曾　義，馮展斌，張　茜

(1.湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會計學(xué)院，湖北 武漢 430205；2.上海財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，上海 200433)

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地理位置、環(huán)境規(guī)制與企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

曾義1，馮展斌2，張茜1

(1.湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會計學(xué)院，湖北 武漢 430205；2.上海財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，上海 200433)

關(guān)注環(huán)境規(guī)制對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的波特假說越來越受到我國政府和學(xué)者的重視。文章將地理位置納入波特假說的分析框架中，從融資約束和市場需求的角度考察了不同地理位置的公司在環(huán)境規(guī)制下的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型行為。研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲，越有助于提升污染企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型；與地處中心城市的企業(yè)相比，處于偏遠(yuǎn)地理位置的企業(yè)創(chuàng)新投入水平較低，環(huán)境規(guī)制對偏遠(yuǎn)地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的積極作用較弱。進(jìn)一步的研究表明，通過政府財政補(bǔ)貼的方式可以緩解偏遠(yuǎn)地區(qū)企業(yè)的融資約束和市場需求不足的問題，從而促使其在環(huán)境規(guī)制背景下順利實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。文章的研究有助于深刻認(rèn)識全面推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略所面臨的阻力，而且為我國的“城市圈”擴(kuò)容建設(shè)以及財政補(bǔ)貼資金向偏遠(yuǎn)地區(qū)傾斜提供了微觀證據(jù)支持。

地理位置；環(huán)境規(guī)制；創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；財政補(bǔ)貼

一、引　言

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式過度依賴自然資源，造成在經(jīng)濟(jì)快速增長的同時，生態(tài)環(huán)境逐漸惡化。無論是普通公民、媒體還是政府，都高度關(guān)注環(huán)境保護(hù)問題。十八屆三中全會提出，建設(shè)生態(tài)文明，必須建立完整的生態(tài)文明制度體系，用制度保護(hù)生態(tài)環(huán)境。由于企業(yè)的利益最大化目標(biāo)以及環(huán)境污染的外部性，企業(yè)有追求自身利益而污染公共環(huán)境的沖動。而環(huán)境規(guī)制是減少企業(yè)污染行為的關(guān)鍵措施。我國自2003年7月1日起施行《排污費(fèi)征收使用管理條例》，征收排污費(fèi)是我國環(huán)保法律規(guī)定的一項重要制度，也是政府環(huán)境規(guī)制的重要手段。隨之而來的問題是，在加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制的背景下，企業(yè)如何擺脫高能耗、高污染的發(fā)展模式而實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級？十八大報告提出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，在大力提倡自主創(chuàng)新、鼓勵企業(yè)研發(fā)投入的背景下，提高自主創(chuàng)新能力已成為我國科技發(fā)展的基本戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的中心環(huán)節(jié)。因此，探究環(huán)境規(guī)制與企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的內(nèi)在關(guān)聯(lián)就顯得十分重要。

學(xué)者對環(huán)境規(guī)制影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的研究形成了以Porter和van der Linde(1995)為代表的波特假說，該假說認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制不僅能夠改善環(huán)境質(zhì)量，而且能夠彌補(bǔ)企業(yè)為此付出的環(huán)保投入，進(jìn)而提升公司績效。Jaffe和Palme(1997)、Johnstone等(2010)以及傅京燕(2004)等研究為波特假說提供了有力的證據(jù)。而在中國，由于資源稟賦、歷史傳承、制度文化和國家(或地區(qū))政策等原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式對自然資源的依賴程度在不同地區(qū)表現(xiàn)出較明顯的差異，不同地理位置的環(huán)境狀況有著天壤之別，這勢必導(dǎo)致環(huán)境規(guī)制的效果在不同地理位置間存在較大差異。因此，將地理位置這一重要變量納入環(huán)境規(guī)制影響企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的分析框架中具有重要的現(xiàn)實意義。

環(huán)境規(guī)制下的企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是一個從量變到質(zhì)變的過程，即環(huán)境規(guī)制影響企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度(量變)，持續(xù)的創(chuàng)新投入最終促使企業(yè)通過開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品而實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型(質(zhì)變)。企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度與其面臨的融資約束程度密切相關(guān)，而開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于創(chuàng)新產(chǎn)品是否有市場需求。偏遠(yuǎn)地區(qū)封閉的信息環(huán)境導(dǎo)致公司的信息透明度低，這增加了外部投資者獲取信息的難度和及時性，從而公司存在較強(qiáng)的外部融資約束；同時，偏遠(yuǎn)地區(qū)較嚴(yán)重的自給自足經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和相對割裂的外部市場環(huán)境導(dǎo)致市場需求不足。因此，環(huán)境規(guī)制下不同地理位置企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型勢必存在較大差異。

