□文/付茂旭（貴州大學管理學院貴州·貴陽）

采礦業(yè)上市公司環(huán)境信息披露影響因素分析

□文/付茂旭
（貴州大學管理學院貴州·貴陽）

［提要］本文以滬深兩市采礦業(yè)59家公司2011～2014年數據為樣本，對采礦業(yè)上市公司環(huán)境信息披露程度及其影響因素進行實證研究。研究發(fā)現，我國采礦業(yè)上市公司環(huán)境信息披露總體較差，披露水平有待提高。分析發(fā)現，是否國有控股、高管平均年齡、公司規(guī)模等因素對環(huán)境信息披露影響顯著，而是否屬于重污染行業(yè)、董事會規(guī)模、獨立董事人數、獨立董事比例、監(jiān)事會規(guī)模、女性高管占比等因素沒有通過顯著性檢驗。本文的結論為政府作出更好的環(huán)境信息披露政策提供了更多的理論依據。

采礦業(yè)；環(huán)境信息披露；影響因素

收錄日期：2016年8月15日

一、引言

近年來，水污染、垃圾圍城、霧霾天氣等環(huán)境問題頻發(fā)，環(huán)境問題成為公眾關注的焦點，如何履行環(huán)境保護責任成為企業(yè)不可回避的問題。2015年9月11日，中共中央政治局會議審議通過了《生態(tài)文明體制改革總體方案》，其中提出健全環(huán)境信息公開制度。無論是政府、社會公眾、股東還是員工、供應商等都對企業(yè)的環(huán)境信息披露表示出極大的關注。企業(yè)環(huán)境信息披露受眾多因素影響，探究影響企業(yè)環(huán)境信息披露的因素，有助于為政府作出更好的政策提供更多的理論依據。采礦業(yè)作為對環(huán)境影響較大的行業(yè)，探究其環(huán)境信息披露的影響因素具有重要的現實意義。

二、文獻綜述

環(huán)境信息披露作為環(huán)境會計研究的一個重要組成部分，始于20世紀80年代末期，其后，國內外學者進行了大量的研究。主要分為三個方面：

一是在環(huán)境信息披露動機方面，主要分為自愿披露理論和社會-政治理論。自愿披露理論的主要觀點是企業(yè)進行自愿披露信息是因為環(huán)境業(yè)績能向股東傳遞信息（Li et a1.，1997；Bew ley&Li，2000）。第二類理論是社會-政治（Social-Political）理論，它由政治-經濟（Political-Economy）理論、股東理論和合法性理論組成。股東理論認為，披露環(huán)境信息是由于管理者為滿足股東的需要而提供信息（Ullmann，1985；Robeas，1992），該理論是主要的社會報告理論之一，在社會環(huán)境會計和報告的文獻中被廣泛使用（Adam，2002；Deegan&Blomquist，2006）。合法性理論認為，企業(yè)試圖通過披露環(huán)境信息，向公眾表明企業(yè)的行為是合法的，以減輕企業(yè)的社會壓力（Dowling＆Pfeffer，1975；Patten，2000）。

二是環(huán)境信息披露方式。學者們的觀點主要分為兩種，即獨立報告模式和補充報告模式。孫興華等（2002）主張采用補充報告模式。王辛平等（2000）認為要結合企業(yè)具體情況，分別采用補充報告模式或者獨立報告模式。肖淑芳等（2005）通過對中國上市公司環(huán)境信息披露具體現狀進行了解的基礎上，對中國的企業(yè)環(huán)境信息披露體系提出改進建議。國外也有學者從是否可量化的角度，將環(huán)境信息披露分為貨幣性或非貨幣性披露兩種。

