陳飛翔

（廣東輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東廣州510300）

溫州民間借貸研究：1978～2015年

陳飛翔

（廣東輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東廣州510300）

本文從溫州民間借貸1978～2015年有關(guān)數(shù)據(jù)出發(fā)，通過實地考察及數(shù)據(jù)整理，研究發(fā)現(xiàn)，民間借貸利率的走勢及結(jié)構(gòu)的變化與國家市場化改革路徑、國家宏觀調(diào)控、通脹或通縮等因素緊密相連。與此同時，溫州當(dāng)?shù)亍暗惋L(fēng)險實質(zhì)借貸”與“高風(fēng)險投機借貸”并存的現(xiàn)象與當(dāng)?shù)亍爸厣讨髁x”的社會文化有關(guān)。研究進一步發(fā)現(xiàn)，溫州38年民間借貸發(fā)展趨勢從最先快速發(fā)展的活躍階段進入到現(xiàn)階段的互聯(lián)網(wǎng)化、技術(shù)化、理性化、轉(zhuǎn)型化“四化”階段。在論文的最后大膽地做了一個基于方向性的未來預(yù)測并提出相關(guān)政策建議。

民間借貸；利率；借貸風(fēng)險；重商主義

一、溫州民間借貸的信用基礎(chǔ)及其缺陷

溫州民間借貸異常活躍，引起各方高度關(guān)注。溫州民間借貸不同于正規(guī)金融機構(gòu)提供的金融服務(wù)，它是基于民間信用的一種交易范式，這種交易范式借助于血緣、地緣、業(yè)緣、親緣及社區(qū)化的社會資本來完成。在社會資本非常稀缺的情況下，它就必須借助一種“有效形式的載體”提供抵押擔(dān)保品或者保證人來完成。這種“有效形式的載體”可以是擔(dān)保公司，也可以是其他形式的撮合中介，還可以由一種“精英信任”機制來擴展交易。所謂的“精英信任”是指當(dāng)?shù)氐赂咄刂?，被陌生雙方都信任。因此，“精英信任”機制成為陌生社會借貸關(guān)系的偏差調(diào)整，同時也成了一種隱性的社會擔(dān)保品，替代了道德和契約部分風(fēng)險，部分有效地抑制了“道德風(fēng)險”與“逆向選擇”的問題。由于民間借貸不完全受國家法律保護，這種完全建立在道義基礎(chǔ)上的經(jīng)濟關(guān)系，“精英信任”機制有其脆弱的一面，當(dāng)發(fā)生經(jīng)濟糾紛時，存在一定的法律風(fēng)險。

正是基于這種由血緣、地緣、業(yè)緣、親緣及社區(qū)擴展的經(jīng)濟交易網(wǎng)絡(luò)和廣泛存在的“精英信任”機制，溫州的民間借貸得以飛速發(fā)展。但在考查中也發(fā)現(xiàn)，正是這種存在法律風(fēng)險的交易機制，一旦發(fā)生“信任危機”，就很容易導(dǎo)致大規(guī)模的民間借貸風(fēng)波。自改革開放以來至2015年之間，溫州民間金融發(fā)展史上四次大規(guī)模的民間借貸風(fēng)波就與這種有缺陷的交易機制有關(guān)。溫州最近一次大規(guī)模民間金融風(fēng)波發(fā)生在2011年，導(dǎo)致親人反目，朋友成仇，這個自發(fā)性的民間借貸體系幾近崩潰。也正是這次風(fēng)波，引起溫州當(dāng)?shù)卣叨确此迹?012年官方?jīng)Q定成立民間借貸登記服務(wù)中心，正式介入民間借貸，盡可能降低可能誘發(fā)的潛在金融風(fēng)險。據(jù)有關(guān)媒體報道，自從民間借貸中心成立以來，民間借貸糾紛在法院立案的數(shù)量大大減少。以溫州市主城區(qū)鹿城為例，2014年該法院受理的民間借貸糾紛2268起，到2015年減少到1843起，比14年減少了425起，降幅非常明顯。

