唐瀟霖++黃柏雪

影視內(nèi)容來自創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，因其生產(chǎn)的并非標準化、流程化產(chǎn)品，所以對資本的經(jīng)驗、眼光要求更高。同時，對于希望獲得資金助力的項目方來說，詳細了解投資人的想法和基金特點，也會取得事半功倍的效果。

基金青睞哪些文娛領(lǐng)域

徐志豪：對華人文化基金整體來說，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生產(chǎn)能力是我們關(guān)注的投資重點，包括電影、電視劇、綜藝節(jié)目、音樂、演出等。只要是能夠持續(xù)生產(chǎn)出高質(zhì)量內(nèi)容的團隊或公司，都是我們的關(guān)注對象。

華人文化基金在影視產(chǎn)業(yè)上有不同參與方式，有項目投資，也有股權(quán)投資。我們會根據(jù)市場需要，根據(jù)我們對風險和回報的掌握，尋求最合適的金融工具參與到市場當中。我們會不斷地發(fā)展各種市場需要的業(yè)務(wù)平臺并與金融平臺進行對接，與IMAX合作的IMAX中國電影基金，是我們眾多產(chǎn)業(yè)的投資之一。

李瑋棟：從投資大方向上看，我們還是更看重內(nèi)容的原創(chuàng)能力。影視產(chǎn)業(yè)的環(huán)節(jié)鏈條很多，有經(jīng)紀、制作、發(fā)行、營銷、植入等，但我們認為內(nèi)容本身在整個產(chǎn)業(yè)鏈條上有最強的議價能力。比如優(yōu)秀編劇或?qū)а莸捻椖浚嚾耸窃敢饨档蜕韮r出演的，發(fā)行方也是愿意搭資源來推的。按照這一思路，我們喜歡尋找有較強內(nèi)容生產(chǎn)和運營能力的團隊，可以把自己的商業(yè)模式做大、做強。

同時，我們的投資視角并不僅局限于影視行業(yè)，而是定位整個泛娛樂產(chǎn)業(yè)，包括圖書出版、綜藝、影視、動漫、演出，以及跟旅游相關(guān)的實景娛樂，甚至包括PGC和自媒體等。當視角打開后，你會發(fā)現(xiàn)很多領(lǐng)域都存在較好的投資機會。這些領(lǐng)域?qū)戆l(fā)展到一定規(guī)模后，可能會產(chǎn)生交叉合力。比如說很多PGC內(nèi)容做大到一定程度，就會做獨立的網(wǎng)劇或大電影；比如好的自媒體，也會涉及視頻、出版或是影視劇創(chuàng)作領(lǐng)域；比如主題樂園也會跟動漫、影視IP相結(jié)合等。很多時候，投資機會往往蘊藏在跨界合作中。

牟雪：湖畔山南資本的主投方向是文化傳媒娛樂領(lǐng)域的股權(quán)投資，我個人則比較喜歡投從宣發(fā)環(huán)節(jié)切入的公司，會特別關(guān)注在各個領(lǐng)域內(nèi)做宣發(fā)處于領(lǐng)先地位的公司。不同的藝術(shù)形態(tài)——無論電影、電視劇、音樂、綜藝、話劇、現(xiàn)場演出等，它們在產(chǎn)業(yè)鏈上都可以大體分為三大環(huán)節(jié)：內(nèi)容、宣發(fā)和播出（放映）平臺。在這三大環(huán)節(jié)中，宣發(fā)環(huán)節(jié)是一個“萬向軸”業(yè)務(wù)，是聯(lián)接產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)鍵。并且，宣發(fā)的收入模式是收益分成，所以相對來說穩(wěn)健安全、現(xiàn)金流也比較好。

從產(chǎn)業(yè)鏈上游的內(nèi)容側(cè)來看，創(chuàng)意最大的風險是可持續(xù)性。創(chuàng)意難免存在波動性，上部作品紅不意味著下部也會紅。再看下游的平臺側(cè)，這是一個資本密集型的領(lǐng)域，無論是開影院還是投資視頻網(wǎng)站、視頻直播平臺，都需要大量資金投入。

