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        國企員工持股:小心翼翼重新試水

        2016-10-27 21:30:34閔杰
        中國新聞周刊 2016年20期
        關(guān)鍵詞:李錦試點改革

        閔杰

        如果用“運(yùn)動式”的方式推動員工持股,或者由政府出面直接干預(yù)員工持股,都是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

        被視為國企改革中最敏感的員工持股改革或?qū)㈤_始新一輪試水。

        近期,有國資委人士對媒體透露,國資委制定的關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點意見,國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組已經(jīng)審議通過,“首批試點擬在中央企業(yè)和地方國有企業(yè)中選擇少量企業(yè)開展。”

        今年2月,國資委副主任張喜武在“十項改革試點”媒體通氣會上也確認(rèn),“今年計劃在中央企業(yè)層面選擇10戶子企業(yè),指導(dǎo)各省市分別選擇10戶企業(yè)開展試點,并可視情況適時擴(kuò)大試點?!?/p>

        “目前各地基本都沒動,都在等待試點的確定和進(jìn)展?!敝袊髽I(yè)研究院首席研究員李錦告訴《中國新聞周刊》,這種觀望情緒比較普遍,“都怕被扣上‘國有資產(chǎn)流失的帽子?!?h3>地方普遍在等

        探索員工持股,被寫進(jìn)2013年中共十八屆三中全會《決定》,“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實行企業(yè)員工持股,形成資本所有者和勞動者利益共同體。”

        這一表述成為此輪國企改革探索員工持股的基調(diào)。

        國務(wù)院去年9月發(fā)布了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》),在這一國企改革的頂層設(shè)計中,員工持股曾被視為其中的亮點之一。《意見》提到,“堅持試點先行,在取得經(jīng)驗基礎(chǔ)上穩(wěn)妥有序推進(jìn),通過實行員工持股建立激勵約束長效機(jī)制?!?/p>

        在此前后,全國陸續(xù)有28個省市(區(qū))出臺了地方版的國企改革方案,不少地方版方案也都明確提出,探索實行員工持股是各地國企改革方案中的重點內(nèi)容之一。

        比如,福建省在今年3月出臺的國企改革實施意見中提到,“優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)型企業(yè)實行員工持股試點。員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式,實行同股同權(quán)。”

        廣東省早在2014年就選擇了50家企業(yè)作為改革試點,并對試點企業(yè)開展員工持股做了更詳細(xì)的規(guī)定:持股比例方面確定員工持股的總比例不能超過20%,個人持股比例不能超過5%。

        不過,這50家企業(yè)并非全都實行員工持股,“專營性、平臺性的試點企業(yè)暫不實施;與國有股東關(guān)聯(lián)交易占其主營業(yè)務(wù)收入80%以上的暫不實施。”

        這些規(guī)定出自廣東省國資委發(fā)布的《體制機(jī)制創(chuàng)新試點企業(yè)相關(guān)工作說明》(以下簡稱《說明》),意在對試點企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中可能遇到的一些問題作進(jìn)一步細(xì)化。

        從省級層面看,這份《說明》是目前能看到的關(guān)于員工持股最細(xì)致的規(guī)定。例如,在持股方式上,要求原則上采取增資擴(kuò)股方式。員工持股與引入戰(zhàn)略投資者或財務(wù)投資者同步實施,先引入戰(zhàn)略投資者,再按同股同價的原則實施員工持股。便于確定員工持股的價格依據(jù),避免不必要的爭議。

        入股資金安排上可以分期付款,原則上不超過3年,首期出資款應(yīng)在1年內(nèi)到位且不得低于出資額的40%;員工自有資金出資不得低于出資額的30%,剩余參股資金款可通過信托、股權(quán)質(zhì)押等方式向金融機(jī)構(gòu)等籌集,利息由個人承擔(dān),試點企業(yè)不得為員工融資提供擔(dān)保。員工主動離開企業(yè)的,國有股東有權(quán)回購股份。

        一些地方國企在員工持股方面已經(jīng)開始真正破冰,例如,上海國際港務(wù)集團(tuán)。早在2014年,上港集團(tuán)就公布 員工持股計劃草案。2015年上半年,證監(jiān)會批準(zhǔn)上港非公開發(fā)行不超過4.2億股股票用于員工持股計劃。根據(jù)方案,上港集團(tuán)共有超過1.6萬名員工參與認(rèn)購,占員工總數(shù)的比例超過70%;認(rèn)購總數(shù)為4.18億股,占上市公司總股本的1.8%。其中,公司的董事、監(jiān)事和高管有12人認(rèn)購,認(rèn)購份額占員工持股計劃總份額的比例約為1%。

