陶雨萍

（滁州學(xué)院，安徽　滁州　239000）

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司投資效率的相關(guān)性研究

陶雨萍

（滁州學(xué)院，安徽滁州239000）

本文的研究樣本是我國(guó)上市公司A股2013年-2015年三年的數(shù)據(jù)，并采用理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法探討會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資效率之間的相關(guān)性.首先闡釋會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響投資效率的理論依據(jù)，然后用實(shí)證檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)二者的影響程度，最后得出結(jié)論：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高，有利于當(dāng)期公司投資效率的提高.這為今后研究會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和公司投資效率的關(guān)系提供了更加豐富的參考資料，同時(shí)也為公司提高信息質(zhì)量和投資效率提供了可行措施.

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；投資效率；投資不足；投資過(guò)度

投資決策作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略性決策，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有著舉足輕重的巨大作用.如何做出正確的投資決策，提高公司的投資效率一直是理論和實(shí)際中的焦點(diǎn)問(wèn)題.從國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)中可以知道，會(huì)計(jì)信息具有治理和定價(jià)的功能，對(duì)投資效率的提高有明顯的促進(jìn)作用.立足與此，本文對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司投資效率做了相應(yīng)研究.

1　提出假設(shè)

在資本市場(chǎng)上，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠緩解企業(yè)信息不對(duì)稱和逆向選擇問(wèn)題，增加資本市場(chǎng)流動(dòng)性，降低企業(yè)的融資成本，從而避免企業(yè)的投資不足問(wèn)題.本文因此提出了第一個(gè)研究性假設(shè)：

假設(shè)1：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司投資不足呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；

在公司治理過(guò)程中，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠降低股份制公司中兩權(quán)分離的委托代理沖突問(wèn)題，約束經(jīng)營(yíng)者因盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、以權(quán)謀私，減少道德風(fēng)險(xiǎn)，從而避免企業(yè)的過(guò)度投資問(wèn)題.本文因此提出了第二個(gè)研究性假設(shè)：假設(shè)2：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司投資過(guò)度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系.

2　變量解釋及模型建立

2.1變量解釋

1.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的計(jì)量

其中，△WCi，t表示公司i第t年的經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，計(jì)算公式為△WCi，t=應(yīng)收賬款變動(dòng)額+存貨變動(dòng)額+應(yīng)收票據(jù)變動(dòng)額-應(yīng)付賬款變動(dòng)額-應(yīng)交稅金變動(dòng)額；CFOi，t-1、CFOi，t、CFOi，t+1分別表示公司i第t-1年、第t年、第t+1年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~.為了保證結(jié)果的準(zhǔn)確性，用期初總資產(chǎn)將上述變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理.該模型中，使用殘差來(lái)代表會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，為了便于理解，本文采用殘差絕對(duì)值的相反數(shù)作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的代理變量，記為AQi，t，該值越大，代表會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高.

2.投資效率的計(jì)量

表2-1　模型變量定義

其中，Ii，t為公司第t年購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，并取其對(duì)數(shù)表示.CASHi，t-1為公司上年現(xiàn)金持有量，本文用公式（貨幣資金/年初總資產(chǎn)）表示.AGEi，t-1表示上市年限.本文用大于0的殘差表示投資過(guò)度（overinvest），其數(shù)值越大，表示投資過(guò)度越嚴(yán)重；小于0的的殘差表示投資不足（underinvest），并取其絕對(duì)值表示，絕對(duì)值越大，表示投資不足越嚴(yán)重.

3.模型構(gòu)建

3　實(shí)證分析

3.1樣本來(lái)源與數(shù)據(jù)選擇

本文以我國(guó)2848家A股上市公司作為樣本，剔除7家數(shù)據(jù)不全的樣本公司，提取出了2841家公司2013-2015年部分財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù).本文分別以AQi，t代表會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，UNDERINVEST、OVERINVEST分別代表投資效率中的投資不足與投資過(guò)度（具體指標(biāo)件模型構(gòu)建與變量定義部分）.通過(guò)Excel軟件對(duì)數(shù)值實(shí)施統(tǒng)計(jì)，最后利用E-views軟件分析收集的數(shù)值樣本.