本文將地理位置納入波特假說的分析框架中，從融資約束和市場需求的角度檢驗了環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的影響。研究發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制有助于企業(yè)加大創(chuàng)新投入強(qiáng)度和開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，但這種作用在偏遠(yuǎn)地區(qū)會被削弱。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，財政補(bǔ)貼資金能夠緩解偏遠(yuǎn)地理位置對環(huán)境規(guī)制下企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的不利影響。本文的貢獻(xiàn)在于：(1)偏遠(yuǎn)落后地區(qū)面臨政府的環(huán)境規(guī)制，但由于存在融資約束和市場需求不足的問題，波特假說的雙贏效果無法實現(xiàn)。本文的探索有助于深刻認(rèn)識全面推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略所面臨的阻力。(2)我國幅員遼闊，呈現(xiàn)以部分城市為中心的輻射發(fā)展態(tài)勢，而且當(dāng)前我國“城市圈”的建設(shè)風(fēng)生水起。而這種城市發(fā)展現(xiàn)狀對微觀企業(yè)行為有何影響卻并不清晰，本文分析了毗鄰的城市圈對企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的影響，從而提供了微觀檢驗證據(jù)。(3)本文從政府財政補(bǔ)貼的角度展開分析，為確保偏遠(yuǎn)地區(qū)的公司在環(huán)境規(guī)制下實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供了可能的解決辦法。偏遠(yuǎn)地區(qū)的公司面臨較嚴(yán)重的融資約束，導(dǎo)致其無法獲得較多資金進(jìn)行創(chuàng)新，而且由于市場需求不足，公司缺乏開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的激勵。偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)獲得財政補(bǔ)貼資金能夠緩解融資約束和市場需求不足的問題，本文的研究為國家財政補(bǔ)貼資金向偏遠(yuǎn)地區(qū)傾斜提供了經(jīng)驗證據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與研究假設(shè)

(一)環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

波特假說認(rèn)為，合理的環(huán)境規(guī)制設(shè)計可以促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，彌補(bǔ)企業(yè)為此付出的環(huán)保投入，環(huán)境規(guī)制下采用防污新技術(shù)的企業(yè)比采用傳統(tǒng)生產(chǎn)模式的企業(yè)更具有效率優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢和整合優(yōu)勢。Jaffe和Palmer(1997)以污染治理成本作為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的衡量指標(biāo)，檢驗了其與研發(fā)支出的關(guān)系，結(jié)果顯示兩者顯著正相關(guān)。值得一提的是，Jaffe和Palme(1997)還發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制并沒有促使企業(yè)獲得更多專利。但這一觀點被后來的研究者所反駁，如Innes(2006)發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制有助于企業(yè)獲得發(fā)明專利，環(huán)境規(guī)制政策能夠激發(fā)企業(yè)的環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新。Johnstone等(2010)發(fā)現(xiàn)，不同的環(huán)境規(guī)制工具對清潔能源技術(shù)創(chuàng)新的影響存在差異，但均具有顯著的促進(jìn)作用。近年來，一些國內(nèi)學(xué)者也發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新具有積極作用。傅京燕(2004)研究發(fā)現(xiàn)，合理的環(huán)境規(guī)制能夠激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，彌補(bǔ)甚至超過實施防污所產(chǎn)生的環(huán)境成本，從而提高企業(yè)競爭力。蔣伏心等(2013)、李樹和陳剛(2013)等學(xué)者都得出類似的研究結(jié)論。

國內(nèi)學(xué)者還關(guān)注了環(huán)境規(guī)制對不同地區(qū)創(chuàng)新活動的影響，這與本文的研究主題最為密切。其中最具代表性的兩篇文獻(xiàn)是：江珂(2009)利用我國29個省、直轄市、自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，從中長期看，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了影響，但在不同地區(qū)間存在一定差異，東部地區(qū)所受影響最為明顯，而中西部地區(qū)所受影響較弱；王國印和王動(2011)基于我國中東部地區(qū) 1999-2007年面板數(shù)據(jù)的分析表明，波特假說在較落后的中部地區(qū)沒有得到支持，而在較發(fā)達(dá)的東部地區(qū)則得到了很好的支持。但他們的研究都是從行業(yè)層面探討環(huán)境規(guī)制對創(chuàng)新活動的影響，而缺乏微觀企業(yè)層面的證據(jù)。同時，雖然他們開始關(guān)注到地理空間位置的重要性，但沒有能夠?qū)ζ渥龀鼍_計量，由此可能導(dǎo)致過分強(qiáng)調(diào)區(qū)域共性而忽視微觀企業(yè)行為在具體地理位置上的特殊性。

