楊涵溪

好萊塢無處不印刻著資本運作的痕跡，若將好萊塢源源不斷的創(chuàng)造能力比作其賴以生息的血脈，那么資本就是支持好萊塢產(chǎn)品行銷全球的骨骼。

如今我們耳熟能詳?shù)膫髌嬗皹I(yè)、相對論傳媒、沙丘娛樂等知名公司實際上都具有金融業(yè)基因。目前，美國的影視業(yè)也已形成了多種投融資渠道和多種投融資模式并存的多元投融資模式。

聯(lián)合攝制 風(fēng)險共擔(dān)

最初，第三方資本介入好萊塢對于制片方最大的利好消息，就是為支持電影創(chuàng)作提供動力，從資金層面上為制片方減輕重?fù)?dān)。與此同時，電影回報和宏觀經(jīng)濟、股市的關(guān)聯(lián)性較小的特點，則成為吸引私募基金加入其中的重要原因，私募基金也把投資電影看成一種多樣化投資組合和分散風(fēng)險的方式。

在聯(lián)合攝制模式下，各投資方按合作分工，一般來說具有較強專業(yè)背景的投資方往往擔(dān)任執(zhí)行制片方，他橫跨金融和影視兩大領(lǐng)域的交叉背景，可以更好地從資本運作的角度為電影攝制及發(fā)行工作把關(guān)，而其余投資方則作為非執(zhí)行制片方，提供財務(wù)支持以及其他幫助。

聯(lián)合制片最經(jīng)典的案例就是《阿凡達(dá)》，美國的沙丘娛樂和英國的精巧傳媒兩家影視投資公司共同為該片貢獻了5億美金制作成本加宣傳費用的60%，而20世紀(jì)福克斯則保留了發(fā)行權(quán)。沙丘娛樂和精巧傳媒更像是以制片人的角色參與其中，不僅為影片在戰(zhàn)略層面上進行把控，更重要的是使?？怂乖谟捌臄z過程中資金流動更靈活，風(fēng)險也大大降低。

拼盤投資 優(yōu)化組合

拼盤投資，顧名思義是將某個特定制片機構(gòu)的影片以打包形式進行投資，一個項目的片單通常會涉及10-30部電影，投資額度在10%到50%之間，這筆基金通常都由銀行或者投資公司建立，向個人或者機構(gòu)投資者募集。拼盤投資的方法論來源于股票市場，專業(yè)的建模數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資的電影項目達(dá)到20-25部時，投資收益的波動性就會比較小，因此將影片打包便成為了受投資方青睞的重要合作方式。

一般來說，拼盤投資的對象往往都是一些知名的大制片廠，都有可靠優(yōu)良的信用記錄和強大的IP變現(xiàn)能力，它們相對穩(wěn)定的高制作水準(zhǔn)和強生產(chǎn)能力能夠讓投資方在不確定的行業(yè)里，對收益有個相對具有參考價值的預(yù)估。同時，每個項目的組合片單都有一套較為完善的評估體系，雖然根據(jù)二八定律，生產(chǎn)10部電影，其中只有2-3部可以賺錢，但專業(yè)的監(jiān)理機構(gòu)會整合每部影片從立項、制作、發(fā)行到最終進入市場一整套流程下來的成本核算以及收益預(yù)估，根據(jù)劇本、導(dǎo)演及其他主創(chuàng)的相關(guān)市場數(shù)據(jù)，嚴(yán)密估算電影的市場前景。美林公司的評估報告中也提到，在適當(dāng)?shù)呢攧?wù)杠桿結(jié)構(gòu)下，基金投資電影一般的收益也要超過20%以上，因此才成為近十年來電影行業(yè)重要的投資手段。

資本驅(qū)動 動力十足

美國電影協(xié)會2015年的數(shù)據(jù)顯示，全球年平均票房增長率為21%，亞太地區(qū)為這個數(shù)字貢獻了大半壁江山，占總量的56%，而北美/加拿大地區(qū)2015年的票房增長率同比去年增長了8%。顯然，在私募基金于好萊塢已經(jīng)形成常態(tài)化電影投資模式的今天，作為全球行銷的電影工業(yè)帝國，必須更大踏步地帶著有競爭力的產(chǎn)品向全球拓展自己的娛樂疆土，才能夠在排除掉巨額的制作成本之外，讓投資方的回報更上層樓。而作為投資方本身，基金經(jīng)理也會隨時對行業(yè)動態(tài)做出敏銳地判斷，督促制片方以更迅猛的勢頭搶灘市場。

理性的投資策略和規(guī)范的財務(wù)制度是私募基金投資模式備受好萊塢各制片公司歡迎的重要原因。傳統(tǒng)制片公司可能擁有一流的核心制作團隊和多個優(yōu)質(zhì)IP，私募基金的介入則會從團隊的持續(xù)成長性的角度幫助制片公司進行整合，不僅能夠為收益最大化尋求最優(yōu)解，同時也實現(xiàn)了助力合作伙伴的雙贏。在財務(wù)方面，一部影片的回報周期大概在三到五年，這就意味著基金公司不會將資本短時間變現(xiàn)作為其投資目標(biāo)，一方面保證了資金的穩(wěn)定性，不會隨時抽離對影片制作造成滅頂之災(zāi)；另一方面也能夠在項目開始以后，就啟動其財務(wù)管理機制，真正從成本控制上為影片保駕護航。

眾籌模式 潛能無限

電影的眾籌基金模式則是個比較新鮮的投資方式，其雖尚未成募資主流，但作為一個籌資機制，它來自大眾的強大動能不應(yīng)被低估。尤其是對一些中小成本的影片來說，它的重要性不言而喻，但作為電影融資工具，其局限性也顯而易見。

眾籌基金在好萊塢仍處于起步階段，由于電影行業(yè)的高風(fēng)險性，其是否適合在制片階段就直接參與到電影中，還在被業(yè)界大量討論。

哥倫比亞大學(xué)法學(xué)院教授Tim Wu提出了可從消費者驅(qū)動的角度來看待眾籌基金模式。該論點明確地將眾籌基金視為一種等價置換的商品或服務(wù)，這種置換的產(chǎn)品聚焦經(jīng)得起考驗的量化指標(biāo)，比如產(chǎn)品本身、制作水準(zhǔn)、過往的美譽度和其他可量化的項目等等。

好萊塢已經(jīng)擁有了一整套成熟的制作流程，高制作水準(zhǔn)也已積累了大規(guī)模的群眾基礎(chǔ)，因此亦有專家直接提出個體參與眾籌的新玩法，將電影的粉絲效應(yīng)直接變現(xiàn)，即通過預(yù)售電影票的形式，讓這些購買者先于其他普通觀眾提前觀看電影。未來這種模式有可能會大幅度增加好萊塢電影粉絲的黏性。

雖然這種針對電影粉絲“前置性消費”的議題仍未得到落實，但從當(dāng)前輿論導(dǎo)向上來看，其高互動性、深度參與的特點已經(jīng)開始讓不少業(yè)內(nèi)外人士興奮起來。