邢海洋

9月20日美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議，盡管決策獨(dú)立，可交易員們卻把是否加息看作美聯(lián)儲(chǔ)的政治態(tài)度。自2015年末提高利率，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期推進(jìn)遲緩，這次希拉里得了肺炎，特朗普選情上升，加息很可能再度遲滯。

特朗普對(duì)加息看法頗有矛盾處，他曾宣稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)帶來“很多壞事”，更高的利率可能會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，而這將會(huì)損害美國(guó)與中國(guó)及其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的貿(mào)易地位。特朗普稱自己是“債務(wù)之王”，低利率是債券持有者的最愛。不過，當(dāng)利率事關(guān)黨爭(zhēng)時(shí)，特朗普就不這么看了。去年美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息前，他曾指責(zé)耶倫是出于政治上的原因堅(jiān)持低利率政策，給奧巴馬總統(tǒng)任期內(nèi)的瓶頸時(shí)刻一個(gè)推動(dòng)力。特朗普還不止一次表達(dá)了想換掉耶倫的愿望。現(xiàn)在，特朗普再度炮轟耶倫，他暗示，耶倫一直維持低利率，是因?yàn)樗钦位娜宋?，做著奧巴馬希望她做的事。低利率下，資金基本上是免費(fèi)的，這就造成了虛假的市場(chǎng)，而儲(chǔ)戶蒙受了損失。

作為民粹主義代表勢(shì)力的特朗普，一向?qū)γ绹?guó)貿(mào)易赤字耿耿于懷，他此前稱將對(duì)中國(guó)和墨西哥的商品征收高額關(guān)稅，還表示將驅(qū)逐在美國(guó)的全部1100萬墨西哥非法移民，在美墨邊境建一堵高墻。9月13日，在艾奧瓦州一次競(jìng)選集會(huì)上，特朗普誓言將通過阻止蘋果公司等美國(guó)企業(yè)在海外制造產(chǎn)品，重新就全球貿(mào)易協(xié)定舉行談判，以及大幅削減聯(lián)邦稅收和監(jiān)管措施來復(fù)興美國(guó)制造業(yè)。

特朗普的保護(hù)主義、隔離主義以及權(quán)威主義讓全世界其他國(guó)家感到不安，可正如英國(guó)脫歐在外界看來那么的不可思議，特朗普在美國(guó)的大選中得到了相當(dāng)多的支持。隨著民調(diào)顯示特朗普在佛羅里達(dá)、俄亥俄、內(nèi)華達(dá)的支持率超過希拉里，墨西哥比索一路下跌。繼去年對(duì)美元匯率跌14%后，今年以來墨西哥比索對(duì)美元又跌去10.5%，成為僅次于阿根廷比索的全球表現(xiàn)第二差的主要新興市場(chǎng)貨幣。墨西哥經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴美國(guó)，1994年以來兩國(guó)年度商品雙邊貿(mào)易額翻了近5倍至5000億美元。當(dāng)下，石油市場(chǎng)不景氣，非法移民每年寄回的200余億美元的外匯成為墨西哥國(guó)民消費(fèi)開支中的重要組成部分，也是比索的重要支撐。

特朗普若當(dāng)選對(duì)中國(guó)的貿(mào)易也不啻是場(chǎng)災(zāi)難。去年，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額達(dá)到4320億美元，出口美國(guó)的商品價(jià)值是進(jìn)口的近4倍，順差達(dá)到驚人的3657億美元，中國(guó)貿(mào)易獲得的絕大多數(shù)順差來自于美國(guó)。若如同特朗普所說，一當(dāng)選就與中國(guó)展開貿(mào)易戰(zhàn)，我們很難在很短的時(shí)間內(nèi)找到一個(gè)像美國(guó)這么大的貿(mào)易對(duì)象，沿海制造業(yè)將現(xiàn)倒閉潮。而作為連鎖反應(yīng)，向中國(guó)供貨的新興市場(chǎng)也將被波及。

當(dāng)然美國(guó)也不可能在貿(mào)易戰(zhàn)中全身而退。特朗普曾吹噓他當(dāng)選將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率達(dá)到3.5%，在10年內(nèi)創(chuàng)造2500萬個(gè)工作崗位，讓美國(guó)的生活標(biāo)準(zhǔn)再次稱霸世界?？墒チ肆畠r(jià)中國(guó)商品和墨西哥移民提供的低端服務(wù)，美國(guó)人的生活甚至都不可能保持在現(xiàn)有水準(zhǔn)。競(jìng)爭(zhēng)缺失勢(shì)必扭曲市場(chǎng)，通貨膨脹則將在短期內(nèi)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)。有鑒于此，穆迪預(yù)計(jì)特朗普的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃可能會(huì)消滅700萬個(gè)就業(yè)崗位，讓股價(jià)下跌12%。英國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則稱特朗普的計(jì)劃會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值萎縮5%，經(jīng)濟(jì)損失1萬億美元。一場(chǎng)席卷全球的金融海嘯或?qū)㈦S著特朗普的當(dāng)選而席卷開來。

今年以來美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，失業(yè)率穩(wěn)定在4.9%，幾乎達(dá)到了充分就業(yè)水平，通脹率則有逐漸回升的跡象。2015年美國(guó)家庭收入錄得了2007年金融危機(jī)以來的首次增長(zhǎng)，顯示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，普通民眾從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲益，這也可能會(huì)助民主黨競(jìng)選成功。去年12月美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)曾預(yù)言今年將有4次加息，至今卻一次未實(shí)現(xiàn)，難怪特朗普抱怨。交易員們也一致認(rèn)為，大選之后的12月，是加息的最好時(shí)機(jī)。