唐瀟霖

2016年，影視基金的成立進入爆發(fā)期。

《綜藝報》據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，年初至今，就有20只左右在文娛領(lǐng)域投資的新基金成立，預(yù)計實際情況還要高于這一數(shù)字。這意味著，僅今年過半就有幾十億至上百億元的資金，蜂擁涌入以影視產(chǎn)業(yè)為龍頭的泛娛樂產(chǎn)業(yè)。

這其中，尤以五月、六月為高峰期。在今年一月、四月分別有1只新基金成立，七月有2只、三月有3只，五月、六月分別有5只和8只新基金成立。從投資方向看，新基金以投資電影項目為多，并“圈地”自媒體、視頻直播、網(wǎng)絡(luò)綜藝、編劇、紀(jì)錄片、體育娛樂等領(lǐng)域。

影視基金“扎堆”成立是諸多因素共同作用的結(jié)果。從社會整體大環(huán)境來看，文化娛樂產(chǎn)業(yè)仍將會有5-10年以上的高速發(fā)展期。依照美國經(jīng)驗，當(dāng)人均GDP超過5000美金時，文娛行業(yè)會迎來10%以上的高速增長。中國在2010年時人均GDP超過5000美金，文娛產(chǎn)業(yè)開始進入高速增長期，加上巨大的人口紅利，以及目前文娛產(chǎn)業(yè)占整體GDP比例仍遠低于發(fā)達國家，因此還有巨大的成長空間。

從產(chǎn)業(yè)角度看，電影市場急劇擴容，視頻網(wǎng)站開啟付費模式，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)與電子商務(wù)結(jié)合等，都為未來的文娛市場打開了巨大想象空間，成為引爆新基金不斷成立的行業(yè)燃點。

從資本角度說，高速發(fā)展的行業(yè)和領(lǐng)域總會優(yōu)先得到資本青睞。在我國二級市場整體遇冷的背景下，多家涉及影視、動漫、二次元、VR等娛樂產(chǎn)業(yè)投資、應(yīng)用的上市公司，拉動了股票價格上揚，也導(dǎo)致資本根據(jù)這一思路，試圖在一級市場獲得更多收益。此外，還有金融產(chǎn)品發(fā)展、行業(yè)監(jiān)管進步、消費者品位變化、游離于實際產(chǎn)業(yè)之外的游資需要尋找出口等多種因素。

目前，投資泛娛樂領(lǐng)域的基金主要分為三類：為企業(yè)自身發(fā)展進行市場卡位的戰(zhàn)略投資基金；投資單部電影、電視劇等內(nèi)容產(chǎn)品的項目投資基金；對有發(fā)展前途的公司進行投資的股權(quán)基金。嚴(yán)格意義來說，戰(zhàn)略投資者不以資本的退出和財務(wù)收益為首要目的，因此與項目基金和股權(quán)基金還有一定差別。可是從投資標(biāo)的物來看，對于優(yōu)質(zhì)公司和項目的爭奪，其也是基金爭奪戰(zhàn)中一股不容小覷的資本力量。

相比綜藝節(jié)目、演出、舞臺劇等其他藝術(shù)門類，電影產(chǎn)業(yè)基金起步較早，先期多以項目投資為主。電影是資本密集型產(chǎn)業(yè)，華爾街與好萊塢從來都是好盟友，無論是好萊塢六大、八大電影公司，還是中小制作公司，背后都有基金的影子。但以單個影視劇項目為主的投資基金，相對風(fēng)險較高，基金又往往成為接力的最后一棒，所以利潤空間有限，風(fēng)險管控較難。

今年國內(nèi)新一輪的“基金熱”，其中一點重要變化就是，除了因電影票房高速增長而催生的新項目基金外，還有一部分基金開始向股權(quán)類基金轉(zhuǎn)移，因為它們更看重在新技術(shù)中蘊藏的巨大市場潛力。這顯示基金正努力向文娛產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，以期獲得更強的資源把控能力、更大盈利空間和更穩(wěn)健的財務(wù)回報。項目基金的優(yōu)勢是回收周期短，而股權(quán)基金的優(yōu)勢是創(chuàng)業(yè)團隊有持續(xù)創(chuàng)作能力，總會有“爆款”項目盈利，所以投資更加理性。

盡管有大量資本涌入泛娛樂領(lǐng)域，但業(yè)內(nèi)人士仍認為文娛產(chǎn)業(yè)基金尚處于“春秋時期”，還未進入“戰(zhàn)國時代”。隨著文娛產(chǎn)業(yè)版圖不斷擴大、深化，未來更多影視基金進入的可能性還會增加。盡管文娛產(chǎn)業(yè)被認為已經(jīng)開始出現(xiàn)資本泡沫，同時給產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了一些弊端，但不可否認的是，專業(yè)資本的進入更多是對產(chǎn)業(yè)利好。進入影視產(chǎn)業(yè)的資本，已經(jīng)逐漸從早先的能源、地產(chǎn)、餐飲等行業(yè)，轉(zhuǎn)向了更加專業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金，這也是一個產(chǎn)業(yè)不斷升級調(diào)整的過程。

此外，由于專業(yè)資本進入時間較短，文娛產(chǎn)業(yè)在與資本對接時仍缺乏相關(guān)規(guī)范和認知。基金投資管理者需要花費大量時間成本，向文娛合作者普及商業(yè)概念、規(guī)則、條款等。反之，只有尊重創(chuàng)作者、尊重產(chǎn)業(yè)規(guī)律的專業(yè)投資基金，才能給文娛產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展帶來更多助力。