丁歲平

摘要：在正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)周期包括復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期和蕭條期四個(gè)階段，前兩個(gè)統(tǒng)稱為經(jīng)濟(jì)增長期，后兩個(gè)統(tǒng)稱為經(jīng)濟(jì)下降期，經(jīng)濟(jì)金融動蕩的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)從繁榮陡然下跌，從衰退期到蕭條期時(shí)間很短，而且難以截然分開，因此本文按經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、繁榮期、急速下降期三個(gè)階段分別研究在三個(gè)不同時(shí)期的資金管理策略問題。本文所講的資金管理是廣義的概念，具體可以劃分為銷售、采購、投融資及企業(yè)的貨幣資金管理四個(gè)方面。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)周期 資金管理 策略

一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期企業(yè)資金管理的策略選擇

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期是宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于低谷條件下，經(jīng)濟(jì)開始相對緩慢增長的階段。此時(shí)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，失業(yè)人數(shù)增加，就業(yè)壓力加大，物價(jià)相對平穩(wěn)，國家一般采用相對積極的財(cái)政政策（減稅讓利和財(cái)政扶持）和寬松的貨幣政策（降低利率、增加貨幣供給）來刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在此條件下，因?yàn)槭袌銎＼洠偁幖ち?，企業(yè)的銷售策略應(yīng)采取相對寬松的銷售政策，以較低的價(jià)格及適當(dāng)?shù)馁d銷政策搶抓市場，主要應(yīng)控制資金的回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)通過有效的用戶信用評價(jià)管理體系來加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理；復(fù)蘇期原材料漲價(jià)幅度較小，企業(yè)的采購策略一般應(yīng)按照采購計(jì)劃執(zhí)行，保持合理的材料庫存量，只有在漲價(jià)跡象明顯時(shí)才能考慮增加庫存，在采購資金支付上充分利用銀行信用給付銀行承兌，既盡量壓低采購成本又嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)成本；在投融資管理方面，由于處于經(jīng)濟(jì)低谷，物價(jià)水平相對較低，銀行利率也較低，財(cái)政還可能出臺扶持政策，對投資極為有利，此時(shí)企業(yè)如有投資計(jì)劃，應(yīng)充分利用銀行信用抓緊實(shí)施，并簽訂閉口合同，防止?jié)q價(jià)。

二、經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)資金管理的策略選擇

經(jīng)濟(jì)繁榮期的主要特征是：貨幣流動性過剩，市場需求旺盛，經(jīng)濟(jì)不斷升溫并逐步發(fā)展為經(jīng)濟(jì)過熱；物價(jià)開始持續(xù)上漲，通脹指數(shù)愈來愈高；此時(shí)，國家為了控制經(jīng)濟(jì)過熱、抑制通貨膨脹，開始實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策（如增加稅收、減少國債和政府投資）和緊縮的貨幣政策（如提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率）。

經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)的銷售策略應(yīng)采取相對嚴(yán)格的銷售政策。首先，產(chǎn)品的定價(jià)要充分考慮物價(jià)上漲因素，一方面，由于市場需求旺盛，企業(yè)可以選擇的機(jī)會加大，有談判和選擇的機(jī)會；另一方面，由于物價(jià)的不斷上漲，成本會愈來愈高，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，特別是對交貨期長的項(xiàng)目，一定要考慮潛在漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，在主要原材料價(jià)格波動較大時(shí)應(yīng)明確規(guī)定報(bào)價(jià)有效期，如有可能應(yīng)盡可能與客戶簽訂敞口合同（即產(chǎn)品價(jià)格隨主要原材料的浮動而浮動）。其次要從嚴(yán)控制企業(yè)的賒銷業(yè)務(wù)，提高企業(yè)對銷售回款的政策要求，經(jīng)濟(jì)繁榮期，貨幣政策會越來越緊，客戶在提貨前如果不能付款，提貨以后及時(shí)付款的幾率會更小。最后，由于物價(jià)的上漲，相同的經(jīng)營規(guī)模將需要更多營運(yùn)資金來維持，因此，現(xiàn)金流對企業(yè)而言顯得尤為重要，此時(shí)，企業(yè)不僅要控制資金的回收風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要縮短資金的回收時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)的采購策略是：在物價(jià)上漲的初期，企業(yè)應(yīng)搶抓采購機(jī)遇，充分利用現(xiàn)有資源（包括銀行信用）提前實(shí)施采購，對通用原材料和產(chǎn)品零部件根據(jù)銷售預(yù)測提前下達(dá)采購定單，通過支付一定比例的預(yù)付款鎖定資源價(jià)格，對特殊材料和非標(biāo)零部件適當(dāng)提高庫存；但在物價(jià)上漲到一定高位時(shí)，則要嚴(yán)格控制庫存，生產(chǎn)需要多少采購多少，嚴(yán)禁超量采購，嚴(yán)格控制材料庫存。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱，物價(jià)已長期在高位運(yùn)行，企業(yè)應(yīng)努力降低各項(xiàng)庫存，減少銀行債務(wù)，預(yù)防可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)繁榮期企業(yè)應(yīng)避免實(shí)施規(guī)模較大、建設(shè)周期較長的固定資產(chǎn)投資，因?yàn)榇藭r(shí)投資宏觀政策一般不會支持，資金成本高，物價(jià)水平也高，而且很有可能項(xiàng)目建成之日就是市場下滑之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)極大。

