李興然

近年來匯添富基金的發(fā)展正是公募基金行業(yè)上行的一個縮影，2015年末，匯添富基金主動投資股票方向的基金資產(chǎn)突破了千億大關(guān)，在國內(nèi)基金公司中排名居前。根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截至2015年年末，在過去1年、3年及5年間，匯添富基金旗下權(quán)益類基金的平均投資業(yè)績在前十五大基金公司中均位居第一。在當(dāng)下大型基金公司高手如云的背景下，匯添富基金何以創(chuàng)出這樣極具含金量的業(yè)績？未來匯添富基金又打算如何布局大資管混業(yè)經(jīng)營呢？

選股：長期、專注、極致化

強大的選股能力歷來是匯添富基金的殺手锏，也是它實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)秀業(yè)績的根源。匯添富管理著業(yè)內(nèi)規(guī)模首屈一指的權(quán)益類基金，而這些基金整體業(yè)績又在長中短等各個時期都領(lǐng)跑于同行。縱觀匯添富管理的權(quán)益類基金，它們的投資主題、投資風(fēng)格可能不一樣，最終卻幾乎均能取得優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，不得不讓人佩服匯添富基金的選股團隊。

成立十一年來，匯添富基金始終專注于選股，打造了堪稱業(yè)界選股標(biāo)準(zhǔn)最高的團隊：所有進入二級股票池的個股，事先必須由公司內(nèi)部研究人員實地調(diào)研后形成研究報告。在入池這個環(huán)節(jié)，外部報告是沒有效力的。對于重點公司，匯添富基金更要求“360度”的調(diào)研，包括但不限于公司高層調(diào)研、公司主要經(jīng)營人員的調(diào)研、公司內(nèi)各層級人員的調(diào)研和驗證，公司所在行業(yè)競爭對手和上下游的調(diào)研，第三方和同業(yè)數(shù)據(jù)驗證等。其中許多工作都是由經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理帶隊完成且隨著時間發(fā)展持續(xù)更新的。

在遴選股票方面，匯添富基金始終是以全團隊之力推進的。匯總下來的調(diào)研成果將提交經(jīng)驗豐富的投資團隊審核討論，包括投資總監(jiān)、研究總監(jiān)、以及大部分基金經(jīng)理都會參與每個重點股票的審議這里。一個重點品種如此、多個重點品種亦如此；一年如此，兩年如此、五年亦如此。隨著長時間的積累，團隊對于行業(yè)的理解方能深化、對于上市公司的了解進入立體的階段，選股的效果不斷提升。

悉心搭建投資框架體系是匯添富基金另一個秘訣。目前匯添富基金已經(jīng)形成了一套能夠支撐廣度、深度、前瞻度研究展開，支持超大規(guī)模資金投資管理的框架體系。這套框架體系有兩個突出特點：一是強調(diào)“重點行業(yè)研究”與“重點領(lǐng)域基金投資”的正循環(huán)效應(yīng)。以醫(yī)藥領(lǐng)域為例，匯添富基金設(shè)置了業(yè)內(nèi)最強大的醫(yī)藥研究小組。這個小組的研究成果有力支撐了匯添富在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資。目前，他們在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資規(guī)模已達到五六百億元的規(guī)模，業(yè)內(nèi)規(guī)模最大，業(yè)績表現(xiàn)也業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。巨大的資產(chǎn)規(guī)模，反過來更直接促進和支持了團隊對于醫(yī)藥領(lǐng)域深入和前瞻的研究。

二是強調(diào)研究和投資的快速反應(yīng)、無縫貼合。在匯添富基金，除了重點領(lǐng)域的融合紐帶外，公司的投研體系內(nèi)有多重的“強制”交流機制。各個級別定期、不定期例會包括晨會，周行業(yè)研究例會、個股推介例會、投資觀點討論會等，持續(xù)打通了投資和研究團隊的思維和火花。

