近期全球股指普遍下跌，A股跌幅相對(duì)較小。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，目前A股行情的特點(diǎn)是“點(diǎn)”而不是“線”和“面”，沒(méi)有像樣的結(jié)構(gòu)性行情，或者結(jié)構(gòu)越來(lái)越小。然而，即便是“點(diǎn)”的行情，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)相對(duì)溫和，在成交不夠活躍的市場(chǎng)上，支撐了投資者的情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

近期對(duì)股市影響較大的政策是證監(jiān)會(huì)修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》，監(jiān)管層明確規(guī)范借殼上市行為，抑制“炒殼”與忽悠式重組，短期將對(duì)殼資源個(gè)股形成打壓，中長(zhǎng)期則可能改變A股的投機(jī)生態(tài)，形成獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的市場(chǎng)機(jī)制，促進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)。

魏鳳春對(duì)目前A股市場(chǎng)的判斷略偏中性，一方面，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)暫緩納入A股，之前的反彈理由已不成立；另一方面，股市監(jiān)管趨嚴(yán)、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，海外風(fēng)險(xiǎn)有待落定，這對(duì)股市短期運(yùn)行都將有所抑制。而對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀的理由僅在于投資者情緒尚好以及私募投資者倉(cāng)位偏低。他認(rèn)為，自5月下旬由OLED、新能源汽車等帶動(dòng)的反彈已持續(xù)了3周多時(shí)間，盡管指數(shù)空間比較局限，但是賺錢效應(yīng)較好，個(gè)股空間已經(jīng)不小。接下來(lái)如果不能“以點(diǎn)帶面”，那么指數(shù)行情就難以期待。這種情形下，市場(chǎng)或會(huì)再出現(xiàn)幾個(gè)熱點(diǎn)，而投資者所能做的就是“以點(diǎn)代面”，用低倉(cāng)位參與熱點(diǎn)輪換。

英大證券：

證監(jiān)會(huì)規(guī)范借殼 逐漸樹(shù)立價(jià)值投資理念

中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，進(jìn)一步規(guī)范重組借殼。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，對(duì)監(jiān)管層的這一動(dòng)作要高度重視，理清市場(chǎng)是鼓勵(lì)還是限制重組借殼后，A股市場(chǎng)就會(huì)越來(lái)越規(guī)范，A股會(huì)更快地朝著價(jià)值投資、理性投資的方向邁進(jìn)。這對(duì)于推進(jìn)加入MSCI、樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念以及形成成熟的投資文化，都會(huì)起到重要作用。

李大霄指出，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)在的每一步動(dòng)作都在往規(guī)范發(fā)展的方向上邁進(jìn)，往開(kāi)放的方向上邁進(jìn)。這次A股沖擊MSCI雖然暫緩，但通過(guò)各種各樣的改進(jìn)，通過(guò)對(duì)重組借殼的規(guī)范，迫使投機(jī)的資金逐漸往優(yōu)質(zhì)股票轉(zhuǎn)移，逐漸樹(shù)立起價(jià)值投資的理念。

“市場(chǎng)逐漸邁向成熟和開(kāi)放，就是進(jìn)步：投機(jī)越來(lái)越厲害，就是退步。我很欣喜，我們的市場(chǎng)每天都在進(jìn)步。我們的投資者要拋棄以借殼重組為主的盈利模式，往理性投資、價(jià)值投資的方向邁進(jìn)，那么，投資者和市場(chǎng)就能一起成長(zhǎng)進(jìn)步?！崩畲笙稣f(shuō)。