        作為中國最大的港口企業(yè),上海國際港務(wù)集團(tuán)推出的“員工持股”計劃,因參與人數(shù)之多、覆蓋面之廣,被認(rèn)為是“上市國企員工持股第一家”。

        除此以外,國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所在2015年初發(fā)布了一份國資改革專題調(diào)研報告。課題組發(fā)現(xiàn),一些地方企業(yè)已經(jīng)在探索核心員工持股,有的是在二、三級及以下企業(yè)開展,如廣東宏大爆破作為一級企業(yè)廣業(yè)公司的下屬企業(yè),核心管理層全部持股;有的是在競爭性一級企業(yè)層面開展,如安徽海螺集團(tuán),6700多名創(chuàng)始員工成立的海螺創(chuàng)投公司,不僅持有上市公司海螺水泥5.41%的股份,還持有海螺水泥控股公司海螺集團(tuán)49%的股份。

        不過,真正得以落地的員工持股方案,在各地都是鳳毛麟角。據(jù)上市公司數(shù)據(jù)發(fā)布機(jī)構(gòu)同花順的數(shù)據(jù),自2014年下半年以來,截至2015年12月8日,總計有50家國有控股上市公司公布了員工持股計劃,其中已經(jīng)實施員工持股計劃的上市公司有4家,已經(jīng)得到股東大會審議通過的有30家,已經(jīng)得到董事會審議通過的有15家,此外還有2家上市公司的員工持股計劃終止實施。

        2016年3月25日.河南洛陽,中信重工鍛壓車間內(nèi)正在鍛造剛出爐鑄鍛件。

        改革進(jìn)展的遲緩讓國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任陳清泰非常憂心。陳清泰長期專注國資國企改革,他近期走訪了河南和湖南等地的企業(yè),發(fā)現(xiàn)不僅是員工持股,國企改革的很多相關(guān)改革都進(jìn)展不大,“現(xiàn)在搞了那么多分項改革,似乎分得越具體越好,但由此帶來的問題是,這些具體辦法是不是符合各地實際?”

        地方政府在等,企業(yè)也在等,陳清泰為此著急:“配套改革方案出來了不行,還要等細(xì)則,但如果細(xì)則全出來了,還有什么創(chuàng)新?但改革就是要創(chuàng)新!”

        “現(xiàn)在基本都沒動。”陳清泰對《中國新聞周刊》坦言,中央層面過多過細(xì)的改革細(xì)則會扼殺企業(yè)的創(chuàng)新,頂層設(shè)計應(yīng)該采取框架式,給地方和企業(yè)創(chuàng)新留出空間,“改革目標(biāo)是到2020年在重要領(lǐng)域取得成果,從2013年十八屆三中全會到現(xiàn)在,兩年半已經(jīng)過去了,改革進(jìn)展很遲緩?!?

        多次走走停停

        在今年確定的深化國企改革的十項任務(wù)中,員工持股被視為其中最具挑戰(zhàn)性的硬骨頭之一。艱難原因在于,員工持股探索已歷經(jīng)好幾輪,每次都走走停停,最終都以叫停收場。

        李錦告訴《中國新聞周刊》,員工持股探索從上世紀(jì)80年代初的股份制改造就已經(jīng)開始。

        1984年7月,北京天橋百貨股份有限公司成立,作為中國第一家股份制企業(yè),首次設(shè)立了個人股,成為第一個吃螃蟹者。到1987年底,全國3200多家各類股份制試點企業(yè),有86%的企業(yè)都實行了員工持股。

        不過,這一輪熱潮的后期卻出現(xiàn)了內(nèi)部職工股超比例、超范圍現(xiàn)象,1993年4月,國務(wù)院發(fā)文制止了發(fā)行內(nèi)部職工股中的不規(guī)范做法,員工持股首度被叫停。

        從1998年到2000年,國企進(jìn)入三年脫困時期,面對大量人員“下崗分流”的現(xiàn)實,一些地方開始探索能不能找到比“下崗分流”更好的改革方式,即“改制分流”。

