上周一（10月17日），內(nèi)地B股在收市前忽然急挫6.7%，拖累港股跌近200點(diǎn)收市。有報導(dǎo)指出，人民幣匯率突然急跌，令人擔(dān)心人民幣持續(xù)貶值影響到上市企業(yè)盈利，因此以美元計價的B股承受沽壓。目前，人民幣仍然保持弱勢。

自2005年中央政府決定將人民幣按市場自由浮動后，當(dāng)時人民幣兌美元約為8.22，隨后幾年人民幣持續(xù)上升。由于中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，每年經(jīng)濟(jì)增長有10%。中國成為制造業(yè)強(qiáng)國，出口遠(yuǎn)超進(jìn)口，貿(mào)易盈余驚人，累積巨額外匯儲備，高達(dá)3.8萬億美元，為全球最多。

人民幣匯率由2005年開始一直上升，最高升到2014年初的約6.05。同時中國工資不斷增加，比起其他發(fā)展中國家高了幾倍，中國在出口、工業(yè)產(chǎn)品、勞工成本漸漸失去優(yōu)勢。由2014年開始，人民幣開始從高位回落。人民銀行仍然維持匯率穩(wěn)定并設(shè)定中間價，以免過份波動。

2007年開始，人民幣匯率高企，加上工資大增，中國制造業(yè)失去競爭力。工資只加不減，出口退稅可以增加，但最有效是把人民幣貶值并產(chǎn)生實(shí)時效益。

在中國制造業(yè)出口商各方壓力之下，在2015年8月11日，人行突然把人民幣中間價大幅調(diào)低1，000點(diǎn)子，接著連續(xù)兩天把中間價再調(diào)低1，400點(diǎn)。

三天內(nèi)，人民幣匯率被調(diào)低2，400點(diǎn)子或3.8%。市場估計人民幣在2016年加入特別提款權(quán)，成為儲備貨幣，人民幣必須維持穩(wěn)定匯率。因此，人行要人民幣未入特別提款權(quán)前貶值。人民幣大幅貶值令到市場混亂，因?yàn)檫^去十年市場已經(jīng)習(xí)慣人民幣會持續(xù)升值。人民幣貶值，令到市場產(chǎn)生恐慌。高速經(jīng)濟(jì)增長及大額貿(mào)易盈余，令到人民幣持續(xù)上升。市場以為人民幣升值是常態(tài)，一下子不可以接受人民幣貶值。

不存在大幅貶值基礎(chǔ)

人民幣持續(xù)貶值，成為金融市場不穩(wěn)定因素之一。為了幫助出口制造業(yè)，人民幣貶值是短期最有效的措施，但引起金融市場動蕩，令決策官員深思。事實(shí)上，美元過去兩年升值，令到人民幣相對其他貨幣價值偏高，不利中國出口貿(mào)易。

中國有必要維持競爭力，把人民幣匯率維持和其他貨幣相對合理匯率。另一方面，人民幣成為國際儲備貨幣，也有必要維持匯率穩(wěn)定。在10月18日，中國證券報發(fā)表文章，指人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，市場預(yù)測至2016年底人民幣兌美元將跌至6.8，穩(wěn)定市場對人民幣信心。

上周五（10月21日），離岸人民幣匯率再跌至6.7756的六年新低，較10月17日的匯率跌了370點(diǎn)子，令人憂慮到6.8的鐵底能否撐得住。人民幣貶值的反應(yīng)是內(nèi)地資本流失，居民和企業(yè)都千方百計把人民幣兌換成美元或港元，或放到海外資產(chǎn)。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計，9月份的資本流失達(dá)到780億美元，10月份人民幣貶值加快，走資加劇。市場對中央政府的人民幣匯率立場，始終未能完全把握。