chǔ)設(shè)施利用效益研究；項目批準(zhǔn)號：NSF 71273186；研究期限：2012-2016
高艷芳（1994—），天津商業(yè)大學(xué)公共管理學(xué)院。郵編：300134孫 鈺（1966—），天津商業(yè)大學(xué)TUC-FIU合作學(xué)院院長、教授，天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部博士生導(dǎo)師。郵編：300134
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◎文/高艷芳 孫 鈺
BOT實(shí)施中的SWOT分析
——以津?qū)幐咚俟窞槔?/p>
◎文/高艷芳 孫 鈺
我國從1984年引進(jìn)BOT模式應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以來，節(jié)約了大量資本，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但與此同時，利用BOT建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施中也出現(xiàn)了一些問題，因此，本文先對BOT模式做了簡述，應(yīng)用SWOT模型分析了BOT的優(yōu)勢、劣勢和存在的機(jī)會與威脅，以津?qū)幐咚俟窞槔?，提出完善BOT的對策措施。
BOT；基礎(chǔ)設(shè)施；SWOT分析
BOT模式最早由土耳其總理厄扎爾提出，對發(fā)展中國家以及發(fā)達(dá)國家都產(chǎn)生了一定影響。其最大的特點(diǎn)是政府部門與私人企業(yè)的合作，充分利用民間資本，打破大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中政府的壟斷。我國引進(jìn)BOT模式已經(jīng)有三十多年，作為建設(shè)、經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施最為有效的模式之一，BOT模式有著減輕財政壓力、提高大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的效率等優(yōu)勢，探討如何更有效地使其在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮更大的作用具有重要意義。
一、BOT簡述
（一）BOT的內(nèi)涵
BOT（Build-Operate-Transfer）即建設(shè)一運(yùn)營一移交，是私人資本參與國家大型公共基礎(chǔ)設(shè)施投資、運(yùn)營的一種新型模式，目的是政府減輕財政壓力。傳統(tǒng)的BOT模式運(yùn)作流程是政府針對單一項目現(xiàn)在及未來的現(xiàn)金流量為資本，與本國或國外的項目企業(yè)簽訂特許經(jīng)營協(xié)議。在此期間內(nèi)，項目交由私人企業(yè)進(jìn)行建設(shè)、經(jīng)營，私人企業(yè)對項目使用者收取費(fèi)用以換取投資成本，等協(xié)議到期后，項目無償轉(zhuǎn)移給政府部門。政府在整個過程擁有項目的所有權(quán)。這是政府充分利用社會資本、分擔(dān)項目風(fēng)險、減輕財政壓力的方式。
圖1 BOT項目公司、項目和項目所在國政府三者之間的關(guān)系示意圖
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BOO（Build-Own-Operate）即建設(shè)—擁有—經(jīng)營。項目公司建成以后，根據(jù)特許協(xié)議在一定期限內(nèi)擁有項目的所有權(quán)，進(jìn)行經(jīng)營以收回成本和獲取利潤。
BTO（Build-Transfer-Operate）即建設(shè)—移交—經(jīng)營。由于一些項目的特殊性，項目由項目公司建成之后，并不適合進(jìn)行經(jīng)營，所以必須得移交項目所在國的政府部門。
BOOT（Build-Own-Operate-Transfer）即建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交。項目公司在特許經(jīng)營協(xié)議內(nèi)擁有項目的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)，協(xié)議到期后，項目公司只保留項目的經(jīng)營權(quán)。
B0L（Build-Operate-Lease）即建設(shè)—經(jīng)營—租賃。項目公司完成對項目的建設(shè)后，經(jīng)營并獲取一定的利潤。特許協(xié)議到期后，項目公司通過租賃的方式對項目進(jìn)行經(jīng)營。