三是環(huán)境信息披露影響因素相關研究。Freedman&Jaggi（2010）以簽訂京都議定書協議的加拿大、日本、印度和歐盟等，以及沒有簽訂協議的美國等國家的公司為樣本，通過內容分析法分析被評估公司的GHG披露，研究發(fā)現加拿大和日本的披露程度高于歐盟，歐盟總體上GHG披露高于美國，由此可知簽署協議的國家GHG業(yè)績高于未簽署協議的國家，表明政策因素對環(huán)境信息披露有積極影響。此外，企業(yè)內在的因素也會對環(huán)境信息披露產生影響。Freedman&Jaggi（2010）研究發(fā)現，公司規(guī)模對企業(yè)污染披露有積極影響。張俊瑞等學者（2008）從公司財務會計視角分析公司財務治理因素對于上市公司自愿性環(huán)境會計信息披露的影響，以化工行業(yè)上市公司為樣本，研究發(fā)現盈利能力、公司規(guī)模與環(huán)境會計信息披露正相關，但總體自愿性不高。唐久芳等學者（2010）研究發(fā)現公司盈利能力、企業(yè)規(guī)模與環(huán)境信息披露正相關，發(fā)展能力、負債程度與環(huán)境信息披露負相關，但不顯著。楊鳳鳴等學者（2014）從公司特征和企業(yè)性質兩個影響因素出發(fā)，研究發(fā)現企業(yè)規(guī)模、國有化程度和行業(yè)性質特征與環(huán)境信息披露呈現正相關，而企業(yè)的經營、財務狀況對環(huán)境會計信息披露水平影響程度不明顯。畢茜等學者（2012）研究發(fā)現，環(huán)境信息披露政策、法規(guī)的頒布對環(huán)境信息披露有積極影響。趙邦華（2015）以滬市鋼鐵類上市公司為樣本，研究發(fā)現公司的發(fā)展能力、國有股的比例、董事會中獨立董事的比例以及公司所處地區(qū)的經濟發(fā)展水平對公司的環(huán)境會計信息披露有著顯著的影響。

三、研究設計

（一）研究假設。上市公司環(huán)境會計信息披露除受到政策法規(guī)和制度的影響外，還受到企業(yè)自身很多因素的影響，本文根據已有影響因素的研究成果結合中國上市公司的具體情況展開研究。

國有企業(yè)一般規(guī)模較大，相比于民營企業(yè)，其受到更多的關注，為樹立良好的環(huán)境形象，會承擔更多的環(huán)境責任，因此與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)傾向于披露更多的環(huán)境信息。

假設1：相比于民營企業(yè)，國有企業(yè)更傾向于披露更多的環(huán)境信息

重污染行業(yè)由于其對環(huán)境影響較大，受到更多的環(huán)境法律、法規(guī)的限制，同時公眾也對其有更多的關注，相比于非重污染行業(yè)，為了遵守國家的環(huán)境規(guī)章制度，同時也傳遞企業(yè)更多承擔社會責任的形象，更傾向于披露環(huán)境信息。

假設2：屬于國家環(huán)境保護部門規(guī)定的重污染行業(yè)的企業(yè)披露的環(huán)境信息更多

董事會是公司的核心組織，對公司的經營運作有著重大影響。董事會規(guī)模越大，董事的學習背景也豐富，在會議上會提出更多的議題，更有利于公司開展環(huán)境保護工作。

假設3：上市公司中董事會規(guī)模越大，越傾向于披露環(huán)境信息

獨立董事的身份是相對獨立，且一般具備經濟、法律、會計等相關的專業(yè)知識，學歷較高，能夠在更加客觀的角度給予有助于公司發(fā)展的意見，在企業(yè)的環(huán)保工作中提出專業(yè)的意見，有助于企業(yè)環(huán)境會計信息披露。

假設4：獨立董事人數越多，越有利于環(huán)境信息披露

Falna等（1983）研究發(fā)現。在公司治理結構方面，若董事會成員中有較多的外部董事，能促使公司自愿地披露更多的環(huán)境信息，說明公司治理結構與環(huán)境信息披露呈正相關，但是卻不是顯著影響因素（Simon、Karshunwong2001）。陽靜和張彥（2008）的研究證明，獨立董事比例與企業(yè)的環(huán)境信息具有一定的正向關系。

假設5：上市公司中獨立董事比例越高，越傾向于環(huán)境會計信息披露

監(jiān)事會作為我國一種特殊的公司治理組織，對監(jiān)督董事會起著重要的作用。沈洪濤（2010）通過研究發(fā)現，監(jiān)事會人數與企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間具有顯著的正向關系。