二、溫州民間借貸的資金流向及其發(fā)展特點

在溫州實地考察中發(fā)現(xiàn)，溫州民間借貸的資金大部分流向貿(mào)易性行業(yè)、投機性質(zhì)的房地產(chǎn)行業(yè)、股票基金及債券市場、高新技術(shù)型及創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、當(dāng)?shù)豍2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，少部分資金流向家庭式事務(wù)或個人型事務(wù)，也有極微弱的資金流入地下“六合彩”和具有投機性質(zhì)的搖會組織（注：此類搖會類似于傳銷組織，靠發(fā)展下線補充資金來源，層層盤剝，最終形成資金泡沫而倒會，“六合彩”和搖會多在溫州蒼南等地出現(xiàn)），但真正做實業(yè)的企業(yè)資金來源主要依靠銀行貸款或通過發(fā)行股票、債券等有價證券來籌集資金。

形成上述民間借貸資金流去向的原因是貿(mào)易性行業(yè)、投機性質(zhì)的房地產(chǎn)行業(yè)及股票基金、債券等市場的資金周轉(zhuǎn)期較短，資金缺口很大，商業(yè)機會稍縱即逝等客觀條件的限制，使得當(dāng)事人想方設(shè)法利用現(xiàn)存的社會網(wǎng)絡(luò)尋求能夠在很短時間內(nèi)快速聚集大量閑散資金的系統(tǒng)——民間金融體系——服務(wù)于自己的商業(yè)計劃，而銀行系統(tǒng)辦理信貸的手續(xù)煩瑣，時間跨度長，甚至要出讓很大一部分租金，顯然銀行的運行機制是無法滿足這類行業(yè)特殊性和急用性的要求。高新技術(shù)型及創(chuàng)業(yè)型企業(yè)是因為沒有和銀行建立長期的良好合作關(guān)系或者沒有足夠的抵押擔(dān)保品無法從銀行獲得所需資金，只能依靠內(nèi)源融資和民間借貸來滿足自身的資金發(fā)展需求。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的產(chǎn)物，除了溫州本地投資者，來自全國其他各地的投資者共同投資了溫州當(dāng)?shù)豍2P平臺提供的投資項目或理財產(chǎn)品。家庭或者個人通過民間借貸來滿足自己的資金需求完全是為了應(yīng)付生活救急或突發(fā)事件。地下“六合彩”的民間借貸帶有高利貸性質(zhì)，投機性質(zhì)的搖會組織已經(jīng)演變成金融“三亂”活動，這兩類活動受到當(dāng)?shù)卣膱詻Q打壓。而真正做實業(yè)的企業(yè)已經(jīng)在資本原始積累的過程中逐步壯大，與當(dāng)?shù)劂y行建立了長期良好的合作關(guān)系，或者由于業(yè)績頗佳已在國內(nèi)或國外資本市場上市，因此，這類企業(yè)主要通過外源融資，較少從民間借貸的途徑獲取資金。

與此同時，據(jù)中國人民銀行溫州中心支行2005年發(fā)布的一份《區(qū)域金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展的比較研究》的權(quán)威研究報告指出，從溫州民間金融市場26年（1978～2004）的發(fā)展脈絡(luò)來看，溫州民間金融正由持續(xù)、快速、活躍的發(fā)展勢頭轉(zhuǎn)向增長趨勢逐漸放緩、甚至停滯不前的尷尬境地，并且在區(qū)域金融結(jié)構(gòu)中逐步邊沿化，出現(xiàn)相當(dāng)部分的民間金融被正規(guī)金融替代的不良局面。有關(guān)資料表明，在20世紀(jì)80年代和90年代期間，民間借貸在溫州中小企業(yè)總資金的占比中比例大幅度下降。數(shù)據(jù)顯示，20世紀(jì)80年代，溫州中小企業(yè)總資金來源中，自有資金、銀行貸款、民間借貸“三分天下有其一”。但到90年代，三者的比例是60∶24∶16，民間借貸的相對比例下降很大。據(jù)溫州中心支行2004年4月的調(diào)查，2003年末，三者的比例變成為57∶37∶6。由此可見，當(dāng)?shù)貙γ耖g借貸的態(tài)度與20世紀(jì)八九十年代相比，越來越趨于保守。