環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新的影響體現(xiàn)在為創(chuàng)新投入提供內(nèi)生動力和減少創(chuàng)新投入的不確定性。在為創(chuàng)新投入提供內(nèi)生動力方面，第一，環(huán)境規(guī)制下對生產(chǎn)用環(huán)境資源收取費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，從而使企業(yè)只有通過技術(shù)創(chuàng)新才能降低生產(chǎn)成本；第二，環(huán)境規(guī)制過程中伴隨綠色消費(fèi)概念的推廣和傳遞，消費(fèi)者的環(huán)境保護(hù)意識將不斷增強(qiáng)，其消費(fèi)也更傾向于綠色環(huán)保產(chǎn)品。這勢必鼓勵企業(yè)通過創(chuàng)新投入生產(chǎn)綠色產(chǎn)品，從而不僅為企業(yè)帶來了產(chǎn)品差異化競爭優(yōu)勢，而且綠色環(huán)保產(chǎn)品為企業(yè)帶來了良好的口碑，進(jìn)一步鞏固了市場競爭優(yōu)勢。在減少企業(yè)創(chuàng)新投入的不確定性方面，環(huán)境規(guī)制增加了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的約束條件，從而影響了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的不確定性。環(huán)境規(guī)制通過標(biāo)準(zhǔn)的制定、工具的選擇而影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的路徑選擇，規(guī)定了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的方向，減少了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程中的不確定性，從而提高了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成功率。此外，在環(huán)境規(guī)制過程中，政府會通過財政補(bǔ)貼的方式為企業(yè)注入資金，這有助于解決企業(yè)創(chuàng)新投入的部分資金需求，從而支持企業(yè)的創(chuàng)新活動。環(huán)境規(guī)制的目的在于促使企業(yè)形成創(chuàng)新成果，通過技術(shù)創(chuàng)新生產(chǎn)出滿足市場需求的綠色環(huán)保產(chǎn)品，塑造企業(yè)綠色環(huán)保的品牌形象?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲，越有助于提升污染企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，進(jìn)而促使企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

(二)地理位置對微觀企業(yè)行為的影響

近年來，對于地理位置對微觀經(jīng)濟(jì)主體行為與決策的影響，在公司財務(wù)與金融領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批重要的研究成果。偏遠(yuǎn)地區(qū)的公司股票不太受分析師關(guān)注(Loughran和Schultz，2005)，而且受到地理位置的限制，企業(yè)獲得的風(fēng)險投資資金也較少(黃福廣等，2014)。蔡慶豐和江逸舟(2013)的研究證實了不同地理位置企業(yè)的股利政策存在差異。也有一些文獻(xiàn)從流動性角度研究了地理位置對企業(yè)現(xiàn)金持有的影響，地處產(chǎn)業(yè)集群地區(qū)的公司現(xiàn)金持有水平較高，通過持有超額現(xiàn)金來完成收購(Almazan等，2010)。上述研究為我們理解地理位置對于企業(yè)的重要性提供了豐富的經(jīng)驗證據(jù)，但是缺乏從微觀層面精準(zhǔn)衡量公司地理位置對其創(chuàng)新轉(zhuǎn)型影響的研究。

保障企業(yè)創(chuàng)新活動無疑需要良好的創(chuàng)新氛圍和充足的資金支持，這與企業(yè)所處的地理位置密切相關(guān)。對于創(chuàng)新氛圍，第一，邊遠(yuǎn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯后，企業(yè)數(shù)目本身較少，而且經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)相對封閉，地方保護(hù)主義嚴(yán)重，從而市場競爭氛圍偏弱，企業(yè)缺乏創(chuàng)新活力。第二，研發(fā)外溢形成了一定地理范圍內(nèi)的群體創(chuàng)新活動，究其原因，臨近地理空間所形成的社交網(wǎng)絡(luò)為相鄰公司的研發(fā)學(xué)習(xí)提供了便利，而且相鄰公司間的資本流動有利于協(xié)同創(chuàng)新，研發(fā)外溢也促使產(chǎn)業(yè)在一定地理范圍內(nèi)集聚，吸引了大批研發(fā)人員，而這些人員即使離職通常也不會離開原地理位置。Lychagin等(2010)在探討研發(fā)外溢的作用機(jī)制時證實了地理位置具有重要作用。國內(nèi)學(xué)者也發(fā)現(xiàn)了技術(shù)的外溢效應(yīng)，且技術(shù)的密集溢出邊界在760-800公里(符淼，2009；趙增耀等，2015)。對于資金支持，不同地理位置的企業(yè)信息透明度不同，偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)面對較封閉的信息環(huán)境，這加大了外部投資者獲取信息的難度和及時性，從而企業(yè)面臨較強(qiáng)的外部融資約束。銀行的信貸資金分配和機(jī)構(gòu)投資者的股權(quán)投資更傾向于地理位置優(yōu)越的企業(yè)。