假設6：上市公司中監(jiān)事會規(guī)模越大，越傾向于環(huán)境信息披露

女性高管相比于男性高管更加保守，不愿意冒更大的風險，更易于響應國家的環(huán)保規(guī)章制度。Lin Liao、Le Luo等學者（2015）以英國最大的329家公司為樣本，采用單因素回歸模型研究了公司董事會特征對溫室氣體排放的影響，研究發(fā)現，女性董事占比與GHG排放信息以及持續(xù)性披露顯著正相關。

表1　環(huán)境會計信息披露條目表

假設7：女性高管占比越高，越傾向于環(huán)境信息披露

理論研究表明，不同背景特征的高管團隊具有不同的行為選擇，進而對企業(yè)戰(zhàn)略選擇產生不同影響（Hambrick and Mason，1984）。年齡越大的管理者越傾向于穩(wěn)健性的政策，同時由于具有豐富的工作經歷，對于企業(yè)未來的環(huán)保發(fā)展趨勢有著更深的理解，更易于披露環(huán)境信息。

假設8：高管團隊年齡越大，越傾向于環(huán)境信息披露

Dierkes（1978）、Trotlnan和Bradiey（1981）研究發(fā)現，公司規(guī)模與污染披露正相關。Bowman（1978）研究認為，公司績效與環(huán)境信息披露水平呈正相關。張俊瑞、郭慧婷等（2008）的研究表明，資產負債率越高，披露環(huán)境信息的傾向越高。因此，把公司規(guī)模、盈利能力、資產負債率作為控制變量。

（二）研究樣本與數據來源。本文選取中國采礦業(yè)上市公司2010～2014年共4年的年報、社會責任報告以及環(huán)境報告書，采礦業(yè)上市公司有76家，由于采用連續(xù)4年數據，同時剔除ST、*ST、H股上市和數據不全的公司，得到59家公司的數據，連續(xù)4年共236個樣本。本文的上市公司年報、社會責任報告和環(huán)境報告書來源于巨潮資訊網和上海證券交易所網站。本文所使用到的上市公司財務數據、公司治理數據采用手工方式收集，數據處理均由EVIEWS6.0、SPSS19.0、和EXCEL軟件計算完成。

（三）模型設定與變量定義。被解釋變量是環(huán)境信息披露指數，國外以及國內眾多學者都是采用內容分析法來分析環(huán)境信息披露指數，結合我國環(huán)境保護部頒布的《環(huán)境信息公開辦法（試行）》，2008年上海證券交易委員會公布的《上市公司環(huán)境信息披露指引》（監(jiān)管［2008年］18）以及《上市公司環(huán)境信息披露指南》（2010征求意見稿，環(huán)發(fā)［2010］78號），同時借鑒國內學者畢茜、左永彥等對環(huán)境信息內容的界定來設計制作了環(huán)境會計信息披露條目表。（表1）

由于采用內容分析法，需要對以上七個部分進行評分，評分總的規(guī)則是披露方式部分年報、社會責任報告和環(huán)境報告書中均無描述的0分，其中有一個報告有描述賦1分，最高3分；環(huán)境工作管理根據是否有情況，每個二級指標賦值1分或0分；環(huán)境成本、環(huán)境負債、環(huán)境投資與管理以及環(huán)境業(yè)績與環(huán)境治理部分：每個二級指標一般定性描述的為1分，詳細定量描述為2分，無描述的為0分；環(huán)境監(jiān)管與機構認證部分根據是否有情況，每個二級指標賦值1分或0分，通過打分及整理便得到每部分的環(huán)境信息披露得分（EIDI），為便于反映不同公司環(huán)境信息披露程度，先計算環(huán)境信息披露得分最高為49分，然后將公司的環(huán)境信息披露得分除以環(huán)境信息披露最大可能得分得到公司環(huán)境信息披露指數。計算公式為：EIDIS=100×（EIDI/49）。（表2）