3.2描述性統(tǒng)計(jì)

優(yōu)良的生態(tài)環(huán)境、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、安全質(zhì)量監(jiān)控等是綠色食品構(gòu)成的主要內(nèi)容。綠色食品的發(fā)展，一句話可概括為“為耕者牟利，為食者造?！?。

表3-1　樣本公司的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

投資不足的公司共1374家，投資過(guò)度公司共1467家.投資不足的樣本數(shù)目低于投資過(guò)度的樣本數(shù)，且投資過(guò)度樣本的均值1.379809比投資不足的均值1.473202小，該值越小，代表投資效率越高，說(shuō)明投資過(guò)度樣本中公司的投資效率要高于投資不足樣本中的公司的投資效率.投資不足樣本的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的替代變量的平均值-0.3788比投資過(guò)度樣本的平均值-0.47219大，該值越大，代表會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高，說(shuō)明投資不足樣本中公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要高于投資過(guò)度樣本中的公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量.

3.3相關(guān)性檢驗(yàn)

注：*，**，***分別表示該變量通過(guò)10%，5%，1%的顯著性水平

公司的投資不足（UNDERINVEST）與公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（AQ）相關(guān)系數(shù)為-0.01135，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；公司的投資過(guò)度（OVERINVEST）與公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（AQ）相關(guān)系數(shù)為-0.0328，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系.這符合假設(shè)一和假設(shè)二的假設(shè).進(jìn)一步分析見多元回歸結(jié)果.

3.4回歸分析

表3-3　應(yīng)計(jì)質(zhì)量模型的回歸結(jié)果

公司當(dāng)期應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和上期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~CFOi，t-1正相關(guān)，通過(guò)了5%的顯著性水平.公司當(dāng)期應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和下期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~CFOi，t+1負(fù)相關(guān)，通過(guò)了5%的顯著性水平.

由上述可以得出，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司投資效率負(fù)相關(guān)，通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn).因此本文提出的假設(shè)得以驗(yàn)證.

4　結(jié)論

投資是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的緊要方面，也是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的必要保證，一個(gè)企業(yè)的投資效率對(duì)這個(gè)企業(yè)未來(lái)的生存和發(fā)展至關(guān)重要.本文以我國(guó)A股股票市場(chǎng)2013年至2015年的上市公司作為研究樣本，研究會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資效率的關(guān)系，并得到結(jié)論如下.

（一）我國(guó)的上市公司非效率投資的行為十分廣泛，其中投資過(guò)度的上市公司數(shù)目要多于投資不足的上市公司.上市公司受企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、政策等等多方面的影響導(dǎo)致投資不足；同時(shí)有能力的上市公司為了追求自身的快速發(fā)展，而忽視了市場(chǎng)投資規(guī)律，盲目擴(kuò)大公司規(guī)模，導(dǎo)致投資過(guò)度.

（二）我國(guó)的上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與企業(yè)的投資效率呈正相關(guān)關(guān)系，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息具有真實(shí)可靠的特性，有利于提高做出的決策的準(zhǔn)確程度，提高企業(yè)的投資效率.

我國(guó)的上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與企業(yè)投資不足呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在一定程度上有助于減少融資所需的成本，從而可以緩解資金缺乏的情況，抑制企業(yè)投資不足行為的出現(xiàn)；我國(guó)的上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與企業(yè)投資過(guò)度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在一定程度上可以減少代理沖突的成本，引導(dǎo)項(xiàng)目的決策者進(jìn)行正確投資，抑制企業(yè)投資過(guò)度行為的出現(xiàn).

綜合以上分析可得出研究結(jié)論：在中國(guó)目前正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量既可以減少投資不足的現(xiàn)象，又可以解決投資過(guò)度的問(wèn)題，使企業(yè)的投資效率得以提高.

〔1〕何熙瓊.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、信息不對(duì)稱與企業(yè)投資效率［D］.成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.

〔2〕郭琦.融資約束、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資效率［J］.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（1）.

〔3〕陳國(guó)輝，杜孝森.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的“二分法”：一個(gè)規(guī)范性分析［J］.審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2013（4）.

〔4〕Beatty A，Liao S，WeberJ.The Effect of Private Information and Monitoring on the Role of Accounting Quality in Investment Decisions［J］.Contemporary Accounting Research，2010，（27）.

F230

A

1673-260X（2016）10-0107-03

2016-06-07

安徽省滁州學(xué)院校級(jí)規(guī)劃項(xiàng)目“大數(shù)據(jù)時(shí)代基于云會(huì)計(jì)的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策”（2015GH39）階段性成果