經(jīng)濟不溫不火，但行業(yè)仍有結構性亮點。結合中觀數(shù)據(jù)，中信證券表示，未來潛在的類債股可能是下一個價值重估的地方，建議重點關注三大行業(yè)層面景氣向好（或邊際向好）的主線：

其一，銀行這樣的潛在類債股，行業(yè)已經(jīng)進入成熟期，估值低，增長明顯放緩但穩(wěn)定，ROE高但股利分配率低，未來一旦提升股息發(fā)放或直接回購股票可能會迅速吸引追求穩(wěn)定預期回報的投資者。

其二，前期被保險資金集中舉牌的兩個行業(yè)，地產(chǎn)和零售，地產(chǎn)建議投資者關注分紅慷慨、股權融資較少、估值較低并且資源主要集中在一二線城市的低估值個股。商業(yè)零售板塊建議關注三條主線：1）價值低估且具有舉牌預期；2）價值低估且具有國企改革預期；3）價值低估且業(yè)績增長優(yōu)異。

其三，其他傳統(tǒng)意義上符合保險偏好的“高股息”篩選（非資產(chǎn)驅動）.電力及公用事業(yè)和交運是股息率首選行業(yè)（多為國企股權集中度高，存在政策風險），同時部分汽車行業(yè)也符合此特征。風險提示：地產(chǎn)出現(xiàn)重大政策風險，保險公司等外部投資者負債端出現(xiàn)重大風險，過于激進的投資策略引發(fā)監(jiān)管政策變化等。