總之，地理因素及其內(nèi)含的信息優(yōu)勢、政治資源、社會關(guān)系和商務(wù)環(huán)境都會深刻影響企業(yè)行為，進(jìn)而影響其創(chuàng)新投入。我們接下來將從融資約束觀和市場需求觀來闡述地理位置對環(huán)境規(guī)制下企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的影響。

1.融資約束觀。企業(yè)創(chuàng)新投入需要強(qiáng)有力的資金支持，而這在很大程度上受制于企業(yè)的融資環(huán)境。中國幅員廣闊，區(qū)域發(fā)展不平衡，地區(qū)差異顯著，不同地理位置的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地方政府管制、產(chǎn)品與要素市場發(fā)育程度等方面存在相當(dāng)大的差異。企業(yè)的地理位置在一定程度上反映了投資者獲取信息和實施監(jiān)督的可能性與便利性，地理位置上接近有利于減少投融資雙方之間的信息不對稱性，緩解企業(yè)的融資約束。中心城市或者接近中心城市的企業(yè)可以通過發(fā)債、私募融資、信托計劃等多樣化的方式融通資金；而偏遠(yuǎn)地區(qū)的資本市場尚不發(fā)達(dá)、信息不對稱程度高，企業(yè)很難從外部市場募集資金，因而面臨較強(qiáng)的融資約束。盡管信息時代縮小了人類社會的時空間隔，但是地理因素所造成的市場參與主體之間的信息不對稱卻不可能徹底消除，從而無法擺脫信息不對稱所導(dǎo)致的企業(yè)融資約束問題。

2.市場需求觀。偏遠(yuǎn)地區(qū)自給自足的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式較普遍，區(qū)域內(nèi)各市場主體間的交易頻次較低，這導(dǎo)致企業(yè)所開發(fā)的新產(chǎn)品面臨區(qū)域內(nèi)需求不足的問題。同時，偏遠(yuǎn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的封閉程度較高，與外部市場的互動程度較低，市場割裂較嚴(yán)重，交易成本較高，從而創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入外部市場的難度較大，客觀上導(dǎo)致區(qū)域外需求不足。此外，環(huán)境規(guī)制下偏遠(yuǎn)地區(qū)的創(chuàng)新產(chǎn)品的地域或區(qū)域特色較強(qiáng)，其外部市場適用性較不確定?？傊h(yuǎn)地區(qū)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品面臨市場需求不足的問題，從而其開發(fā)新產(chǎn)品、實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的積極性較低。

假設(shè)2：與地處中心城市的企業(yè)相比，偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新投入水平較低，偏遠(yuǎn)的地理位置會削弱環(huán)境規(guī)制對于污染企業(yè)創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用，限制其創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

三、研究設(shè)計

(一)模型設(shè)定與變量選取

創(chuàng)新轉(zhuǎn)型需要企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入，從而實現(xiàn)新產(chǎn)品(或新服務(wù))的開發(fā)，因此可將企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型分解為兩個步驟：創(chuàng)新投入和創(chuàng)新結(jié)果。我們分別建立了以下的企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和創(chuàng)新結(jié)果的檢驗?zāi)Ｐ停?/p>

R&Di,t=β1(ErorDist)+β2Agei,t-1+β3Sizei,t-1+β4Levi,t-1+β5Growi,t-1

+β6Cfi,t-1+β7Tradei,t-1+β8Finai,t-1+β9Roai,t-1+β10Gdpi,t-1

+αi+ηt+εi,t

(1)

New_Pi,t=β1R&Di,t-1+β2(ErorDist)+β3Agei,t-1+β4Sizei,t-1+β5Levi,t-1

+β6Cfi,t-1+β7Finai,t-1+β8Roai,t-1+β9Gdpi,t-1+αi+ηt+εi,t

(2)

