■/張小有　韓　思　黃冰冰

財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效影響的實(shí)證分析

■/張小有韓思黃冰冰

選取2008-2014年25家農(nóng)業(yè)上市公司平衡面板數(shù)據(jù)，采用因子分析法將11個社會績效指標(biāo)轉(zhuǎn)化為5個主成分因子，利用因子得分計算各樣本公司各年的社會績效綜合得分，以此為被解釋變量進(jìn)行多元回歸分析，實(shí)證檢驗(yàn)財稅補(bǔ)貼與農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的相關(guān)性。結(jié)果顯示：農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效總體低下且分布不均；財政補(bǔ)貼與農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效正相關(guān)，但相關(guān)性不顯著，表明財政補(bǔ)貼未顯著提升農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效；稅收優(yōu)惠能顯著促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的提升。政府應(yīng)合理設(shè)計財稅補(bǔ)貼政策，開創(chuàng)新的補(bǔ)貼方式，監(jiān)督財稅補(bǔ)貼資金的使用，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)財稅補(bǔ)貼的期望目標(biāo)。

財稅補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)上市公司社會績效因子分析回歸分析

農(nóng)業(yè)作為保障人民基本生活的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，支撐其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。農(nóng)業(yè)存在天生的弱質(zhì)性和易受自然環(huán)境影響的特點(diǎn)，各國政府都對農(nóng)業(yè)高度重視。我國政府為支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，逐步擴(kuò)大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼范圍。例如加大農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入，給予農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者各種補(bǔ)貼與獎勵，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)等等，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收、農(nóng)村穩(wěn)定的目的。農(nóng)業(yè)上市公司是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的先鋒隊(duì)，發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)示范作用，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)發(fā)展方向，在農(nóng)業(yè)發(fā)展中有著舉足輕重的地位。財稅補(bǔ)貼是惠農(nóng)政策中的一項(xiàng)措施，能增加或節(jié)約農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的現(xiàn)金流，使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者擁有更多的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營。財稅補(bǔ)貼的目的不僅僅是為了提高受助對象的經(jīng)濟(jì)績效，還期望受助對象能夠帶動其他利益相關(guān)方的發(fā)展，比如社會績效，以實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。財稅補(bǔ)貼是否有效發(fā)揮作用，目前備受社會各界的關(guān)注。但現(xiàn)有的文獻(xiàn)以研究財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效的影響為主，基本上很少研究財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的影響。本文以農(nóng)業(yè)上市公司為研究對象，分析政府的財稅補(bǔ)貼是否有效地促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司提高社會績效，以期為農(nóng)業(yè)財稅補(bǔ)貼政策的制定提供參考。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效的影響

國外學(xué)者以農(nóng)業(yè)上市公司為樣本研究財稅補(bǔ)貼效率的文獻(xiàn)較少，而國內(nèi)學(xué)者在此方面的研究相對較多。Lee（1996）以韓國制造業(yè)企業(yè)為研究對象分析得出，補(bǔ)貼減慢了企業(yè)的發(fā)展速度，阻礙規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)。Bergstrom（2000）分析1987-1993年的政府投資補(bǔ)貼對瑞典企業(yè)生產(chǎn)率的影響，發(fā)現(xiàn)補(bǔ)貼當(dāng)年提高了企業(yè)的生產(chǎn)率，但在未來年度，反而阻礙了生產(chǎn)率的提升。沈曉明（2002）指出農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策破壞市場競爭秩序，改變農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營行為，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)上市公司過渡依賴政府補(bǔ)貼，這是一種不公平的社會福利。湯新華、金賽美（2003）通過描述統(tǒng)計46家農(nóng)業(yè)上市公司的財稅補(bǔ)貼效率，總結(jié)出“財稅補(bǔ)貼帶來正效應(yīng)的同時，也產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，即可能影響公司管理層的進(jìn)取之心?！编u彩芬等（2006）研究顯示，稅收優(yōu)惠與財政補(bǔ)貼的作用機(jī)理不同，因而以不同方式影響樣本公司的財務(wù)績效。冷建飛、王凱（2007）利用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證分析，得出財稅補(bǔ)貼容易提高農(nóng)業(yè)上市公司的盈利水平，但不容易提升公司的盈利能力，不利于公司核心競爭力的培養(yǎng)。彭熠、胡劍鋒（2009）構(gòu)造多元回歸模型檢驗(yàn)農(nóng)業(yè)財稅補(bǔ)貼有效性假設(shè)，檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)相悖，國家財稅補(bǔ)貼提高農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)績效只是表面現(xiàn)象，并未從根本上改善農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營能力。李海燕、廖運(yùn)鳳（2012）采用杜邦分析法選取指標(biāo)，分析財稅補(bǔ)貼對盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和成長能力的影響，認(rèn)為財稅補(bǔ)貼扶持政策是無效的。范黎波等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，多元化和政府補(bǔ)貼會交叉影響農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)營效率，并且影響程度會隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而減弱。林汶櫻、張旭波（2014）認(rèn)為財稅補(bǔ)貼提升了農(nóng)業(yè)上市公司的短期經(jīng)營業(yè)績，但可能會損害公司長遠(yuǎn)的經(jīng)營績效。