（三）BOT模式的特點(diǎn)
BOT模式作為一種新形勢下的投融資模式，較其他模式相比具有明顯不同的特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，特許經(jīng)營。政府為了減輕財政壓力，吸引民間資本的加入，通過政府良好的信譽(yù)或者許諾項目公司在土地、稅收等方面的優(yōu)惠，雙方簽訂特許經(jīng)營協(xié)議來批準(zhǔn)項目公司對項目的建設(shè)、經(jīng)營。
第二，適用范圍有限。我國引進(jìn)BOT來吸引外國資金對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行建設(shè)，雖然減輕了財政壓力，但是對于關(guān)系國計民生的具有政治色彩的基礎(chǔ)設(shè)施不適合此方式的運(yùn)作。
第三，效率高。BOT由于是公私合作的典型模式，極大地改變了由政府壟斷公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的低效率性，使項目更好、更快地完成。
第四，BOT是一種有限追索權(quán)或無追索權(quán)的模式。BOT適用的都是一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，這些項目的共同特點(diǎn)就是建設(shè)周期長，投資風(fēng)險大，項目所在國的政府只是承擔(dān)一定的貸款責(zé)任，項目本身是風(fēng)險的承載體。
（四）BOT項目的相關(guān)參與人
1.項目所在國政府。項目所在國的政府是項目的最終所有者，項目所在國政府一般給予項目公司一定的特許權(quán)，以便對項目進(jìn)行融資，到期后，項目無償?shù)剞D(zhuǎn)移到項目所在國政府的手中。
2.BOT項目發(fā)起人、項目公司。在項目所在國政府發(fā)布信息進(jìn)行招投標(biāo)之后，進(jìn)入招投標(biāo)候選人的便是項目的發(fā)起人。發(fā)起人為建設(shè)項目所組建的公司為BOT項目公司。BOT項目公司是一個實(shí)體，是BOT項目特許權(quán)的所有者。
3.BOT項目的貸款方。BOT的貸款方一般是項目所在國政府的金融機(jī)構(gòu)或者國外的一些財團(tuán)。它們的功能就是為項目的建設(shè)提供所需要的資金。BOT融資模式建設(shè)的項目有著項目所在國政府的信用作保證，貸款方愿意將其資金投入到BOT項目中。
除此之外，BOT項目的參與人還有保險商、承包商、供貨商、技術(shù)顧問，購買者等。這些項目的參與者都盡力發(fā)揮自己的優(yōu)勢，共同組成一個整體，使BOT項目發(fā)揮其最大的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。
二、BOT模式的SWOT分析
在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合政府與私人合作在我國發(fā)展的現(xiàn)狀，應(yīng)用SWOT方法對BOT項目融資模式所處的內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，找出BOT項目存在的優(yōu)勢（S）、劣勢（W）、機(jī)會（O）和威脅（T），進(jìn)而分析出造成BOT項目融資不理想的原因，分析如下：
（一）BOT融資模式的優(yōu)勢
BOT融資模式通過吸引社會資本投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中來，可以減輕政府財政的壓力。由于大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期長，BOT模式下，絕大部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到項目公司上，政府承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任大大減輕。同時，引進(jìn)BOT模式，社會資本投入到項目的建設(shè)當(dāng)中，項目公司為了節(jié)約成本會極大提高建設(shè)的效率。其次，BOT項目很大時候都是外國企業(yè)的經(jīng)營，可以為我國帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。最后，BOT項目以協(xié)議形式明確項目回報率，嚴(yán)格按照中標(biāo)價實(shí)施，政府和私人企業(yè)之間的利益糾紛少。
（二）BOT融資模式的劣勢
