趙君+李欣

被喻為“火山口”的證監(jiān)會，再一次深陷輿論風(fēng)波，竟與“扶貧”有關(guān)。

前不久，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》（下稱《意見》）。《意見》提到，對貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟“綠色通道”。

文件甫一發(fā)出，即引發(fā)市場的廣泛關(guān)注與爭論，甚至不乏A股市場擴容的猜測?！兑庖姟钒l(fā)布后的第一個交易日，A股市場三大股指紛紛收跌。

這場“全民論戰(zhàn)”，包括官員、學(xué)者、律師、券商分析師以及投資者紛紛公開發(fā)聲，對于扶貧任務(wù)的重要性、證監(jiān)會扶貧法律依據(jù)、資本市場功能、扶貧與市場公正等方方面面都展開了討論。

《財經(jīng)國家周刊》記者了解到，證監(jiān)會方面正根據(jù)《意見》計劃制定相關(guān)的實施細(xì)則，例如證券業(yè)協(xié)會正在著手起草《關(guān)于證券行業(yè)脫貧攻堅社會責(zé)任的意見》。

市場激辯

《意見》的發(fā)布，按照官方的說法，是證監(jiān)會落實《中共中央國務(wù)院關(guān)于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的決定》和中央扶貧開發(fā)工作會議精神的重要舉措。

按照現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，中國還有592個國家扶貧開發(fā)工作重點縣，在“十三五”期間要解決7000萬農(nóng)村貧困人口脫貧。

“一直以來證監(jiān)會都高度重視扶貧工作，推動貧困地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的政策也很多，沒想到這次社會反響這么大?！弊C監(jiān)會一位不愿署名的司局級官員表示。

支持派的意見認(rèn)為，市場經(jīng)濟是要保護競爭，要提供一個公平舞臺，但是還要兼顧先富起來和后富起來的鴻溝?！兑庖姟房赡軙档拓毨У貐^(qū)企業(yè)走向資本市場的門檻，或?qū)⒁匀谫Y功能提升的方式加快企業(yè)發(fā)展。脫貧攻堅是黨中央、國務(wù)院確定的國家戰(zhàn)略，是各行業(yè)應(yīng)共同承擔(dān)的責(zé)任。

然而對于證監(jiān)會發(fā)布的《意見》，以復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授謝百三為代表的多位人士提出了反對建議。

一方面對于資本市場能不能扶貧，謝百三稱：“金融市場的三大準(zhǔn)則是公平公正公開，脫貧扶困就是有違三公原則。”中國人民大學(xué)副校長、金融與證券研究所所長吳曉求認(rèn)為，扶貧應(yīng)該由政府完成，而不是通過市場完成。

證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注與爭論。

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才也認(rèn)為，資本市場作為優(yōu)化資源配置的場所，要有它的商業(yè)利益和保護投資者投資回報，“如果僅僅考慮政治目標(biāo)的話，可能把資本市場就搞死掉了。”

從法律角度看，財經(jīng)評論人賀宛男認(rèn)為，在《證券法》第一版、第二版中均已不再提“公有制的主體地位”，而修改為“證券發(fā)行、交易活動的當(dāng)事人具有平等的法律地位”，民事活動的基本原則就是平等原則，證監(jiān)會發(fā)布《意見》不具有法律依據(jù)。

有要求匿名的學(xué)者接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時建議：“證監(jiān)會想要借助《意見》履行社會責(zé)任可以理解，但是在具體政策的設(shè)計和實施上必需要嚴(yán)格執(zhí)法，維護資本市場的法治基礎(chǔ)，確保資本市場公平有序發(fā)展?！?/p>

扶貧已經(jīng)很多年

根據(jù)國務(wù)院部署，證監(jiān)會早在1998年起便參與定點扶貧工作，先后幫扶云南省中甸縣、寧蒗縣和安徽省宿松縣、太湖縣等。

去年年底，證監(jiān)會副主席姜洋在全國扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作電視電話會議上曾總結(jié)證監(jiān)會的扶貧成果：“證監(jiān)會注重發(fā)揮資本市場對國家扶貧開發(fā)事業(yè)的服務(wù)功能，調(diào)動和帶領(lǐng)行業(yè)和市場力量支持扶貧脫貧，積極引導(dǎo)貧困地區(qū)、少數(shù)民族地區(qū)、革命老區(qū)利用資本市場促進經(jīng)濟社會發(fā)展，取得了積極成效?！?/p>

國務(wù)院扶貧辦副主任洪天云曾表示，我國將啟動多個專項扶貧行動，人民銀行等部門要引導(dǎo)金融機構(gòu)開展特惠金融精準(zhǔn)扶貧工作。為響應(yīng)相關(guān)號召，證監(jiān)會也做出了多重探索與嘗試。

《財經(jīng)國家周刊》記者了解到，證監(jiān)會主席劉士余同時任證監(jiān)會扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長，證監(jiān)會每位黨委委員和上海、深圳證券交易所黨委書記結(jié)對聯(lián)系一個定點扶貧縣。

“在國務(wù)院部委中，證監(jiān)會定點幫扶貧困縣最多?！币晃蛔C監(jiān)會人士告訴記者，在2012年年底新一輪定點扶貧對象調(diào)整中，證監(jiān)會是310個定點扶貧單位中，增加重點縣數(shù)量最多、增幅最大的單位。