從投資角度考慮，第一維度看“天花板”有多高、市場規(guī)模是否足夠大。宣發(fā)處于兩頭分散、中間扼喉的產(chǎn)業(yè)鏈條中心，這一環(huán)節(jié)本身價值就很大。一旦在宣發(fā)環(huán)節(jié)做到龍頭地位，還可以向上下游滲透，一旦滲透成功就是百億、千億級別的公司。第二維度我比較看重業(yè)務(wù)是否穩(wěn)健。整體評估下來，宣發(fā)環(huán)節(jié)的風險相對可控，天花板也足夠高，所以我們會從不同的藝術(shù)門類、內(nèi)容形態(tài)中尋找該領(lǐng)域宣發(fā)做得最好的公司來投資。

魚建光：中美文化產(chǎn)業(yè)投資基金屬于股權(quán)投資，不會投單部作品，而是找成熟的、有標的的公司。公司是作品的生產(chǎn)基地，相當于是一個籃子，投項目則相當于投一個雞蛋，所以投公司風險更低，是理性的投資方式。

目前我們還處于籌備階段，待基金成立后，我們會馬上尋找具體領(lǐng)域落地，設(shè)置二級子基金。因為文化娛樂是非常大的概念，二級子基金就會細化到領(lǐng)域了。中美文化產(chǎn)業(yè)投資基金的資金盤子是200億元，將會導(dǎo)出2000億的二級基金。在組建中美文化產(chǎn)業(yè)投資基金基礎(chǔ)上布局新型國際影視產(chǎn)業(yè)投資基金。目前我們與美國大型資本集團并影視產(chǎn)業(yè)資源探討全面合作，深度介入影視產(chǎn)業(yè)鏈的整體業(yè)務(wù)，并購重組有價值的產(chǎn)業(yè)板塊。美國無論是技術(shù)、制片、版權(quán)等方面都是全球最強的，中美合作空間很大。這只基金已經(jīng)籌備一年了，現(xiàn)在進入落地階段。我們希望按照迪士尼“大娛樂”的模式運作，依靠影視龍頭帶動，再切入主題公園、衍生品以及其他各種業(yè)態(tài)，形成龐大的產(chǎn)業(yè)體系。

基金如何挑選項目

徐志豪：華人文化下設(shè)的IMAX中國電影基金，屬于項目基金。其實所有的電影投資基金都大同小異，本質(zhì)上它是一種財務(wù)投資手段。對華人文化來說，除了常規(guī)的財務(wù)考量以外，還有兩個戰(zhàn)略考量，也是我們選擇項目的重要依據(jù)。一、看它是否能夠依托IMAX中國屏幕對電影項目帶來提升；二、看它是否有潛力被帶到中國以外的國家和地區(qū)。

我們在挑選項目時，首先會對項目做商業(yè)判斷、評估，對項目的定位、故事、上映檔期、制作成本等進行考量，在這些方面華人文化已經(jīng)積累了很多經(jīng)驗。第二，華人文化要做錦上添花的事情，我們不會過分地干預(yù)項目創(chuàng)作。我們只是希望能夠通過這些資源，包括IMAX技術(shù)和IMAX屏幕，給這些電影項目在國內(nèi)帶來加分作用。同時也希望通過我們的全球網(wǎng)絡(luò)，給優(yōu)質(zhì)作品帶去海外市場機會。目前我們的投資清單上已經(jīng)初步篩選了一些項目，不過目前暫不方便透露。

牟雪：在內(nèi)容端，我們青睞頂級原創(chuàng)和制作團隊，因為頂級內(nèi)容收割了絕大多數(shù)的收益，長尾的內(nèi)容價值非常有限。項目來源方面，除了主動尋找外，還有就是通過身邊的朋友、行業(yè)內(nèi)人士推薦。另外我們已經(jīng)投資的創(chuàng)業(yè)者，也是我們新項目的重要推薦來源。

