■/宋明瑜

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制

■/宋明瑜

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的時(shí)代，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展迅速。隨著市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)賴以生存的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化，大批的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陷入困境，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至出現(xiàn)生存危機(jī)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)特殊的商業(yè)模式使得其財(cái)務(wù)特點(diǎn)與傳統(tǒng)行業(yè)相比有較大區(qū)別，其表現(xiàn)出來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，既有一般企業(yè)的的特征，也有其特殊性。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取適當(dāng)?shù)姆婪逗涂刂拼胧?，以降低風(fēng)險(xiǎn)、提高效益，才能使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中正常、有序和穩(wěn)健發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制

隨著全球互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，網(wǎng)民規(guī)模劇增，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)高漲期。截至2015年12月，中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.88億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到50.3%，半數(shù)中國人已接入互聯(lián)網(wǎng)。

由于全球經(jīng)濟(jì)一體化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展不僅受世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，也同樣受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減速的影響。隨著市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱的矛盾局面，往往容易陷入困境。因此，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行預(yù)警，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)剛剛出現(xiàn)時(shí)可被識(shí)別和發(fā)現(xiàn)，并采取適當(dāng)?shù)姆婪逗涂刂拼胧?，避免企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。因此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范研究，不但具有理論參考價(jià)值，還具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)

本文所指的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主要是指互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容（產(chǎn)品或服務(wù)）提供商。由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)通過免費(fèi)的內(nèi)容或服務(wù)積累流量并培養(yǎng)用戶粘性，當(dāng)流量達(dá)到一定的規(guī)?；蚴袌?chǎng)份額后再將虛擬流量貨幣化為實(shí)際收入，是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)較為普遍應(yīng)用的商業(yè)模式，所以，靠流量變現(xiàn)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得收入的根本，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特殊的商業(yè)模式使得其財(cái)務(wù)特點(diǎn)與傳統(tǒng)行業(yè)相比有較大區(qū)別。

（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是“流量經(jīng)濟(jì)”模式

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有典型的“先有用戶流才有現(xiàn)金流”的特征。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有突出的“流量經(jīng)濟(jì)”特點(diǎn)，并在發(fā)展的各個(gè)階段與傳統(tǒng)企業(yè)有顯著不同的財(cái)務(wù)特征。

（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是輕資產(chǎn)運(yùn)營模式

與傳統(tǒng)企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于典型的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，尤其是現(xiàn)金較多，固定資產(chǎn)比重較低，基本無存貨，流動(dòng)負(fù)債為主，長期借款較少。資產(chǎn)負(fù)債率低，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率高。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主要資源要素是技術(shù)、人才、虛擬存貨，核心是人才。

（三）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收入結(jié)構(gòu)量大額小，輕成本、重費(fèi)用

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收入結(jié)構(gòu)量大額小。用戶群體巨大，成交量較多，一般不存在客戶集中，但單筆成交金額往往較小。成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)一般表現(xiàn)為輕成本、重費(fèi)用。成本主要為寬帶租賃費(fèi)用、服務(wù)器折舊費(fèi)用等；費(fèi)用主要為研發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)用和員工薪酬。推廣促銷以及人工費(fèi)用較高。

（四）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以權(quán)益融資為主

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)以及輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，決定了債務(wù)融資不太容易。通過股東以及核心員工以權(quán)益形式入股成為企業(yè)的主要融資形式，資產(chǎn)負(fù)債率較低。

（五）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代快

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品周期短、迭代快，盈利模式不斷變化。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度明顯加快，替代產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，意味著競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利模式和能力在不斷發(fā)生變化。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涵義有狹義和廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指在籌資決策時(shí)，由于負(fù)債性資本占全部資本比例過高，使得企業(yè)不能按期還本付息所造成的風(fēng)險(xiǎn)，也稱為負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是泛指企業(yè)全部財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)，它包括在籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。本文討論的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范疇。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，既有一般企業(yè)所表現(xiàn)出來的特征，也有其特殊性。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為：籌資活動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、投資活動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營活動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)金等。

（一）籌資活動(dòng)的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)

籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會(huì)使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資活動(dòng)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因是第一，企業(yè)資金的來源渠道少，籌資費(fèi)用高；第二，企業(yè)對(duì)籌資數(shù)量和成本缺少合理的規(guī)劃；第三，企業(yè)對(duì)籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)缺少認(rèn)識(shí)，盲目地開展籌資活動(dòng)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在初創(chuàng)期，未來前景不確定，風(fēng)險(xiǎn)較大，融資方式基本選擇自身積累加天使投資?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的成長期，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低，盈利能力較好，有較高的償還能力，融資方式傾向于獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，以較少資金投入，取得較大的股權(quán)比例。隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展和壯大，企業(yè)經(jīng)營者和投資者因出發(fā)點(diǎn)不同，往往會(huì)出現(xiàn)控制權(quán)之爭(zhēng)。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，急于尋找新的突破點(diǎn)而增加負(fù)債率，容易面臨無法償還債務(wù)的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。

與一般企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)是最主要的風(fēng)險(xiǎn)。如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平穩(wěn)度過了初創(chuàng)期資金的考驗(yàn)，及時(shí)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，就不會(huì)出現(xiàn)一般企業(yè)因從銀行貸款或發(fā)行債券引發(fā)的還本付息的償債風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資活動(dòng)的收益風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三種：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無法取得盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。二是投資項(xiàng)目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利息率。三是投資項(xiàng)目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。

表1　一般企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比

一般企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的原因：一是盲目投資，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查與投資項(xiàng)目方向預(yù)測(cè)不夠全面、真實(shí)，缺乏對(duì)投資行業(yè)前景的了解，容易在后期的投資中虧損；二是不能進(jìn)行精確的投資預(yù)算，決策者往往更多的是采用主觀的判斷意識(shí)；第三，決策環(huán)節(jié)缺少專業(yè)人員的決策分析，缺乏科學(xué)、合理的投資決策機(jī)制，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也存在著投資風(fēng)險(xiǎn)。公司不缺乏資金但缺乏好的項(xiàng)目，無法說明未來的發(fā)展方向和規(guī)劃，無法清晰盈利模式，沒有進(jìn)行專業(yè)的可行性分析和研究，對(duì)市場(chǎng)和客戶需求了解不夠，容易導(dǎo)致投資失敗，無法獲得預(yù)期的投資收益。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因一是投資方向錯(cuò)誤?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)為了搶占市場(chǎng)，往往跨界布局，如果選擇的投資方向從一開始就是夕陽產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)淘汰產(chǎn)品項(xiàng)目或國家即將控制投資發(fā)展的污染環(huán)境產(chǎn)業(yè)，投資之日開始就注定了失敗的命運(yùn)；二是投資過程不能嚴(yán)格按預(yù)算控制投資成本，最后擴(kuò)大了投資總額，造成投產(chǎn)后資產(chǎn)折舊費(fèi)用占產(chǎn)品成本比例過大，在經(jīng)濟(jì)上制約了項(xiàng)目資金的回收期縮短。

（三）經(jīng)營活動(dòng)的資金安全風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括資金風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。一般企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是第一，現(xiàn)金管理不規(guī)范、現(xiàn)金支付與存取存在一定的隨意性，企業(yè)缺乏一定的現(xiàn)金安全保護(hù)制度；第二，應(yīng)收款項(xiàng)沒能及時(shí)收回入賬，對(duì)些企業(yè)沒有進(jìn)行嚴(yán)格的賒銷條件的篩選，到期不能收入賬款，資金回籠困難，加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在經(jīng)營過程中也有資金安全風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，即資金回收風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了增加銷量，尤其企業(yè)品牌知名度不夠時(shí)，不僅回款賬期長，而且折扣比例大，采用賒銷方式進(jìn)行銷售，企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，加大了資金回收風(fēng)險(xiǎn)的可能。同時(shí)，對(duì)客戶的信用等級(jí)欠了解，造成應(yīng)收賬款失控，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因：一是收賬政策過于寬松，過于寬松的收賬政策則有可能給企業(yè)帶來致命的傷害，造成企業(yè)資金大量流失；二是企業(yè)內(nèi)部對(duì)應(yīng)收賬款管理存在漏洞；三是不愿動(dòng)用法律手段討回債權(quán)?；诰S持長期客戶的關(guān)系，不愿訴訟法律手段解決長期拖欠問題，造成問題積累超過限度，使其釀成現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)防范與規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，就是企業(yè)用最經(jīng)濟(jì)的方法把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的不利后果降低到最低限度的科學(xué)管理方法。根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好或風(fēng)險(xiǎn)承受度采用風(fēng)險(xiǎn)減少、風(fēng)險(xiǎn)分散或風(fēng)險(xiǎn)回避等策略，將企業(yè)非系統(tǒng)可控風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，是企業(yè)防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最終目的。

