葛笑笑（鄭州大學(xué)，河南 鄭州 450000）

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美國貨幣史：貨幣政策的復(fù)蘇（1948-1960）——無形的手與有形的手

葛笑笑
（鄭州大學(xué)，河南 鄭州 450000）

摘要：本文以戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為切入點，從有形的手和無形的手方面，先通過對全世界參戰(zhàn)國戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)水平的大評估，再著重分析美國的戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)情況。從他們對貨幣政策的具體實施情況，來分析面對經(jīng)濟(jì)變化時，如何協(xié)調(diào)無形的手與有形的手的關(guān)系，才能做到經(jīng)濟(jì)的真正復(fù)蘇。

關(guān)鍵詞：貨幣史；貨幣政策；市場經(jīng)濟(jì)

《美國貨幣史》一書回顧了自南北戰(zhàn)爭結(jié)束伊始到1960年的近一個世紀(jì)的時間內(nèi)美國貨幣存量的變化，同時分析了貨幣存量對歷史重大事件的影響，講解了美國貨幣政策的起源和曲折發(fā)展。

《貨幣政策的復(fù)蘇》一章以戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為切入點，闡述了美國戰(zhàn)后初期貨幣政策的變化與發(fā)展。然而貨幣政策的變化實際就是政府財政政策的改變。美國財政部和美聯(lián)儲根據(jù)對市場、貨幣、債券等的分析，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和規(guī)律進(jìn)行預(yù)估和預(yù)判，進(jìn)而對美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。

戰(zhàn)后，全世界各參戰(zhàn)國經(jīng)濟(jì)水平急劇倒退，物質(zhì)資源匱乏，歐洲各國市場經(jīng)濟(jì)幾乎停滯。而處于大洋彼岸的美國受到的影響卻很小，但美國財政部和美聯(lián)儲依舊按照戰(zhàn)時經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行預(yù)估，通貨膨脹在美國戰(zhàn)后的延續(xù)。

從1948年開始，美國財政部和美聯(lián)儲出臺了一系列政策抑制通貨膨脹的發(fā)展，致使美國出現(xiàn)一下幾段不同的市場狀況：

一、1948年1月、6月和9月的準(zhǔn)備金要求的提高。前兩次提高只涉及中央儲備城市的銀行，但最后一次調(diào)整卻波及所有的銀行，致使存款-準(zhǔn)備金率的急劇下降。膨脹壓力空前增大。銀行出售政府債券充實貨幣準(zhǔn)備金，而美聯(lián)儲承擔(dān)購買債券的義務(wù)，高能貨幣的數(shù)量依舊是美聯(lián)儲支持政府債券收益理財?shù)慕Y(jié)果而不是美聯(lián)儲控制決定貨幣存量的獨立變化。與準(zhǔn)備金要求提高同時帶來的是貨幣存量的下降，以及1948年11月的小力度通貨緊縮。

二、時間進(jìn)入1950年，朝鮮戰(zhàn)爭的爆發(fā)極大地刺激了美國國內(nèi)的投機(jī)欲望。但財政部和美聯(lián)儲對公眾的投機(jī)欲望預(yù)估不足。隨之而來的利率上升將政府債券價格不斷提高，貨幣存量擴(kuò)張，通貨膨脹壓力不斷增大。但戰(zhàn)爭也帶來了嚴(yán)重財政赤子的可能。最終1951 年3月，財政部-聯(lián)邦儲備體系協(xié)議的頒布雖未能阻止貨幣存量的進(jìn)一步擴(kuò)張，但有效抑制了通貨膨脹壓力的增大，使物價溫和下降。

三、1951-1952年，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)“協(xié)議”所帶來的政策福利，市場物價相對穩(wěn)定。