溫州民間借貸由發(fā)展上升到相對放緩的轉(zhuǎn)折期大約發(fā)生在20世紀(jì)90年代中期，改革開放初期（1978年前后），估計全市民間融資規(guī)模約為4.5億元，全市銀行貸款余額7億元，民間融資約為銀行貸款的65%；在1991年左右，估計民間融資規(guī)模與銀行貸款之間的貨幣數(shù)值之比為40∶50，民間融資約為銀行貸款的80%，比80年代初期上升了15個百分點，民間融資規(guī)模的絕對量也由4.5億元增加到40億元，表明溫州民間金融在80年代與90年代初期實現(xiàn)了快速擴張階段和進入高速成長期；但到了2001年，民間信用規(guī)?？傆嫾s為300億～350億元，銀行貸款708億元，這個比例下降為45%。盡管溫州中心支行2004年監(jiān)控到的民間借貸資金比2003年平均增長17%，資金規(guī)模不斷在增加，已經(jīng)超過400億元，但是民間金融市場發(fā)展相對慢于銀行貸款市場，比值明顯下降。雖然2004年溫州民間借貸的規(guī)模已逾420億，但銀行貸款市場規(guī)模高達1534億元，接近民間借貸市場的4倍體量，而且這種趨勢仍然在繼續(xù)，直到2008年全球金融危機爆發(fā)之后才出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)折。

自2008年全球金融危機爆發(fā)之后，隨著溫州當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展方向與金融生態(tài)格局發(fā)生變化，當(dāng)?shù)匾恍┓欠〒?dān)保公司不斷介入民間借貸，打破了通過血緣、地緣、業(yè)緣、親緣及社區(qū)化的傳統(tǒng)介入的單一方式，更多的金融掮客出現(xiàn)，形成了“二元”金融生態(tài)結(jié)構(gòu)，即傳統(tǒng)借貸與專業(yè)化、投機性借貸并存。由于民間借貸投機性的擴張，增大了民間借貸的風(fēng)險，與銀行的不良貸款相比，民間借貸的不良貸款余額亦呈現(xiàn)加速累積趨勢。在很多情況下，民間借貸由于缺乏有效監(jiān)管，溫州地區(qū)各類擔(dān)保公司數(shù)量激增，資質(zhì)良莠不齊，擔(dān)保公司違規(guī)從事高息融資活動的現(xiàn)象非常普遍，如辦理票據(jù)貼現(xiàn)（收購光票）、保證金墊資、代還貸款等。很多擔(dān)保公司具有明顯高利貸性質(zhì)的民間融資行為擾亂了正常的金融秩序，而且其業(yè)務(wù)操作也不規(guī)范，容易產(chǎn)生民事經(jīng)濟糾紛，增加了社會不安定因素。從某種意義上來說，溫州民間借貸雖然在向?qū)I(yè)化領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型的過程有點亂。

在這個快速轉(zhuǎn)型的過程中，溫州民間借貸的規(guī)模呈現(xiàn)出爆炸性增長勢頭。在2011年之前，溫州民間借貸規(guī)模還不到1000億元，但到2015年底，民間金融規(guī)模已接近7000億元，短短5年，借貸規(guī)模已經(jīng)翻了7倍。而2015年溫州銀行貸款余額才7527億元，7000億元的民間信用與銀行貸款規(guī)模之比接近93%。撇開企業(yè)的自由資金不說，民間借貸已經(jīng)占據(jù)溫州總體貸款額度的半壁江山。從另一側(cè)面也可看出，溫州當(dāng)?shù)貙γ耖g借貸的態(tài)度早已從保守轉(zhuǎn)變成更加激進。這種態(tài)度的轉(zhuǎn)變可以看出千禧年之后溫州十多年的社會變遷和環(huán)境影響對民間借貸的發(fā)展路徑及規(guī)模起到了很大的改變，這種變化基于三個方面的因素：其一，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，加速了匿名化交易網(wǎng)絡(luò)的擴張，也降低了對傳統(tǒng)民間借貸交易機制的依賴，增加了金融風(fēng)險，交易額呈現(xiàn)井噴式增長；其二，過去十多年，中國城市各地瘋漲的房價，改變了溫州民間投資的方向，所謂全國各地溫州“炒房團”的驚現(xiàn)一點也不奇怪；其三，2008年“世界金融危機”漸漸改變了中國國際貿(mào)易的世界版圖，對于溫州“出口導(dǎo)向型”的經(jīng)濟體來說，影響尤甚。

