王敏

摘要：當前，企業(yè)著更加嚴峻和復(fù)雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務(wù)活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也使得企業(yè)可能遭受損失甚至倒閉，因此，財務(wù)風險不容忽視。同時，供應(yīng)鏈還將某一企業(yè)財務(wù)風險傳導至上下游企業(yè)。鑒于此，本文再次梳理了風險傳導源、傳導載體和傳導路徑等幾個方面的財務(wù)風險傳導路徑，對強化企業(yè)財務(wù)風險管理提出了相應(yīng)對策，并進一步探討了企業(yè)財務(wù)風險傳導管控策略。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風險；傳導機制；對策

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

一、引言

供給側(cè)改革背景下，企業(yè)著更加嚴峻和復(fù)雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務(wù)活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也可能遭受損失甚至倒閉。同時，全球性的金融危機的影響依然顯現(xiàn)，后續(xù)各類不確定因素持續(xù)疊加，企業(yè)之間風險的動態(tài)傳遞更加頻繁，財務(wù)風險已經(jīng)成為重要風險，而供應(yīng)鏈還將某一企業(yè)財務(wù)風險傳導至上下游企業(yè)。

加強企業(yè)的財務(wù)風險研究尤其是傳導機理研究，提出控制策略，顯得非常必要，鑒于此，本文梳理了風險傳導源、傳導載體和傳導路徑等幾個方面的財務(wù)風險傳導路徑，對強化企業(yè)財務(wù)風險管理提出了相應(yīng)對策，并進一步探討了企業(yè)財務(wù)風險傳導管控策略。

二、企業(yè)財務(wù)風險傳導主體博奔過程再認識

企業(yè)財務(wù)風險不同風險源作用的結(jié)果都會反映在財務(wù)信息上。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)著更加嚴峻和復(fù)雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務(wù)活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也可能遭受損失甚至倒閉，財務(wù)風險不容忽視，對企業(yè)造成的危害不斷加深。企業(yè)對外部環(huán)境有著高度敏感性，風險的積聚對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生威脅，且深刻影響相關(guān)利益者。首先，企業(yè)是財務(wù)風險系統(tǒng)的核心，它既是其他財務(wù)風險傳導主體的焦點，又在一定程度上是虛擬的主體。企業(yè)主體屬性包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、總負債、稅收、市場占有率等，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配緊密相關(guān)。其次，股東行使批準和監(jiān)督職能，屬性變量包含股份數(shù)量、股權(quán)價格等。再次是經(jīng)理人，是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的實際執(zhí)行者。

企業(yè)外部財務(wù)風險傳導主體屬性主要包括以下幾個方面：一是債權(quán)人。債權(quán)人更多地指銀行等金融機構(gòu)，無法直接參與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營管理，但會間接方式參與到企業(yè)的財務(wù)治理，降低償債風險。債權(quán)人的目標是利潤最大化，屬性變量包括是否貸款、貸款額度等。二是客戶。企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)中，客戶追求產(chǎn)品效用最大化等，屬性變量包括自身資金狀況、購買需求等。三是供應(yīng)商。企業(yè)與供應(yīng)商的博棄的焦點在于原材料的價格及企業(yè)貨款的償還等要素。

三、企業(yè)財務(wù)風險傳導的系統(tǒng)動力學特征

一是復(fù)雜性。在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，企業(yè)著更加嚴峻和復(fù)雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務(wù)活動不確定性有所增加，財務(wù)風險不容忽視，對企業(yè)造成的危害不斷加深。企業(yè)是財務(wù)風險系統(tǒng)的核心，它既是其他財務(wù)風險傳導主體的焦點，又在一定程度上是虛擬的主體，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配緊密相關(guān)財務(wù)風險傳導因素眾多，且多相互關(guān)聯(lián)，形成復(fù)雜的風險傳導路徑。

