摘要：我國創(chuàng)業(yè)投資市場起步較晚，因此在發(fā)展中存在政府創(chuàng)投引導基金運營效率低下，市場化水平較低等幾個問題。本文提出了相關建議：提高引導基金運行效率；建立健全創(chuàng)業(yè)投資體系；大力培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)投資人隊伍。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；引導基金；機制

一、創(chuàng)業(yè)投資市場存在的問題

（一）政府創(chuàng)投引導基金運營效率低下，市場化水平較低

一直以來，政府創(chuàng)投引導基金在創(chuàng)業(yè)投資市場上都起著重要的引導作用，具有“拋磚引玉”的作用。但是由于我國政府引導基金起步較晚，引導基金的市場運作機制并不完善，而且各級政府管理水平和專業(yè)能力有限，因此在實踐過程中并沒有發(fā)揮其應有的作用。中國政府引導基金在基金設立與篩選、制定投資策略、投后管理、激勵機制以及退出方式等方面均與理想化的政府引導基金的運作存在著較大的差距。除此之外，由于各級政府受到了政府管理理念的制約，使得引導基金被用于實現(xiàn)政策性目標，因此對基金的要求就相對繁瑣。這就導致了引導基金在尋找投資對象時異常困難，引導基金就此而被閑置現(xiàn)，資金利用效率低下；其次由于優(yōu)質投資項目欠缺，一些大型的創(chuàng)業(yè)投資機構便對引導基金失去興趣，不愿與之合作，如此，就制約了引導基金發(fā)揮其引導作用，從而就無法對創(chuàng)業(yè)投資進行引導。根據(jù)相關報告顯示，截止到2015 年底，17 個省自2011 年以來籌集的創(chuàng)業(yè)投資基金中有529.87 億元結存未用，該數(shù)據(jù)占所有基金的79.4%。由此可見政府創(chuàng)投引導基金運營效率之低下。

（二）資金投向過于集中

創(chuàng)業(yè)投資的真正目的在于支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資的重點或者起碼40-50%的資金應該投入到能支持創(chuàng)新者的創(chuàng)業(yè)階段，真正按照創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)律培養(yǎng)企業(yè)5--7 年后退出，獲得的收益相對是較大的。但是中國的創(chuàng)業(yè)投資者由于受到了傳統(tǒng)觀念的制約，對于創(chuàng)業(yè)投資的理解還很不到位，因此普遍存在著急功近利的想法，沒有耐心，只追求眼前利益而忽略長期效應，更有甚者，直接將風險資金投向了房地產和證券業(yè)。除此之外，中國創(chuàng)業(yè)投資出現(xiàn)了資本扎堆的情況，例如受政策的制約政府的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)就很容易被局限于少數(shù)產業(yè)，目前我國創(chuàng)業(yè)投資方向主要集中在比較熱門的IT 業(yè)和生物技術領域，這樣就會導致資本集中于一兩個行業(yè)，沒有辦法大規(guī)模開拓其他領域，基于商業(yè)利益考慮，這樣很難使得創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展起來。因此政府應該做好引導作用避免資金過于集中。在互聯(lián)網行業(yè)，投資者不正確對待風險，風險資金投向過于集中而導致的失敗案例比比皆是。例如曾經的新貴，高調誕生；卻又一事無成，最終竟落魄到連域名都被拍賣的億唐公司。

（三）創(chuàng)業(yè)投資人才稀缺

創(chuàng)業(yè)投資風險很高但其收益也很高，因此需要一批既有扎實的專業(yè)知識功底又有豐富的實踐經驗的專業(yè)投資者對創(chuàng)業(yè)投資進行出謀劃策。因此創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)對能夠熟練掌握綜合知識并具有豐富操作經驗的高素質創(chuàng)業(yè)投資人才極度渴望。