式(1)是企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度的檢驗?zāi)Ｐ?，企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度(R&D)用研發(fā)支出除以期初總資產(chǎn)來表示。式(2)是企業(yè)創(chuàng)新結(jié)果的檢驗?zāi)Ｐ?，企業(yè)創(chuàng)新結(jié)果(New_P)用企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值除以期初總資產(chǎn)來表示；考慮到企業(yè)創(chuàng)新資金投入到新產(chǎn)品開發(fā)中存在一定的周期以及我國加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的現(xiàn)實，我們在模型中加入了滯后一期的創(chuàng)新投入。

環(huán)境規(guī)制(Er)：環(huán)境規(guī)制通常分為命令-控制型、激勵型和自愿型?？紤]到我國治理環(huán)境污染的主要手段是對污染企業(yè)征收排污費(fèi)，我們采用排污費(fèi)這種激勵型環(huán)境規(guī)制手段來衡量環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度。征收排污費(fèi)的數(shù)量可以反映環(huán)境規(guī)制的強(qiáng)度，征收排污費(fèi)越多，環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲。下文以排污費(fèi)除以期初總資產(chǎn)來表示，該數(shù)值越大，環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲。由于樣本中許多企業(yè)的排污費(fèi)為0，我們設(shè)置了虛擬變量Er_Dum，征收排污費(fèi)時取值為1，否則為0。

地理位置(Dist)：我們采用經(jīng)緯度來計算公司所在城市與中心城市之間的距離，以距離的遠(yuǎn)近來測度偏遠(yuǎn)程度(具體計算參見蔡慶豐和江逸舟(2013))。本文構(gòu)造了3個衡量地理位置的變量：(1)虛擬變量(Dist_Ncent)，處于非中心城市的公司取值為1，否則為0；(2)到中心城市距離Dist的最小值取自然對數(shù)(Dist_Ln)，考慮到中心城市到自身的距離為0，我們對計算結(jié)果加1后取自然對數(shù)；(3)我國技術(shù)密集溢出區(qū)的邊界在760-800公里(符淼，2009；趙增耀等，2015)，我們計算了公司到中心城市的距離小于800公里的數(shù)量(Dist_Num)，該變量數(shù)值越大表示公司毗鄰更多的中心城市，越有可能地處多個城市圈的規(guī)劃中。

在檢驗?zāi)Ｐ椭?，我們還控制了公司經(jīng)營年限(Age)、公司規(guī)模(Size)、財務(wù)杠桿(Lev)、成長性(Grow)、現(xiàn)金流(Cf)、商業(yè)信用(Trade)、融資水平(Fina)、盈利能力(Roa)以及地區(qū)GDP水平(Gdp)。下標(biāo)i和t分別表示公司和年份，αi和ηt為公司固定效應(yīng)和時間效應(yīng)，εi,t為殘差項。變量定義見表1。

表1　變量定義

(二)數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

本文的財務(wù)數(shù)據(jù)取自國家統(tǒng)計局編制的中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，2004年全國經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)披露了企業(yè)排污費(fèi)的情況，此后年份沒有繼續(xù)對外公布這一項目。因此，本文以2004年企業(yè)排污費(fèi)作為環(huán)境規(guī)制的代理變量，檢驗其對未來三年高污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的影響。借鑒張艷磊等(2015)劃分污染行業(yè)的方法，我們將煤炭開采和洗選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)等12個行業(yè)界定為高污染行業(yè)，最終獲得2005-2007年的236 271個樣本，其中排污費(fèi)不為0的樣本有79 666個。我們剔除了營業(yè)收入為負(fù)的樣本，并對所有連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%的winsorize處理。

表2是企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的分組檢驗結(jié)果。從中可以看到，與不征收排污費(fèi)的企業(yè)相比，對污染企業(yè)征收排污費(fèi)時其創(chuàng)新投入更多、新產(chǎn)品產(chǎn)值更大。將征收排污費(fèi)的樣本分為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度較高和較低兩組后，前者的創(chuàng)新投入和新產(chǎn)品產(chǎn)值都較高。這初步證明了環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲，越有助于污染企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。此外，地處非中心城市、距離中心城市較遠(yuǎn)以及城市圈數(shù)目較少的樣本企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和新產(chǎn)品產(chǎn)值都較低，表明偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型存在較多的困難。

表2　企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度與創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果分組檢驗

注：均值差異采用T檢驗。***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平上顯著，下表同。

四、檢驗結(jié)果分析

(一)環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響

表3以排污費(fèi)來衡量環(huán)境規(guī)制，檢驗了其對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響。模型1和模型2是環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度的檢驗結(jié)果，其中Er_Dum的系數(shù)顯著為正，表明征收排污費(fèi)有助于提高企業(yè)的創(chuàng)新投入強(qiáng)度；Er在1%的水平上顯著為正，說明征收排污費(fèi)的力度越大，企業(yè)的創(chuàng)新投入強(qiáng)度越高。以上結(jié)果表明，征收排污費(fèi)這種激勵型環(huán)境規(guī)制手段能夠引導(dǎo)污染企業(yè)加大創(chuàng)新投入力度，這也正是企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

