史蒂芬·羅奇

中國真實GDP6.7%的增長率，意味著給世界經(jīng)濟增長貢獻了1.2%。如果沒有中國，世界GDP增長率將被拉低至1.9%

中國經(jīng)濟快要崩潰了嗎？債務(wù)累積、房地產(chǎn)泡沫、僵尸般的國企、銀行步履維艱，中國被越來越多的人描述成危機重重的世界中的下一場災(zāi)難。

我相信這是過度擔憂，中國有戰(zhàn)略、財力和決心實現(xiàn)一次巨大的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，成為以服務(wù)為基礎(chǔ)的消費社會，同時成功規(guī)避周期性危機。

但如果中國懷疑論者是對的，情況又會如何？如果中國經(jīng)濟確實正在走向崩潰，其增長如大部分危機經(jīng)濟體一樣下降至極低水平乃至負區(qū)間，情況會如何？中國固然不好受，而已經(jīng)岌岌可危的全球經(jīng)濟也會遭受重創(chuàng)。

如果沒有中國，世界經(jīng)濟早已進入衰退。今年中國經(jīng)濟增長率可能為6.7%。根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟對世界GDP（以購買力平價衡量）的貢獻達17.3%。中國6.7%的增長率，意味著給世界經(jīng)濟增長貢獻了1.2%。如果沒有中國，這一貢獻需要從IMF向下修正的2016年世界GDP增長預(yù)測（3.1%）中剔除，世界GDP增長率將被拉低至1.9%。這只是沒有中國的情形對世界的直接影響，還要考慮中國與其他主要經(jīng)濟體的跨國聯(lián)系。

資源型經(jīng)濟體（澳大利亞、新西蘭、加拿大、俄羅斯和巴西）都將遭受重創(chuàng)。這些國家均聲稱，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已實現(xiàn)多元化，不再過度依賴中國大宗商品需求。但貨幣市場的情況表明并非如此：只要中國增長預(yù)期調(diào)整，它們的匯率也會同步波動。IMF最近預(yù)測，2016年這五個經(jīng)濟體總計將收縮0.7%，其中俄羅斯和巴西繼續(xù)衰退，其他國家增長萎靡。在中國崩潰的情景中，這一預(yù)測將大幅向下修正。

中國的亞洲貿(mào)易伙伴也是如此——大部分是出口依賴型經(jīng)濟，中國市場是它們最大的外部需求源。不僅規(guī)模較小的亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體是這樣，如印度尼西亞、菲律賓和泰國等；規(guī)模較大較發(fā)達的經(jīng)濟體也是這樣，如日本、韓國和中國臺灣。這六個依賴中國的亞洲經(jīng)濟體加起來占世界GDP的11%。中國崩潰至少會讓它們的總增長率下降1個百分點。

美國也無法獨善其身。中國是美國的第三大也是增長最快的出口市場。中國經(jīng)濟若崩潰，這一出口需求將干涸——大約會將2016年美國經(jīng)濟增長率拉低0.2個-0.3個百分點，而美國經(jīng)濟原本已相當疲軟，預(yù)計增長率只有1.6%左右。

最后考慮歐洲。長期以來，德國一直是幾近癱瘓的歐洲大陸經(jīng)濟引擎，增長嚴重依賴出口。而中國的重要性越來越顯著——現(xiàn)在是德國第三大出口市場，僅次于歐盟和美國。在中國崩潰情形中，德國經(jīng)濟增長也將顯著下降，拖累其他依靠德國拉動的歐洲國家。

10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》修訂版中，IMF用了一整章內(nèi)容進行中國溢出效應(yīng)分析，即基于模型評估中國減速的全球影響。與上述觀點類似，IMF重點關(guān)注中國與大宗商品出口國、亞洲出口國以及它所謂的“系統(tǒng)性發(fā)達經(jīng)濟體”（德國、日本和美國）的聯(lián)系，這些國家最容易受到中國減速的波及。亞洲受到的影響最大，其次是資源型經(jīng)濟體；三個發(fā)達經(jīng)濟體的受影響程度預(yù)計為中國的非日本亞洲貿(mào)易伙伴的一半左右。

IMF研究表明，中國的全球溢出效應(yīng)將讓中國增長缺口的直接效應(yīng)放大25%。這意味著如果中國經(jīng)濟增長消失，那么根據(jù)假想試驗，總直接影響（全球增長下降1.2個百分點）和間接溢出效應(yīng)（額外的0.3個百分點）將讓當前2016年全球增長基線估計值下降一半，3.1%降至1.6%。這距離2009年創(chuàng)紀錄的全球經(jīng)濟0.1%負增長仍然相去甚遠，但與1975年（增長1%）和1982年（增長0.7%）兩次深度世界衰退的水平已經(jīng)相當接近。

我是僅剩不多的中國樂觀論者之一。我很少對全球經(jīng)濟前景感到樂觀，世界所面臨的問題要比中國大崩潰風險多得多，后危機時代的世界經(jīng)濟若剔除中國增長因素，將陷入巨大困難。唱衰中國者需要三思。

作者為耶魯大學教授、摩根士丹利亞洲前主席，編輯：許瑤