四、1952年下半年股票價格的上升，以及1953年銀行貸款、分期付款信貸余額和抵押貸款的快速增加，使聯(lián)邦儲備體系自1953年初就開始密切關(guān)注通貨膨脹。1月所有聯(lián)邦儲備銀行提高貼現(xiàn)率、強(qiáng)制減少借款；3月聯(lián)邦公開市場委員會正式而明確的放棄了政府債券價格支持政策，并在財政部童子時期采取了“不干預(yù)”政策等等。一系列過激的調(diào)控措施，導(dǎo)致占全市場出現(xiàn)危機(jī)。但此次危機(jī)卻使得聯(lián)邦儲備體系在歷史上第一次提前于或同步于周期頂峰采取了寬松政策，使聯(lián)邦儲備體系成功地運用了貨幣力量，緩和了即將到來的經(jīng)濟(jì)緊縮。

五、1953年7月后，在準(zhǔn)備金率下降和及季節(jié)性變化的雙重影響下，美國開始進(jìn)入通貨緊縮。1954年以后，聯(lián)邦儲備政策開始不斷變得寬松，一些市場參與者稱之為“開口政策”。隨著政府對市場干預(yù)的放松，市場的自有調(diào)節(jié)機(jī)制開始發(fā)揮作用，通貨緊縮自此開始緩解。1953-1957年商業(yè)銀行定期存款相對于活期存款增長更快，存款-通貨比率提高。但隨著通貨緊縮的緩解，美國公眾害怕緩解過快，通貨膨脹壓力增大，利用市場的調(diào)節(jié)機(jī)制，自發(fā)的減少市場中的高能貨幣數(shù)量，至1960年形成了自然的緊縮。

縱觀1948-1960年美國市場的變化，不難發(fā)現(xiàn)整整12年就是兩雙手的博弈——有形之手與無形之手，即自由市場與美國財政部和聯(lián)邦儲備體系形成的政府干預(yù)力量（宏觀調(diào)控）之間的博弈。

由于戰(zhàn)爭帶來的1946-1947年的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)的蕭條，使得美國財政部和聯(lián)邦儲備體系“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，嚴(yán)防美國自由市場再度出現(xiàn)通貨膨脹，對市場通貨膨脹的壓力預(yù)判過于嚴(yán)謹(jǐn)。常常把市場轉(zhuǎn)好的信號理解為通貨膨脹壓力增大的信號，導(dǎo)致1948-1955年，美國市場不斷出現(xiàn)短期緊縮，市場不能自由發(fā)展。展望同時期的歐洲，德國在戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已被同盟國全部摧毀，但戰(zhàn)后德國政府堅持市場自由發(fā)展，政府不對市場進(jìn)行任何干預(yù)，使德國經(jīng)濟(jì)在1950年即恢復(fù)元氣，1960已進(jìn)入急速發(fā)展階段。1954年后，美國政府放松對市場的干預(yù)，自由市場機(jī)制開始發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，到1960年雖然還存在短期緊縮，但貨幣存量不斷增長。

在此之后，美國自由市場與宏觀調(diào)控的博弈還在不斷上演。自由市場發(fā)展迅速，但存在周期性膨脹或緊縮，對經(jīng)濟(jì)的調(diào)整存在滯后性；宏觀調(diào)控可以根據(jù)自由市場的歷史分析，提前對市場發(fā)展做出預(yù)估和調(diào)整，使市場發(fā)展更加健康。

分析貨幣變動的情況，必須根據(jù)于龐雜的統(tǒng)計數(shù)據(jù)并結(jié)合盡可能多的因素和細(xì)節(jié)。但是，對細(xì)節(jié)的過分關(guān)注會導(dǎo)致只見樹木，不見樹林。經(jīng)濟(jì)分析如此，于我們，又何嘗有二？我們劃分學(xué)科，給不同的事物各自命名，貼上標(biāo)簽，固然有抽象化和特征化的需要，但生命本身又豈是逐此界限而存在？做研究、經(jīng)人歷事，都該要遠(yuǎn)時遠(yuǎn)、近時近，循界限覓規(guī)律查細(xì)節(jié)，打破界限去發(fā)現(xiàn)更本質(zhì)的規(guī)律。看山是山，看山亦不是山。

作者簡介：葛笑笑（1993-），女，漢族，河南許昌市人，法學(xué)碩士，單位：鄭州大學(xué)，專業(yè)：國際法 研究方向：國際法。

中圖分類號：F015

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1671-864X（2016）01-0205-01