        中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長、國務(wù)院國資委企業(yè)改革局原副局長周放生曾是當(dāng)年改革的親歷者,他回憶,當(dāng)時地方大量的國有中小企業(yè)虧損得厲害,而民營企業(yè)實力也有限,誰敢來投資?于是地方政府和企業(yè)職工寄希望于企業(yè)管理層,號召企業(yè)的“頭頭”帶頭出錢入股,帶頭置換身份,帶著員工“殺出一條血路”。于是,不少企業(yè)管理者拿身份置換金,或者拿現(xiàn)金和其他資產(chǎn),轉(zhuǎn)換成企業(yè)股份,這是管理層、骨干員工持股最早的發(fā)端。

        不過,這一輪改革在后期引起了巨大爭議。一些缺乏規(guī)范的大范圍管理層收購(MBO)行為,造成了國有資產(chǎn)流失。

        這種爭議在2004年的“郎顧之爭”中達(dá)到頂點。郎咸平認(rèn)為,管理層和骨干員工持股就是“耗子偷油”,是在竊取國有資產(chǎn),造成嚴(yán)重的國有資產(chǎn)流失,因此否定國企改革。

        應(yīng)該怎么看待當(dāng)時的改革?國有資產(chǎn)是否有流失,程度有大?在周放生看來,確實有流失,這個要認(rèn)賬,“比如當(dāng)時的審批環(huán)節(jié),有寫假報告的,有不評估、少評估、低評估,轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等種種腐敗現(xiàn)象。”

        不過,周放生反對就此否定改革的評價?!斑@是少數(shù),不是主流。主流還是比較規(guī)范的,并且在上一輪經(jīng)濟(jì)上升中成為地方經(jīng)濟(jì)的主力軍,發(fā)揮了很大作用?!?/p>

        在周放生看來,當(dāng)時的管理層持股是被逼出來的,大家心里都沒底,不敢去冒險。在沒有人敢?guī)ь^改革的情況下,政府為了鼓勵改革,出臺了優(yōu)惠政策,不能因此就斷定資產(chǎn)“流失”。

        李錦回憶,雖然當(dāng)時已經(jīng)爭議四起,但在2006年左右,伴隨著國有企業(yè)做大做強(qiáng),一些地方的管理層和骨干員工持股在當(dāng)時也有一些進(jìn)展。

        中聯(lián)重科的員工持股改革就是在這一時期開始破題,直到現(xiàn)在,也依然被認(rèn)為是成功的樣本。

        中聯(lián)重科的員工持股是隨著產(chǎn)權(quán)改革的推進(jìn)而逐步推開。中聯(lián)重科的前身是國有科研院所長沙建機(jī)院。1999年,中聯(lián)重科進(jìn)行股權(quán)改革,長沙建機(jī)院持股74.75%。2000年,中聯(lián)重科在深交所上市,1.5億總股本中,國有股占49.83%,其他股東占50.17%。

        此后,隨著中聯(lián)重科“盤子”不斷擴(kuò)大,在多次股權(quán)變更中,國有股比重越來越小。2010年,中聯(lián)重科在香港H股成功上市,募集150億港元后,湖南省國資委持股占比下降為16.77%。

        在產(chǎn)權(quán)改革中,中聯(lián)重科逐步實現(xiàn)了管理團(tuán)隊和骨干員工持股,建立了經(jīng)理人股權(quán)激勵機(jī)制。2005年,長沙建機(jī)院從科研院所改制為公司,其中國有股占94.1%,由于國家對科研院所國有資產(chǎn)增值有獎勵性政策,改制后員工持股5.9%。2006年,湖南省國資委掛牌轉(zhuǎn)讓長沙建機(jī)院32.1%的股權(quán)時,其中24.1%轉(zhuǎn)讓給管理團(tuán)隊和骨干員工。至香港H股上市后,中聯(lián)重科管理團(tuán)隊及骨干員工持股8.50%。

        通過多次的股份制改造、母公司改制、整體上市,中聯(lián)重科最終形成了湖南省國資委、管理團(tuán)隊和骨干員工、戰(zhàn)略投資者、國際投資者及其他流通股東共同持股的混合所有制產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

        中聯(lián)重科2005年股權(quán)多元化改革以來,企業(yè)的營業(yè)收入、稅收、資產(chǎn)總額高速增長,湖南省國資委持有的國有資產(chǎn)最高時增值近800倍。

