夏斌

一、消費(fèi)下降，投資下降

政府在想盡一切辦法拉動(dòng)消費(fèi)，但今年上半年還是微跌。一方面消費(fèi)下降影響制造企業(yè)收入，企業(yè)主收入減少，員工收入自然也會(huì)減少；另一方面企業(yè)破產(chǎn)增加，失業(yè)人數(shù)增多，老百姓消費(fèi)必然減少，這是一個(gè)惡性循環(huán)。

上半年制造業(yè)投資數(shù)據(jù)顯示，從4月份的5.3%大幅度下降到5月份的1.3%。中國(guó)投資主要分三大塊：一是投資制造業(yè)；二是投資房地產(chǎn)；三是投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)就是搞水、電、公路、管道、高鐵等，我國(guó)在這方面的投資率比較高。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資往往是以地方政府為主的模式，地方政府的錢來源少了，基礎(chǔ)設(shè)施投資就不可能再維持原來這種高增長(zhǎng)了。房地產(chǎn)在走下坡路，房?jī)r(jià)下來，政府賣地收入當(dāng)然會(huì)減少，這是必然的，所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資自然會(huì)有所減緩。

二、資產(chǎn)管理是保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵

據(jù)權(quán)威人士分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是L型。當(dāng)然，很多人很愿意問底在哪里？這個(gè)東西不好說，有很多不確定性。它涉及到政府的宏觀政策對(duì)與錯(cuò)，力度大與小等不確定因素。

當(dāng)然，資產(chǎn)管理的可能是另外一回事。經(jīng)濟(jì)往下走，處理不良資產(chǎn)的機(jī)會(huì)就到了。歷史時(shí)期不同，同一種資產(chǎn)價(jià)格的處理，最后的回報(bào)是不同的。

在超級(jí)繁榮階段，美國(guó)犯了一個(gè)大錯(cuò)誤，中國(guó)踩到了好點(diǎn)，拼了命地干上了經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在大家都在往下走。但長(zhǎng)期仍看好中國(guó)投資，很多外國(guó)投行也在考慮投資中國(guó)，蠢蠢欲動(dòng)，特別想要進(jìn)中國(guó)的不良資產(chǎn)領(lǐng)域。我是中國(guó)人，當(dāng)然歡迎他們進(jìn)來，進(jìn)來就高價(jià)賣給他們，讓他們犯經(jīng)驗(yàn)主義的錯(cuò)誤。當(dāng)然所賣資產(chǎn)還是要甄別什么樣的資產(chǎn)，什么行業(yè)的壞資產(chǎn)。

各銀行不良貸款的錢在溫州地區(qū)報(bào)的最快，現(xiàn)在他們?cè)诟悴涣假Y產(chǎn)剝離。溫州人很聰明，幾大行都沒干，他們先干。

貨幣多了以后，隨著出口減少，內(nèi)需也減少。制造業(yè)都是內(nèi)需，產(chǎn)能過剩要砍。內(nèi)需減少，制造業(yè)跟著下來了。速度下來以后，有些企業(yè)就要倒閉，就要破產(chǎn)。隨著倒閉、破產(chǎn)增加了，工人失業(yè)就增加了。

我講的是市場(chǎng)規(guī)律，就按照這么走，中央銀行該干啥干啥，商業(yè)銀行該干啥干啥。我管我的不良貸款，我貸給你，你還不了我就不貸。大家都這樣，一批企業(yè)就死掉了，失業(yè)率增加，慢慢的輸?shù)翦X，買單，經(jīng)濟(jì)再慢慢恢復(fù)，這就是美國(guó)，這是市場(chǎng)規(guī)律，而不是人為的去討論這個(gè)問題。我說要管理預(yù)期，用詞很重要。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)刻，如果通過國(guó)民的財(cái)富實(shí)力能保證，中國(guó)就不存在問題。讓它該降多少降多少，只要老百姓穩(wěn)住了就行。隨著問題的逐步暴露，我們要保持社會(huì)的穩(wěn)定，砸鍋賣鐵也要保老百姓生存。與此同時(shí)，要堅(jiān)守信貸底線，堅(jiān)決不準(zhǔn)發(fā)生系統(tǒng)性的金融危機(jī)。

某一個(gè)小銀行倒閉破產(chǎn)了不怕，某企業(yè)倒閉破產(chǎn)了也不怕，它不會(huì)產(chǎn)生全社會(huì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是如果大家都集體到銀行去擠兌，馬上就會(huì)出大事。搞銀行的都知道，不要說信托、租賃這種小的分銀行搞的負(fù)債，就是大銀行大家都去取錢，銀行就危在旦夕了。所以，銀行放貸一定要穩(wěn)住。

三、把消費(fèi)屬性作為房地產(chǎn)發(fā)展的根本方向

從理性的角度分析，房地產(chǎn)市場(chǎng)最根本的問題是長(zhǎng)期以來的政策碎片化。到底是把房地產(chǎn)市場(chǎng)變成資產(chǎn)市場(chǎng)來炒，還是把房地產(chǎn)變成咖啡、礦泉水一樣的消費(fèi)品來用，我們始終沒有找到正確的發(fā)展方向。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)健康發(fā)展的方向就是應(yīng)該以消費(fèi)品為主。

買房是為了住，絕對(duì)不是為了像買賣股票那樣賺差價(jià)，房地產(chǎn)政策應(yīng)該按照這個(gè)思路來設(shè)計(jì)。不能因?yàn)榉績(jī)r(jià)高了就壓，房?jī)r(jià)低了就抬。只要把制度健全起來，房?jī)r(jià)自然就穩(wěn)下來了。

我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)絕對(duì)不能學(xué)以金融市場(chǎng)為主導(dǎo)的英國(guó)和美國(guó)，這兩個(gè)國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度是作為資產(chǎn)投資，中國(guó)不允許這樣做。中國(guó)要學(xué)德國(guó)和新加坡，以消費(fèi)品為主。房?jī)r(jià)漲不起來了，但是剛性需求很大，改善房和保障房都可以提供支持，但是絕對(duì)不能讓房地產(chǎn)資產(chǎn)化。