模型3-模型6是環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的檢驗結(jié)果。我們首先檢驗了創(chuàng)新投入強(qiáng)度對新產(chǎn)品開發(fā)的影響，模型3中R&D的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，在征收排污費(fèi)的子樣本中R&D的系數(shù)也顯著為正(見模型5)。研究結(jié)果表明，研發(fā)投入強(qiáng)度越大，越有助于新產(chǎn)品的開發(fā)，從而順利實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。在模型4和模型6中，我們分別加入了是否征收排污費(fèi)的虛擬變量(Er_Dum)和排污費(fèi)征收強(qiáng)度(Er)及其與創(chuàng)新投入強(qiáng)度的交叉項，交叉項的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，表明嚴(yán)格執(zhí)行排污費(fèi)征收政策，有助于污染企業(yè)通過創(chuàng)新投入來增加新產(chǎn)品產(chǎn)值?？傊?，通過征收排污費(fèi)的環(huán)境規(guī)制方式，可以促進(jìn)污染企業(yè)的創(chuàng)新投入，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，假設(shè)1得到了驗證。

表3　環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響

注：括號內(nèi)為t值，下表同。

(二)地理位置和環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響

表4是地理位置和環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度影響的檢驗結(jié)果。我們分別以是否處于非中心城市、到中心城市的距離和公司所處城市圈個數(shù)來衡量公司的地理位置。在不考慮環(huán)境規(guī)制的情況下，我們發(fā)現(xiàn)地理位置對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度具有重要影響，處于非中心城市和到中心城市距離越遠(yuǎn)的企業(yè)創(chuàng)新投入水平越低(見模型1和模型3)，而企業(yè)處于多個城市圈中有助于提高其創(chuàng)新投入水平(見模型5)。在考慮環(huán)境規(guī)制的情況下，我們發(fā)現(xiàn)對于處于非中心城市和到中心城市距離較遠(yuǎn)的企業(yè)，環(huán)境規(guī)制對其創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用顯著減弱(見模型2和模型4)，而對于處于多個城市圈中的企業(yè)，環(huán)境規(guī)制提升了其創(chuàng)新投入水平(見模型6)。對于這種現(xiàn)象，存在兩種可能的解釋：第一，偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)面臨嚴(yán)重的融資約束，企業(yè)創(chuàng)新投入難以獲得足夠的資金支持，征收排污費(fèi)更是減少了創(chuàng)新所需資金，從而導(dǎo)致創(chuàng)新投入水平低。第二，隨著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，東部沿海地區(qū)的高污染產(chǎn)業(yè)會轉(zhuǎn)移到中西部偏遠(yuǎn)地區(qū)，這些地區(qū)的政府為拉動地方GDP增長而愿意承接這類產(chǎn)業(yè)項目，從而導(dǎo)致高污染企業(yè)更多地分布在偏遠(yuǎn)地區(qū)；同時，這類產(chǎn)業(yè)項目可能會得到政府的庇護(hù)，存在降低甚至免征排污費(fèi)的情況，進(jìn)而環(huán)境規(guī)制引導(dǎo)污染企業(yè)增加創(chuàng)新投入的作用會大打折扣。對于第一種解釋，下文將做進(jìn)一步檢驗。而對于第二種解釋，我們確實發(fā)現(xiàn)樣本中偏遠(yuǎn)地區(qū)的高污染企業(yè)數(shù)目更多，但是按照地理位置分組比較排污費(fèi)征收情況卻發(fā)現(xiàn)，偏遠(yuǎn)地區(qū)征收的排污費(fèi)比地理位置優(yōu)越的企業(yè)反而要高。這意味著即使偏遠(yuǎn)地區(qū)的地方政府為拉動GDP增長而承接高污染產(chǎn)業(yè)項目，環(huán)境規(guī)制政策的執(zhí)行整體上并不存在明顯的地區(qū)差異，并未打破根據(jù)污染程度來征收排污費(fèi)的核心原則。