綜上所述，溫州38年民間借貸的發(fā)展趨勢最先經(jīng)歷了快速發(fā)展的活躍階段，接著進入相對放緩及在區(qū)域金融結(jié)構(gòu)中逐步邊沿化的一段時期，然后出現(xiàn)傳統(tǒng)借貸與專業(yè)化、投機性借貸并存的非理性行為瘋狂模式，到最后進入互聯(lián)網(wǎng)化、技術(shù)化、理性化、轉(zhuǎn)型化的“四化”階段。

三、溫州民間借貸利率走勢與結(jié)構(gòu)變化

從下表1可以看出，溫州民間借貸的年利率先是經(jīng)歷從1978年42%到1988年45%的十年高位震蕩期，再從45%的峰值一路降到2003年10.6%低點，隨后又進入一個利率逐步爬升的上升期。溫州2000年之后的民間借貸利率比80年代末、90年代初之前的利率水平低很多，一方面受1997年的“亞洲金融危機”影響很大，另一方面銀行的貸款利率偏低，信貸結(jié)構(gòu)正趨于合理化，信貸規(guī)模也越來越大，在很大程度上對民間借貸形成“擠出效應(yīng)”，自然壓低了民間利率。

溫州民間借貸市場利率自20世紀(jì)80年代末、90年代初之后開始持續(xù)走低的深層原因源于以下幾個方面：首先，自1992年鄧小平“南巡講話”之后，中國經(jīng)濟市場化程度逐漸加深，特別是在計劃經(jīng)濟體制下由政府提供福利性質(zhì)的供給轉(zhuǎn)向市場化方向改革，例如：單位福利分房改為貨幣化住房，個人醫(yī)療從單位剝離出去轉(zhuǎn)給社保組織，高等教育由政府的低收費甚至免費開始高收費等。政府大力推行的市場化改革，個人原來享有政府免費或低成本分配的“計劃型福利”需要自己的收入來購買，而且這種帶有長周期性質(zhì)的產(chǎn)品購買需要通過個人有一定積累的儲蓄分期支付或一次性購買，比如，教育投資、住房、身體健康等都是長周期產(chǎn)品。長周期產(chǎn)品的市場化改革拉動了人們對未來產(chǎn)品購買的儲蓄高潮，儲蓄高潮必然影響當(dāng)?shù)劂y行的信貸供給，溫州也不可避免地受到全國大環(huán)境的影響，則造成溫州銀行的信貸供給能力大幅度攀升。溫州銀行豐富的信貸供給壓力傳遞到民間借貸上，迫使民間借貸利率市場化水平下降。其次，央行基準(zhǔn)貸款利率的連續(xù)下調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)或個人從銀行獲得貸款的資金成本開始下降，進一步影響民間借貸市場利率水平。盡管民間借貸利率的市場化程度要高于銀行貸款利率的市場化程度，但是企業(yè)或個人從兩者之間獲得貸款的機會成本由于基準(zhǔn)貸款利率的連續(xù)下調(diào)開始降低。貸款利率從1995年的12.06%下調(diào)到2003年的5.31%，央行在近幾年貸款利率連續(xù)下調(diào)后，首次在2004年10月底調(diào)高0.27個百分點，2004年末貸款利率達到5.58%?；鶞?zhǔn)貸款利率的大幅度下降，加快了民間借貸市場利率從高向低進行市場化調(diào)整的力度。

表1 1978～2015年溫州民間借貸市場利率與銀行貸款利率比較水平表 （%）

最后，1997年“亞洲金融危機”發(fā)生后，中國經(jīng)濟從90年代中后期的通貨膨脹轉(zhuǎn)為通貨緊縮的狀態(tài)。1995年溫州的物價指數(shù)為111.4%，具有較高的通脹率，然而在1997年爆發(fā)“亞洲金融危機”后，中國政府實行一系列政策與措施抑制通脹來應(yīng)對亞洲金融危機，并鄭重承諾人民幣不貶值，一舉扭轉(zhuǎn)通脹轉(zhuǎn)而進入通縮階段，1998年溫州的物價指數(shù)驟降到97.6%，與1995年的物價指數(shù)相比減少了13.8個百分點，經(jīng)濟狀態(tài)處于通縮趨勢已成既定事實，這種經(jīng)濟通縮狀態(tài)一直延續(xù)到2003年為止。如表1數(shù)據(jù)所示，2001年和2003年溫州的物價指數(shù)分別為98.1%和98.9%，與1998年溫州的物價指數(shù)97.6%不相上下。溫州物價指數(shù)全面下降進一步影響了當(dāng)?shù)孛耖g借貸市場的利率水平，導(dǎo)致2003年10.6%的年借貸利率為溫州民間借貸市場25年來最低。在很大程度上，溫州民間借貸利率市場化程度與銀行與民間信貸資金不對稱力量、央行基準(zhǔn)貸款利率的政策調(diào)整、通脹或通縮存在很重要的關(guān)系。