貸款方風(fēng)險過大，融資成本較高，因此貸款方要求的投資回報率也高。首先，項目公司很多時候都是國外的機(jī)構(gòu)，在特許權(quán)期，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)經(jīng)營，項目所在國政府暫時失去了項目的經(jīng)營權(quán)。其次，BOT由項目公司建成后，項目公司為了盡快地收回成本，在基礎(chǔ)設(shè)施定價方面存在著一定的偏差，這導(dǎo)致社會成員利益的受損。最后，由于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期過長，項目轉(zhuǎn)移到政府手中要面對特許期限結(jié)束后基礎(chǔ)設(shè)施老化的風(fēng)險。
（三）BOT融資模式存在的機(jī)會
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施的需求隨之?dāng)U大，我國推行了積極的融資政策，通過給予一定的優(yōu)惠鼓勵民間資本加入到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中來。同時，國外已經(jīng)有先進(jìn)的管理技術(shù)和同類項目成功的經(jīng)驗(yàn)可以因地制宜的移植到我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中來。其次，近年來我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在著效率低下的現(xiàn)象，為了提真正發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施的社會效益，迫切需要在更大層面上擴(kuò)大BOT模式的使用。
（四）BOT融資模式的外部威脅
我國對于BOT建設(shè)相關(guān)方面的法律法規(guī)尚不健全，這在引進(jìn)外資的時候存在很大的法律風(fēng)險。并且我國熟悉BOT項目運(yùn)營建設(shè)的人才匱乏，對項目的控制力不夠。同時，金融市場的波動性大，項目所在國政府和貸款人必須有風(fēng)險意識，如匯率的變動利率上漲、通貨膨脹等的金融風(fēng)險（見表1）。
三、BOT具體案例分析
（一）津?qū)幐咚俟讽椖亢喗?/p>
津?qū)幐咚俟肥翘旖蚴懈咚俟肪W(wǎng)“3310”布局規(guī)劃中一條重要的中心城區(qū)的對外放射線，是中心城區(qū)通往寧河縣城的快速通道，津?qū)幐咚俟返慕ㄔO(shè)，解決了市區(qū)沒有通往寧河的道路，這在一定程度上緩解6205和唐津高速的交通壓力。與此同時，這為漢沽地區(qū)到天津市區(qū)提供了便利，津?qū)幐咚倨瘘c(diǎn)至規(guī)劃112線高速（約46公里），設(shè)計車速100km/h，雙向六車道，路基全寬34.5米。
（二）津?qū)幐咚俚娜谫Y模式
津?qū)幐咚俚慕ㄔO(shè)采用BOT模式，由華北高速集團(tuán)和天津城市建設(shè)投資公司分別出資20%與80%共同投資成立津?qū)幐咚俳ㄔO(shè)開發(fā)公司建設(shè)經(jīng)營。建設(shè)期為2007-2009年，共投入建設(shè)資金252270萬元，根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定以及項目實(shí)際情況，通過項目融資向銀行借貸163976萬元，自有資金與借貸資金的比例為35∶65（見表2）。
表1 BOT項目融資模式的SWOT分析
（三）津?qū)幐咚貰OT建設(shè)出現(xiàn)的問題
1．項目存在的風(fēng)險較大。BOT項目建設(shè)需要面對法律、政治、金融等方面的風(fēng)險，就津?qū)幐咚俟穪碚f，由于都是我國建設(shè)出資，匯率、政治方面的風(fēng)險的不用考慮。但是公路建設(shè)周期長，需要考慮我國利率的變動、通脹的威脅，由數(shù)據(jù)可知，津?qū)幐咚俟方ㄔO(shè)接入的資金比重很大，這都會在一定程度上影響著津?qū)幐咚俟方ㄔO(shè)的風(fēng)險。
2.投資額高。雖然津?qū)幐咚俟房梢苑謽?biāo)建設(shè)，但是每一標(biāo)段可能需要幾億甚至十幾億才能建成，投資額高，這增加了建設(shè)的難度和風(fēng)險，從表2可以看出，津?qū)幐咚俟沸枰耐顿Y總額巨大。此外，由于津?qū)幐咚俅┰搅搜鼐€周圍的鄉(xiāng)村和工廠，這就決定了津?qū)幐咚俟返慕ㄔO(shè)需要增加投資成本投放到治理沿線周圍的環(huán)境。
3.特許期長。對于公路建設(shè)而言，特許期一般都在20年以上，這比垃圾處理、污水處理等項目的建設(shè)周期都要長，面臨的風(fēng)險也是很大。同時公路建設(shè)程序復(fù)雜，每一步都需要資金、原材料、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面的支持。由于津?qū)幐咚俟肥怯袃?nèi)資組成，在一定程度上要面臨資金短缺、缺乏相應(yīng)技術(shù)人才、收回成本時間長的問題。