（二）財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的影響

國內(nèi)外學(xué)者基本上從本世紀(jì)初開始研究財稅補(bǔ)貼在農(nóng)業(yè)上市公司提高社會績效過程中發(fā)揮的作用。Clarie Godfrey（2002）認(rèn)為，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策，尤其對農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口的保護(hù)政策，破壞了WTO交易規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害發(fā)展中國家的利益。Antonio La Vina（2006）等認(rèn)為，在發(fā)達(dá)國家，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼帶來環(huán)境的破壞；在發(fā)展中國家，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者掠奪有限資源的局面。林萬龍、張莉琴（2004）從農(nóng)業(yè)產(chǎn)出角度研究財稅補(bǔ)貼效率，發(fā)現(xiàn)財稅補(bǔ)貼政策的實(shí)施未使得農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出擴(kuò)大目標(biāo)和與當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)協(xié)同發(fā)展目標(biāo)。張莉琴、杜玉玲（2008）認(rèn)為農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼可能會給農(nóng)業(yè)企業(yè)帶來反補(bǔ)貼和反傾銷的訴訟風(fēng)險。胡星輝（2011）以2007-2009年農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，運(yùn)用層次分析法確定綜合績效組成部分的權(quán)重，回歸分析財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司綜合績效的影響，總結(jié)出財稅補(bǔ)貼政策實(shí)施的結(jié)果與政府的政策扶持目標(biāo)相違背。周霞、高誠（2012）基于可持續(xù)發(fā)展的視角研究財稅補(bǔ)貼對經(jīng)濟(jì)績效和社會績效的影響，得出財稅補(bǔ)貼未顯著影響經(jīng)濟(jì)績效，但較為顯著地提升了社會績效，并對財稅補(bǔ)貼政策的創(chuàng)新運(yùn)用提出政策性建議。張美誠（2013）在分析農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)績效的基礎(chǔ)上加入社會績效和生態(tài)績效綜合評價績效水平，指出我國農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效雖有所提升，但仍未獲得社會的一致認(rèn)可，惠農(nóng)補(bǔ)貼率是影響社會績效的重要因素之一。鄧飛（2014）從利益相關(guān)者角度選取8個維度的社會責(zé)任評價指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法形成社會績效綜合得分，以此為因變量回歸分析財稅補(bǔ)貼在農(nóng)業(yè)上市公司的補(bǔ)貼效率，認(rèn)為農(nóng)業(yè)財稅補(bǔ)貼沒有有效地實(shí)現(xiàn)政策制定的預(yù)想目標(biāo)。