李瑋棟：我們會尋求各種機會與業(yè)內(nèi)人士深入接觸。近幾年，我們持續(xù)參加了北京電影節(jié)、上海電影電視節(jié)、電視劇春推會、秋推會等，花大量時間在各種行業(yè)論壇上，與年輕的導(dǎo)演、編劇做交流，在業(yè)內(nèi)積累更多人脈。其次就是借助我們投資的企業(yè)，通過他們的資源做更多外延的拓展。

另外，我認為最核心的一點是，基金需要不斷用你投資過的項目告訴行業(yè)在做哪些投資，喜歡什么項目。持續(xù)時間久了，就會給行業(yè)留下印象，從而吸引優(yōu)質(zhì)項目。比如我們成功投資了謝滌葵團隊的皙悅傳媒、果麥文化，開心麻花等。當時，對謝滌葵團隊有興趣的資本也很多，雙方在一個偶然的機會下認識以后，我們就在一直跟進，每過一段時間就跟他們聊聊是否有新想法。當他們有了明確創(chuàng)業(yè)意向后，才達成了投資合作。

邱越：因為綜藝這個圈子相對較窄，優(yōu)秀的制作團隊就那么多，所以當我們把基金成立的這個“召集”發(fā)布出去以后，業(yè)內(nèi)的大部分制作人就都知道了。嗨基金希望把進入門檻設(shè)置得足夠低，以便可以有更多的年輕人和創(chuàng)作團隊加入進來。嗨基金成立至今只有2個多月時間，目前已經(jīng)有很多合作者找過來。

我們會在每月底找一天時間召開專門的項目提案會，一般有十幾、二十幾個項目在會上討論并篩選，騰訊視頻綜藝部總經(jīng)理也會參加?？赡軙喜灰欢苓_成明確合作意向，但采用這種固定化的形式，可以把尋找項目的過程縮到最短。

我們與這些項目也會有多種形式的合作。如果提案的制作團隊很成熟，我們可能會直接采用雙方共同投資、按比例分成的方式。如果團隊不成熟，只是擁有一個很好的綜藝節(jié)目創(chuàng)意，我們可能會先投一部分錢做前期的項目研發(fā)，等成熟后再孵化成節(jié)目模式。如果是我們特別看好的項目，可能就是由我們的制片人團隊直接參與到項目中。

綜藝節(jié)目從來不缺乏優(yōu)秀創(chuàng)意，缺乏的是從一個創(chuàng)意到形成節(jié)目模式的過程。舉個簡單的例子，湖南衛(wèi)視的《我想和你唱》播出后，我們在項目提案會上收到了很多基于這個創(chuàng)意點提出的各種方案，形式千差萬別。所以從創(chuàng)意到節(jié)目模式的形成，是異常艱難的過程。我們的基金就是希望能幫助這些綜藝節(jié)目，從創(chuàng)意形成模式，并為我們自己的平臺輸送內(nèi)容產(chǎn)品。

從投資案例看產(chǎn)業(yè)新動向

李瑋棟：去年我們投資了澤靈文化，是青島一家動畫IP孵化公司，專門做動畫電影的劇本和形象設(shè)定，運營成本非常低，就是十幾個年輕人不斷地創(chuàng)作各種動畫故事、形象并打磨劇本。國外的動畫電影制作公司看中他們的劇本和IP后，就提出出資與他們做聯(lián)合開發(fā)，電影上映后雙方進行票房分成。他們創(chuàng)作的故事、形象和世界觀一開始就是針對全球市場的，并沒有很強的中國風格。

在今年4月的北京電影節(jié)上，澤靈已經(jīng)與新西蘭、英國等國的動畫電影公司簽約了七八個項目。未來幾年，這家公司的作品會以每年1-2部的節(jié)奏在全球市場上亮相。目前首個項目已進入制作階段，會在2017年底或2018年初完成。這類公司非常符合我們的投資邏輯，有較強的、持續(xù)的產(chǎn)品開發(fā)能力，同時又不太受現(xiàn)在市場IP炒作、演員身價、制作成本提高的影響，屬于未來發(fā)展穩(wěn)健的公司。