華商基金吳鵬飛：市場(chǎng)重回合理投資階段

在闖關(guān)MSCI失敗后，A股依舊在震蕩區(qū)間中徘徊。6月17日，曾在2015年熊市中躲過(guò)三輪暴跌的華商基金經(jīng)理吳鵬飛表示，在每段行情的最后，市場(chǎng)都是在極度釋放整體波段的風(fēng)險(xiǎn)。2015年年中牛市行情尾聲時(shí)，華商基金早已開(kāi)始看空并謹(jǐn)慎操作，但目前時(shí)點(diǎn)下吳鵬飛認(rèn)為應(yīng)戰(zhàn)略看多。他認(rèn)為市場(chǎng)目前的位置風(fēng)險(xiǎn)較低，下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比較多，股市風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，可以采用戰(zhàn)略看多戰(zhàn)術(shù)?！笆袌?chǎng)越往后走，機(jī)會(huì)越來(lái)越大于風(fēng)險(xiǎn)，”他說(shuō)，“市場(chǎng)整體還是在創(chuàng)造價(jià)值，適合持續(xù)的定投?！彼ㄗh選擇回撤管理好、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)排名靠前的基金可以作為長(zhǎng)期的投資對(duì)象。

吳鵬飛認(rèn)為，今年整體是結(jié)構(gòu)性行情，需要做一些波段。他將會(huì)在相對(duì)低點(diǎn)時(shí)增配看好的行業(yè)，例如環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)、軍工、TMT、傳媒等行業(yè)。而他選股主要是基于基本面，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的角度來(lái)挖掘景氣度向上的公司，更看好環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)、TMT、軍工、傳媒等行業(yè)。

農(nóng)銀匯理基金：始終堅(jiān)持成長(zhǎng)股投資

農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理付娟在基金管理和投資中，始終堅(jiān)持成長(zhǎng)股投資，利用成長(zhǎng)股的基本面選股。付娟認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，市場(chǎng)會(huì)階段性給予某些新模式一些預(yù)期。但伴隨著資本的逐漸參與，前瞻性的投資機(jī)會(huì)漸漸失去，通過(guò)基本面優(yōu)選業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司、行業(yè)龍頭公司，或許不能緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，但是將使投資者選對(duì)投資標(biāo)的。

對(duì)于農(nóng)銀中小盤的投資表現(xiàn)，付娟長(zhǎng)期看好中小創(chuàng)、聚焦成長(zhǎng)股投資。付娟將成長(zhǎng)股投資分為幾個(gè)階段，在前瞻性布局上，需要從產(chǎn)業(yè)的中觀層面自下而上地發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，更需要自上而下地觀察邏輯；而隨著產(chǎn)業(yè)邏輯的進(jìn)一步演化，需要把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏優(yōu)選投資標(biāo)的。付娟認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)剛剛興起之時(shí)，投資需要抓住最早、最快、最精準(zhǔn)切入相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司；而在產(chǎn)業(yè)爬升期、繼續(xù)增長(zhǎng)但增長(zhǎng)放緩的階段，應(yīng)通過(guò)基本面尋找最早出業(yè)績(jī)的公司、行業(yè)龍頭公司；而進(jìn)入行業(yè)成熟期，即投資的擴(kuò)散期，應(yīng)選擇相對(duì)偏“二·三線”的投資標(biāo)的，它們雖沒(méi)有龍頭企業(yè)那么表現(xiàn)出色，但是個(gè)股的補(bǔ)漲性及擴(kuò)散性等都將有不錯(cuò)的投資收益。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的跨界并購(gòu)機(jī)會(huì)，付娟認(rèn)為，目前一些公司在跨界并購(gòu)上暴露出業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等問(wèn)題，更要尋找真正轉(zhuǎn)型、有動(dòng)力轉(zhuǎn)型的公司。重點(diǎn)關(guān)注“土豪”翻身類的公司，即現(xiàn)金流良好，有明確的轉(zhuǎn)型意圖的公司。在當(dāng)前市場(chǎng)震蕩且監(jiān)管部門收緊跨界并購(gòu)的背景下，更需嚴(yán)格選擇投資標(biāo)的、關(guān)注投資標(biāo)的的跨界質(zhì)量。