根據(jù)以上多位學(xué)者研究的研究成果可發(fā)現(xiàn)：（1）財稅補(bǔ)貼政策的實(shí)施效果違背了政策制定的初衷，不但沒有幫農(nóng)業(yè)上市公司擺脫低財務(wù)績效水平的困境，反而抑制了其培育發(fā)展能力的積極性；（2）財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的影響，現(xiàn)有的研究結(jié)果并沒有取得一致的結(jié)論，存在較大的爭議，需要做進(jìn)一步的探討。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

許多學(xué)者研究的結(jié)果顯示財稅補(bǔ)貼政策沒有有效發(fā)揮其扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展的作用，許多農(nóng)業(yè)公司不通過經(jīng)營自己的主營業(yè)務(wù)來謀求發(fā)展，而是依靠政府的扶持和保護(hù)來維持生存和發(fā)展，這是對社會資源的浪費(fèi)、社會福利的損害、市場交易秩序的破壞。另外，國家對農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼也不是連續(xù)的，而農(nóng)業(yè)本身是投入大而收益低的產(chǎn)業(yè)，如果沒有國家的后續(xù)支撐，農(nóng)業(yè)上市公司可能只重視自身利益，忽視其他利益相關(guān)者，因而其社會績效大大降低。

基于上述分析，提出下列假設(shè)：

假設(shè)1：財政補(bǔ)貼會顯著降低農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效；

假設(shè)2：稅收優(yōu)惠會顯著降低農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選擇25家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，樣本公司按其主營業(yè)務(wù)分為農(nóng)業(yè)、林業(yè)、蓄牧業(yè)和漁業(yè)等行業(yè)。其中農(nóng)業(yè)有9家，林業(yè)有5家，畜牧業(yè)有4家，漁業(yè)有7家。樣本數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和新浪財經(jīng)網(wǎng)站。對樣本公司的財稅補(bǔ)貼數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察，其中“財稅補(bǔ)貼”包括財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠?？紤]到上市公司披露的數(shù)據(jù)詳細(xì)情況，本文擬以上市公司年報附注中的“營業(yè)外收入”科目下的“政府補(bǔ)助”金額減去其中的“增值稅返還”后的金額，作為政府的“財政補(bǔ)貼”；因只有極個別樣本公司收到增值稅返還，其他稅費(fèi)返還均具有偶然性和個別性等不確定性因素，因此，本文主要擬以“所得稅稅收優(yōu)惠”作為政府給予農(nóng)業(yè)上市公司的“稅收優(yōu)惠”。

（三）模型設(shè)計與變量定義

1.變量設(shè)計

（1）被解釋變量。農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效不能以單一的指標(biāo)予以衡量，應(yīng)該結(jié)合多項(xiàng)指標(biāo)綜合衡量。本文從股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費(fèi)者、員工、政府和社會等7個角度予以考慮，選取反映各角度的財務(wù)或非財務(wù)指標(biāo)，通過因子分析將所有的指標(biāo)無量綱化，形成反映企業(yè)社會績效的綜合得分。農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效指標(biāo)體系如表1所示。

（2）解釋變量。我國的財稅補(bǔ)貼項(xiàng)目通常包括：增值稅退稅、所得稅減免、貸款貼息、價格補(bǔ)貼、項(xiàng)目補(bǔ)助、獎勵資金等等。所得稅通常是直接減免的，沒有通過營外收入項(xiàng)目予以反映，因而所得稅優(yōu)惠需要計算得出。本文借鑒學(xué)者胡星輝對財稅補(bǔ)貼的研究，設(shè)計了單位營業(yè)收入財政補(bǔ)貼和單位營業(yè)收入稅收優(yōu)惠兩個解釋變量。單位營業(yè)收入財政補(bǔ)貼=（政府補(bǔ)助-增值稅返還）/營業(yè)收入。單位營業(yè)收入稅收優(yōu)惠：當(dāng)利潤總額大于零時，單位營業(yè)收入稅收優(yōu)惠=（利潤總額×25%-所得稅費(fèi)用）/營業(yè)收入；當(dāng)利潤總額小于零時，單位營業(yè)收入稅收優(yōu)惠=（0-所得稅費(fèi)用）/營業(yè)收入。

