亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        企業(yè)并購融資問題及對策分析

        2016-10-27 21:24:59裴瑩
        2016年28期
        關鍵詞:融資問題現(xiàn)狀及對策企業(yè)并購

        裴瑩

        摘 要:企業(yè)擴張經營規(guī)模的有效途徑是并購,而在并購的過程中融資問題起著決定性的作用。企業(yè)并購過程中,企業(yè)不僅應提高自身競爭力,籌集大量資金,還應擁有廣泛、多樣的融資渠道。本文通過分析了企業(yè)現(xiàn)有的并購融資問題,并研究了相應的對策以完善企業(yè)并購融資的體系。

        關鍵詞:企業(yè)并購;融資問題;現(xiàn)狀及對策

        一、引言

        隨著世界經濟的發(fā)展趨勢,我國也將面臨不斷并購的現(xiàn)象。并購重組能實現(xiàn)企業(yè)資本擴張的目標,并且能迅速加強企業(yè)的核心競爭力。并購過程中需要籌集大量的資金,而融資問題可以彌補企業(yè)自有資金的不足,對于并購的成功起著決定性作用。因此,完善企業(yè)并購體系對于企業(yè)并購起著非常重要的作用。

        二、影響并購融資的因素分析

        收購方進行的并購交易即對外部的投資,而企業(yè)進行并購的前提是籌集資金。在融資的過程中,一方面要使資金足夠滿足并購需求,另一方面還要考慮成本及風險的因素。

        (一)融資成本分析。根據(jù)融資來源不同,融資可分為負債性融資和權益性融資。長期借款與發(fā)行債券一般作為債務融資的組成部分,而權益融資一般包括普通股,優(yōu)先股。債務融資與權益融資相比融資成本較低,但債務融資的舉債能力不如權益融資。因為債務融資承擔的財務風險大,而后者融通的資金,構成企業(yè)自身的資本,提高了舉債能力。

        (二)融資風險分析。在選擇融資方式的時候,要注重降低融資的整體風險。要利用各種融資工具實現(xiàn)低成本的并購融資,并且使債務資本與權益資本比例協(xié)調。增大選擇融資方式的靈活性,合理確定資本結構,從而降低融資風險。

        三、企業(yè)并購的融資現(xiàn)狀及問題

        資渠道狹窄、單一。

        其一,銀行貸款限制。銀行貸款作為內部融資的方式雖然可以為企業(yè)帶來一定量的資金,但銀行借款期限短,不宜構成企業(yè)資本的一部分。而且從我國企業(yè)的現(xiàn)狀來看,財務結構體系明顯失衡,負債比率過大,借款能力有限;另外,貸款限制條件多,并購貸款需要抵押一定的資產或需有第三方的擔保,貸款難度較大。

        其二,股票籌資的障礙。市場缺少大量購買的投資者,而并購融資的需要量往往很大,即市場規(guī)模小,融資需要的資金大,市場的交易量與并購融資所需的量嚴重不協(xié)調。而對于上市公司,通過融資方式籌集資金的時間較長,因為增發(fā)股票、配股等融資方式限制條件較多,這使得企業(yè)發(fā)行股票并購收到阻礙。再者,通過股票并購對財務績效的影響短時間不顯現(xiàn),這在一定程度上限制了一部分投資者的投資。

        其三,債券籌資難度大。首先,企業(yè)發(fā)行債券進入門檻高,因此大多企業(yè)不能通過債券籌資的方式進行并購。另外,企業(yè)債券政策化因素較大,國家對債券利率的限制,壓制了對債券投資的欲望。再次,企業(yè)債券流動性較弱,缺乏二級交易市場,使投資者不能進行足額的交易,阻礙了投資者的資金投入,使企業(yè)不能通過發(fā)行債券的方式融資并購。最后,債券市場投資者分散,規(guī)模較小,我國缺少機構投資者。

        四、企業(yè)并購的融資對策分析

        在我國,并購融資渠道有限,企業(yè)為實現(xiàn)有效并購,跨越并購融資阻礙必需開拓多種新的渠道,采取多種不同的方式。我國應建立全面的并購融資體系以為企業(yè)的并購提供良好的環(huán)境。

        (一)調整我國資本市場的結構。目前證券市場結構不協(xié)調,相對于權益性融資,債權性融資比例較小。因此,應適當擴大債券規(guī)模,從政策上促進債券市場的發(fā)展,使我國的資本市場結構發(fā)展均衡。債務融資和權益融資的優(yōu)勢互補,可以降低融資風險。企業(yè)可以選擇合適的融資渠道進行有效的并購。

        (二)逐步放松金融管制,促進市場自由化。融資體系促進者經濟的發(fā)展,企業(yè)并購能夠合理的分配資源。為使企業(yè)進行有效融資,首先要開拓多種融資渠道,從制度上促進并購融資的發(fā)展,放寬自由資金進入融資市場的限制。

        (三)加快解決股份流通問題,為融資提供充分保證。股份流通問題表現(xiàn)在股份股權的分裂,這在一定程度上限制了融資并購的發(fā)展。首先,股份的非市場化使其股票價格不公允,當上市公司違背信用時,持股人出售股權時往往由于缺乏價格標準而獲取較低價格,因此,股份在貸款時往往不作為抵押;其次,由于并購中股份的不流通,上市公司的發(fā)展規(guī)模不同,沒有明確的交易價格標準,而并購雙方對股權的定價難以達成一致,相差較大,難以實現(xiàn)并購交易;收購方并購目標企業(yè)后,通過調整企業(yè)結構,收購方往往通過轉讓部分股權來抵債,但由于我國股份的非市場化,股份不流通,受讓人可能不愿意接受公司制定的股份價格,公司還款方式受到限制,對資金提供方缺乏一定的保證。

