丁歲平

摘要：在正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)周期包括復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期和蕭條期四個(gè)階段，前兩個(gè)統(tǒng)稱為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期，后兩個(gè)統(tǒng)稱為經(jīng)濟(jì)下降期，經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)從繁榮陡然下跌，從衰退期到蕭條期時(shí)間很短，而且難以截然分開，因此本文按經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、繁榮期、急速下降期三個(gè)階段分別研究在三個(gè)不同時(shí)期的資金管理策略問題。本文所講的資金管理是廣義的概念，具體可以劃分為銷售、采購(gòu)、投融資及企業(yè)的貨幣資金管理四個(gè)方面。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)周期 資金管理 策略

一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期企業(yè)資金管理的策略選擇

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期是宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于低谷條件下，經(jīng)濟(jì)開始相對(duì)緩慢增長(zhǎng)的階段。此時(shí)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，失業(yè)人數(shù)增加，就業(yè)壓力加大，物價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，國(guó)家一般采用相對(duì)積極的財(cái)政政策（減稅讓利和財(cái)政扶持）和寬松的貨幣政策（降低利率、增加貨幣供給）來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在此條件下，因?yàn)槭袌?chǎng)疲軟，競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)的銷售策略應(yīng)采取相對(duì)寬松的銷售政策，以較低的價(jià)格及適當(dāng)?shù)馁d銷政策搶抓市場(chǎng)，主要應(yīng)控制資金的回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)通過(guò)有效的用戶信用評(píng)價(jià)管理體系來(lái)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理；復(fù)蘇期原材料漲價(jià)幅度較小，企業(yè)的采購(gòu)策略一般應(yīng)按照采購(gòu)計(jì)劃執(zhí)行，保持合理的材料庫(kù)存量，只有在漲價(jià)跡象明顯時(shí)才能考慮增加庫(kù)存，在采購(gòu)資金支付上充分利用銀行信用給付銀行承兌，既盡量壓低采購(gòu)成本又嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)成本；在投融資管理方面，由于處于經(jīng)濟(jì)低谷，物價(jià)水平相對(duì)較低，銀行利率也較低，財(cái)政還可能出臺(tái)扶持政策，對(duì)投資極為有利，此時(shí)企業(yè)如有投資計(jì)劃，應(yīng)充分利用銀行信用抓緊實(shí)施，并簽訂閉口合同，防止?jié)q價(jià)。

二、經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)資金管理的策略選擇

經(jīng)濟(jì)繁榮期的主要特征是：貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，市場(chǎng)需求旺盛，經(jīng)濟(jì)不斷升溫并逐步發(fā)展為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱；物價(jià)開始持續(xù)上漲，通脹指數(shù)愈來(lái)愈高；此時(shí)，國(guó)家為了控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、抑制通貨膨脹，開始實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策（如增加稅收、減少國(guó)債和政府投資）和緊縮的貨幣政策（如提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率）。

經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)的銷售策略應(yīng)采取相對(duì)嚴(yán)格的銷售政策。首先，產(chǎn)品的定價(jià)要充分考慮物價(jià)上漲因素，一方面，由于市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)可以選擇的機(jī)會(huì)加大，有談判和選擇的機(jī)會(huì)；另一方面，由于物價(jià)的不斷上漲，成本會(huì)愈來(lái)愈高，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，特別是對(duì)交貨期長(zhǎng)的項(xiàng)目，一定要考慮潛在漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，在主要原材料價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)應(yīng)明確規(guī)定報(bào)價(jià)有效期，如有可能應(yīng)盡可能與客戶簽訂敞口合同（即產(chǎn)品價(jià)格隨主要原材料的浮動(dòng)而浮動(dòng)）。其次要從嚴(yán)控制企業(yè)的賒銷業(yè)務(wù)，提高企業(yè)對(duì)銷售回款的政策要求，經(jīng)濟(jì)繁榮期，貨幣政策會(huì)越來(lái)越緊，客戶在提貨前如果不能付款，提貨以后及時(shí)付款的幾率會(huì)更小。最后，由于物價(jià)的上漲，相同的經(jīng)營(yíng)規(guī)模將需要更多營(yíng)運(yùn)資金來(lái)維持，因此，現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)而言顯得尤為重要，此時(shí)，企業(yè)不僅要控制資金的回收風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要縮短資金的回收時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)的采購(gòu)策略是：在物價(jià)上漲的初期，企業(yè)應(yīng)搶抓采購(gòu)機(jī)遇，充分利用現(xiàn)有資源（包括銀行信用）提前實(shí)施采購(gòu)，對(duì)通用原材料和產(chǎn)品零部件根據(jù)銷售預(yù)測(cè)提前下達(dá)采購(gòu)定單，通過(guò)支付一定比例的預(yù)付款鎖定資源價(jià)格，對(duì)特殊材料和非標(biāo)零部件適當(dāng)提高庫(kù)存；但在物價(jià)上漲到一定高位時(shí)，則要嚴(yán)格控制庫(kù)存，生產(chǎn)需要多少采購(gòu)多少，嚴(yán)禁超量采購(gòu)，嚴(yán)格控制材料庫(kù)存。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱，物價(jià)已長(zhǎng)期在高位運(yùn)行，企業(yè)應(yīng)努力降低各項(xiàng)庫(kù)存，減少銀行債務(wù)，預(yù)防可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)應(yīng)避免實(shí)施規(guī)模較大、建設(shè)周期較長(zhǎng)的固定資產(chǎn)投資，因?yàn)榇藭r(shí)投資宏觀政策一般不會(huì)支持，資金成本高，物價(jià)水平也高，而且很有可能項(xiàng)目建成之日就是市場(chǎng)下滑之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)極大。