（3）控制變量。本文采用了三個控制變量：公司規(guī)模；股權(quán)集中度；獨(dú)立董事占比。已有文獻(xiàn)表明公司規(guī)模會顯著影響公司的績效，為消除規(guī)模帶來的影響，本文將營業(yè)收入的對數(shù)作為公司規(guī)模的控制變量。根據(jù)代理理論，股權(quán)高度集中會影響公司的治理，進(jìn)而影響到公司的整體效益。本文以公司前十大股東的股權(quán)比例之和作為股權(quán)集中度變量的代表。為保證公司的董事會獨(dú)立、高效、公正運(yùn)作，在董事會中設(shè)立獨(dú)立董事是公司治理結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。獨(dú)立董事對公司的指導(dǎo)和監(jiān)督等行為活動，最終會反映在公司績效上。本文設(shè)計“獨(dú)立董事占比”控制變量以控制治理結(jié)構(gòu)對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的影響，其計算公式為：獨(dú)立董事占比=獨(dú)立董事人數(shù)/董事會規(guī)模。

2.模型建立

為驗(yàn)證上述的研究假設(shè)，本文建立個體隨機(jī)效應(yīng)回歸模型

Fi，t表示第i個樣本公司在t年度的社會績效綜合得分，BTi，t表示第i個樣本公司在t年度的單位營業(yè)收入財政補(bǔ)貼，SSYHi，t表示第i個樣本公司在t年度單位營業(yè)收入稅收優(yōu)惠，SCALEi，t表示第i個樣本公司在t年度的公司規(guī)模，GQi，t表示第i個樣本公司在t年度的股權(quán)集中度，DDi，t表示第i個樣本公司在t年度的獨(dú)立董事占比，ui表示第i個樣本公司的個體效應(yīng)，εi，t為隨機(jī)項(xiàng)。

表1　農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效指標(biāo)體系

（四）研究方法

為了使研究具有連續(xù)性，本文利用25家農(nóng)業(yè)上市公司2008-2014年的平衡面板數(shù)據(jù)，采用SPSS22.0做因子分析和Eviews8.0做多元回歸分析，分析財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的影響。

三、實(shí)證分析

（一）因子分析

因子分析是利用變量間的共性將多個變量歸類為少數(shù)幾個因子，以此反映變量所蘊(yùn)含的信息。通過因子分析得到各年各樣本公司的社會績效綜合得分，利用KMO和巴特利特檢驗(yàn)，觀察被研究對象是否適用因子分析。當(dāng)KMO＞0.5時，可以適用因子分析，否則不適用。

本文選取25家農(nóng)業(yè)上市公司11個社會績效指標(biāo)進(jìn)行KMO和巴特利特檢驗(yàn)（見表2），發(fā)現(xiàn)KMO值為0.600（大于0.5），且其顯著性為0.000（小于0.01），表明指標(biāo)數(shù)據(jù)適用于因子分析。

表2　KMO和巴特利特檢驗(yàn)

觀察表3可知，選取的11個社會績效指標(biāo)分為5個因子，5個因子累積載荷平方和在75%左右，解釋11個社會績效指標(biāo)的大部分信息，因此可以使用這5個因子代表樣本公司的綜合社會績效。根據(jù)表4，第一個公因子F1對應(yīng)的人均收入、稅費(fèi)凈支出和職工人數(shù)的載荷值較大，可以歸結(jié)為社會貢獻(xiàn)因子；第二個公因子F2對應(yīng)每股收益、營業(yè)成本率和捐贈水平的載荷值較大，可以歸結(jié)為盈利和社會捐贈因子；第三個公因子F3對應(yīng)的現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的載荷值較大，可以歸結(jié)為償債因子；第四個因子F4對應(yīng)的股利分配率的載荷值較大，可以歸結(jié)為分配因子；第五個因子F5對應(yīng)的研發(fā)水平的載荷值較大，可以歸結(jié)為創(chuàng)新因子。