        陳清泰告訴《中國新聞周刊》,從中聯(lián)重科的實踐看,公司的做大做強(qiáng)和企業(yè)股權(quán)多元化的改制,包括管理層和骨干員工持股,有非常大的關(guān)系。

        在股權(quán)多元化的結(jié)構(gòu)下,促使企業(yè)建立規(guī)范的董事會制度,以董事會為治理平臺,按照股權(quán)比例表決,形成對公司的規(guī)范科學(xué)治理,在結(jié)果上也實現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。

        不過,在“郎顧之爭”后,擔(dān)憂國有資產(chǎn)流失的聲音逐漸成為主流。時任國資委主任李榮融在當(dāng)時表態(tài),“國企改革問題比較集中的就是管理層收購(MBO),表現(xiàn)就是自賣自買。由于自己要買,所以千方百計要把價格壓低,造成流失問題?!?/p>

        為了對集中暴露出的問題進(jìn)行規(guī)范,2008年,國資委發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股投資的意見》,其中提出了一系列規(guī)范要求,包括“防止通過不當(dāng)行為向職工持股、投資的企業(yè)轉(zhuǎn)移國有企業(yè)利益”“國有企業(yè)主業(yè)企業(yè)的職工不得持有輔業(yè)企業(yè)股權(quán)”“職工持股不得處于控股地位”“不得直接或間接持有本企業(yè)所出資各級子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團(tuán)公司所出資其他企業(yè)股權(quán)”等。

        不過,李錦告訴《中國新聞周刊》,這份意見在后來并沒有得到很好的執(zhí)行和監(jiān)督,導(dǎo)致問題越來越普遍,導(dǎo)致員工持股在2012年后基本都停下來了。

        在整個國企的改革動作體系中,員工持股問題與職工利益關(guān)系最密切。

        有專家曾總結(jié)過上一個階段員工持股改革的幾個主要問題:一是資產(chǎn)評估黑洞過大;二是管理層占大股;三是管理層自身幾乎不出資;四是對外搞利益輸送;五是員工股轉(zhuǎn)讓無規(guī)則可循。

        “在上兩輪的員工持股探索中,在企業(yè)的外部重組和內(nèi)部職工積極性調(diào)動方面,都發(fā)揮了很好的作用,而且尤其是管理層激勵這方面效果很明顯。但問題在于不夠規(guī)范,出現(xiàn)了國有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象?!崩铄\說,在當(dāng)時的國企腐敗案例中查處了很多問題,都與此有關(guān),特別是上級到下級持股,“很多操作不夠規(guī)范,也沒有公開透明?!?h3>設(shè)置不少底線和紅線,方案偏謹(jǐn)慎

        在多次走走停停陷入困局后,這一輪員工持股重新試水,一個明顯的特征是:謹(jǐn)慎操作。這一點從2015年國企改革方案的頂層設(shè)計中可以解讀出,在涉及員工持股的部分,特別強(qiáng)調(diào)了“健全審核程序,規(guī)范操作流程,嚴(yán)格資產(chǎn)評估,建立健全股權(quán)流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制,確保員工持股公開透明,嚴(yán)禁暗箱操作,防止利益輸送”。

        盡管國資委起草的員工持股試點意見目前暫未公開,不過,從已經(jīng)公開信息看,這一輪試點會帶有幾個特征和傾向。

        在混合所有制改革的大前提下進(jìn)行,國有獨資企業(yè)基本不會搞員工持股。有專家匡算,目前全國范圍內(nèi)國有資本的混合比例大概在40%,部分競爭類企業(yè),集團(tuán)內(nèi)部混合比例已經(jīng)高達(dá)80%以上。

        李錦告訴《中國新聞周刊》,此輪員工持股再試水,從機(jī)制上看是為了激勵企業(yè)員工尤其是管理層的責(zé)任心和積極性,但從根本的體制上,仍是為了在產(chǎn)權(quán)多元化改革中,進(jìn)一步解決所有者缺位的問題,目標(biāo)是在現(xiàn)代企業(yè)制度的建立上邁出重要一步。

        在試點企業(yè)的選擇上,這一輪將會優(yōu)先支持充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的企業(yè),尤其是科技型企業(yè)開展員工持股試點。在企業(yè)層次上,選擇分層推進(jìn),中央一級企業(yè)暫不開展。國資委副主任張喜武也明確表示,今年計劃在中央企業(yè)層面選擇10戶子企業(yè)試點。