中國人民銀行明確規(guī)定，民間借貸的利率不超過銀行同期基準(zhǔn)貸款利率的4倍，就不屬于高利貸的范疇，同時這種民間私人借貸合同受法律保護。表1的數(shù)據(jù)顯示，自1990年之后，可觀察到的民間借貸利率的數(shù)值就一直沒有超過央行規(guī)定的銀行同期基準(zhǔn)貸款利率的4倍閾值。這也部分地解釋了正常的民間借貸通常雙方會互相約定一個合理、可承受的利率水平，只有那些投機和地下金融活動才會滋生高利貸，擾亂社會與金融秩序，最終可能導(dǎo)致“金融風(fēng)波”，引起社會動蕩。

另一個值得注意的現(xiàn)象也在表1的數(shù)據(jù)中體現(xiàn)了出來，自從1997年爆發(fā)“亞洲金融危機”之后，溫州當(dāng)?shù)亟?jīng)濟開始轉(zhuǎn)入通縮狀態(tài)，直到2003年才結(jié)束。與此同時，2003年的民間借貸利率也處于歷史的低點，但2004年溫州當(dāng)?shù)氐奈飪r指數(shù)（CPI）開始出現(xiàn)溫和通脹，隨后通脹就像一匹脫韁的野馬，到2015年累計通脹率已達32.5%，對應(yīng)的民間借貸利率也相應(yīng)上漲，這也表明民間借貸利率與當(dāng)?shù)匚飪r指數(shù)（CPI）呈現(xiàn)同方向變動關(guān)系。如果考慮實際物價（CPI）的因素，通過調(diào)整后溫州當(dāng)?shù)孛耖g借貸利率比可觀察到的借貸利率高出了很多，表1的數(shù)據(jù)顯示，最高峰值達72.1%，最低值僅為9.5%，排除最高峰值，2004年調(diào)整后的利率50.17%數(shù)值比一般高利貸還要多出一大截，值得進一步深究。這意味著資金借貸方獲取資金成本除了需要付出雙方約定的借貸利息，還有隱性的高物價水平對資金成本的抬升，而后者正是很多借貸者所忽視的。

溫州民間借貸利率的走勢及結(jié)構(gòu)的變化與國家市場化改革路徑、國家宏觀調(diào)控、通貨膨脹或者通貨緊縮等因素緊密相連。國家市場化改革路徑會引起銀行與民間之間的信貸資金不對稱，也會引發(fā)儲蓄高潮。

四、溫州民間借貸與宏觀調(diào)控的關(guān)系影響分析

溫州民間借貸也越來越受國家宏觀調(diào)控的影響。真正意義上的國家宏觀調(diào)控是2004年開始，以“鐵本事件”作為宏觀調(diào)控最有代表性的案例。2004年國家出臺嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控對溫州民間借貸產(chǎn)生了非常大的影響，由于國家實現(xiàn)收縮銀根的政策，銀行信貸供給減少，資金需求依然趨旺，導(dǎo)致民間借貸的規(guī)模大幅度上升。中國人民銀行溫州中心支行在2004年跟蹤監(jiān)測到300戶的相關(guān)數(shù)據(jù)表明，2003年300戶借貸規(guī)模月均5500萬元，到2004年下半年上升到6500萬元，增長17%。根據(jù)溫州中心支行資本匡算到的結(jié)果，2003年的民間借貸規(guī)模基本與2001年持平，在350億元左右，但到2004年的國家宏觀調(diào)控措施出臺后，民間借貸規(guī)模相對增長率增加17%以上，民間借貸規(guī)模約為410億元，是年末金融機構(gòu)貸款余額的27%。國家宏觀調(diào)控對溫州民間借貸的另一個重大的影響致使利率開始上揚，這與國家銀行信貸供給縮小的部分轉(zhuǎn)移到民間借貸上來是有關(guān)的。