本文以表3中各旋轉(zhuǎn)載荷平方和方差百分比與最終累加旋轉(zhuǎn)載荷平方和百分比之比為權(quán)重，計算各樣本公司各年的社會績效總得分。計算公式如下：

Fi，t表示第i個樣本公司在t時期的社會績效綜合得分，Wj表示第j個因子旋轉(zhuǎn)載荷平方和方差百分比，F(xiàn)i，j，t表示第i個樣本公司的第j個因子在t時期的得分，n表示因子的總個數(shù)。計算出的綜合得分按照2008年農(nóng)業(yè)上市公司綜合得分降序順序排列，如表5所示。

表3　總方差解釋

表4　旋轉(zhuǎn)成分矩陣

觀察表5可發(fā)現(xiàn)，在連續(xù)7年時間里，各年樣本公司的社會績效綜合得分為正值的家數(shù)分別為：9，8，12，11，10，9，9。從總體上看，各年25樣本公司中社會績效綜合得分為正值的家數(shù)保持在穩(wěn)定水平。其中，各年里最多只有12家樣本公司的社會績效綜合得分為正值，占總樣本的比例較低，顯示了農(nóng)業(yè)上市公司對社會績效的總體重視程度不夠。根據(jù)表6，從2011年起，各年的社會績效平均綜合得分總體呈上升趨勢但得分普遍較小，表明農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效水平逐步改善但總體偏低。結(jié)合表6中的標(biāo)準(zhǔn)差可知，農(nóng)業(yè)上市公司間的社會績效存在較大的波動性，說明各年內(nèi)各農(nóng)業(yè)上市公司間的社會績效分布不均。以上是分析樣本公司的總體情況。

表5　2008-2014年樣本公司綜合得分和排名統(tǒng)計表

表6　2008-2014年樣本公司社會績效綜合得分描述性統(tǒng)計表

下面，分析樣本公司的個體情況。北大荒（代碼為600598）一直保持領(lǐng)先，其他樣本公司應(yīng)以它為榜樣，實(shí)現(xiàn)整體利益相關(guān)者的共同發(fā)展。登海種業(yè)（代碼為002041）和中水漁業(yè)（代碼為000798）這兩家樣本公司的排名相對比較靠前，且排名總體逐年上升，說明這兩家公司逐步加強(qiáng)對社會績效的重視。云投生態(tài)（代碼為002200）、中魯B（代碼為200992）和新賽股份（代碼600540）這3家公司在這7年里的綜合得分排名總體處于低位，表明其社會績效低下，它們可以作為提升整體農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的重點(diǎn)監(jiān)控對象。根據(jù)之前的行業(yè)分類（在樣本選擇與數(shù)據(jù)來源處提到），各行業(yè)間的樣本公司社會績效存在很大差異。在各行業(yè)內(nèi)，樣本公司間的社會績效也相差很大。研究顯示：農(nóng)業(yè)上市公司的總體社會績效低下且分布不均，有待提升。

（二）描述性分析

根據(jù)圖1可以看出，財政補(bǔ)貼總體表現(xiàn)出平穩(wěn)的上升趨勢，稅收優(yōu)惠呈現(xiàn)曲折下降趨勢，顯示出國家逐年加大對農(nóng)業(yè)的財政補(bǔ)貼。從2010年開始，財政補(bǔ)貼力度逐步超過稅收優(yōu)惠，表明政府轉(zhuǎn)換了財稅補(bǔ)貼的方向。比較表7中標(biāo)準(zhǔn)差與均值列可得，各年內(nèi)各樣本公司間享受的財稅補(bǔ)貼存在較大的差異，財稅補(bǔ)貼分配并不均勻。偏度系數(shù)均為正數(shù)，說明樣本公司中有許多公司享受低于平均水平的財稅補(bǔ)貼。峰度系數(shù)較大，說明變量值的極端性很嚴(yán)重，進(jìn)一步驗(yàn)證了財稅補(bǔ)貼不均衡。觀察最小值列可發(fā)現(xiàn)，有些農(nóng)業(yè)上市公司不僅沒有享受稅收優(yōu)惠，反而增加了稅費(fèi)的支出，可能是因?yàn)檫@些公司多元化經(jīng)營，涉及農(nóng)業(yè)以外的其他產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)享受的稅收優(yōu)惠不足以彌補(bǔ)其他產(chǎn)業(yè)的稅收費(fèi)用。通過將最大值與最小值相比較，財政補(bǔ)貼的極端性較嚴(yán)重，這可能是補(bǔ)貼環(huán)節(jié)的差異造成的。