創(chuàng)業(yè)投資人才的質量對創(chuàng)業(yè)投資市場的發(fā)展具有直接的影響關系。但是，不容樂觀的是現(xiàn)階段我國創(chuàng)業(yè)投資市場上人才極度匱乏，真正綜合性人才很少。根據(jù)《中國風險投資年鑒》（2005-2014）顯示：截止2014 年年底抽查的107 家投資機構中共有1746 位專業(yè)投資經理，在披露專業(yè)背景的1580 位投資經理人中，具有金融資本運作背景的489 位，具有企業(yè)管理背景的405位，具有科技技術背景的478位，具有綜合背景的人為7。

二、持續(xù)推進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展之策略

（一）強化市場化運作，提高引導基金運行效率

政府引導基金對創(chuàng)業(yè)投資市場具有強大的引導作用，所以政府應該著力于提高基金的運行效率，強化其在市場中的作用。具體做法如下：

首先，資金需要來源于市場。政府是出資人，可以提供一定的資金和政策的支持，但最主要的還是要與市場中有能力的創(chuàng)業(yè)投資機構進行合作和資源上的互補，從而實現(xiàn)資源規(guī)模的放大。

其次，制定投資策略是需要結合市場的特點。根據(jù)市場的特點來制定相關的創(chuàng)業(yè)投資策略，以此來打破引導基金在政策上的限制，從而降低風險獲得利益的最大化。在進行投資策略的制定時要結合基金的具體情況，突破引導基金在行業(yè)和政策上的限制，更加注重于資本與市場的高度契合。

第三，要將基金放入市場，運用市場的方法對基金進行管理。即要制定能夠使基金發(fā)揮作用的體系和流程，包括整理行業(yè)的相關信息，對投入基金進行甄別，監(jiān)測基金的運作情況，以及管理投資形式和風險。

（二）開辟多渠道的創(chuàng)業(yè)投資來源，建立健全創(chuàng)業(yè)投資體系

資金的多方投入，可以使得風險分解，每個投資方所擔的風險就會降低，這樣有利于風險的控制，也有利于形成利益共享的局面。因此開辟多渠道的創(chuàng)業(yè)投資資金來源是創(chuàng)業(yè)投資運行機制的目標，同時又能發(fā)揮不同投資者的作用，如何拓寬融資渠道，實現(xiàn)融資市場化。具體措施應該如下：

首先，政府應該大力鼓勵建立創(chuàng)業(yè)投資公司

政府應該因地適宜根據(jù)不同地區(qū)的具體情況，完善市場機制，鼓勵地方、企業(yè)、金融機構及個人能夠積極參與創(chuàng)業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資者在建立創(chuàng)業(yè)投資公司時，首先不能單純地依賴政府出資，應該積極在民間融資；其次政府不能對創(chuàng)業(yè)投資公司進行控股或獨資，應該以參股的形式向社會募集。

其次，政府積極引導創(chuàng)業(yè)投資基金的建立

創(chuàng)業(yè)投資基金是由社會法人共同投資，組合投資，由相應的金融投資專家進行經營，這種方式高風險與高收益并存。創(chuàng)業(yè)投資基金可以直接在社會上進行發(fā)行而且可以上市進行流通。除此之外，還可以中外合資共同創(chuàng)立。

（三）大力培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)投資人隊伍

如今社會最緊缺的就是人才，創(chuàng)業(yè)投資市場人才短缺的現(xiàn)象尤其明顯。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)需要的投資經理人不僅僅要懂得經濟知識，也不能僅僅只懂得管理知識，而是既要對經濟的專業(yè)知識有一定的研究又要對企業(yè)管理有獨到的見解，簡而言之創(chuàng)業(yè)投資需要的是綜合型人才，即應該具備以下特質：對事物有無人能及的洞察力；遇到事情要能夠客觀冷靜的進行分析；在人際交往過程能夠游刃有余；能夠領導和管理企業(yè)，具有獨特的個人魅力。為了解決人才短缺的現(xiàn)象，政府首先應該加大培養(yǎng)力度，提供有利于綜合型人才成長的良好環(huán)境，積極培育本土的創(chuàng)業(yè)投資人才；其次政府提議提供優(yōu)厚的條件吸納國外具有國際投行工作經驗的資深人士。

作者簡介：劉增學，河南工業(yè)大學副教授。研究方向：經濟管理。