郭惠君 孫玉琴

摘要：國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易是一國(guó)參與世界經(jīng)濟(jì)的主要途徑，國(guó)際直接投資會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生替代或互補(bǔ)不同的作用和影響。隨著一帶一路戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，中國(guó)與中亞各國(guó)在投資與貿(mào)易等方面的合作迎來(lái)了前所未有的機(jī)遇。文章運(yùn)用引力模型，實(shí)證分析了中國(guó)在中亞五國(guó)直接投資的出口貿(mào)易效應(yīng)。研究結(jié)果顯示，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資短期內(nèi)貿(mào)易促進(jìn)效應(yīng)不顯著，長(zhǎng)期來(lái)看促進(jìn)效果明顯。

關(guān)鍵詞：直接投資；一帶一路；貿(mào)易效應(yīng)

理論研究表明，直接投資對(duì)出口既有創(chuàng)造性，也可能存在替代性。研究我國(guó)對(duì)中亞國(guó)家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，可以驗(yàn)證我國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的投資是促進(jìn)了貿(mào)易發(fā)展還是代替貿(mào)易。如果直接投資促進(jìn)了中國(guó)對(duì)中亞的貿(mào)易就說(shuō)明可以實(shí)現(xiàn)“走出去”和出口并重，我國(guó)就應(yīng)該加大對(duì)中亞國(guó)家的市場(chǎng)開(kāi)拓并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；如果直接投資替代了中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的出口就說(shuō)明我國(guó)對(duì)中亞的投資集中在中亞國(guó)家的進(jìn)口替代行業(yè)，我國(guó)就應(yīng)該在投資和出口之間做出權(quán)衡。這種背景下，我們研究中國(guó)對(duì)一帶一路向西率先經(jīng)過(guò)的中亞五國(guó)的貿(mào)易效應(yīng)無(wú)疑具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、 文獻(xiàn)綜述

國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易是一國(guó)參與世界經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)重要途徑，根據(jù)前人研究成果得知國(guó)際直接投資會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生替代效應(yīng)或互補(bǔ)效應(yīng)，但兩者關(guān)系問(wèn)題上并無(wú)定論。Mundell（1957）最早對(duì)國(guó)際直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系進(jìn)行了理論研究，認(rèn)為國(guó)際直接投資會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生替代效應(yīng)；R.Vernon（1966）提出產(chǎn)品生命周期理論認(rèn)為在產(chǎn)品創(chuàng)新階段、成熟階段和標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)階段投資對(duì)貿(mào)易的替代互補(bǔ)效應(yīng)是不確定的；小島清（1978）的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論則認(rèn)為直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間存在互補(bǔ)關(guān)系； Markusen和Venables（1998）指出當(dāng)兩國(guó)市場(chǎng)規(guī)模和要素稟賦相近時(shí)，橫向一體化的對(duì)外直接投資替代了國(guó)際貿(mào)易。

張春萍（2012）通過(guò)面板數(shù)據(jù)實(shí)證研究得出中國(guó)對(duì)不同類(lèi)型的國(guó)家的直接投資對(duì)貿(mào)易的創(chuàng)造效應(yīng)程度是不同的；柴慶春，胡添雨（2012）運(yùn)用引力模型分析了中國(guó)對(duì)東盟和歐盟對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)的差異，認(rèn)為我國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)存在區(qū)域差異，對(duì)發(fā)展中地區(qū)的投資產(chǎn)生較大的貿(mào)易促進(jìn)作用；胡穎，董莉（2014）以俄羅斯和中亞國(guó)家為樣本，通過(guò)面板數(shù)據(jù)的協(xié)整分析得出中國(guó)對(duì)俄羅斯既中亞國(guó)家的直接投資有明顯的出口促進(jìn)效應(yīng)，除塔吉克斯坦和吉爾吉斯斯坦外也都具有進(jìn)口促進(jìn)效應(yīng)。已有文獻(xiàn)對(duì)我國(guó)直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究中，大多是從總體上研究我國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)或?qū)Σ煌?lèi)型國(guó)家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，對(duì)中亞國(guó)家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究主要側(cè)重于對(duì)直接投資存量的考查。本文運(yùn)用引力模型，同時(shí)考查直接投資存量和流量對(duì)出口的影響，對(duì)近十年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行固定效應(yīng)回歸分析，來(lái)探討中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)。

二、 中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家貿(mào)易、直接投資的現(xiàn)狀

1. 中國(guó)與中亞國(guó)家貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀。中國(guó)與中亞五國(guó)建交以來(lái)，雙邊貿(mào)易增長(zhǎng)迅速。從近十年數(shù)據(jù)來(lái)看，2005年～2012年，中國(guó)與中亞五國(guó)的雙邊貿(mào)易額年均增速達(dá)36%，2013年增速顯著放緩，2014年受世界經(jīng)濟(jì)低迷和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響貿(mào)易額有所下降。中國(guó)與中亞五國(guó)貿(mào)易額雖有波動(dòng)，但總體貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，2014年中國(guó)與中亞五國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)到了441.53億美元（UN Contrade），與建交之初相比增長(zhǎng)了100多倍。