        “科技成果效益比較好衡量,而且對科技人員、科技人才的激勵機(jī)制,效果會更好?!崩铄\表示,在央企層面看,試點主要會從四級企業(yè)開始,一、二級央企目前不能動。

        員工持股比例是另一個核心問題。此前曾有媒體報道,在此輪試點意見中,對持股比例會有所限定,即員工持股的總比例不能超過25%、個人持股比例不能超過5%。

        從地方的實踐看,這一點也有所體現(xiàn),例如,廣東試點就已經(jīng)明確:員工持股的總比例不能超過20%,個人持股比例不能超過5%。

        這條底線被很多研究人士批評“太過保守”。從實踐層面看,一些較早吃螃蟹的企業(yè)則大膽得多。例如上海蘭生股份,在2014年,蘭生股份成為上海國資改革的先鋒。從公司的改制方案看,蘭生股份從4家子公司中選擇一家作為改制平臺,以經(jīng)營管理團(tuán)隊、業(yè)務(wù)骨干為主出資設(shè)立一家或數(shù)家有限合伙制企業(yè)作為員工持股企業(yè)。增資后平臺公司注冊資本不超過人民幣1億元,蘭生股份持股比例不低于51%,員工持股企業(yè)比例不超過49%。

        “如果一下放開比例,會控制不住?!崩铄\認(rèn)為,雖然這方面低于預(yù)期,但從試點看,是為了分步驟實施,以后再逐步增加。

        在此輪試點中,類似的“條條框框”還很多,比如持股的對象被限定在部分員工,如管理層和骨干員工,而不會選擇對所有員工“撒胡椒面”。在持股的具體企業(yè)板塊中,可能會選擇“增量優(yōu)先”,員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式。

        “存量是國有資產(chǎn)的老家底,容易牽扯到歷史形成的很多問題,在分類、性質(zhì)方面很復(fù)雜,因此輕易不要動。”李錦告訴《中國新聞周刊》,在增量上做文章阻力更小,效果也更顯著。至于不搞全員持股,李錦認(rèn)為,如果全員持股就變成了“全員福利”,改革就失去了意義和效果。

        之所以設(shè)定這么多限制性條件,在一些研究者看來,仍是為了吸取此前幾輪探索的經(jīng)驗和教訓(xùn)。國資委研究中心研究員張喜亮曾表示,一些教訓(xùn)值得重視,“有些企業(yè)只想通過員工持股實現(xiàn)募集資金的目的,而不考慮員工收益和參加管理的權(quán)利;也有的企業(yè)高管故意做空企業(yè),以職工持股的名義改革,然后再收購分散在職工手中的股份,從而變國企為私企?!?/p>

        “這次的方案是偏謹(jǐn)慎的?!崩铄\告訴《中國新聞周刊》,李克強(qiáng)總理在今年的政府工作報告中,將員工持股在混合所有制之外單獨拎出來,標(biāo)志著高層對員工持股持積極態(tài)度,“整體上是積極推進(jìn),但在操作的時候是持慎重態(tài)度?!?/p>

        對于未來方案中對員工持股設(shè)置很多底線和紅線,陳清泰提醒,在過渡期搞一搞并非不可,但從長遠(yuǎn)看不應(yīng)該這樣,“企業(yè)千差萬別,怎么能夠用政府文件去規(guī)定企業(yè)的這些事務(wù),這應(yīng)該是由企業(yè)董事會來決定的?!?/p>

        陳清泰告訴《中國新聞周刊》,特別是混合所有制企業(yè),關(guān)鍵還是所有權(quán)要到位,“如果企業(yè)是國有控股,那就在董事會上說話,用不著讓政府下文件來干預(yù)企業(yè)的具體選擇?!?/p>

        在他看來,如果用“運(yùn)動式”的方式推動員工持股,或者由政府出面直接干預(yù)員工持股,都是不恰當(dāng)?shù)?,“歸根結(jié)底,這是企業(yè)層面自己的事,是屬于公司股東的選擇,他們認(rèn)為對公司發(fā)展有利,只要不違法,就可以嘗試各種激勵方式?!?/p>

        陳清泰希望,在員工持股包括整個推進(jìn)混合所有制改革方面,政府可以不要那么多干預(yù)。

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