（一）拓寬資金來源，開展多渠道融資

與其他企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資來源相對(duì)單一，尤其對(duì)初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，需要拓寬資金來源，可以積極擴(kuò)展國家資金、金融機(jī)構(gòu)貸款、民間貸款，包括自有資金支持。企業(yè)一定要結(jié)合實(shí)際進(jìn)一步擴(kuò)展融資方式，從長遠(yuǎn)出發(fā)，做好內(nèi)部資金積累，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分類監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨大風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，如何能控制投資風(fēng)險(xiǎn)成為對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的挑戰(zhàn)。企業(yè)可以對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分類監(jiān)管，一般來講，長期投資的風(fēng)險(xiǎn)大于短期投資風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，所以，企業(yè)應(yīng)該對(duì)各個(gè)項(xiàng)目盈利的比重和投資風(fēng)險(xiǎn)的比重進(jìn)行權(quán)衡，并且在投資前做好充分的市場(chǎng)調(diào)研，財(cái)務(wù)人員也應(yīng)積極參與投資的項(xiàng)目，協(xié)助項(xiàng)目可行性分析研究，做好項(xiàng)目的投資預(yù)算工作。通過控制投資期限、投資品種來降低投資風(fēng)險(xiǎn)

（三）加強(qiáng)現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制管理

為避免現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)差異化發(fā)展，減少同質(zhì)化，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，更好地切入細(xì)分市場(chǎng)，了解客戶需求和融合社會(huì)資源，另外，要不斷提高企業(yè)戰(zhàn)略管理水平，積累經(jīng)驗(yàn)，不斷創(chuàng)新，及時(shí)更新盈利模式，以保證現(xiàn)金流的平穩(wěn)和順暢。

應(yīng)收賬款的控制應(yīng)從兩方面入手：一是評(píng)價(jià)客戶的的信用程度，制定相應(yīng)的信用方案，要對(duì)信用政策做好定期檢查。如對(duì)于客戶的欠款，超過信用標(biāo)準(zhǔn)后就不得繼續(xù)賒欠，加緊前期欠款的催收，隨時(shí)對(duì)合作單位信用狀況的檢查，保持必要的謹(jǐn)慎性；另一方面是加強(qiáng)應(yīng)收賬款的賬齡分析，及時(shí)催收未收回的款項(xiàng)，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，以防范風(fēng)險(xiǎn)。

（四）多元化經(jīng)營，構(gòu)筑上下游生態(tài)系統(tǒng)

在不斷出現(xiàn)的跨界經(jīng)營，搶占互聯(lián)網(wǎng)入口競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可通過多元化經(jīng)營，建立上下游生態(tài)系統(tǒng)來減低和分散風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)間加速進(jìn)行資源整合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、不斷尋求新的增長點(diǎn)，可以促進(jìn)行業(yè)生態(tài)鏈的優(yōu)化。建立上下游生態(tài)系統(tǒng)，綜合和協(xié)調(diào)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈資源也是減少盈利模式風(fēng)險(xiǎn)的方法之一。通過多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，可以增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力與現(xiàn)金流質(zhì)量，有效地抵消財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通過穩(wěn)健的多元化擴(kuò)張與經(jīng)營，可以改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資金彈性，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不利影響降到最低限度。

［1］韓文學(xué).互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范研究〔D〕.北京：北京郵電大學(xué)，2013.

［2］姚偉.論中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資模式存在問題及改善〔D〕.北京：對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2006.

［3］劉福生.民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究〔J〕.管理視野，2014（9）.

◇作者信息：北京華網(wǎng)匯通技術(shù)服務(wù)有限公司

◇責(zé)任編輯：李昕諾

◇責(zé)任校對(duì)：李昕諾

F275.1

A

1004-6070（2016）10-0069-03