牟雪：因為我們主要從宣發(fā)環(huán)節(jié)切入，所以投資了很多這類公司。比如新片場，這家公司專門做網(wǎng)生視頻內(nèi)容的宣發(fā)和出品，發(fā)展路徑類似于光線，只不過光線是做院線電影，新片場目前主攻網(wǎng)絡(luò)大電影、網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)欄目、微電影等。

還有一家現(xiàn)場演出的宣發(fā)和出品公司，叫作黑馬Live。演出市場的上游是上千家小而分散的演出商，掣肘這些演出商做大做強的重要原因是——多數(shù)演出商都是只有十幾人的公司，基本沒辦法取得銀行貸款；而演出商每運作一場演出，需要向經(jīng)紀公司、場館等預(yù)付大量資金，所以資金周轉(zhuǎn)是制約演出商做大的重要因素。黑馬Live抓住這個痛點，推出了面向演出商的“演出貸”產(chǎn)品，進而取得了演出的票務(wù)和宣發(fā)，而并非采取簡單粗暴風險高的包盤做法。

在4K高清內(nèi)容宣發(fā)領(lǐng)域我們也投資布局了一家公司，叫做4K花園。目前，中國的4K播放終端已經(jīng)發(fā)展成熟，今年新出貨的電視機中預(yù)計50%左右是4K高清產(chǎn)品，并且50寸以上的屏幕對4K內(nèi)容有強需求。但事實上目前4K高清的內(nèi)容稀缺，全球范圍內(nèi)只有幾百個小時而已。原因在于制作4K內(nèi)容需要額外支出制作成本和時間，在消費者為高清內(nèi)容買單的渠道沒有建立起來的情況下，制作方缺乏制作和投入的動力。而4K花園打通與電信運營商、廣電運營商、互聯(lián)網(wǎng)電視平臺、電視機生產(chǎn)廠家等合作，觸達近億規(guī)模的用戶，并且解決了支付問題。這樣，4K花園就建立起了4K內(nèi)容的傳播渠道和營收模式。在此基礎(chǔ)上，4K花園就能夠撬動內(nèi)容制作方來生產(chǎn)4K內(nèi)容，就收益分成。目前公司已經(jīng)與上百個優(yōu)質(zhì)的制作團隊達成合作。

在炙手可熱的網(wǎng)紅領(lǐng)域，我們投資了網(wǎng)紅宣發(fā)平臺——美One。公司簽約了上萬名網(wǎng)紅達人，對接各種直播、廣告、活動、商演、車展、代言等。目前，有意識和敏銳度的廣告主全都看到了網(wǎng)紅經(jīng)濟的巨大機遇，迫切希望通過網(wǎng)紅來宣傳產(chǎn)品。 通常廣告主是沒有能力在短時間內(nèi)迅速召集數(shù)十位甚至數(shù)百位網(wǎng)紅的，而美One就能起到這種對接作用。由于美One有足夠多的通告，所以網(wǎng)紅們也愿意與美One簽約。從宣發(fā)環(huán)節(jié)來講，越是上下游分散的領(lǐng)域，處于中間銜接的宣發(fā)環(huán)節(jié)價值越大。

內(nèi)容生產(chǎn)環(huán)節(jié)，我們非?？粗貏?chuàng)作人和團隊。在內(nèi)容側(cè)我們目前只投資了一家公司CreativeX。公司目前有四位核心創(chuàng)作人，分別是韓國綜藝節(jié)目《RunningMan》《X-man》《家族誕生》、中國版《奔跑吧兄弟》第一季的導(dǎo)演曹曉震、張赫在，編劇樸賢淑，以及韓國現(xiàn)象級電視劇《來自星星的你》導(dǎo)演張?zhí)S。這些韓國影視從業(yè)者因為看好中國市場的巨大潛力，同時希望可以挑戰(zhàn)更創(chuàng)新的作品，所以離開了韓國SBS電視臺，創(chuàng)立了自己的公司到中國發(fā)展。目前，Creative X正在籌備一檔全新模式的網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目，預(yù)計在9月8日通過優(yōu)酷土豆平臺播出。