模型設定如下：

表2　變量定義及說明表

表3　描述性統計表

表4　Pearson相關系數表

四、實證分析

（一）描述性統計分析（表3、表4）

表3是各主要變量的描述性統計。采礦業(yè)上市公司的環(huán)境信息指數平均得分為13.99分，中位數為11.22，說明采礦業(yè)上市公司環(huán)境信息披露總體得分非常低（總分以100分計），披露水平需要進一步提高。最大值為65.31，最小值為0，表現出很大的差異。獨立董事比例平均值為0.37，中位數為0.36，符合我國上市公司董事會中至少要有1/3獨立董事的規(guī)定，凈資產收益率最大值為79%，最小值為-77%，表現出很大的差異，女性高管占比平均值為9%，中位數為7%，說明在采礦業(yè)上市公司中，女性高管人數非常少，最小值為0，說明有些公司沒有女性高管。

表4是各主要變量的Pearson相關系數表，由表4可以看出，各主要解釋變量與被解釋變量環(huán)境信息披露指數之間存在顯著的相關關系，董事會規(guī)模與獨立董事人數之間的相關系數為0.83，說明董事會規(guī)模與獨立董事人數之間高度相關，這是因為根據我國《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》的規(guī)定，上市公司中獨立董事占董事會成員的比例不低于1/3，因此隨著董事會規(guī)模的增加，獨立董事人數也隨之增加。同時，監(jiān)事會規(guī)模與董事會規(guī)模表現出較高的相關性，相關系數為0.60，獨立董事人數與監(jiān)事會規(guī)模也呈現出較高的相關性，相關系數為0.50，是否國有控股與高管平均年齡的相關系數為0.59，表現出較高的相關性，這可能是因為國有企業(yè)的高管一般都是行政任命，高管年齡相比于民營企業(yè)較高。其他解釋變量之間不存在明顯的多重共線性問題。

（二）回歸結果分析。由表5回歸分析表中的A1模型可以看到，模型A1整體擬合顯著。是否國有控股CSP在1%的顯著性水平下顯著為正，表明國有控股的公司更傾向于披露環(huán)境信息，假設1得到驗證。公司規(guī)模SIZE在1%的顯著性水平下顯著為正，說明隨著公司規(guī)模的擴大，環(huán)境信息披露水平也越來越高。監(jiān)事會規(guī)模BSS在10%的顯著性水平下顯著，但與環(huán)境信息披露負相關，不符合假設6，假設6未得到驗證，這可能是由于各解釋變量之間存在多重共線性。同時，是否重污染行業(yè)INDUS、董事會規(guī)模BS、獨立董事比例PID、高管平均年齡SEAA與環(huán)境信息披露指數正相關，但不顯著。假設2、假設3、假設5、假設8未得到驗證，獨立董事人數NID、女性高管占比WR與環(huán)境信息披露指數負相關，與假設4、假設7不符，假設4與假設7未得到驗證。由表4的相關系數表可知，模型A1存在較嚴重的多重共線性，因此采用逐步回歸法進行修正，得到模型A5，由模型A5可以看出，方程整體擬合較好。是否國有控股CSP在1%的顯著性水平下顯著為正，假設1得到驗證。高管平均年齡SEAA在10%的顯著性水平下顯著為正，表明高管平均年齡越高，越傾向于環(huán)境信息披露，假設8得到驗證。凈資產收益率ROA、資產負債率LEV沒有通過檢驗，這可能是由于樣本太少造成的，模型有待進一步提高。（表5）

表5　回歸分析表

五、小結

本文在環(huán)境法律制度對環(huán)境信息披露有著顯著影響的基礎上，從公司治理的視角來探討采礦業(yè)上市公司環(huán)境信息披露的影響因素，分析得出，在控制了公司規(guī)模、盈利能力、資產負債率的基礎上，分別從是否國有控股、是否屬于重污染行業(yè)、董事會規(guī)模、獨立董事人數、獨立董事比例、監(jiān)事會規(guī)模、女性高管占比、高管平均年齡這8個因素檢驗其對環(huán)境信息披露的影響，研究發(fā)現，除是否國有控股、高管平均年齡外，其余影響因素都不顯著。同時，采礦業(yè)上市公司環(huán)境信息披露不規(guī)則，披露方式不規(guī)范，大部分公司是定性披露，急需國家出臺相應的環(huán)境會計準則和詳細的環(huán)境信息披露規(guī)則。本文模型過于簡單，且只采用了采礦業(yè)上市公司4年的數據，樣本規(guī)模太少，應增加更多的行業(yè)數據。

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