從圖1中可以看到，受世界經(jīng)濟(jì)低迷的影響，2014年中國(guó)與中亞五國(guó)的貿(mào)易額有所下降，較2013年有所下降，2013年502.74億美元較2012年的469.28增長(zhǎng)了7.13%，與2011年、2012年的年增長(zhǎng)率18%和31.58%有所放緩。而中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的出口額除在2008年金融危機(jī)波動(dòng)較大外，均保持增長(zhǎng)。

2014年中國(guó)與中亞五國(guó)的貿(mào)易量從多到少依次為哈薩克斯坦、土庫(kù)曼斯坦、吉爾吉斯斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦；如表1所示，中亞五國(guó)中哈薩克斯坦與中國(guó)的貿(mào)易量始終位于五國(guó)之首；以2010年為基期中國(guó)與土庫(kù)曼斯坦貿(mào)易增長(zhǎng)速度最快。

2. 中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)OFDI現(xiàn)狀。中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資自2005年以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，如圖2所示，2014年底，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資存量達(dá)到100.93億美元。中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的OFDI主要集中在哈薩克斯坦，2014年底，中國(guó)在哈薩克斯坦OFDI存量達(dá)到75.41億美元，占中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)OFDI存量的74.7%。而且在中國(guó)對(duì)亞洲投資存量分布國(guó)家和地區(qū)中，我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的直接投資存量?jī)H次于中國(guó)香港和新加坡位于第三名。

從趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家直接投資流量是增加的，但是各年份波動(dòng)較大，如圖3所示，其中2012年達(dá)到峰值33.8億美元。中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦直接投資2013年增速放緩，2014年對(duì)哈薩克斯坦的直接投資流量為負(fù)，而在同期對(duì)烏茲別克斯塔和土庫(kù)曼斯坦直接投資流量增幅較大。

鑒于以上分析，我們基本可以看出，對(duì)中亞五國(guó)的直接投資存量與對(duì)中亞五國(guó)貿(mào)易都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，而流量波動(dòng)較大與貿(mào)易關(guān)系不明顯。為了進(jìn)一步驗(yàn)證這一觀點(diǎn)，本文接下來(lái)通過(guò)引力模型來(lái)實(shí)證分析中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資的出口貿(mào)易效應(yīng)。

三、 實(shí)證研究

通過(guò)文獻(xiàn)研究可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)因地區(qū)和投資方式不同而有差異。在以上中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家直接投資與貿(mào)易的數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)證模型進(jìn)一步驗(yàn)證我國(guó)對(duì)中亞OFDI的貿(mào)易效應(yīng)。

1. 建立模型。本文采用引力模型來(lái)分析直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系。引力模型最先來(lái)源于萬(wàn)有引力定律，Tinbergen（1962）首次將貿(mào)易引力模型應(yīng)用到貿(mào)易領(lǐng)域，Linnenman等人將引力模型應(yīng)用于FDI與貿(mào)易流動(dòng)的實(shí)證研究，引力模型成為研究對(duì)外直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間關(guān)系的有效工具。

本文選取確定中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的出口額為因變量，對(duì)中亞五國(guó)直接投資存量和直接投資流量為自變量，建立中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的OFDI的出口貿(mào)易效應(yīng)模型，研究中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資對(duì)進(jìn)出口的影響。采用的模型為：

lnEXit=？琢+？茁lnOFDIit+？姿lnOFDILit+？著it

其中，EXit代表時(shí)間中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)中國(guó)家的出口，OFDIit代表t時(shí)間中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)中 國(guó)家的的對(duì)外直接投資存量，？琢、？茁、？姿為帶估計(jì)參數(shù)，？著為誤差項(xiàng)。

2. 數(shù)據(jù)來(lái)源。由于我國(guó)從2002年開(kāi)始建立對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度，因此本文選擇了近十年的面板數(shù)據(jù)，時(shí)間跨度為2005年～2014年，橫截面為中亞5國(guó)哈薩克斯坦、土庫(kù)曼斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦。

本文利用貿(mào)易引力模型，運(yùn)用OLS回歸方法，研究中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)OFDI的貿(mào)易效應(yīng)。具體數(shù)據(jù)選擇2005年～2014年中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資存量、直接投資流量、中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的出口額。中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資流量和存量數(shù)據(jù)來(lái)自各年度的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2005年～2013年中國(guó)對(duì)中亞各國(guó)的進(jìn)出口額來(lái)自各年度的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2014年中國(guó)對(duì)中亞各國(guó)的進(jìn)出口額來(lái)自于UN Contrade。實(shí)證研究工具運(yùn)用Stata 13.1。

3. 中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)OFDI出口貿(mào)易效應(yīng)的實(shí)證研究。

（1）Hausman檢驗(yàn)。運(yùn)用stata13.1對(duì)模型進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，由于Hausman檢驗(yàn)的P值為0.000 0<0.05，因此拒絕原假設(shè)選擇備擇假設(shè)，應(yīng)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。