表4　地理位置和環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度的影響

表5是地理位置和環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果影響的檢驗結(jié)果。模型1、模型3和模型5沒有考慮環(huán)境規(guī)制的影響，可以看到，非中心城市和距離中心城市較遠(yuǎn)的污染企業(yè)不能有效實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；而毗鄰多個城市圈的企業(yè)則通過創(chuàng)新投入實現(xiàn)了新產(chǎn)品產(chǎn)值的增加，從而實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型?？紤]環(huán)境規(guī)制的影響時，模型2、模型4和模型6的結(jié)果表明，地理位置偏遠(yuǎn)的企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型面臨較大的困難，位置偏遠(yuǎn)會減弱環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的積極作用；而對于處于多個城市圈中的企業(yè)，環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的正向作用顯著增強(qiáng)。

表5　地理位置和環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響

續(xù)表5　地理位置和環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響

(三)基于政府財政補(bǔ)貼的進(jìn)一步檢驗

上文證實了對于偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的作用會減弱。那么，偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)在環(huán)境規(guī)制下究竟如何實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型？由于地理位置的制約，偏遠(yuǎn)地區(qū)的融資約束更嚴(yán)重，且外部需求不足。是否可以通過政府財政補(bǔ)貼的方式來緩解其融資約束，從而促進(jìn)其創(chuàng)新投入并實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型？

本文利用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫2005-2007年的財政補(bǔ)貼數(shù)據(jù)做了進(jìn)一步檢驗。表6是環(huán)境規(guī)制下財政補(bǔ)貼和地理位置對污染企業(yè)創(chuàng)新投資投入強(qiáng)度影響的檢驗結(jié)果。模型1中財政補(bǔ)貼變量Subs的系數(shù)顯著為正，說明財政資金支持對企業(yè)加大創(chuàng)新投入強(qiáng)度具有積極作用。模型2-模型4是加入地理位置變量后的回歸結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)財政補(bǔ)貼能夠為非中心城市和偏遠(yuǎn)的企業(yè)提供創(chuàng)新投入所需資金，而對于處于多個城市圈中的企業(yè)，財政補(bǔ)貼并沒有促使其加大創(chuàng)新投入強(qiáng)度。財政補(bǔ)貼資金的這種積極作用再次證明了融資約束假說。

表6　環(huán)境規(guī)制下財政補(bǔ)貼和地理位置對污染企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)度的影響

表7是環(huán)境規(guī)制下財政補(bǔ)貼和地理位置對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果影響的檢驗結(jié)果。模型1中創(chuàng)新投入與政府財政補(bǔ)貼的交叉項R&D×Subs的系數(shù)顯著為正，表明政府財政資金的支持能夠激勵企業(yè)開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。然而，政府財政補(bǔ)貼資金的功效在不同地理位置的公司間存在較大差異，對偏遠(yuǎn)地區(qū)的補(bǔ)貼資金能夠緩解地理位置對企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的不利影響，有助于污染企業(yè)在環(huán)境規(guī)制下順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(見模型2至模型4)。

表7　環(huán)境規(guī)制下財政補(bǔ)貼和地理位置對污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型結(jié)果的影響

(四)穩(wěn)健性檢驗

1.上文分析認(rèn)為，偏遠(yuǎn)地理位置會削弱環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，一種可能的解釋是偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)面臨嚴(yán)重的融資約束問題。我們基于Fazzari等(1988)投資現(xiàn)金流敏感性模型的檢驗表明，偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)的確面臨嚴(yán)重的融資約束。因此，融資約束能夠有效解釋為何偏遠(yuǎn)地理位置會削弱環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用。

2.我國存在國家環(huán)境保護(hù)模范城市的評定，考慮到環(huán)境保護(hù)模范城市在環(huán)境規(guī)制以及企業(yè)環(huán)保創(chuàng)新方面具有特殊性，地理位置削弱環(huán)境規(guī)制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的效果可能弱化。為此，我們將國家環(huán)境保護(hù)模范城市的企業(yè)分為偏遠(yuǎn)地理位置和距離中心城市較近兩組進(jìn)行了檢驗，檢驗結(jié)果表明，在考慮環(huán)保模范城市的特殊性后，偏遠(yuǎn)地理位置削弱環(huán)境規(guī)制促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的結(jié)論并未改變。

3.由于無法獲取更多年度的企業(yè)排污費(fèi)數(shù)據(jù)，上文使用2004年的排污費(fèi)來代替整個研究區(qū)間2005-2007年的環(huán)境規(guī)制水平。為了檢驗結(jié)論不受研究區(qū)間影響，我們將研究區(qū)間縮短至2005年一年，研究結(jié)論并無實質(zhì)性改變。此外，對于中心城市，我們采用直轄市和省會城市，或者人口數(shù)量排名前20的標(biāo)準(zhǔn)來確定；在確定城市圈的半徑時，我們還設(shè)定200公里、400公里和600公里的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗，研究結(jié)論并未發(fā)生變化。

