師富廣

摘 要：北京股權(quán)交易中心（以下簡稱北股交）俗稱北京四板市場，是為北京市中小微企業(yè)提供融資服務的私募市場，是多層次資本市場的重要組成部分。本文擬通過對北股交提供的融資相關服務的分析，了解中小微企業(yè)如何通過區(qū)域性股權(quán)市場實現(xiàn)融資。

關鍵詞：北股交；中小微企業(yè)；融資

一、北京股權(quán)交易中心業(yè)務及功能介紹

北股交核心業(yè)務可以總結(jié)為：掛牌交易類業(yè)務、固定收益類業(yè)務。掛牌交易類業(yè)務又分為兩種：一種為掛牌展示類，通過對企業(yè)進行孵化、輔導、規(guī)范治理，最終實現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市；另外一種為掛牌交易類，北股交提供合法、安全的平臺，讓掛牌企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)有序轉(zhuǎn)讓交易。固定收益類業(yè)務主要指掛牌企業(yè)在四板市場的私募債備案發(fā)行，通過保薦機構(gòu)的推薦實現(xiàn)備案發(fā)行，具有發(fā)行方式便捷、綜合融資成本低、資金使用靈活、產(chǎn)品設計靈活等優(yōu)點。

二、中小微企業(yè)融資途徑對比分析

（一）權(quán)益法在資本市場融資情況對比

由表中對比可見，北京四板市場相對于其他權(quán)益市場門檻最低，但融資效果相對于新三板和創(chuàng)業(yè)板也較弱。

（二）債務融資方式與其他途徑對比分析

由上表對比顯示，四板市場在私募債發(fā)行方面具有了更多優(yōu)勢，尤其是對于初創(chuàng)企業(yè)凈資產(chǎn)較少的情況下。但是根據(jù)目前已發(fā)行的私募債產(chǎn)品來看，由于四板服務的企業(yè)大部分是初創(chuàng)階段，導致大多數(shù)發(fā)行私募債的企業(yè)均存在房產(chǎn)抵押或第三方擔保的情況。

三、中小微企業(yè)如何在股交所進行融資

（1）掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)。企業(yè)通過在標準板掛牌的過程，實現(xiàn)企業(yè)財稅、法人治理等方面的規(guī)范，梳理商業(yè)模式，找到更合適的盈利模式，繼而更好地吸引投資人，實現(xiàn)私募股權(quán)融資。截止到2016年7月30日，據(jù)wind金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)，北股交掛牌企業(yè)已達到2391家，可交易企業(yè)達到90家。（2）發(fā)行私募債。由于私募債產(chǎn)品具有發(fā)行方式便捷、增信措施靈活、綜合融資成本低、資金使用靈活、產(chǎn)品設計靈活等特點，深受發(fā)行人和投資人的青睞。截至16年6月，北京四板市場共備案私募債券29支，備案金額40.45億元，當前未到期的有26支。（3）路演及推介。北股交做為一個融資性質(zhì)的平臺，利用自身的先天優(yōu)勢匯集了大量銀行、券商、會計師事務所、律所、PEVC等機構(gòu)，通過定期的組織路演及直接向投資機構(gòu)推介，幫助掛牌企業(yè)實現(xiàn)融資。隨著優(yōu)質(zhì)路演企業(yè)庫、投資機構(gòu)庫和孵化專家?guī)斓葦?shù)據(jù)庫的建立和不斷充實，融資效率將會不斷提升。

目前國內(nèi)共有35家區(qū)域性股權(quán)交易中心，盡管具體的業(yè)務上存在一定區(qū)別，但在股權(quán)掛牌交易和私募債發(fā)行上大同小異，且都在不斷創(chuàng)新新的業(yè)務，做為資本市場的重要組成部分，發(fā)揮各自服務本區(qū)企業(yè)的功能，解決中小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。

參考文獻：

[1] 北京股權(quán)交易中心官網(wǎng)http：//www.bjotc.cn/ywyys.jhtml