團隊：勤奮、穩(wěn)定、多元化

匯添富基金的投研團隊在業(yè)內(nèi)是出了名的勤奮。同行的人可能認(rèn)為他們苦得很，而他們都樂在其中。匯添富基金的投研人員可能是被要求最嚴(yán)的，可他們的核心人員的流失率也是最低的。比如，匯添富基金要求每位基金經(jīng)理上交多篇深度研究報。這意味著匯添富基金那些身負(fù)各種壓力的基金經(jīng)理們，除了完成其所有的投資任務(wù)外，幾乎每月還要完成一次深度研究和投資機會推薦，而且這些報告在質(zhì)量上也是有考核的。

但事實上，匯添富的基金經(jīng)理們從不覺得這個目標(biāo)有難度，他們實際完成的報告和調(diào)研的數(shù)目，要大大多于這個要求。用他們基金經(jīng)理的話就是：我們都是研究員出身，重倉股拿著不去公司看看，是睡覺都會不踏實的。

匯添富基金的人才策略，強調(diào)兩點：內(nèi)部培養(yǎng)和用人所長。由此，匯添富基金的投資團隊也形成了多風(fēng)格的投資能力，而且在各類風(fēng)格資產(chǎn)投資上都不乏業(yè)績出色的明星基金，如價值型的陳曉翔，成長型風(fēng)格的朱曉亮，專注于醫(yī)藥行業(yè)的周睿，逆向風(fēng)格的顧耀強，專于個股精選投資的王栩等。投資風(fēng)格的多樣化，可以回避整個團隊在某個時點的系統(tǒng)性風(fēng)險。而同樣基于選股的理念，讓基金經(jīng)理能夠有交流的基礎(chǔ)、取長補短。而最終，這都會反映到基金的中長期業(yè)績上。

肩負(fù)大資管時代使命

以2013年新基金法實施為分水嶺，公募基金行業(yè)告別了千篇一律的“做大公募規(guī)?！钡陌l(fā)展路徑，一批實力雄厚的基金公司開始向現(xiàn)代綜合財富管理機構(gòu)邁進。匯添富基金即是一個典型案例。近年來，匯添富基金集團化運作、多元化發(fā)展脈絡(luò)越來越清晰，截至2015年年末，公司總資產(chǎn)管理規(guī)模4600億元，其中公募業(yè)務(wù)規(guī)模2525億，非公募業(yè)務(wù)占比已經(jīng)接近半壁江山，其中專戶及基金子公司的規(guī)模去年雙雙突破1000億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的前瞻布局和迅猛發(fā)展則是匯添富基金近年來最為業(yè)內(nèi)稱道的案例。截至2015年年末，匯添富電商平臺的保有量超過1000億元，客戶數(shù)超過千萬，累計成交量突破1萬億，從各項綜合指標(biāo)來看，匯添富現(xiàn)金寶都繼續(xù)穩(wěn)居最大基金公司自有平臺的交椅。

由此，匯添富基金完成了由投資機構(gòu)到投融資機構(gòu)、二級市場投資到一二級市場投資、產(chǎn)品代銷到“代銷+互聯(lián)網(wǎng)金融”等一系列轉(zhuǎn)變，跨市場、跨周期的投資布局能力大大增強，理財服務(wù)能力也大大增強。

從整個大資管來看，公募基金行業(yè)整體面臨著良好的發(fā)展機遇。截至2015年末，包括銀行理財、公募基金及基金子公司、信托、券商資管、私募基金以及保險在內(nèi)的“大資管”總規(guī)模歷史首次超過90萬億，邁向“百萬億”時代。

公募基金具有監(jiān)管嚴(yán)格、信息披露透明、投資門檻低等特點，可以較大程度避免P2P跑路、貴金屬交易詐騙、私募失聯(lián)等投資風(fēng)險。另外從目前的數(shù)據(jù)來看，截至去年底，公募基金及基金子公司的資產(chǎn)管理總規(guī)模超過21萬億，已經(jīng)超過信托，成為大資管中僅次于銀行理財?shù)牡诙笞有袠I(yè)，基民人數(shù)也在去年超過2億人，基金進一步走進千家萬戶。其中，像匯添富基金這樣業(yè)績出色、有品牌積淀的大型基金公司正迎來戰(zhàn)略發(fā)展機遇期。