表7　2008-2014年樣本公司解釋變量的描述性統(tǒng)計表

圖1　樣本公司稅收優(yōu)惠均值與政府補(bǔ)貼均值趨勢圖

（三）回歸分析

1.回歸結(jié)果。為了檢驗(yàn)原假設(shè)，本文利用前文建立的模型對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，其回歸結(jié)果見表8。

可以看出，單位營業(yè)收入財政補(bǔ)貼的系數(shù)雖為正數(shù)，但未通過顯著性檢驗(yàn)，說明財政補(bǔ)貼政策對農(nóng)業(yè)上市公司社會績效的作用并不顯著，原假設(shè)1沒有得到驗(yàn)證。單位營業(yè)收入稅收優(yōu)惠的系數(shù)為正數(shù)，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，表明稅收優(yōu)惠政策能顯著提高農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效，實(shí)現(xiàn)政策制定的期望目標(biāo)。原假設(shè)2沒有得到驗(yàn)證。觀察控制變量的系數(shù)和P值，發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司的規(guī)模大小會顯著影響農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)上市公司的規(guī)模，其社會績效綜合得分會顯著提高。股權(quán)集中度通過5%的顯著性水平檢驗(yàn)，獨(dú)立董事占比通過1%的顯著性水平檢驗(yàn)，表明獨(dú)立董事更能顯著提升農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效。比較這兩個控制變量的系數(shù)可知，獨(dú)立董事的影響程度比股權(quán)集中度大，農(nóng)業(yè)上市公司的獨(dú)立董事有效發(fā)揮其治理作用。調(diào)整的R2為27.52%，擬合優(yōu)度不高，與許多學(xué)者研究的結(jié)果相似，沒有考慮到其他比較重要的指標(biāo)。F值為14.2149，通過1%水平的顯著性檢驗(yàn)，說明模型整體是顯著的，具有一定的說服力。

2.簡要結(jié)論與分析。財政補(bǔ)貼與農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效正相關(guān)，但相關(guān)性不顯著，表明這財政補(bǔ)貼未對農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效產(chǎn)生顯著影響；稅收優(yōu)惠能顯著改善農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效水平。這一結(jié)果的原因可能是：1）財政補(bǔ)貼是政府對農(nóng)業(yè)上市公司的直接補(bǔ)貼，可能給農(nóng)業(yè)上市公司造成“不勞而獲”的幻象，短期內(nèi)會改善農(nóng)業(yè)上市公司的社會績效，而長遠(yuǎn)來看不一定如此；2）農(nóng)業(yè)上市公司享受稅收優(yōu)惠的多少通常取決于計稅基數(shù)，計稅基數(shù)與公司的經(jīng)營行為相關(guān)，進(jìn)而稅收優(yōu)惠起到激勵作用，促使農(nóng)業(yè)上市公司提升社會績效。財稅補(bǔ)貼政策具有滯后性，本文由于篇幅原因只研究了當(dāng)期財稅補(bǔ)貼對農(nóng)業(yè)上市公司當(dāng)期社會績效的影響，而未探討當(dāng)期財稅補(bǔ)貼對未來期間社會績效的影響，可能得出的結(jié)論有所偏差。