二是動態(tài)性。企業(yè)之間風險的動態(tài)傳遞更加頻繁，財務(wù)風險已經(jīng)成為重要風險，而供應(yīng)鏈還將某一企業(yè)財務(wù)風險傳導至上下游企業(yè)。財務(wù)要素包括資金流量，也包含了存量和流量的特征，并以資金動態(tài)的流轉(zhuǎn)過程為基礎(chǔ)。同時，籌資時機也是動態(tài)的，企業(yè)要考慮自身的財務(wù)狀況、股票行市以及未來現(xiàn)金流，控制產(chǎn)品銷售風險因子，動態(tài)性變化對企業(yè)的正常運行提出了挑戰(zhàn)，因此要特別注意研究企業(yè)財務(wù)風險傳導的機制。

三是反饋性。企業(yè)的財務(wù)風險在日常傳導過程中存在多重反饋環(huán)。企業(yè)主體屬性包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、總負債、稅收、市場占有率等，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配緊密相關(guān)一方面企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的起點和終點都是現(xiàn)金，另一方面財務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部存在多種正反饋環(huán)和負反饋環(huán)。

四是時滯性。即風險發(fā)生與風險結(jié)果存在著時間延遲，通過延遲，財務(wù)風險的發(fā)生在風險發(fā)生之后才會產(chǎn)生。同時，債權(quán)人在無法直接參與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營管理的情況下對企業(yè)的財務(wù)治理也會產(chǎn)生示值，會間接影響到企業(yè)的財務(wù)治理，降低償債風險。而從債權(quán)人的目標看，也要特別注意財務(wù)風險的時滯性。

四、財務(wù)風險傳導管控策略

一是控制財務(wù)風險源。在籌資風險源控制上，要認真分析籌資活動中的宏觀環(huán)境，把握變化趨勢，調(diào)整財務(wù)管理政策，降低因外部環(huán)境變化風險。要防范利率籌資風險，把握利率走勢，做出相應(yīng)籌資安排。要防范匯率籌資風險，釆取措施以防范匯率籌資風險，包括合理安排債務(wù)的幣種結(jié)構(gòu)。要合理確定財務(wù)結(jié)構(gòu)經(jīng)營風險，在確定債務(wù)比例時，權(quán)衡舉債經(jīng)營可能會帶來的財務(wù)風險，做到資金的籌資量與需要量之間的平衡。要選擇適當?shù)幕I資時機，考慮自身的財務(wù)狀況、股票行市以及未來現(xiàn)金流?？刂飘a(chǎn)品銷售風險因子。加強財務(wù)風險動態(tài)監(jiān)測分析，應(yīng)在財務(wù)風險源還處于萌芽階段時積極財務(wù)相應(yīng)的補救措施，保證企業(yè)的正常運行。

二是提高財務(wù)風險閥值策略。要增強緩沖能力，包括人力、資金以及實物等。財務(wù)活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也可能遭受損失甚至倒閉，財務(wù)風險不容忽視，對企業(yè)造成的危害不斷加深。例如企業(yè)可以建立償債資金、外匯償債基金。為了滿足連續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營，可以在經(jīng)濟訂貨批量的基礎(chǔ)上考慮置存保險儲備量。適應(yīng)能力是一種以變應(yīng)變的能力，即調(diào)整財務(wù)策略，不斷調(diào)整和修正財務(wù)策略，或是調(diào)整財務(wù)策略組合。

三是避免降低企業(yè)財務(wù)風險閥值的事件發(fā)生。當前，企業(yè)之間風險的動態(tài)傳遞更加頻繁，委托人應(yīng)該重新調(diào)整委托代理關(guān)系，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配緊密相關(guān)完善企業(yè)財務(wù)活動監(jiān)督機制，既要保護投資者的利益，又要保證企業(yè)利潤的實現(xiàn)，進行全方位的監(jiān)督。

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作者簡介：王 敏（1996-），女，漢族，陜西柞水縣人，西安培華學院會計學院，研究方向：財務(wù)管理。