典型的案例是證監(jiān)會與河南蘭考定點扶貧形成的“蘭考模式”。2013年6月，時任證監(jiān)會上市部副處長楊志海到河南蘭考任副縣長，分管扶貧和金融。2014年，時任證監(jiān)會主席的肖鋼、副主席劉新華專程到蘭考調(diào)研。2015年7月，證監(jiān)會會計部孫興文作擔(dān)任蘭考縣張莊村書記。9月7日，證監(jiān)會辦公廳副主任曾彤一行前往蘭考調(diào)研扶貧工作。

證監(jiān)會先后促成格林美、禾豐牧業(yè)、曉鳴農(nóng)牧等上市（掛牌）公司在蘭考投資。

“同蘭考縣一樣，貧困地區(qū)多以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主，穩(wěn)定糧食價格、保障糧食安全、促進農(nóng)民增收至關(guān)重要是脫貧的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，《意見》實際受益更多是在農(nóng)林牧漁行業(yè)?！北本┮患彝缎胸?fù)責(zé)人向《財經(jīng)國家周刊》記者表示。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年至2015年11月底，共有21家農(nóng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市，融資額159億元;已上市農(nóng)業(yè)企業(yè)再融資332億元。同期，涉農(nóng)上市公司重大資產(chǎn)重組共計22項，累計金額達360億元。

證監(jiān)會各部門、系統(tǒng)各單位也都參與至扶貧工作中。9月21日，證券業(yè)協(xié)會專門召開證券行業(yè)扶貧工作培訓(xùn)班，“此舉旨在幫助證券公司提高對國家脫貧攻堅戰(zhàn)略及《意見》的理解認(rèn)識，交流行業(yè)扶貧經(jīng)驗，促進證券公司進一步精準(zhǔn)扶貧，開展專業(yè)幫扶?！?/p>

“痛點”在哪里？

《意見》發(fā)布后，爭議最大的部分是第一章第四節(jié)：對注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè)，申請首次公開發(fā)行股票并上市的，適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。

這一政策被市場解讀為“貧困地區(qū)IPO降低標(biāo)準(zhǔn)”，同時IPO擴容將對市場造成沖擊。引發(fā)投資者擔(dān)憂的還有，通過綠色通道上市的貧困地區(qū)公司很可能基本面較差，最終淪為“殼”資源。

對此，銀河證券首席策略分析師孫建波表示，新的政策并未放松貧困地區(qū)公司審核條件，而是對貧困地區(qū)的項目，給予審核流程上的優(yōu)先安排，是在政策上彌補貧困地區(qū)的商業(yè)和專業(yè)服務(wù)滯后，彌補貧困地區(qū)的資本市場人才匱乏帶來的不足。

早在2014年，時任證監(jiān)會副主席的劉新華曾公開表示：“證監(jiān)會將對包括5個民族自治區(qū)在內(nèi)的符合條件的西部企業(yè)公開發(fā)行實施優(yōu)先審核制度，支持民族地區(qū)利用資本市場發(fā)展經(jīng)濟。”

而就在《意見》備受關(guān)注之際，來自新疆的克拉瑪依新科奧石油天然氣技術(shù)股份有限公司未能過會，被否原因主要是：發(fā)審委認(rèn)為其所處的行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大不利變化、公司存在重大不確定性。

除此之外，市場另一方面疑點是：“貧困優(yōu)惠政策將會帶來上市公司注冊地大搬家，造成市場紊亂?！?/p>

對于此，上述證監(jiān)會司局級官員表示：“注冊地搬家并不是想象的那么簡單，一是搬遷經(jīng)濟成本與時間成本消耗都較大，另一方面，各地方政府為了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展也都會著力挽留優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！?/p>

《財經(jīng)國家周刊》記者從知情人士處獲悉，成都一家國資背景上市公司正在洽談寧夏國資旗下一宗重要資產(chǎn)。“企業(yè)遷址并非單純的企業(yè)行為，資產(chǎn)注入最大的阻力即寧夏當(dāng)?shù)卣⒉辉敢馄髽I(yè)遷址，目前兩地溝通難度很大?！痹擁椖康牟俦P人透露。

種種擔(dān)憂破解之后，《意見》的核心優(yōu)惠在于審核速度，但這一點深深觸動了市場痛點。

一直以來，登陸資本市場發(fā)行融資是許多企業(yè)的夙愿，貧困地區(qū)審核速度加快讓市場參與者深感有失公平。同時，業(yè)內(nèi)人士指出，貧困地區(qū)“插隊”或?qū)⑦M一步拖延IPO審核速度，影響正常排隊企業(yè)。

《財經(jīng)國家周刊》記者粗略統(tǒng)計，截至目前IPO排隊企業(yè)已達760家，若加上輔導(dǎo)備案登記受理企業(yè)，全國排隊企業(yè)多達1598家。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年證監(jiān)會平均每1.59天審核一家企業(yè)，上會審核的企業(yè)平均等待時間為1.86年。如果按照1.59天/家的審批速度，760家排隊企業(yè)全部審核完畢需要478天。

北京一家券商并購負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)國家周刊》記者表示：“希望證監(jiān)會推行《意見》的初衷是扶貧的同時考慮到IPO注冊制，緩解IPO排隊，同時配合并購重組政策能夠進一步遏制‘炒殼等行為?！?