4.為了盡可能減少自選擇問題所帶來的結(jié)果偏差，我們使用Heckman兩階段方法進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗；此外，財政補(bǔ)貼和企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型可能存在互為因果的關(guān)系，因此我們還采用兩階段最小二乘法(2SLS)進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗。在考慮自選擇與內(nèi)生性問題后，研究結(jié)論沒有改變。

五、結(jié)論與啟示

在我國生態(tài)環(huán)境不斷惡化和經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，關(guān)注環(huán)境規(guī)制對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的波特假說越來越受到政府和學(xué)者的重視。然而，我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，波特假說是否能夠解釋環(huán)境規(guī)制對不同區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的影響卻并不清晰?；诖?，本文將地理位置納入波特假說的分析框架中，從融資約束和市場需求的角度考察了環(huán)境規(guī)制對不同地理位置的污染企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的影響。研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲，越有助于提升污染企業(yè)的創(chuàng)新投入水平；與地處中心城市的企業(yè)相比，偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新投入水平較低，偏遠(yuǎn)的地理位置會削弱環(huán)境規(guī)制對污染企業(yè)創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用，限制其創(chuàng)新轉(zhuǎn)型活動。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，通過政府財政補(bǔ)貼的方式可以緩解偏遠(yuǎn)地區(qū)企業(yè)的融資困境和市場需求不足的問題，從而促使其在環(huán)境規(guī)制下順利實現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。本文的研究有助于深刻認(rèn)識全面推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略所面臨的阻力，而且為我國方興未艾的“城市圈”擴(kuò)容建設(shè)以及國家財政資金向偏遠(yuǎn)地區(qū)傾斜提供了微觀證據(jù)。

本文的政策啟示在于：長期以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和社會學(xué)家一直在尋找經(jīng)濟(jì)增長和環(huán)境保護(hù)的平衡點并為之所困。本文研究認(rèn)為，嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境規(guī)制政策能夠倒逼企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，政府部門尤其是環(huán)保部門應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有的環(huán)境規(guī)制政策。當(dāng)然，我們也應(yīng)該意識到，對于偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)，由于面臨嚴(yán)重的融資約束和市場需求不足的問題，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的積極作用會減弱。解決該問題的辦法之一是政府財政補(bǔ)貼，尤其是對于偏遠(yuǎn)地區(qū)的企業(yè)，以全面推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提高國家整體的創(chuàng)新能力。

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(責(zé)任編輯康健)

Geographical Location,Environmental Regulation and Enterprise Innovation Transformation

Zeng Yi1,Feng Zhanbin2,Zhang Xi1

(1.SchoolofAccountancy,HubeiUniversityofEconomics,Wuhan430205,China;2.SchoolofAccountancy,ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics,Shanghai200433,China)

The Porter hypothesis that focuses on the effect of environmental regulation on the transformation of enterprise innovation is attracting increasingly more and more attention from governments and scholars in China. This paper incorporates geographical location into the analytical framework of Porter hypothesis,and explores the innovation transformation of companies with different geographical location in the background of environmental regulation from the perspectives of financing constraints and market demand. It concludes that stricter environmental regulation helps to enhance the innovation investment level of polluting enterprises and then advance enterprise transformation. Compared with the enterprises that are located in the central cities,the enterprises located in remote regions have lower innovation investment level,and environmental regulation plays a weaker role in activating innovation transformation of enterprises located in remote regions. Further study shows that government fiscal subsidies can relieve financing constraints and insufficient market demand that enterprises located in remote regions suffer,thereby promoting their successful completion of innovation transformation in the context of environmental regulation. It contributes to a more profound understanding of resistance when the enterprises promote transformation and upgrading strategy comprehensively,and provides empirical evidence at the micro level for expansion construction of urban circle and the rationality of the tilt state of financial subsidies to remote areas.

geographical location; environmental regulation; enterprise innovation transformation; fiscal subsidy

2015-09-11

教育部人文社科基金項目(13YJC630216)；湖北省教育廳人文社會科學(xué)研究項目(16Q195)；湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院校級青年科研項目(XJ2015011)

曾義(1984-)，男，湖北恩施人，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會計學(xué)院講師；

馮展斌(1987-)，男，山東五蓮人，上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院博士研究生；

F275.1

A

1001-9952(2016)09-0087-12

10.16538/j.cnki.jfe.2016.09.008

張茜(1987-)，女，湖北武漢人，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會計學(xué)院講師。