（2）F檢驗(yàn)。F檢驗(yàn)的目的是在混合回歸和固定效應(yīng)間進(jìn)行選擇，原假設(shè)為？琢i=0。通過(guò)檢驗(yàn)得到結(jié)果，在出口與直接投資的F檢驗(yàn)中，F(xiàn)=14.41大于0.05顯著性水平下F的臨界值，應(yīng)當(dāng)選擇建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。

（3）回歸分析。分析回歸結(jié)果可以看到，直接投資流量的回歸系數(shù)不顯著，直接投資存量的回歸系數(shù)再5%的置信度下顯著?；貧w結(jié)果說(shuō)明了中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資在短期內(nèi)對(duì)出口的影響不明顯，經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的積累達(dá)到一定規(guī)模后直接投資對(duì)出口的促進(jìn)效果才能體現(xiàn)。因此，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資是出口促進(jìn)型的。從系數(shù)來(lái)分析，該回歸結(jié)果顯示，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資存量每增加1%，則會(huì)導(dǎo)致中國(guó)向中亞國(guó)家出口增加0.344%。

四、 結(jié)論與政策建議

1. 結(jié)論。

（1）通過(guò)實(shí)證分析可以知道中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的直接投資的出口效應(yīng)為互補(bǔ)關(guān)系，中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的直接投資具有明顯的出口促進(jìn)作用，這與我們?cè)诘诙糠种械姆治鱿嘁恢隆?/p>

（2）中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的直接投資的長(zhǎng)期效應(yīng)顯著。以上計(jì)量分析顯示，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資流量的系數(shù)均不顯著，而直接投資存量回歸系數(shù)顯著。這一結(jié)果說(shuō)明短期內(nèi)對(duì)中亞國(guó)家的直接投資不能帶來(lái)出口的明顯增長(zhǎng)，從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)外直接投資能夠促進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展。中國(guó)對(duì)中亞國(guó)家的直接投資存量對(duì)出口的影響顯然大于直接投資流量對(duì)出口的影響。

2. 政策建議。

（1）從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一方面要明確加大中亞投資的戰(zhàn)略意義，打造中亞利益共同體。實(shí)證分析的結(jié)論揭示了我國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的投資所帶來(lái)的貿(mào)易促進(jìn)效應(yīng)和即遠(yuǎn)期的具體影響。這就給出于中亞地區(qū)的戰(zhàn)略安全、能源策略、國(guó)家博弈等地緣政治因素需施加經(jīng)濟(jì)影響的原因之外，更增加了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)性因素的實(shí)證支撐。因此，擴(kuò)大對(duì)中亞地區(qū)的直接投資應(yīng)成為國(guó)家絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略最為重要的子戰(zhàn)略，本著打造中亞利益共同體的高度，完善我國(guó)與中亞地區(qū)的合作機(jī)制，力促投資份額的擴(kuò)大。

另一方面，對(duì)中亞的投資做到“統(tǒng)分結(jié)合、高低兼顧、予取相權(quán)”。從投資對(duì)象上，要將中亞五國(guó)作為整體來(lái)對(duì)待，以形成良好的規(guī)模效應(yīng)；但各國(guó)的差異性又需要在投資策略中有所區(qū)別，要發(fā)揮對(duì)重點(diǎn)國(guó)家的示范效應(yīng)。從投資主體和行業(yè)定位上，應(yīng)做到國(guó)家主導(dǎo)的主體和民營(yíng)主體的有機(jī)結(jié)合，投資的行業(yè)選擇應(yīng)該做到戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)與邊貿(mào)經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的有機(jī)結(jié)合。從對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期上，投資的貿(mào)易促進(jìn)效應(yīng)建立在存量積累的效果上，所以對(duì)于當(dāng)期產(chǎn)出的關(guān)注應(yīng)放在一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的立足點(diǎn)上，而不應(yīng)過(guò)分拘泥短期效果。

（2）從目前來(lái)看，要完善合作機(jī)制、加大政策扶持。當(dāng)前亞信會(huì)議和上合組織的合作機(jī)制為促進(jìn)中亞投資打下了一個(gè)初步的基礎(chǔ)，但在多元博弈的格局下，如何尋找更有利于我國(guó)與中亞雙邊投資貿(mào)易自由化發(fā)展的機(jī)制顯得很緊迫。在鞏固現(xiàn)有的框架的基礎(chǔ)上，我國(guó)應(yīng)該更為主動(dòng)的通過(guò)經(jīng)濟(jì)援助、利益互換、園區(qū)建設(shè)、基金投資等方式，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中亞地區(qū)投資便利的政策談判，從國(guó)家政策層面加大對(duì)投資優(yōu)惠政策、投資環(huán)境保障、投資服務(wù)配套等便利性措施的支持。

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作者簡(jiǎn)介：孫玉琴（1965-），女，漢族，北京市人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)橹袊?guó)對(duì)外貿(mào)易理論和政策、外資理論和政策、制度變遷與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；郭惠君（1981-）（通訊作者），女，漢族，河南省安陽(yáng)市人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院博士生，研究方向?yàn)橹袊?guó)對(duì)外貿(mào)易理論與政策、FDI。

收稿日期：2016-06-17。