自從2004年開啟國家宏觀調(diào)控的措施以來，到2015年為止，中國人民銀行的官方網(wǎng)站一共記錄了27次利率方面的宏觀調(diào)控歷史措施，其中2007年、2008年、2015年在一年之內(nèi)實施的宏觀調(diào)控措施分別為6次、5次、5次，這三年之和高達16次，占整體宏調(diào)之比近60%。如此頻繁的宏調(diào)，可以看出2007年、2008年、2015年這三年在經(jīng)濟發(fā)展過程中遇到了不同尋常的挑戰(zhàn)與問題。與此相對應(yīng)的年份的溫州民間借貸規(guī)模分別達550億、630億、7000億，利率水平分別為13.97%、14.38%、17.40%。這三個不同尋常的年份民間借貸利率水平雖然節(jié)節(jié)攀升，波動幅度不到4個百分點，但其借貸規(guī)模已從當(dāng)初550億的金額急升至7000億之巨。

在這7000億之巨的溫州民間借貸規(guī)模背后，國家宏觀調(diào)控在里面隱藏了很多不為人知的故事。國家宏觀調(diào)控引發(fā)了溫州民間借貸以下幾個方面的問題：

（1） 宏觀調(diào)控導(dǎo)致溫州當(dāng)?shù)卣?guī)金融機構(gòu)出現(xiàn)“利率雙軌制”，引發(fā)民間借貸規(guī)模的急劇膨脹，部分地抵消了宏觀調(diào)控效應(yīng)。當(dāng)國家進行宏觀調(diào)控，降低基準(zhǔn)利率時，溫州當(dāng)?shù)氐恼?guī)金融機構(gòu)的放貸收益大幅度下降時，它們會想方設(shè)法把正規(guī)金融機構(gòu)的一些資金搬到收益更高的民間借貸上去，通過場內(nèi)和場外資金的“利率雙軌制”形成了一條隱秘的資金轉(zhuǎn)移渠道。

（2） 宏觀調(diào)控導(dǎo)致溫州當(dāng)?shù)孛耖g借貸為了擴展更大范圍的借貸收益，傾向于加大金融杠桿率，使得金融風(fēng)險驟然增多，投機性的金融活動和人群也大幅度增加。據(jù)中國人民銀行副行長陳雨露在最近的一次金融街論壇上透露，2015年末全國非金融機構(gòu)企業(yè)的杠桿率已高達160%左右的高水平，企業(yè)的市場風(fēng)險大增。由此可以推斷，溫州當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸的金融杠桿率至少大于200%，最高可能高達1000%。高金融杠桿率雖然降低了資金借貸成本，但帶來了超高的金融風(fēng)險，企業(yè)在借貸成本與金融風(fēng)險之間的選擇，更愿意以賭一把的心態(tài)加杠桿。

（3） 宏觀調(diào)控加快了溫州當(dāng)?shù)孛耖g借貸的互聯(lián)網(wǎng)化的快速發(fā)展，通過互聯(lián)網(wǎng)可以繞開金融監(jiān)管部門的有形監(jiān)管，匿名化借貸網(wǎng)絡(luò)與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺異軍突起，使其游離在灰色金融與黑色金融的邊緣地帶上，不僅加大了監(jiān)管部門的監(jiān)管難度，還催生了很多潛在的社會不穩(wěn)定因素。2011年溫州當(dāng)?shù)氐拇笠?guī)模民間借貸風(fēng)波與其有關(guān)。

五、溫州民間借貸風(fēng)險的商業(yè)文化因素分析

在考查中發(fā)現(xiàn)，民間借貸的保全措施越來越豐富，不過在熟人社會中的借貸關(guān)系主要還是依靠互相信任和血緣、地緣等因素。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，需要借方出具擔(dān)保和保證金、抵押等措施的比例分別只占全部借貸活動的5%和7%，絕大部分借貸契約靠自律、聲譽機制和道義來實現(xiàn)正常的交易。但在生人社會中的借貸關(guān)系采用的保全措施很多，如抵押或擔(dān)保，或者通過考察公司后直接入股的方式參與管理，或者簽定扣除一定利息后的借款合同（注：合同借款人實際拿到手的本金比合同本金少了扣除利息的部分，合法有效的私人借款合同受法律保護）等。也就是說，在生人社會里的貸方為了維護自己的利益不受損失，制度化或人性化的風(fēng)險防范措施是他們的首選。