三、在經(jīng)濟(jì)急速下降階段企業(yè)資金管理的策略選擇

經(jīng)濟(jì)急速下降階段的特點(diǎn)是：由于經(jīng)濟(jì)急速下滑、需求萎縮導(dǎo)致企業(yè)開工不足，金融資產(chǎn)的泡沫開始破滅，股市大量縮水，生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，并可能伴有企業(yè)破產(chǎn)、大量失業(yè)等嚴(yán)重的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題，經(jīng)濟(jì)一片蕭條。此時(shí)企業(yè)的銷售策略是以維持企業(yè)生存和市場(chǎng)占有率為第一要?jiǎng)?wù)，確保企業(yè)有定單，工人有活干，企業(yè)的采購(gòu)策略是在經(jīng)濟(jì)下滑的初期應(yīng)嚴(yán)格按照采購(gòu)計(jì)劃執(zhí)行，能不留庫(kù)存就不留，貫徹現(xiàn)金為王的理念；在經(jīng)濟(jì)下滑見底時(shí)則應(yīng)根據(jù)企業(yè)的資金實(shí)力和融資能力搶抓采購(gòu)機(jī)遇，因?yàn)榇藭r(shí)材料價(jià)格已經(jīng)跌至最低，應(yīng)盡可能將所持的貨幣資金轉(zhuǎn)化為實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，以期在經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)獲得增值回報(bào)。

四、關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變化，把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，采取科學(xué)合理的資金管理策略，可以使企業(yè)規(guī)避重大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，獲得意想不到的收益，但是，現(xiàn)實(shí)生活中真正能做到的企業(yè)少之又少。這是因?yàn)閷?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)特別是經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的判斷可謂仁者見仁智者見智，即使同為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也可能產(chǎn)生不同的意見。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段選用不同的資金管理策略本身并不難，難的是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的準(zhǔn)確定位及走勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，筆者認(rèn)為要準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)，并對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出準(zhǔn)確判斷，同時(shí)還必須要關(guān)注以下幾個(gè)方面。

（1）密切關(guān)注GDP、CPI、PPI等相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，這些指標(biāo)可以表明我國(guó)目前所處的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是經(jīng)濟(jì)蕭條、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的資金管理策略做出相應(yīng)的選擇。

（2）密切關(guān)注宏觀調(diào)控政策的變化，兩率即準(zhǔn)備金率和利率是宏觀政策屬性的晴雨表，兩率上調(diào)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹壓力加大；兩率下調(diào)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)不景氣。

（3）密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)，關(guān)注影響世界經(jīng)濟(jì)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等事件，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的到來(lái)，產(chǎn)品市場(chǎng)、資本和貨幣市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)相互作用，我國(guó)加入WTO已經(jīng)九年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已不可避免地受到整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的影響，因此企業(yè)必須密切關(guān)注主要商品價(jià)格的（如原油價(jià)格）國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)以及可能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大影響的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等事件，城門失火會(huì)殃及池魚，我國(guó)是一個(gè)外貿(mào)依存度較大的國(guó)家，國(guó)際資本炒作導(dǎo)致的主要商品的價(jià)格波動(dòng)、次貸危機(jī)以及歐洲一些主權(quán)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)都會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成影響。

（4）密切關(guān)注周圍的商品價(jià)格變化，包括本企業(yè)的產(chǎn)品、原材料的市場(chǎng)變化，企業(yè)既要關(guān)注國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI、PPI等數(shù)據(jù)，又不能過(guò)分依賴，由于商品權(quán)重和地域性差異的影響，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)可能與企業(yè)的實(shí)際生活感知大相徑庭，因此要結(jié)合實(shí)際生活中的感知做出綜合判斷。

（作者單位：南通萬(wàn)達(dá)鍋爐有限公司）