        (四)發(fā)展可轉換債券市場,籌集并購資金。監(jiān)管部門可以適當放寬可轉換債券的融資條件,特別是一些高科技風險產業(yè)的企業(yè),可轉換債券市場更應積極支持;吸引更多資金進入可轉換市場。鼓勵組建、發(fā)起可轉換債券投資基金;將基金投資于債券市場的比例調高,或規(guī)定一定比例的資產必須投資于可轉換債券;鼓勵社保基金和保險基金進入可轉換債券市場。

        (五)提高金融中介機構的實力,促進并購融資的順利開展。在并購融資中,信息的不對稱性非常嚴重,資金的需求者和資金的供應者處于不同的地位具有各自的利益,并購的復雜性使專業(yè)中介的全面參與成為必然。投資顧問公司、管理咨詢公司、會計師事務所、律師事務所在對企業(yè)的經營管理績效的估價,組織制度的判斷,財務狀況的審查,和法律上權利義務關系的清理等方面,有著專門的人才、規(guī)范的程序、特定的處理技術,以及長期的經驗,因而能夠用較低成本為并購企業(yè)提供服務,有效地促進了并購活動的展開。

        (六)加強金融產品創(chuàng)新,豐富并完善并購融資工具。與國外相比,許多在國際并購融資中廣泛使用的垃圾債券、認股權證、可交換債券、優(yōu)先股、票據(jù)等在我國并購融資中基本是空白;有些并購融資方式如杠桿收購中的過橋貸款、管理層收購等尚不完善。應該加強我國金融產品創(chuàng)新問題的研究與開發(fā)力度。探索發(fā)展綜合證券收購方式與多層債關務融資收購形式,嘗試運用信托產品或基金解決資金瓶頸,推動公司并購業(yè)務健康發(fā)展。

        總之,我國企業(yè)的并購重組尚未發(fā)展成熟,與并購有關的政策體系、交易市場、信息披露制度、中介機構等都尚未發(fā)展成熟。對于并購過程中存在的問題即阻礙 ,應進行充分研究,謹慎運行。隨著我國并購市場的不斷發(fā)展,隨著經濟體制的不斷改善,借鑒國際企業(yè)并購過程中積累的經驗及教訓,我國企業(yè)并購必然會邁向新的臺階,必然會逐步向前發(fā)展。(作者單位:哈爾濱商業(yè)大學)

        參考文獻:

        [1] 殷 磊. 企業(yè)并購中的融資問題及對策分析[M].江西廣播電視大學學報,2006

        [2] 沈艷麗.企業(yè)并購過程中的融資風險問題分析[M].現(xiàn)代商貿工業(yè),2014

        猜你喜歡
        融資問題現(xiàn)狀及對策企業(yè)并購
        云南省高校女性心理健康問題研究
        淺談初中語文閱讀教學現(xiàn)狀及對策
        高中物理科學探究教學的現(xiàn)狀及其對策
        淮安市中小企業(yè)融資存在的問題及對策
        試論施工項目財務管理現(xiàn)狀及對策
        我國中小建筑企業(yè)發(fā)展及融資問題研究
        杭州富陽區(qū)造紙業(yè)融資問題及對策
        時代金融(2016年23期)2016-10-31 11:26:57
        論企業(yè)并購中的財務風險及防范措施
        企業(yè)并購的理論與實踐探析
        淺析中小企業(yè)融資問題及對策
        国产一区二区一级黄色片| 亚洲av纯肉无码精品动漫| 波多野结衣国产一区二区三区| 少妇高潮无码自拍| 国产免费人成视频在线观看| 亚洲日韩中文字幕在线播放| 性一交一乱一伦a片| 成 人 网 站 在线 看 免费| 亚洲一区二区三区精彩视频| 成年美女黄网站色大免费视频| 婷婷五月六月综合缴情| 青春草国产视频| 粗大挺进孕妇人妻在线| 亚洲av天堂在线视频| 女人下面毛多水多视频| 国产哟交泬泬视频在线播放| 东京热东京道日韩av| 老熟妇乱子交视频一区| 国产精品igao视频网| 精品91亚洲高清在线观看| 国产白浆大屁股精品视频拍| 性欧美丰满熟妇xxxx性久久久| 玩弄少妇高潮ⅹxxxyw| 国产精品久久久久久久专区| 一本到亚洲av日韩av在线天堂| 亚洲熟女综合色一区二区三区 | 亚洲美女性生活一级片| 免费av日韩一区二区| 日韩欧美人妻一区二区三区| 久久精品国产亚洲AⅤ无码| 日韩精品资源在线观看免费| 久久99精品久久久久婷婷| 久久久久亚洲av无码专区导航| 国模少妇无码一区二区三区| 日本免费久久高清视频| 777米奇色8888狠狠俺去啦| 狼人国产精品亚洲| 亚洲一区视频中文字幕| 精品露脸国产偷人在视频| 国产成人av一区二区三区在线 | 欧美日韩视频无码一区二区三|