外界大多數(shù)人認(rèn)為基于信任交易的民間借貸風(fēng)險很高。但事實上，民間借貸的高風(fēng)險是由投機性質(zhì)的地下金融活動引發(fā)的，那些真心實意創(chuàng)業(yè)、應(yīng)付突發(fā)事件、大宗消費品等實質(zhì)性借貸風(fēng)險并不高。這種“高風(fēng)險的投機借貸”與“低風(fēng)險的實質(zhì)借貸”并存的現(xiàn)象使得很多人對溫州當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸的風(fēng)險機制有所偏誤。陳飛翔（2010）研究發(fā)現(xiàn)，民間借貸中實質(zhì)性借貸風(fēng)險不高，很重要的原因與當(dāng)?shù)厣虡I(yè)文化的“重商主義”（其“重商主義”的核心是商業(yè)文化契約化）以及互幫互助的鄰里文化有關(guān)。

在中國人民銀行溫州中心支行2003年的問卷調(diào)查中顯示，87.9%的借貸活動既無財產(chǎn)抵押也無他人擔(dān)保，基本上是一種信用借貸，需要借方出具擔(dān)保和保證金、抵押等措施的比例分別只占全部借貸活動的5%和7%。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，僅有10.6%的借貸活動是由他人介紹而成交的，其余的借貸關(guān)系51.5%是朋友關(guān)系，32.1%是親戚關(guān)系，5 .8%是同業(yè)關(guān)系。以上數(shù)字說明溫州民間借貸基于信用交易仍然是主流趨勢，純屬高利貸性質(zhì)或黑色金融的活動并不能替代信用交易。中國人民銀行溫州中心支行還發(fā)現(xiàn)，在2002年全市300億～350億元的民間借貸規(guī)模中，真正出現(xiàn)社會性風(fēng)險問題的資金只有2.87億元，占比不到1%；而當(dāng)時全市銀行的“兩呆”貸款率在3%～4%，這組數(shù)據(jù)表明民間借貸的風(fēng)險并不像人們普遍理解的高風(fēng)險，與我們在溫州當(dāng)?shù)赜^察到的情況大致相吻合。

六、政策建議和未來預(yù)測

毋庸置疑，民間借貸對溫州經(jīng)濟的發(fā)展起到了非常重要的作用，而且也為溫州金融史留下了隆重的一筆。溫州民營經(jīng)濟的發(fā)達與民間金融的快速發(fā)展休戚相關(guān)，這種現(xiàn)象同時也被學(xué)者譽為“溫州模式”。溫州的民營經(jīng)濟之所以能夠迅速擴張繼續(xù)發(fā)展達到巔峰，是因為溫州逐步地形成了自發(fā)市場秩序的生成機制并能自由擴展?！皽刂菽Ｊ健币部梢哉J(rèn)為最接近奧地利學(xué)派的領(lǐng)軍人物哈耶克所闡述的秩序自由擴展的市場經(jīng)濟。自發(fā)市場秩序的生成機制中的一個關(guān)鍵變量是民間金融的發(fā)展也是自發(fā)地演進，使得民間資本的觸角深深地滲透到每個經(jīng)濟細(xì)胞中去了，同時也為眾多的民營企業(yè)提供了強有力的金融支持。

20世紀(jì)80年代初，溫州民間金融能夠快速發(fā)展，得益于民間開放的心態(tài)、民間信用的社會資本化、契約自由交易、企業(yè)家才能、地方政府的分權(quán)極大化等因素，但隨著社會的變遷與現(xiàn)實發(fā)展，民間金融開始出現(xiàn)很復(fù)雜的演變機制，相關(guān)的解釋和數(shù)據(jù)也支持了這個論點。本文認(rèn)為以上的一些因素發(fā)生了根本性的變化，例如，中央政府利率市場化推進、地方政府開始積極介入當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸、互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展、房價的瘋漲、國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)及趨勢的變化等影響了民間借貸，同時也對民間金融的演變機制產(chǎn)生了長遠、難以估量的力量。民間金融現(xiàn)實發(fā)展路徑依賴于國家金融改革的市場化推進程度以及自身發(fā)育的好壞。