三、在經(jīng)濟(jì)急速下降階段企業(yè)資金管理的策略選擇

經(jīng)濟(jì)急速下降階段的特點(diǎn)是：由于經(jīng)濟(jì)急速下滑、需求萎縮導(dǎo)致企業(yè)開工不足，金融資產(chǎn)的泡沫開始破滅，股市大量縮水，生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，并可能伴有企業(yè)破產(chǎn)、大量失業(yè)等嚴(yán)重的社會經(jīng)濟(jì)問題，經(jīng)濟(jì)一片蕭條。此時(shí)企業(yè)的銷售策略是以維持企業(yè)生存和市場占有率為第一要務(wù)，確保企業(yè)有定單，工人有活干，企業(yè)的采購策略是在經(jīng)濟(jì)下滑的初期應(yīng)嚴(yán)格按照采購計(jì)劃執(zhí)行，能不留庫存就不留，貫徹現(xiàn)金為王的理念；在經(jīng)濟(jì)下滑見底時(shí)則應(yīng)根據(jù)企業(yè)的資金實(shí)力和融資能力搶抓采購機(jī)遇，因?yàn)榇藭r(shí)材料價(jià)格已經(jīng)跌至最低，應(yīng)盡可能將所持的貨幣資金轉(zhuǎn)化為實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，以期在經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)獲得增值回報(bào)。

四、關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變化，把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢

在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，采取科學(xué)合理的資金管理策略，可以使企業(yè)規(guī)避重大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，獲得意想不到的收益，但是，現(xiàn)實(shí)生活中真正能做到的企業(yè)少之又少。這是因?yàn)閷暧^經(jīng)濟(jì)走勢特別是經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的判斷可謂仁者見仁智者見智，即使同為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也可能產(chǎn)生不同的意見。應(yīng)當(dāng)說，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段選用不同的資金管理策略本身并不難，難的是對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的準(zhǔn)確定位及走勢的準(zhǔn)確判斷，筆者認(rèn)為要準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)，并對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢做出準(zhǔn)確判斷，同時(shí)還必須要關(guān)注以下幾個(gè)方面。

（1）密切關(guān)注GDP、CPI、PPI等相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，這些指標(biāo)可以表明我國目前所處的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是經(jīng)濟(jì)蕭條、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是經(jīng)濟(jì)過熱，進(jìn)而對企業(yè)的資金管理策略做出相應(yīng)的選擇。

（2）密切關(guān)注宏觀調(diào)控政策的變化，兩率即準(zhǔn)備金率和利率是宏觀政策屬性的晴雨表，兩率上調(diào)，說明經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹壓力加大；兩率下調(diào)，說明經(jīng)濟(jì)不景氣。

（3）密切關(guān)注國際市場，關(guān)注影響世界經(jīng)濟(jì)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等事件，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的到來，產(chǎn)品市場、資本和貨幣市場在全球范圍內(nèi)相互作用，我國加入WTO已經(jīng)九年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已不可避免地受到整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的影響，因此企業(yè)必須密切關(guān)注主要商品價(jià)格的（如原油價(jià)格）國際市場波動以及可能對世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大影響的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等事件，城門失火會殃及池魚，我國是一個(gè)外貿(mào)依存度較大的國家，國際資本炒作導(dǎo)致的主要商品的價(jià)格波動、次貸危機(jī)以及歐洲一些主權(quán)國家的債務(wù)危機(jī)都會對我國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成影響。

（4）密切關(guān)注周圍的商品價(jià)格變化，包括本企業(yè)的產(chǎn)品、原材料的市場變化，企業(yè)既要關(guān)注國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI、PPI等數(shù)據(jù)，又不能過分依賴，由于商品權(quán)重和地域性差異的影響，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)可能與企業(yè)的實(shí)際生活感知大相徑庭，因此要結(jié)合實(shí)際生活中的感知做出綜合判斷。

（作者單位：南通萬達(dá)鍋爐有限公司）