四、完善BOT的對策措施
（一）改變BOT單一融資模式，轉(zhuǎn)變?yōu)锽OT-TOT-PPP集成融資模式
表2 津?qū)幐咚倌甓荣Y金需求表 單位：萬元
對于大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，由于BOT模式單一化，并且其本身存在著融資成本高、風(fēng)險大等問題，當(dāng)遇到兩國匯率變化、本國通脹等問題時，BOT單一融資模式的缺陷突出。建立BOTTOT-PPP集成融資模式，相比單一的BOT模式，它可以是一種或者多種模式的組合，這使得融資模式在面對外部環(huán)境的變化時更具有適應(yīng)性，如列舉幾種BOT-TOT-PPP的幾種模式：BTOP，即建設(shè)-轉(zhuǎn)移-合作-經(jīng)營；PDOT，即合作-開發(fā)-經(jīng)營-移交；POBT，即合作-擁有-建設(shè)-移交；DBOT，即設(shè)計-建設(shè)-經(jīng)營-移交；DPBFD，即設(shè)計-合作-建設(shè)-融資-經(jīng)營等。
（二）完善適合引進(jìn)外資和利用內(nèi)資的法律法規(guī)
我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)用BOT模式多年來，許多立法都還是針對外資來說的，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)大量民間資本也想投入到大型基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)中來，這就需要制定一些適合國內(nèi)的資本加入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的法律法規(guī)，完善立法，規(guī)范BOT項目建設(shè)的每一個環(huán)節(jié)，使我國BOT項目向更好的方向發(fā)展。同時，這也鼓勵了我國大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中內(nèi)資投入的積極性，發(fā)展了我國的經(jīng)濟(jì)。
（三）制定合理的風(fēng)險規(guī)避措施
隨著BOT模式在我國發(fā)展的越來越成熟，BOT項目參與主體也越來越多元化，相比傳統(tǒng)的融資模式，BOT模式減輕了政府的大量風(fēng)險和責(zé)任，項目的風(fēng)險和責(zé)任大都轉(zhuǎn)移到投資者的身上，這就導(dǎo)致增加了項目的風(fēng)險。民間資本在某些方面相比政府來說還存在一些實(shí)力上的不足，如果民間資本承擔(dān)了超出自身能力的風(fēng)險，這無疑不利于項目的建設(shè)。所以，必須在政府和民間資本之間尋找一個承擔(dān)風(fēng)險的一個平衡點(diǎn)，同時加強(qiáng)政府的監(jiān)督功能，使項目順利完成。
從公司主體來看，項目公司應(yīng)著重于公司的營運(yùn)水平；加強(qiáng)人員培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量；建立健全各類規(guī)章制度，使各項管理工作程序化、標(biāo)準(zhǔn)化，降低項目實(shí)施過程中的業(yè)務(wù)風(fēng)險。項目公司應(yīng)要求政府以土地及其他后勤保證、限制競爭保證、經(jīng)營期保證和投資回報率保證等方式降低或轉(zhuǎn)移其經(jīng)營風(fēng)險，保障其經(jīng)營收入的安全性。政府應(yīng)與項目公司簽訂法律效力明確、投資人的救濟(jì)程序安排明確的專營權(quán)協(xié)議，否則會造成BOT投資的失敗。
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責(zé)任編輯：張希源
F283
A
1006－1255－（2016）05－0031-04
2012年國家自然科學(xué)基金資助項目：城市公共基礎(chǔ)設(shè)施利用效益研究；項目批準(zhǔn)號：NSF 71273186；研究期限：2012-2016
高艷芳（1994—），天津商業(yè)大學(xué)公共管理學(xué)院。郵編：300134孫 鈺（1966—），天津商業(yè)大學(xué)TUC-FIU合作學(xué)院院長、教授，天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部博士生導(dǎo)師。郵編：300134
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