溫州的民間金融正面臨轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻，基于此，從未來發(fā)展的角度，本文提出如下相關(guān)政策建議：

（1）溫州當(dāng)?shù)卣畱?yīng)借助2011年“民間借貸風(fēng)波”和互聯(lián)網(wǎng)金融的快速崛起，推動民間金融在中央層面的立法工作，讓其意識到在民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融立法方面的迫切性，盡快能推出《普惠金融法》或《民間與互聯(lián)網(wǎng)金融法》。

（2） 溫州當(dāng)?shù)卣?012年成立的民間借貸登記服務(wù)中心，不僅需要正確引導(dǎo)民間借貸合規(guī)、有序地交易，還應(yīng)該動用財政資金成立一個風(fēng)險基金，為當(dāng)?shù)乜赡艹霈F(xiàn)的大規(guī)模金融風(fēng)險提供最后擔(dān)保人的角色。

（3） 溫州當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該借鑒美國華爾街的“利率走廊調(diào)控機制”，在監(jiān)控民間借貸的市場利率時加入這種調(diào)控機制，形成一套有效快速的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。

（4）溫州當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)，建立一個基于信用交易的數(shù)據(jù)庫，引導(dǎo)民間借貸良性發(fā)展。

［1］陳飛翔，等.溫州民間借貸研究［J］.中國證券期貨，2010（3）.

［2］中國人民銀行溫州中心支行.區(qū)域金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展的比較研究（內(nèi)部資料）.

［3］單惟婷，沈宏斌.溫州民間借貸利率影響因素的實證分析［J］.上海金融，2013（10）.

［4］陳飛翔.非正規(guī)金融利率研究——兼論溫州民間金融［D］.中南大學(xué)碩士論文，2007.

［5］黃益巧.溫州地區(qū)民間借貸利率問題研究［D］.石河子大學(xué)MBA碩士論文，2013.

［6］哈耶克（英）.自由秩序原理［M］.鄧正來譯.上海：三聯(lián)書店，1997.

［7］牛慕鴻，馬駿等.利率走廊、利率穩(wěn)定性和調(diào)控成本.央行工作論文，2015.

［8］陳明衡.關(guān)于民間借貸若干問題的探討.中國人民銀行溫州中心支行內(nèi)部發(fā)言稿.

［9］中國人民銀行溫州中心支行.溫州金融生態(tài)建設(shè)探索與實踐.內(nèi)部資料，2006.

［10］錢報網(wǎng).http://www.qjwb.com.cn/，溫州民間借貸中心有效化解經(jīng)濟糾紛.

［11］金融街論壇.央行副行長陳雨露：企業(yè)杠桿率高企，市場風(fēng)險大增.2016.

［12］畢德富.宏觀調(diào)控與民間借貸的相關(guān)性研究［J］.金融研究，2005（8）.

（責(zé)任編輯：周小紅）

Research on Private Lending in Wenzhou：1978～2015

CHEN Fei-xiang

（GuangdongIndustryTechnical College，Guangzhou，Guangdong 510300）

Starting from the relevant data of Wenzhou private lending from 1978 to 2015，and through field investigation and data collation，the paper found that private lending interest rate trend and structure change are closely linked with the national market reform path，national regulation，inflation or deflation and other factors.At the same time，the coexistence of"low substantial credit risk"and"high speculative lending risk"in Wenzhou private lending is related to local"Mercantilism".Further study found that the development trend of Wenzhou's private lending in the past 38 years changes from the rapid development at first into present stage of Internet，technology，rationalization，transformation.Relevant policy recommendations are put forward based on future prediction.

private lending；Interest rate；lending risk；Mercantilism

F832.755；F832.479

A

1008-2107（2016）04-0122-07

2016－06－05

陳飛翔（1979-），男，江西永新人，經(jīng)濟學(xué)碩士，廣東輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師，研究方向：民間金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、中小企業(yè)融資。