表8　模型估計與驗(yàn)證結(jié)果

四、政策建議

（一）政府改善財稅補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)換補(bǔ)貼方式

財稅補(bǔ)貼政策不適應(yīng)市場機(jī)制的要求，未能顯著提高農(nóng)業(yè)上市公司的整體效益。目前，我國的財稅補(bǔ)貼主要是稅收優(yōu)惠、貸款貼息和價格補(bǔ)貼，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的補(bǔ)貼力度較小，無法有效改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件。在基礎(chǔ)設(shè)施的投資上，國家傾向投資水利和生態(tài)建設(shè)，忽視農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，這對農(nóng)業(yè)發(fā)展來說是不利的。財稅補(bǔ)貼大多停留在農(nóng)產(chǎn)品的流通環(huán)節(jié)，沒有延伸到起到明顯增收和增效的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，這些生產(chǎn)環(huán)節(jié)的公司經(jīng)營困難，但又無法獲得政府的扶持，難以實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大。我國的農(nóng)業(yè)財稅補(bǔ)貼通常采用“暗補(bǔ)”的方式，操作不透明，可能造成政府官員的尋租行為，補(bǔ)貼沒有切實(shí)地落到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者手中，降低財稅補(bǔ)貼效率。因此，建議政府要致力于改善目前的財稅補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)換補(bǔ)貼的方式，讓補(bǔ)貼起到真正的作用。

（二）政府對受助對象要進(jìn)行持續(xù)跟蹤評估

我國的政府補(bǔ)貼缺乏針對性，這就導(dǎo)致政府資金的分配缺乏效率，可能使有發(fā)展前景的農(nóng)業(yè)上市公司補(bǔ)助不足，而無發(fā)展前景的農(nóng)業(yè)上市公司補(bǔ)助過多。政府應(yīng)在受助對象申請政府補(bǔ)貼時對其進(jìn)行分析，關(guān)注其對經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境這三方面的貢獻(xiàn)，以優(yōu)先補(bǔ)助擁有良好發(fā)展前景而資金匱乏的受助對象。政府應(yīng)當(dāng)每年對受助對象的發(fā)展?fàn)顩r予以持續(xù)跟蹤評估，根據(jù)評估結(jié)果來調(diào)整對受助對象的補(bǔ)助金額與方式。對于那些重點(diǎn)受助對象，政府應(yīng)高度關(guān)注，保證這些農(nóng)業(yè)上市公司后續(xù)能夠獲得足夠的支持，以維持其可持續(xù)發(fā)展。尤其對農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的補(bǔ)貼，更要進(jìn)行持續(xù)的跟蹤評估，以防補(bǔ)貼沒有落到實(shí)處。

（三）政府嚴(yán)格監(jiān)管財稅補(bǔ)貼資金的使用

農(nóng)業(yè)上市公司為適應(yīng)激烈的市場競爭，往往會實(shí)行多元化戰(zhàn)略，出現(xiàn)了“背農(nóng)”的現(xiàn)象。這些公司的主營業(yè)務(wù)慢慢從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向金融、房地產(chǎn)等其他行業(yè)，依靠農(nóng)業(yè)上市公司的外殼來騙取國家補(bǔ)貼資金，將這些資金用于彌補(bǔ)其他非農(nóng)行業(yè)的資金短缺，使得農(nóng)業(yè)的發(fā)展停滯不前，甚至后退。因此，政府的嚴(yán)格監(jiān)管財稅補(bǔ)貼資金的使用是非常有必要的。政府對出現(xiàn)上述現(xiàn)象的農(nóng)業(yè)上市公司要進(jìn)行嚴(yán)厲處罰并要求其及時改正，情況較為惡劣的，可以取消其以后幾年申請政府補(bǔ)貼的資格。

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◇作者信息：江西農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

江西農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院研究生

江西農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院研究生

◇責(zé)任編輯：張力恒

◇責(zé)任校對：張力恒

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1004-6070（2016）10-0016-08